本文試圖深度挖掘下半年鋰電板塊里躍升出的潛在大牛股機會。

本文分為三部分 ，首先簡單介紹鋰電池的分類和各自的優(yōu)缺點以及各自的市場占有率，進而導(dǎo)出三元鋰電池是未來的發(fā)展趨勢，進而通過鋰電池全產(chǎn)業(yè)鏈的分析，逐步分析其上游、中游、下游的潛在牛股。

所有的挖掘都是圍繞著一張鋰電產(chǎn)業(yè)鏈圖進行的，如下圖。

第一部分：鋰電池的簡介及分類

新能源汽車 有三大核心：電動機、電控系統(tǒng)、電池

電池：目前電池技術(shù)不斷的發(fā)展，車用電池已經(jīng)從普通的鉛酸電池 發(fā)展到了燃料電池 ，但是目前在純電動車 上用的最多的電池是鋰電池，鋰離子電池是一種充電 電池，它主要依靠鋰離子在正極和負極之間移動來工作。一般采用含有鋰元素的材料作為電極的電池，是現(xiàn)代高性能電池的代表。大家看下圖，各種電池的對比，確實是鋰電池性能更優(yōu)越。

第二部分，三元材料鋰電池未來大概率的會取代磷酸鐵鋰 電池

鋰電池里面的三元材料電池到底是什么鬼？

鋰電池分類：主要有鈷酸鋰、錳酸鋰、磷酸鐵鋰及三元材料電池。目前磷酸鐵鋰和三元材料是主流。

磷酸鐵鋰電池 和三元電池二者的性能對比。

磷酸鐵鋰電池：是指用磷酸鐵鋰作為正極材料的鋰離子電池。其特色是不含鈷等貴重元素，原料價格低且磷、鐵存在于地球的資源含量豐富，不會有供料問題。其工作電壓適中（3.2V）、單位重量下電容量大（170mAh/g）、高放電功率、可快速充電且循環(huán)壽命長，在高溫 與高熱環(huán)境下的穩(wěn)定性高。

優(yōu)點相比目前市面上較為常見的鈷酸鋰和錳酸鋰電池來說，磷酸鐵鋰電池至少具有以下五大優(yōu)點：更高的安全性、更長的使用壽命、不含任何重金屬和稀有金屬 （原材料成本低）、支持快速充電、工作溫度范圍廣。

缺點磷酸鐵鋰存在一些性能上的缺陷，如振實密度與壓實密度很低，導(dǎo)致鋰離子電池的能量密度較低；材料的制備成本與電池的制造成本較高，電池成品率低，一致性差；產(chǎn)品一致性差；知識產(chǎn)權(quán)問題。

三元電池：正極材料使用鎳鈷錳酸鋰（Li（NiCoMn）O2）三元正極材料的鋰電池。據(jù)清華大學(xué)歐陽明高解釋：本次調(diào)查中所稱的"三元"材料，指的是正極是三元，負極是石墨 的通常說法中的"三元動力電池"。而在實際研發(fā)應(yīng)用中，還有一種正極是三元，負極是鈦酸鋰的，通常被稱為"鈦酸鋰"，其性能比較安全，壽命比較長，不屬于普通所說的"三元材料。"

優(yōu)點三元鋰電池能量密度高，循環(huán)性能好于正常鈷酸鋰。目前，隨著配方的不斷改進和結(jié)構(gòu)完善，電池的標稱電壓已達到3.7V，在容量上已經(jīng)達到或超過鈷酸鋰電池水平。

 缺點三元材料動力鋰電池主要有鎳鈷鋁酸鋰電池、鎳鈷錳酸鋰電池等，由于鎳鈷鋁的高溫結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，導(dǎo)致高溫安全性差，且pH 值過高易使單體脹氣，進而引發(fā)危險，目前造價較高。

用筆者的話簡單點說：磷酸鐵鋰是技術(shù)相對成熟，防高溫，抗撞擊能力強，是最安全的鋰電次，但續(xù)航能力一般，但致命的缺點是，它不耐低溫 ，在-10度，一塊3500mAh的電池，充100次左右，該電池基本就廢了。咱國家幅員遼闊啊，地廣人多啊，到了冬季，北風呼呼的吹，這個裝了磷酸鐵鋰的電動車 就玩不轉(zhuǎn)了啊。

而三元電池能量密度大，續(xù)航里程更高，耐低溫，但它安全性上比不過磷酸鐵鋰，就是說它不耐高溫，容易著火。所以國家比較限制它應(yīng)用到大型客車 上，相信隨著技術(shù)的突破，會有改觀。

兩種電池的市場占有率如何？

讓我們來關(guān)注一組數(shù)據(jù)。2015年11月，磷酸鐵鋰電池的電動大巴裝機量占到了64.9%，三元鋰電池裝機量只有27.6%。相反，在純電動乘用車 市場，三元鋰電池在去年11月的裝機量超過76%。

筆者需要強調(diào)的是，國際老大特斯拉 就是堅定不移地舉著三元鋰電池的大旗。而在國內(nèi)，2013年時，北汽，江淮，比亞迪等排名前五的電動車廠商都用的是磷酸鐵鋰電池，后來兩種電池的選擇變成了一種江湖之爭，比亞迪由于在磷酸鐵鋰的研究和產(chǎn)能上保有優(yōu)勢，一直捍衛(wèi)著磷酸鐵鋰的市場，但受續(xù)航里程的局限，有傳言說比亞迪的宋是采用的三元電池，截至筆者今天發(fā)文，查了下，比亞迪在2015年10月推出的“宋”為燃油 板和混合動力版，目前市面好像還沒見到電動版的，而目前的其他汽車廠商江淮奇瑞北汽長安逸動等都宣布將選擇三元鋰電池。

而2015年2月科技部公布的《國家重點研發(fā)計劃新能源 汽車重點專項實施方案》明確要求2015年底轎車動力電池能量密度要達到200Wh/kg，這讓三元電池更加矚目。

而實際上，筆者覺得，三元鋰電池的技術(shù)壁壘很高，國產(chǎn)的三元鋰電池很難達到特斯拉的水準，一致性不夠，我們還差的很遠。

目前國內(nèi)廠商，生產(chǎn)鋰電池的誰最強？

答案是比亞迪，不過，現(xiàn)在鋰電池產(chǎn)業(yè) 處于爆發(fā)期，真說不出誰就是完全的老大老二老三，每家的技術(shù)和優(yōu)勢都比較明顯，筆者簡單給大家介紹下。

排名依次為：比亞迪，CATL即寧德時代,沃特瑪，國軒高科，哈光宇，力神，微宏動力，北京國能，中聚電池（五龍電動車），中航 鋰電（與萬向合并）。

給出媒體的幾個數(shù)據(jù)：

1. 2015年全年車載 動力電池出貨量為15.9GWH，銷售收入為370.6億元，同比增長356.7%，占比中國鋰電池總產(chǎn)量達到44%，超過手機成為中國最大鋰電池需求終端。

2. 從市場份額看，比亞迪動力鋰電池依靠旗下新能源汽車 的優(yōu)異表現(xiàn)，出貨量達到

3.69Gwh，市場占比達到23.2%；CATL超越國軒成為動力電池第二，出貨量達到2.43G wh，市場占有率15.3%；沃特瑪出貨量達到1.37Gwh，市場占比8.6%，國軒高科則占比6.8%。

3. 2015年全年出貨量超過1Gwh的廠商僅5家：比亞迪、寧德新時代(CATL)、力神、合肥國軒高科、沃特瑪。5家廠商累計電池出貨量達8Gwh，占比總量的近5成。

給大家個圖，一目了然

筆者查不到比亞迪的使用兩種電池的比例，但查到了第二名CATL的比例，見下圖。三元電池只占了2%，它的提升空間還很大。

第三部分。A股里，鋰電池全產(chǎn)業(yè)鏈的逐項分析

說回A股。綜上來看，未來的鋰電池市場，也并不一定就是二選一的勝出，未來的勝者，可能是磷酸鐵鋰電池，可能是三元電池，更可能出現(xiàn)新的技術(shù)突破，有更好的電池出現(xiàn)也說不定。

但是知道大趨勢，了解大趨勢，落實到A股上，上面的知識了解已經(jīng)足夠多了，筆者相信您看了上述的介紹，基本上頭腦中已經(jīng)產(chǎn)生了相對明確的認識。那咱們就來說回A股。

就目前來說，筆者覺得對于鋰電池的挖掘應(yīng)該把焦點放到三元電池上，三元材料電池比磷酸鐵鋰電池起步晚，但是，其前景廣闊，只要技術(shù)上突破安全性的問題，那么三元材料鋰電池必將取代磷酸鐵鋰電池，這是大趨勢。

先看下圖的鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈

上半年，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的炒作，持續(xù)性非常高，說明市場主流資金是認可的，進入5月中旬以來，又傳出消息，在受到騙補貼風波影響國家徹查的影響下，純電動車客車市場，銷售增長了6倍，這會再一次刺激鋰電池板塊的瘋狂。

我們逐項對比下，先從上游的說起。

鋰礦 ，天齊鋰業(yè)贛鋒鋰業(yè)被炒的挺嗨。股價也高了，那就等著波段機會吧，現(xiàn)在怕是不敢進去了。

石墨礦就做負極材料來說，人工石墨效果好于天熱石墨，咱國家不缺石墨礦，石墨礦是種戰(zhàn)略性礦藏，問題是中國就占了世界儲量的75%，生產(chǎn)量占了72%，A股中涉及石墨礦的個股有華麗家族，中國寶安，中鋼吉炭，方大炭素 ，烯碳新材等，新華錦等，說實話，真沒看出近期哪個有資金運作跡象來，有，也是老莊長期潛伏，實在要選一個，中國寶安比較靠譜，其他的更多的是隨波逐流，石墨礦，主流資金要么是還未深度挖掘，要么是不認可。

鈷礦 ，這就是今天文章深度分析的重點，發(fā)展三元材料鋰電池，少不了它！畢竟是稀缺資源 。鈷礦概念股一定會漲嗎？筆者回答，不是一定，但是拐點了，大概率，從這里可以深度挖掘。

為什么說是拐點呢，因為鈷價一直是下行的。鈷價格持續(xù)的低迷，嚴重影響了行業(yè)的健康發(fā)展，調(diào)查顯示，30萬/噸的價格能夠維持全行業(yè)的合理運行，現(xiàn)價多少呢？才19.9萬/噸，但是，鈷基本面確實在回暖。

受益于三元鋰電池，還有高端制造 業(yè)的硬質(zhì)合金等的需求放量，拐點可能快來臨了。

標的股3個。

華友鈷業(yè)，是在海外控制大量鈷資源的公司,也是鈷金屬最純粹的標的。2015年鈷產(chǎn)品量出貨量2.3萬噸,鈷產(chǎn)品國內(nèi)市場的占有率約為25%,全球市場的占有率達約為14%。本次定增 項目擬收購在剛果金收購PE527采礦權(quán),公司在完成此次收購PE527采礦權(quán)之后,其控制的銅資源儲量從22.03萬金屬噸上升到58.88萬金屬噸、鈷資源儲量從1.63萬金屬噸上升到7.17萬金屬噸。

002340格林美，A股“鈷回收”第一股,2015年回收鈷約3000噸,目前具備動力電池NCM三元前驅(qū)體產(chǎn)能5000噸,并預(yù)計新增5000噸NCA三元前驅(qū)體產(chǎn)能、10000噸NCM三元前驅(qū)體產(chǎn)能及10000噸鎳鈷錳酸鋰三元正極材料產(chǎn)能。

第三個標的是603993洛陽鉬業(yè)。這個4月27日停牌了，處于歷史低位，看好它是因為洛陽鉬業(yè)擬以26.5億美元現(xiàn)金加1.2億美元或有對價收購美國自由港集團(Freeport)旗下剛果Tenke銅鈷礦56%的權(quán)益,而Tenke是世界上最大的銅鈷礦之一,2015年該礦的銅、鈷產(chǎn)量分別達到20.4萬噸和1.6萬噸,鈷產(chǎn)量約占全球16%的市場份額。目前Tenke礦藏儲量銅為380萬噸、鈷為50萬噸,探明儲量銅為1310萬噸、鈷為130萬噸,可推斷資源含量中銅為1160萬噸、鈷為130萬噸。僅目前礦藏儲量就能夠開采25年,豐富的鈷資源將使公司直接受益于未來鈷價上漲。

上游說完了說中游，電池材料上找股票。電解液，正極，負極，隔膜。

電解液。多氟多和天賜材料都是做電解液的，漲的太高了，快回調(diào)了，等著回落找波段機會吧。新宙邦也是個小龍頭，這個還沒漲完呢，長期關(guān)注吧。

正極材料。300073當升科技，漲的不要不要的了。重點說的是它可是破了箱體的上頂部了，跟蹤吧各位。做正極材料的還有600390金瑞科技，現(xiàn)在叫ST金瑞停牌了，000009中國寶安，600884杉杉股份，000839中信國安 ，中信國安是王的女人吧，前段時間被梧桐樹增持 導(dǎo)致爆炒，對它的看法，大家見仁見智吧，不評論了。而杉杉股份，很好哦，雖然最近業(yè)績有點下滑。等一會一起說它。

隔膜。滄州明珠了，前面文章里反復(fù)提及，早就挖過它也操作過它，之所以出來，是覺得它可能是走箱體的，目前不具備一波流的面相。但得持續(xù)跟蹤著看。其他應(yīng)該還有，沒細挖，隔膜龍頭就是它了。

負極材料。這個要重點說說。股票市場里，確實有那么一家專門生產(chǎn)負極材料的公司，可惜它是新三板 ，咱們不能跑新三板交易去吧。這家伙2016年1月27日在新三板上市，開盤價18元，現(xiàn)在5月19日，收盤價28元了，牛股一只。

它是誰呢？835185貝特瑞。深圳公司，非常非常了不起，因為它是全球生產(chǎn)負極材料的前四大企業(yè)之一，這四家分別是日立化學(xué)，深圳貝特瑞，JFE，三菱化學(xué)。而這四家的產(chǎn)品，占了全球市場份額的78%。

還有一個負極材料上市公司，需要同樣給予關(guān)注。誰呢？600884杉杉股份。上面說過，正極材料生產(chǎn)商就有它，負極也有，電解液也有它，一句話概況就是，杉杉股份，是國內(nèi)最大的鋰電子電池材料綜合供應(yīng)商。

杉杉股份是個現(xiàn)金牛，非常有錢，在手資本據(jù)說50億，所以除了生產(chǎn)電池材料，它又開始布局新能源汽車的全產(chǎn)業(yè)鏈了，具體大家看研報去。今天收盤價29.8，杉杉股份有波段的潛力，和大箱體的保險安全帶，牛股倒是未必，但是絕對不算衰。算是個值得跟蹤的股票了。

說說下游。消費 電子，儲能 領(lǐng)域，動力電池。

儲能領(lǐng)域呢，簡單地說，相對于風能 ，水能，太陽能 ，都是一次性能源，必須儲備起來再利用?，F(xiàn)在的儲能方式分為物理儲能和化學(xué)儲能 。而鋰離子電池是最好的化學(xué)儲能方式。說到這就可以了。

動力電池。又說回動力電池了，還是動力電池耐嚼啊哈哈。如果您細看前面的部分了，就知道有幾個生產(chǎn)鋰電池的廠家必須要關(guān)注了吧。

002074國軒高科，市場占有率6.8%，現(xiàn)在這個價肯定不是中期的頭，盯著吧，機會留給有心人。 

300116堅瑞消防 ，要收購市場占有率排第三名的沃特瑪，這個堅瑞消防是一名叫多米諾的朋友反復(fù)推薦給筆者的，也是借著寫這篇文章，筆者細看了下堅瑞消防，感謝多米諾的分享。不過要說對它有研究，肯定是多米諾朋友。期待多米諾的無私分享。 

總結(jié)一下：深度挖掘后的智慧成果是，格林美，華友鈷業(yè)，洛陽鉬業(yè)，杉杉股份等等，最看好格林美，因為格林美有空間，有時間。其它看好的大家自己在文章里找。

關(guān)于鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的深度挖掘，就寫這么多吧，精力和時間關(guān)系，只能寫這么多了，分享給大家，希望拋磚引玉。  （網(wǎng)絡(luò)整理）