近日，有行業(yè)人士向期貨日報記者反映，隨著期貨公司資產管理業(yè)務規(guī)模的增長，其占用期貨公司凈資本的絕對數(shù)額越來越大，這令不少期貨公司在經營上倍感壓力。為此，一些公司不得不再次考慮通過增加注冊資本等方式擴充資本金，還有一些公司則提高資管產品篩選條件和審核門檻來自我減壓。

接受記者采訪的多位業(yè)內人士表示，隨著業(yè)務規(guī)模的擴大，資產管理業(yè)務占用期貨公司凈資本將越發(fā)成為一個突出的問題，希望有關部門能結合該業(yè)務及其他金融行業(yè)實際情況，適當降低資管業(yè)務計提風險準備金的比例。

根據(jù)《關于期貨公司風險資本準備計算標準的規(guī)定》，期貨公司經營資產管理業(yè)務的，應當按資產管理業(yè)務規(guī)模的一定比例計算風險資本準備，其中定向資產管理業(yè)務基準比例為3%，集合資產管理業(yè)務基準比例為4%，資產管理業(yè)務規(guī)模按面值與資產凈值孰高原則計算。這與期貨公司經營境內經紀業(yè)務的風險資本準備基準比例（按客戶境內權益總額的4%計算風險資本準備）大致相同。

另外，按照《期貨公司風險監(jiān)管指標管理試行辦法》的規(guī)定，期貨公司凈資本與風險準備金的比例不得低于100%，鑒于預警標準是規(guī)定標準的120%，因此期貨公司凈資本與風險準備金的比例一般都要求在120%以上。由此來看，期貨公司資管業(yè)務和經紀業(yè)務占用公司凈資本基本相當。

“今年以來，資管規(guī)模的增長使得公司凈資本占用大幅增加。在凈資本額度日益緊張的情況下，我們在資管業(yè)務上更加傾向于選擇綜合效益高的合作對象和投資策略?！比A南地區(qū)一家大型券商系期貨公司資管部相關負責人對記者說，“期貨公司的資本金是有成本的，如果發(fā)行一只資管產品沒有帶來足夠的綜合效益，比如通過帶動經紀業(yè)務來增加手續(xù)費及利息收入、進一步深化與優(yōu)秀投顧合作等，只是單純收取通道業(yè)務費，那么這樣的業(yè)務實際價值不高?！?br>
近兩年來，期貨公司資管通道業(yè)務費率呈逐步下降趨勢，目前的行業(yè)平均水平在3‰左右，小公司收費比較便宜，大公司報價相對較高?！半S著凈資本壓力的逐漸增大，公司不得不在資管業(yè)務通道費、其他綜合效益和凈資本成本之間進行權衡，盡力使公司凈資本效益實現(xiàn)最大化?！鄙鲜鋈A南地區(qū)券商系期貨公司資管部相關負責人表示，同時，公司近期會逐漸考慮收回一些自有資金投資，并推動股東進一步增資，加快成立資管子公司。

“從資產配置的角度看，期貨公司資管業(yè)務增長的基調不變。”上海一家資管規(guī)模約百億元的期貨公司資管部負責人表示，雖然現(xiàn)在公司的資管規(guī)模還沒有對公司資本金帶來明顯壓力,但隨著未來規(guī)模逐漸增大，這一問題遲早會顯現(xiàn)出來，“以平均3.5%的計提比例計算，我們的資管規(guī)模還有一倍的增長空間，但這未考慮經紀業(yè)務的同步發(fā)展”。

有市場人士表示，鑒于目前資管產品已具備嚴格的風控條款，期貨公司資管業(yè)務計提風險準備金的比例應適當?shù)陀诮浖o業(yè)務的有關標準。

西南地區(qū)一家期貨公司資管子公司負責人表示，從監(jiān)管和投資者保護的角度講，完全不占用凈資本是不太實際的，但資管業(yè)務和經紀業(yè)務的風險度不同，不應該按同樣的比例計提風險準備金?！敖浖o業(yè)務客戶大多是普通個人投資者，追保、爆倉等風險難以掌控；資管業(yè)務的客戶多屬專業(yè)投資機構，而且產品也有預警線、清盤線等多個風控指標，風險度要小很多?！痹摴矩撠熑吮硎?，在大資管時代，期貨公司資管業(yè)務的凈資本監(jiān)管標準應與證券公司資管的監(jiān)管標準相當。

據(jù)了解，證券公司經營證券資產管理業(yè)務的，分別按專項、集合、限額特定、定向資產管理業(yè)務規(guī)模的4%、3%、2%、2%來計算資產管理業(yè)務的風險準備金。相對而言，期貨公司資管業(yè)務類別較少，定向資產管理計劃和集合資產管理計劃風險準備金計提比例分別比證券公司資管高一個百分點。

值得一提的是，期貨公司資管子公司的凈資本等風險監(jiān)管指標不久之后也會明確。經過多輪征求意見，資管子公司的凈資本等風險監(jiān)管指標可能會有別于期貨公司資管部門。

期貨日報記者近日了解到，由中國期貨業(yè)協(xié)會擬定的《期貨公司資產管理子公司管理規(guī)則》剛剛完成第三輪意見征求?！暗谝惠喺髑笠庖姾螅鞔_資管子公司要跟期貨公司凈資本監(jiān)管框架一致，第二輪征求意見后出現(xiàn)了變化?！鄙鲜錾虾Ｆ谪浌举Y管部負責人透露，最新的表述已變?yōu)椤百Y管子公司的凈資本等風險監(jiān)管指標應當符合中國證監(jiān)會的有關要求”。

前述華南地區(qū)券商系期貨公司資管部相關負責人認為，對資管子公司完全不設限制，不符合適度監(jiān)管的原則。目前，對券商的資管部門和資管子公司的凈資本監(jiān)管標準是一致的，有關部門在制定政策時，可考慮統(tǒng)一降低期貨公司資管業(yè)務計提風險準備金的比例。來源/作者:期貨日報 許 倩 

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關于期貨公司風險資本準備計算標準的規(guī)定

一、基準計算標準

（一）期貨公司經營境內經紀業(yè)務的，應當按客戶境內權益總額的一定比例計算風險資本準備，基準比例為4%；其中從事全面結算業(yè)務的期貨公司，按其客戶權益總額與其代理結算的非結算會員權益或者非結算會員客戶權益之和計算風險資本準備。

（二）期貨公司經營境外期貨經紀業(yè)務的，應當按客戶用于境外期貨交易的權益總額的一定比例計算風險資本準備，基準比例為6%。

（三）期貨公司經營資產管理業(yè)務的，應當按資產管理業(yè)務規(guī)模的一定比例計算風險資本準備，其中定向資產管理業(yè)務基準比例為3%，集合資產管理業(yè)務基準比例為4%。資產管理業(yè)務規(guī)模，按面值與資產凈值孰高原則計算。

（四）期貨公司設立營業(yè)部等分支機構的，應當按每一家300萬元的標準計算分支機構風險資本準備。總部承擔對外營業(yè)職能的，按營業(yè)部標準計算風險資本準備。

二、分類計算系數(shù)

為與期貨公司的風險管理能力相匹配，不同類別公司實施不同的風險資本準備計算系數(shù)。最近一期分類評價結果為A、B、C、D類期貨公司的分類計算系數(shù)分別為0.8、0.9、1、1.5，不同類別期貨公司應當按照最近一期分類評價結果對應的分類計算系數(shù)乘以基準比例計算風險資本準備。最近一期分類評價結果在中國期貨業(yè)協(xié)會網站公布的當月啟用新評價結果計算。

分支機構風險資本準備，不同類別期貨公司按同一標準，即每一家營業(yè)部（或分支機構）300萬元標準計算。

三、期貨公司開展其它創(chuàng)新業(yè)務的，由中國證監(jiān)會根據(jù)有關業(yè)務的風險特征，在征求行業(yè)意見的基礎上確定風險資本準備計算要求或標準。

期貨公司資本補充指引

第一條 為引導期貨公司建立健全資本補充機制，拓寬資本補充渠道，提高資本質量，強化資本約束，根據(jù)《期貨交易管理條例》、《期貨公司監(jiān)督管理辦法》、《期貨公司風險監(jiān)管指標管理辦法》，制定本指引。

第二條 本指引所稱的資本補充，是指期貨公司通過股東投入、留存收益、發(fā)行債務工具等方式增加實際資本，提升資本實力和抗風險能力的行為。

本指引所稱的資本是指期貨公司以多種形式募集的可以用于公司持續(xù)經營或吸收損失的財務資源。

第三條 期貨公司應當加強資本管理，建立資本補充機制，合理規(guī)劃和安排資本補充方式，優(yōu)化資本結構，保證資本質量，提高資本效率，確保業(yè)務規(guī)模與資本實力相適應，公司總體風險狀況與風險承受能力相匹配。

第四條 期貨公司應當積極拓寬資本補充渠道，充分利用境內外金融市場進行增資擴股、引進戰(zhàn)略投資者、通過多層次資本市場上市和融資。期貨公司可以采取多種方式補充實際資本，包括但不限于以下方式：

1. 公開發(fā)行或私募發(fā)行普通股；

2. 資本公積轉增股本；

3. 留存收益轉增股本；

4. 以公開或非公開的方式發(fā)行優(yōu)先股；

5. 借入或發(fā)行次級債、可轉債等債務工具。

第五條 期貨公司發(fā)行普通股、優(yōu)先股、次級債等資本工具補充資本時，應當符合中國證監(jiān)會或行業(yè)自律組織的相關規(guī)定。

第六條 期貨公司應當注重內源性資本積累，積極通過自身盈利積累補充經營發(fā)展所需要的實際資本，逐漸將留存收益作為補充資本的主要方式。

第七條 期貨公司應當根據(jù)經營戰(zhàn)略、風險狀況和監(jiān)管要求，制定科學、可行的三年資本規(guī)劃。包括但不限于以下內容：

（一）規(guī)劃期內的業(yè)務發(fā)展計劃；

（二）公司內部資本充足目標、實際資本狀況與資本需求預測；

（三）資本補充計劃；

（四）資本補充觸發(fā)條件；

（五）可行的資本補充工具和資本補充渠道；

（六）對公司資本充足性和資本質量可能產生重大負面影響的因素。

期貨公司資本規(guī)劃應當經董事會審議通過后實施，根據(jù)公司章程需要提請股東大會（或股東會）批準的，應當經股東大會（或股東會）審議通過后實施。

第八條 期貨公司應當建立科學有效的內部資本充足評估程序。應當確保主要風險得到識別、計量、監(jiān)測和報告。評估資本工具吸收損失和支持業(yè)務持續(xù)運營的能力，并判斷啟動資本補充的觸發(fā)條件、資本補充方案的可行性和應對措施的合理性。

期貨公司應當將內部資本充足評估程序作為內部管理和決策的組成部分，并將內部資本充足評估結果運用于資本預算與分配、業(yè)務決策、分紅政策和戰(zhàn)略規(guī)劃等。

第九條 期貨公司應當將壓力測試作為內部資本充足評估的重要方法和工具，通過審慎和前瞻性的壓力測試，測算和評估不同壓力情景下的資本需求和資本可獲得性，確保公司具備充足資本應對不利的內外部條件變化。中國期貨業(yè)協(xié)會可以根據(jù)外部市場環(huán)境變化，設定行業(yè)統(tǒng)一資本規(guī)劃壓力情景，組織期貨公司進行壓力測試。

第十條 期貨公司應當建立資本補充觸發(fā)機制，觸發(fā)條件應包括但不限于以下內容：

（一）無法滿足資本充足標準的監(jiān)管要求；

（二）期貨公司進行內部資本充足評估程序，壓力測試結果顯示需要啟動資本補充；

（三）預期或已經出現(xiàn)重大內部風險狀況、重大外部風險和政策變化事件，不啟動資本補充將使公司面臨危機；

（四）期貨公司發(fā)生流動性危機，根據(jù)流動性風險應急計劃需要啟動資本補充的；

（五）期貨公司已發(fā)行資本工具附有轉股條款的，發(fā)生轉股觸發(fā)事件。

第十一條 在達到資本補充觸發(fā)條件時，期貨公司應當根據(jù)資本規(guī)劃及時啟動資本補充措施。資本補充措施包括但不限于以下內容：

（一）限制資本占用程度高的業(yè)務發(fā)展； 

（二）采用風險緩釋措施；

（三）制定資本工具的類型、發(fā)行規(guī)模、發(fā)行市場、投資者群體、定價機制以及相關政策問題的解決方案等；

（四）已發(fā)行資本工具附有轉股條款的，根據(jù)約定或監(jiān)管規(guī)定進行轉股；

（五）調整資本補充期間分紅政策，根據(jù)需要暫緩、推遲或免除向股東分紅。

第十二條 期貨公司應當將資本充足相關信息納入年度報告中進行披露。資本充足信息披露應包括但不限于以下內容：

（一）滿足資本充足標準情況；

（二）內部資本充足評估程序；

（三）影響資本充足的內外部主要風險因素；

（四）實收資本或普通股及其它資本工具的變化情況。

第十三條 期貨公司股東和管理層對公司的資本持續(xù)補充負有共同責任，應當各盡其責，共同做好期貨公司的資本管理工作，確保資本充足情況符合監(jiān)管要求。

期貨公司董事會應當將建立和完善資本補充機制作為重要職責。

第十四條 期貨公司應定期向中國期貨業(yè)協(xié)會報送經董事會或股東會審議批準的三年資本規(guī)劃。

期貨公司應當根據(jù)環(huán)境變化和公司實際發(fā)展情況，及時修訂資本規(guī)劃，有重大變動的，應當經董事會或股東會審議批準。

第十五條 本指引由中國期貨業(yè)協(xié)會負責解釋，自發(fā)布之日起實施。