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近日融資并購大事件

阿里影業(yè)(01060)5月15日晚間公告稱，旗下淘寶電影獲得鼎暉投資、螞蟻金服、新浪網(wǎng)等A輪投資者17億元投資。根據(jù)融資條款，“淘寶電影”的估值將達(dá)到137億元。而在去年11月，淘寶電影與娛樂寶注入阿里的總價格為5.2億美元，僅僅半年時間，淘寶電影漲價超過四倍。馬老板又做得一筆好買賣。

而樂視網(wǎng)（300104）在420發(fā)布超級汽車后，再次拋出大手筆，以98億的價格收購樂視影業(yè)。樂視影業(yè)擁有電影制片、宣傳發(fā)行、版權(quán)運營及商務(wù)開發(fā)等業(yè)務(wù)的完整產(chǎn)業(yè)鏈布局，參與投資及發(fā)行的影片有《小時代》系列、《敢死隊》系列、《九層妖塔》、《熊出沒》系列等影片。樂視影業(yè)被收購，給老謀子發(fā)了足足兩億的紅包。

看看樂視影業(yè)的業(yè)績，兩年虧了將近十億，雖說14年巨虧是因為吸引人才導(dǎo)致非經(jīng)常性損益高達(dá)9.5億元，但即使刨除這個因素，對比近百億的收購價格，近兩年的凈利也是少得可憐。難怪會被交易所問詢了。

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樂視生態(tài)圈

大家說到樂視，都逃不過一個詞，樂視生態(tài)

樂視影業(yè)并入上市公司，我們可以發(fā)現(xiàn)，樂視生態(tài)并不僅僅是全在上市公司旗下，還有許許多多的業(yè)務(wù)在上市公司之外，

樂視有什么？

樂視旗下可是五花八門啥都有，重點來看下其最引人關(guān)注的八大塊業(yè)務(wù)：

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A股生態(tài)圈排排坐

上市短短5年多，市值從29億飆漲到目前的1091億，樂視憑借的就是生態(tài)圈？ 我們先來來看看A股中，和樂視同樣具有相當(dāng)故事性的奧飛和怡亞通如何？

樂視：“平臺+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”的“樂視生態(tài)”

怡亞通：互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈商業(yè)生態(tài)圈

奧飛娛樂：基于動漫IP的泛娛樂生態(tài)圈

看圖了解更清楚，這都是多大的一個餅：

“樂視生態(tài)”圖

“奧飛生態(tài)”圖

“怡亞通生態(tài)”圖

再看看這三家公司上市來的股價表現(xiàn)：

選取同一起點，對比其2010至今股價及業(yè)績漲幅：

如果按照過去的增長來考慮這三家公司的PEG，會發(fā)現(xiàn)沒一家是不被高估的。當(dāng)然了，無論過去的復(fù)合增長是快還是慢，對這些以“講概念”和“講故事”知名的公司而言，過去的“凈利”增長就并沒有那么重要了。

從上面的對比我們可以看到樂視不管在股價及業(yè)績表現(xiàn)上都是要遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝出。

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對標(biāo)BAT等巨頭

既然大A股找不到對手，就跟其他的互聯(lián)網(wǎng)巨頭比比看：

直接上圖：

從上圖我們可以非常清楚的看出，樂視與BAT相比還是有這鮮明的差別。

如果你以為生態(tài)圈做的最好最全的是BAT？樂視第一個站出來表示不服。與BAT相比，樂視雖然尚無在某一領(lǐng)域的絕對實力，但從生態(tài)的完整性和串聯(lián)性而言，是一點都不亞于BAT任何一家。雖然沒有王牌級的流量入口，但樂視在內(nèi)容與硬件之間的串聯(lián)是各大巨頭之間做的最好的。

樂視的野心也是夠大的，各大巨頭都未觸及的汽車，也就樂視敢干！

有了空間，還要看資源

樂視這么大盤子，靠的是什么支撐？

不是它能賺錢，而是它能借錢！能籌錢！

股價可以靠講故事支撐，公司運營可不行，銀行賬戶里沒錢，夢想可是隨時有可能破滅的。

不考慮樂視未上市的部分，樂視網(wǎng)2015借款90億，發(fā)債19億，最近收購樂視影業(yè)又準(zhǔn)備募集50億，目前樂視雖不怎么能賺錢，但至少它能通過各種方式籌錢啊。老賈的發(fā)債式融資和無償借款或許能讓樂視繼續(xù)過上好一陣的瀟灑日子。

但這種靠借款，而不是靠業(yè)績支撐發(fā)展的日子不可能持續(xù)太久。

作為一個挑戰(zhàn)BAT的野心公司，對比BAT的經(jīng)營能力，樂視差的不是一點半點：

至于非上市公司的部分，更是幾乎都在燒錢。

遙想阿里巴巴07年在港股上市的時候，其07年凈利已經(jīng)高達(dá)9.7億，但當(dāng)時阿里還在專注于淘寶和支付寶。而樂視，則步子邁的大多了。

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結(jié)語

強調(diào)“生態(tài)圈”建設(shè)的公司讓人猜不透，搞不懂。但至少從股價上來說，不管是樂視、奧飛娛樂還是怡亞通，暫時都給投資者帶來了非?？捎^的收益，至于能不能持續(xù)，就見仁見智了。

“生態(tài)圈”其實就是講故事，故事的好壞就要看想象空間的大小了。故事能持續(xù)多久，終究得看未來能不能真正實現(xiàn)前期描述的美好藍(lán)圖。

在終極的分析中，一切知識都是歷史

在抽象的意義下，一切科學(xué)都是數(shù)學(xué)

在理性的基礎(chǔ)上，所有判斷皆是統(tǒng)計學(xué)

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