我為什么要寫(xiě)這本書(shū)呢？首先我要說(shuō)的一個(gè)現(xiàn)實(shí)是，在構(gòu)建最優(yōu)投資組合方面的兩個(gè)模型，即均值方差模型和資本資產(chǎn)定價(jià)模型，雖然久負(fù)盛名，在我們應(yīng)用的時(shí)候不能足夠勝任。

原則上，資產(chǎn)配置模型應(yīng)該成為投資管理人的實(shí)用工具，但在實(shí)踐中，投資管理者發(fā)現(xiàn)這些資產(chǎn)配置的模型很難使用，他們得出的投資組合是不可靠的。由于無(wú)法得到一個(gè)“平衡”的投資組合，投資專家只能側(cè)重于關(guān)注哪些資產(chǎn)可以納入資產(chǎn)組合中，而不是它們的相對(duì)比例，從而得到一個(gè)“最優(yōu)”組合。

1991年，高盛公司的布萊克和利特曼發(fā)表了一篇論文，旨在解決由于“不平衡”的投資組合所導(dǎo)致的均方差模型對(duì)預(yù)期回報(bào)的敏感性過(guò)高的問(wèn)題。他們建議在市場(chǎng)均衡假設(shè)下，從資本資產(chǎn)定價(jià)模型中獲得期望回報(bào)，然后將其置入均值方差模型。為了放寬市場(chǎng)均衡假設(shè)的約束，他們想到了一個(gè)建設(shè)性的辦法，將投資者的個(gè)人觀點(diǎn)整合至投資組合的構(gòu)建過(guò)程。可惜的是，他們的文章并沒(méi)有提到如何獲得這個(gè)模型的所有參數(shù)。例如，他們要求投資者不僅要給出對(duì)資產(chǎn)未來(lái)收益的個(gè)人預(yù)期，還要給出自己預(yù)測(cè)的信心程度。他們認(rèn)為，這個(gè)信心程度反映了投資者預(yù)期的標(biāo)準(zhǔn)偏差，雖然在他們的模型中，標(biāo)準(zhǔn)偏差是一個(gè)關(guān)鍵的參數(shù)，但他們并沒(méi)有提供任何直觀的方式來(lái)量化這一重要關(guān)系。

過(guò)去25年中發(fā)表的許多學(xué)術(shù)論文，都試圖探求這些確實(shí)的參數(shù)，因?yàn)檫@些參數(shù)對(duì)于使用EXCEL模版應(yīng)用該模型至關(guān)重要。然而，無(wú)論是學(xué)者還是從業(yè)者都覺(jué)得，這些論文在操作方面的難度很大。

《金融學(xué)基本模式》是首部全面完整介紹布萊克-利特曼模型及實(shí)際應(yīng)用的書(shū)。但真正引發(fā)我寫(xiě)這本書(shū)的緣起是2008年的金融危機(jī)。所有的專家都在分析這次金融危機(jī)爆發(fā)的原因，但我只有一個(gè)答案：罪責(zé)在于我們，正是我們這些金融學(xué)教授們培育了一代不稱職的金融從業(yè)人員。

大家可能看過(guò)2016年的奧斯卡獲獎(jiǎng)影片——講述2008年金融危機(jī)的《大空頭》，人們不敢相信自己的眼睛，怎么會(huì)有這么多金融專家將自己的機(jī)構(gòu)暴露在巨大的風(fēng)險(xiǎn)之下，銀行已經(jīng)讓我們習(xí)慣于信任他們，但我們的下場(chǎng)呢？銀行制造了美國(guó)歷史上最大的騙局，卻沒(méi)人去關(guān)注。這難以想象，銀行為什么會(huì)允許這樣的事情發(fā)生？

我對(duì)此毫不奇怪，因?yàn)閭鹘y(tǒng)教科書(shū)都是將金融理論劃分為單獨(dú)的“主題”，我早就注意到，財(cái)經(jīng)類學(xué)生不會(huì)針對(duì)具體不同問(wèn)題整合使用各種不同的模型，從而形成一個(gè)綜合的整體。在《金融理論基本模型》中，我提供了一個(gè)不同的方法，本書(shū)內(nèi)容的安排遵循了一個(gè)系統(tǒng)的、結(jié)構(gòu)化的和邏輯數(shù)理順序，從基礎(chǔ)的假設(shè)開(kāi)始，由基本模型推展到復(fù)雜的模型，并得出操作性結(jié)論。按照章節(jié)次序不斷地遞進(jìn)金融模型。

金融被認(rèn)為是一個(gè)艱深的學(xué)科，我希望我的這種連貫的授課方式以及文章后習(xí)題，將有助于讀者更好地理解所涉概念。這些內(nèi)容將使你超越所學(xué)的理論，使用這些新的工具構(gòu)建使用的投資組合，并解決現(xiàn)實(shí)生活中的其他金融難題。

（以上內(nèi)容選自本書(shū)作者多倫·皮萊格博士對(duì)本書(shū)精華內(nèi)容介紹）