2016年07月09日 04:06:01

在 ￥18.75時(shí)關(guān)注了萬(wàn)科A(sz000002)

新的開端——Yangtze-Gann School，揚(yáng)帆起航

2016.07.09

Part1 萬(wàn)寶之爭(zhēng)簡(jiǎn)要回顧

事情大概是這樣子的：菜老板從市場(chǎng)低價(jià)批發(fā)一種無(wú)人問津、籍籍無(wú)名的便宜菜“萬(wàn)科”，慢慢大家發(fā)現(xiàn)“萬(wàn)科”這菜聞起來(lái)飄香，吃起來(lái)爽口，更關(guān)鍵的是自從吃了這道菜，胃口好了，腿腳好了，皮膚不黃了，腎也不虛了。

市場(chǎng)上掀起了搶購(gòu)“萬(wàn)科”狂潮，結(jié)果原本14一斤的爆漲到了24一斤。

開菜地的一看不干了，你一個(gè)賣菜的有神馬資格登堂入室？菜販子：買買買！

開菜地的：你哪來(lái)的錢？菜販子：買買買！

開地園的：有木有節(jié)操？有木有情懷？菜販子：買買買！

開菜園的：.MLGB.停牌！找個(gè)開火車的做親家。開盤！菜販子：買買買！舉牌！換人！

如果后來(lái)有一天菜老板在合理的高價(jià)位把菜賣光了，不要罵娘，菜就是低買高賣才能賺錢的

（半夜在直播間聊了一個(gè)小時(shí)的萬(wàn)科給我們的啟：一個(gè)東西大家都在搶，不論是賣菜的，還是賣保險(xiǎn)的，還是登山的，大家都在搶。只能證明這玩意低估！稀缺！難得！資金一定會(huì)流向價(jià)值洼地，不論這資金是菜老板，口口口口老板，或者小散。股票市場(chǎng)開著，在二級(jí)市場(chǎng)買入或賣出均是正常。我們看到萬(wàn)科停牌這半年，被菜老板的大量訂購(gòu)的，其他菜園的大股東屁滾尿流的增持！增持！增持！股價(jià)飆漲。

Part2萬(wàn)寶之爭(zhēng)看什么

先來(lái)看一張圖

可以看到，從去年九月鉅盛華、前海人壽、安邦大舉進(jìn)來(lái)的時(shí)候，萬(wàn)科的第一大股東華潤(rùn)及萬(wàn)科的管理層按兵不動(dòng)。

我們看到前海人壽、安邦大舉進(jìn)來(lái)的時(shí)候，萬(wàn)科的管理層反應(yīng)之遲鈍，應(yīng)對(duì)之低劣，直接導(dǎo)致萬(wàn)科的實(shí)際控制人易位。

去年股災(zāi)的時(shí)候，萬(wàn)科曾發(fā)布100億元的回購(gòu)計(jì)劃，但是僅僅完成1億多元。

相當(dāng)于給廣大股民開了一張空頭支票。自己也錯(cuò)過了在13-15元增持自家公司股票的機(jī)會(huì)，為什么錯(cuò)過？因?yàn)樗麄冇X得還可以以更低的價(jià)格入手！

以前在小木蟲的時(shí)候，我就說過資金如流水，水往低處流，低估只是暫時(shí)的，最終都會(huì)回到合理的價(jià)位。

無(wú)論這些資金是涓涓細(xì)流（小散），還是如這兩日武漢的暴雨讓大家看海的（前海人壽），結(jié)果都是一樣：水漲船高。

他們自己不買，別人來(lái)買，一看情況不妙，然后無(wú)恥停牌半年，把小散全搞死了。最后想拉個(gè)牛逼的親家（深鐵）出來(lái)，以15.88的價(jià)格發(fā)行股份收購(gòu)深鐵旗下前海國(guó)際100%股權(quán)。

我們來(lái)看看一下萬(wàn)科的日線圖

萬(wàn)科原本有大量的機(jī)會(huì)在13-15之間回購(gòu)自己公司的股份。

但他們卻沒有，為什么？我們來(lái)聽一聽，萬(wàn)科的回應(yīng)：

萬(wàn)科副總裁譚華杰回應(yīng)稱，“在執(zhí)行公司回購(gòu)計(jì)劃的時(shí)候，確實(shí)我們有點(diǎn)患得患失，坦率說，我們當(dāng)時(shí)真的有點(diǎn)擔(dān)心我們的股價(jià)還會(huì)不會(huì)下跌，甚至跌到10元去，當(dāng)時(shí)這100億能不能頂?shù)米∥覀冃睦餂]有底，如果真的跌到那個(gè)水平，我們回購(gòu)的錢又用完了怎么辦，怎么對(duì)股東交待，也許我們當(dāng)時(shí)確實(shí)錯(cuò)了。”

我們來(lái)分析這種回應(yīng)和重組深鐵的畫外音：

患得患失的是什么？

a.現(xiàn)在寶能、安邦進(jìn)來(lái)，萬(wàn)科以15.88的價(jià)格發(fā)行股份，也就是說他們非常清楚萬(wàn)科的股價(jià)不應(yīng)該低于15元，萬(wàn)科絕對(duì)存在低估！

b.我們還真不是有點(diǎn)擔(dān)心股價(jià)跌到10元以下，我們真心期待股價(jià)跌到10元以下，甚至8元以下，我們的100億資金就可以買得更多！

如果這種解釋不合理，那你100億如何只用掉1.6億？

你真不是擔(dān)心股價(jià)還會(huì)下跌，資金用完了，怎么跟股東交代？這些股東是指的內(nèi)部控制人？是否包含了中小股民？如果你用真金白銀捍衛(wèi)股價(jià)，最后失敗，中小股民會(huì)怪你？說白了，在萬(wàn)科管理團(tuán)隊(duì)眼中廣大中小投資人的利益就是不在考慮范圍的炮灰而已。

c.當(dāng)實(shí)在頂不住的了在24.43強(qiáng)行停牌半年多！然后以15.88價(jià)格發(fā)行股份，是不是對(duì)中小股民的掠奪？

憑什么深鐵就可以以遠(yuǎn)低于市場(chǎng)價(jià)格的購(gòu)入萬(wàn)科的股票？市場(chǎng)公平性何在？（且不說市場(chǎng)對(duì)萬(wàn)科公允股價(jià)在21元以上）

兩個(gè)一字板跌停除了寶能系有損失，廣大股民的利益誰(shuí)來(lái)捍衛(wèi)？

d.無(wú)限制長(zhǎng)時(shí)間停牌本就是MSCI指數(shù)拒絕納入A股的主要原因，萬(wàn)科把別人定義為，門口的野蠻人，自己是不是同樣是強(qiáng)盜？

資本是追逐利潤(rùn)的，嘲笑人家賣菜起家，賣保險(xiǎn)起家。自由市場(chǎng)開著，任何人愿意買或者買，公平合理。

某些人、某些公司把市場(chǎng)當(dāng)作圈錢的地方搞慣了，沒有想過無(wú)限稀釋自己的股權(quán)，終究會(huì)失去一家公司的控制權(quán)，這樣的橋段CCTV8里面的臺(tái)灣電視劇播了這么多年，很多人很多公司真沒有把股權(quán)當(dāng)回事。

要講情懷，要講高尚，要講偉大，那就把公司的股價(jià)搞上去，如同巴菲特的伯克希爾哈撒韋，把公司做好，同時(shí)把公司的股價(jià)維護(hù)好。而不是如同萬(wàn)科故意壓低股價(jià)。

BRK.A股價(jià)最新：215090美元/股，你沒看錯(cuò)是21萬(wàn)5千零90美元一股。

有人說，巴菲特的公司從來(lái)不分紅，萬(wàn)科紅分紅股紅利，也是一家非常優(yōu)秀的公司。這一點(diǎn)，我們不反對(duì)。

Part3萬(wàn)寶之爭(zhēng)的啟示

人都不傻，如果萬(wàn)科的管理層覺得公司股價(jià)高估，完全可以繼續(xù)拋售！

但他們不會(huì)那樣做！他們也不敢那樣做?。菃栴}來(lái)了，既然他們也知道公司股價(jià)低估，為何不執(zhí)行回購(gòu)計(jì)劃？除了想收集更多帶血的籌碼，還能有其他的解釋？）

如果萬(wàn)科是一坨屎，寶能也不會(huì)來(lái)?yè)?，萬(wàn)科內(nèi)部控制人也不會(huì)通過德贏、金鵬資管計(jì)劃悄悄增持。

大家都在搶購(gòu)的東西，要么稀缺！要么便宜！價(jià)值的發(fā)現(xiàn)不論是寶能還是安邦，還是萬(wàn)科自己的德贏、金鵬都不應(yīng)該有道德綁架。

大家都是為了利。兩根金條放在這里，你說哪一根更高尚（王懂事or姚老板）？哪一根更下流（姚老板or王懂事）？

相反，這場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)完結(jié)之后，歷史會(huì)銘記敢于出來(lái)冒天下之大不韙的姚振華，因?yàn)樗X得這東西便宜（不論是萬(wàn)科的股票、還是當(dāng)年他販賣的白菜）他就大肆收購(gòu)，然后以（合理的、更高的價(jià)格）賣出，并無(wú)瑕疵！

這價(jià)值發(fā)現(xiàn)的過程，同時(shí)也是對(duì)無(wú)限拋售的上市公司股東們上的最好的一課，無(wú)限拋售、無(wú)限稀釋手中的股權(quán)，最終的苦果就是失去公司的控制權(quán)！

所以，我們看到萬(wàn)科停牌這半年，同樣被姚老板介入的其他公司屁滾尿流的增持！增持！增持！

有些股東（公司）甚至將自己的持股翻了一倍！而這些公司的股價(jià)也穩(wěn)步上揚(yáng)。

這是野蠻人在掠奪我們？還是野蠻人帶來(lái)的福利？

有人說姚振華對(duì)萬(wàn)科志在必得。

我說不對(duì)！他是對(duì)利潤(rùn)志在必得！

我們談萬(wàn)科，不僅僅在萬(wàn)科，而是要理清一種思路，我們交易股票，同樣要盡量規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，鎖定利潤(rùn)。

我們要去發(fā)現(xiàn)那些業(yè)績(jī)猛增，被悄悄增持，股價(jià)技術(shù)形態(tài)變好，但是股價(jià)尚未大幅上漲的票，這些票可以給我們帶來(lái)實(shí)實(shí)在在的利潤(rùn)。

Part4結(jié)語(yǔ)

任何事情，都要保持自己獨(dú)立客觀的分析判斷，發(fā)揚(yáng)批判性思維的精神，不論對(duì)錯(cuò)，總能有所助益，對(duì)于投資更需要獨(dú)立思考的精神。

此文，為【寒江】直播間內(nèi)容的加工整理，算是一點(diǎn)點(diǎn)非主流的聲音，不為王石鳴冤，不為姚振華頌德，或?qū)蝈e(cuò)，僅為一家之言。

這里是【寒江】，祝大家周末愉快。

2016.07.09凌晨