上周，大盤(pán)繼續(xù)在低位弱勢(shì)震蕩，成交量日漸稀少，直到周五，市場(chǎng)總算又出現(xiàn)了小幅反彈。最終，滬指上漲18.57點(diǎn)，以2825.48點(diǎn)報(bào)收。5月行情已經(jīng)進(jìn)入尾聲，“Sell in May”效應(yīng)在不斷被應(yīng)驗(yàn)。接下來(lái)行情究竟將如何發(fā)展？

“Sell in May”，意思就是“賣(mài)在五月”的意思，再說(shuō)直白點(diǎn)，就是每年到了5月份，就該賣(mài)票了。實(shí)際上，今年整個(gè)5月，都是比較謹(jǐn)慎的

再說(shuō)這個(gè)“Sell in May”效應(yīng)，根據(jù)海通證券的觀點(diǎn)，他們將1997年以來(lái)上證指數(shù)按牛熊期間劃分為1997~ 2002年、2003~2008年、2009~2013年和2014年至今的四個(gè)震蕩市區(qū)間。觀察每階段指數(shù)月度平均收益率，發(fā)現(xiàn)每年5~9月上證指數(shù)收益率表現(xiàn)普遍弱于年內(nèi)其余時(shí)間。所以，“Sell in May”效應(yīng)在A股并不是吹的。

股市上的各種效應(yīng)，也太多了吧，你之前還說(shuō)，好多所謂的股市效應(yīng)、魔咒，這些都不靠譜嗎？比如“招商策略會(huì)魔咒”，“丁蟹效應(yīng)”，“兩桶油效應(yīng)”，還有什么奧運(yùn)會(huì)、世界杯魔咒等。那在你看來(lái)，現(xiàn)在這個(gè)“Sell in May”效應(yīng)，是真的靠譜，還是僅是個(gè)奇葩的傳說(shuō)？

關(guān)于“招商策略會(huì)魔咒”，這只是近兩年來(lái)A股市場(chǎng)出現(xiàn)的巧合而已，是一個(gè)有些無(wú)厘頭的話題。而“丁蟹效應(yīng)”，主要是發(fā)生在港股市場(chǎng)，雖然是多次被驗(yàn)證，但就連“丁蟹”自己都說(shuō)了不靠譜，那我也就無(wú)需多言了。而說(shuō)到“Sell in May”效應(yīng)，我認(rèn)為這確實(shí)值得我們好好研究.。

首先，這個(gè)效應(yīng)最早在1964年就已經(jīng)在媒體上面世，并非最近才出現(xiàn)。另外，不論在海外市場(chǎng)，還是在A股市場(chǎng)，也都得到了市場(chǎng)驗(yàn)證。其次，為什么這個(gè)效應(yīng)會(huì)出現(xiàn)，也是有理論依據(jù)的。海通證券就指出，每年年初，政策亮點(diǎn)多、資金整體充裕、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)空窗，容易出現(xiàn)春季躁動(dòng)行情。而隨著4、5月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明朗、年報(bào)和一季報(bào)公布，市場(chǎng)進(jìn)入驗(yàn)證期，因之前市場(chǎng)已躁動(dòng)，只有數(shù)據(jù)持續(xù)改善且好于預(yù)期，市場(chǎng)才有繼續(xù)上漲動(dòng)力。從風(fēng)險(xiǎn)偏好看，5~9月整體是政策淡季，對(duì)市場(chǎng)情緒的刺激不如其他月份。所以，5月份開(kāi)始，市場(chǎng)表現(xiàn)趨淡的概率在上升。

“Sell in May”效應(yīng)完整的說(shuō)法是“Sell in May and go away”，還有后半句，“but remember to come back in September”。，后半句是說(shuō)，“但記得在九月回來(lái)”。行情你怎么看，難道真的還要等到9月份才有行情？那我是不是也該休養(yǎng)生息，等到秋天再回來(lái)？

說(shuō)到行情，周五大盤(pán)總算出現(xiàn)反彈，上證指數(shù)守住2800點(diǎn)關(guān)口，以2825.48點(diǎn)報(bào)收。近兩周來(lái)，滬指多次跌破2800點(diǎn)，目前沒(méi)有繼續(xù)破位，說(shuō)明這一點(diǎn)位有一定支撐。不過(guò)，盡管周五反彈了，但指數(shù)依然沒(méi)有站上5日均線和10日均線，短期指標(biāo)還沒(méi)有出現(xiàn)有效改善。而在周五的早評(píng)中，我還曾經(jīng)提到過(guò)，對(duì)比今年4月20日~5月3日的圖形，以及5月9日到目前的日K線圖走勢(shì)，這里有相當(dāng)大的相似性。

所以即便周五行情出現(xiàn)反彈，大家也千萬(wàn)不要沖動(dòng)，也不要意外，歷史不會(huì)簡(jiǎn)單重復(fù)，但是會(huì)驚人地相似。后市即便繼續(xù)反彈，上方2900點(diǎn)~2920點(diǎn)區(qū)間的阻力位依然需要留意。如果不能放量突破阻力位，大家要繼續(xù)保持謹(jǐn)慎。

股市底部究竟何時(shí)才會(huì)到來(lái)？

雖然操作策略上要保持謹(jǐn)慎，但也不必太悲觀。這一周來(lái)，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)持續(xù)陰跌之后，也隱約出現(xiàn)了一些變化。比如，管理層通過(guò)對(duì)跨界定增的窗口指導(dǎo)，在一定程度上是收緊了再融資。而這一周來(lái)，IPO上會(huì)速度悄然放緩，另外還有多家公司IPO申請(qǐng)被否，說(shuō)明IPO的審核也在趨嚴(yán)。

如果市場(chǎng)調(diào)整幅度已經(jīng)影響了新股發(fā)行，導(dǎo)致企業(yè)融資受阻，那么管理層很有可能會(huì)出手干預(yù)，這也是“政策市”的重要體現(xiàn)。如今，證監(jiān)會(huì)對(duì)再融資和IPO加以控制，或多或少對(duì)市場(chǎng)有影響。管理層悄悄發(fā)招了，雖然我認(rèn)為力度還不夠，但是政策邏輯正在按照我預(yù)想的發(fā)展，這就是好事。目前應(yīng)該還只是管理層行動(dòng)的初期，如果市場(chǎng)進(jìn)一步走低，行動(dòng)將進(jìn)一步升級(jí)，那么有力度的反彈就在孕育之中了，正所謂“不破不立”。

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