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【30億元大并購(gòu) 暴風(fēng)科技今年還能搶到“風(fēng)口”嗎？】資本市場(chǎng)從來(lái)不缺神話，從A面看，暴風(fēng)科技(300431.SZ)由最初的互聯(lián)網(wǎng)播放平臺(tái)，到現(xiàn)在的VR、秀場(chǎng)、暴風(fēng)TV等，已經(jīng)形成相對(duì)完善的生態(tài)圈，尤其是在VR領(lǐng)域，極速增長(zhǎng)的產(chǎn)品銷量令人驚嘆。但暴風(fēng)科技的B面也不容忽視，不溫不火的業(yè)績(jī)，超低價(jià)、不太突出的用戶體驗(yàn)換來(lái)的VR產(chǎn)品銷量，甚至擬巨資30億元收購(gòu)的三家內(nèi)容公司，都足以引發(fā)爭(zhēng)議。（證券日?qǐng)?bào)）
現(xiàn)價(jià)：71.38 漲跌：0.20 漲幅：0.28% 總手：157479 金額（萬(wàn)）：111980 換手率：8.39% 30億元大并購(gòu) 暴風(fēng)科技今年還能搶到“風(fēng)口”嗎？ 資本市場(chǎng)從來(lái)不缺神話，從A面看，暴風(fēng)科技(300431.SZ)由最初的互聯(lián)網(wǎng)播放平臺(tái)，到現(xiàn)在的VR、秀場(chǎng)、暴風(fēng)TV等，已經(jīng)形成相對(duì)完善的生態(tài)圈，尤其是在VR領(lǐng)域，極速增長(zhǎng)的產(chǎn)品銷量令人驚嘆。但暴風(fēng)科技的B面也不容忽視，不溫不火的業(yè)績(jī)，超低價(jià)、不太突出的用戶體驗(yàn)換來(lái)的VR產(chǎn)品銷量，甚至擬巨資30億元收購(gòu)的三家內(nèi)容公司，都足以引發(fā)爭(zhēng)議。近日，《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪了暴風(fēng)科技董秘兼CFO畢士鈞，以下是對(duì)話內(nèi)容： 《證券日?qǐng)?bào)》：從公司發(fā)布的一季報(bào)來(lái)看，公司一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)300多萬(wàn)元，但扣除非經(jīng)常性損益之后的凈利潤(rùn)只有-140萬(wàn)元，有投資者表示這業(yè)績(jī)還不如一線城市一套房?jī)r(jià)。一季度的非經(jīng)常損益具體是什么？ 畢士鈞：一季度的非經(jīng)常損益主要是轉(zhuǎn)讓無(wú)形資產(chǎn)的收益。此外，2016年第一季度中，有股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用，這部分費(fèi)用無(wú)需支付現(xiàn)金，但財(cái)務(wù)上會(huì)記入費(fèi)用。如果不考慮這部分無(wú)需支付現(xiàn)金的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用，2016年第一季度的凈利潤(rùn)會(huì)更好看。鑒于員工股權(quán)激勵(lì)能很好的吸引和激勵(lì)優(yōu)秀員工，有利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，公司會(huì)持續(xù)進(jìn)行員工股權(quán)激勵(lì)。 《證券日?qǐng)?bào)》：今年3月份公告的涉及超過(guò)30億資金的重大資產(chǎn)重組受到市場(chǎng)矚目，目前正處于證監(jiān)會(huì)審核階段，如果審核不通過(guò)，公司將有怎樣的應(yīng)對(duì)措施？對(duì)于一些股東的減持有何看法？ 畢士鈞：證監(jiān)會(huì)在并購(gòu)重組方面的效率挺高的，基本上半年左右的時(shí)間就會(huì)審核結(jié)束，快的話3-4個(gè)月。所以此項(xiàng)目的審核情況我們還是等會(huì)里審核的結(jié)果吧。之前減持的和諧成長(zhǎng)(全稱北京和諧成長(zhǎng)投資中心)投資公司已經(jīng)5-6年了，我對(duì)他們的減持非常理解，并且，他們減持4%走的是大宗交易，交給了市場(chǎng)上能夠長(zhǎng)期持有暴風(fēng)科技股票的公司，并不是搞套利的公司。蔡文勝是我們的天使投資人，大家都問(wèn)他賣了嗎？他說(shuō)他一股都沒(méi)賣，他2005年就投了暴風(fēng)科技，這些沒(méi)有減持的投資人相信，馮鑫會(huì)把這家公司帶向更好。 《證券日?qǐng)?bào)》：投資者很關(guān)注為什么公司要用很高的溢價(jià)來(lái)收購(gòu)立動(dòng)科技100%股權(quán)、稻草熊影業(yè)60%股權(quán)、以及甘普科技100%股權(quán)，這些收購(gòu)最終會(huì)不會(huì)變成一地雞毛？ 畢士鈞：事實(shí)上無(wú)論是公募基金或者私募基金的研究員，沒(méi)有人和我說(shuō)我們買貴了的。我們大概是按照15-18倍的市盈率來(lái)買的，這是目前A股并購(gòu)市場(chǎng)較為常態(tài)的估值水平。如果單純拿估值與凈資產(chǎn)比較，那肯定會(huì)有很高的溢價(jià)，但因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)是輕資產(chǎn)公司，一般用資產(chǎn)來(lái)估值無(wú)法真實(shí)體現(xiàn)其價(jià)值，因此，我們用市盈率來(lái)估算。 公司做并購(gòu)有自己的原則，首先到底收的是什么東西？本質(zhì)上收的是團(tuán)隊(duì)，要讓這個(gè)團(tuán)隊(duì)很好地融合進(jìn)暴風(fēng)科技的生態(tài)體系里，我們?yōu)樗麄兲峁?span id="Info.77294">上市公司平臺(tái)，讓他們?cè)谶@個(gè)平臺(tái)上來(lái)繼續(xù)創(chuàng)業(yè)。如何實(shí)現(xiàn)？就是把他們的利益與暴風(fēng)捆綁，吸引人才無(wú)非就是兩個(gè)手段，談感情或者談利益，感情肯定要談，馮鑫是一個(gè)很仗義的人，跟著他干肯定不虧。利益上，要把他們與暴風(fēng)科技的利益綁定，所以這次并購(gòu)采取的是給30%的現(xiàn)金和70%的股票的方式，只有這樣，利益才能捆綁好。即便是現(xiàn)金也是分三到五年才給，算上稅費(fèi)的影響，這對(duì)于收購(gòu)的團(tuán)隊(duì)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金部分可以忽略了，大部分的利益都體現(xiàn)在后期的股票上，要是干的不好，股價(jià)下跌，他們也會(huì)受損。馮鑫的想法就是要找到合伙人一起長(zhǎng)期做好事情。 從并購(gòu)邏輯來(lái)講，這三個(gè)都是內(nèi)容端的公司，我們研究了娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)到底是由什么構(gòu)成？比如迪斯尼，上游有好的IP，下游有IP的轉(zhuǎn)化，再下游有主題公園和電視臺(tái)以及電影院線，還有各種衍生品，無(wú)論是主題公園還是電視臺(tái)、院線，可以看出最后一端是平臺(tái)，上面是內(nèi)容。中國(guó)現(xiàn)在有哪一家企業(yè)從上游到下游都布局了呢？沒(méi)有，這也是一個(gè)階段性的問(wèn)題，因?yàn)橐郧白龅奶菀琢?，找個(gè)大導(dǎo)演和知名演員就可以支撐起市值百億的公司。但時(shí)代變了，90后起來(lái)了，這些人是伴隨著互聯(lián)網(wǎng)成長(zhǎng)的一代，傳統(tǒng)的娛樂(lè)公司優(yōu)勢(shì)就不太明顯了，因此要積極布局上游的內(nèi)容，研究大家現(xiàn)在愛(ài)看什么漫畫(huà)？什么小說(shuō)？但也不能光靠電影內(nèi)容來(lái)變現(xiàn)，還得有手游等方式，這就是大家所謂的大IP的互動(dòng)延展。 暴風(fēng)科技原先是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)的播放平臺(tái)，去年推的VR、互聯(lián)網(wǎng)電視也是平臺(tái)，這些都是為了保持用戶量的增長(zhǎng)，讓更多的人聚到這個(gè)平臺(tái)來(lái)，而現(xiàn)在我們要做內(nèi)容了，平臺(tái)+內(nèi)容，這是一個(gè)大邏輯。 從三家公司分別來(lái)講，為什么收購(gòu)稻草熊影業(yè)？而不是其他影業(yè)？因?yàn)槿ツ暾劦臅r(shí)候，恰好他們是當(dāng)時(shí)電視劇賣給互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)最貴的一家，一集大約可以賣到360萬(wàn)元，而且他們開(kāi)拓了一種先網(wǎng)后臺(tái)的模式，這種運(yùn)作模式和互聯(lián)網(wǎng)文化是契合的，如果賣給網(wǎng)站再賣給電視臺(tái)，一集可以賣700多萬(wàn)，成本也就200多萬(wàn)，一年只要做兩部精良的劇，業(yè)績(jī)承諾也就完成了。另外，他們自己也有意愿要長(zhǎng)期發(fā)展，因?yàn)槲覀冎皇召?gòu)了60%股份，他們保留了40%，他們?cè)缴岵坏觅u，我反而越覺(jué)得他們好。 立動(dòng)科技其實(shí)是一個(gè)很老的團(tuán)隊(duì)，他們是端游時(shí)代就存在的公司，端游對(duì)技術(shù)要求更高，比頁(yè)游和手游的要求高很多。這個(gè)團(tuán)隊(duì)一直存活了十年，這在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代也很少見(jiàn)。而甘普科技這個(gè)團(tuán)隊(duì)成員以前都是昆侖萬(wàn)維和智明星通的主力，公司盈利能力不錯(cuò)。我們一直想要進(jìn)軍海外市場(chǎng)，將我們的各項(xiàng)產(chǎn)品輸出，這個(gè)團(tuán)隊(duì)會(huì)起到很好的作用。 《證券日?qǐng)?bào)》：公司創(chuàng)始人馮鑫在不少場(chǎng)合都講過(guò)，要在VR領(lǐng)域燒錢，要提高產(chǎn)品的銷量，那作為VR重要端口的暴風(fēng)魔鏡，公司有何策略？ 畢士鈞：暴風(fēng)魔鏡在短期內(nèi)不會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利，也不能盈利，我們也不看重這一點(diǎn)。如何在最短時(shí)間獲取足夠多的VR用戶，這是最重要的。這就跟移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)剛起來(lái)的時(shí)候一樣，那時(shí)沒(méi)人想著怎么賺錢，都在搶用戶。 暴風(fēng)魔鏡為什么賣的價(jià)格低？國(guó)外的產(chǎn)品售價(jià)貴，體驗(yàn)好一些，但做用戶量是很難的。我們只賣199元、399元，就是為了迅速鋪開(kāi)。目前，國(guó)外做VR的企業(yè)，主要是連接PC端，PC芯片運(yùn)算能力強(qiáng)，眩暈感會(huì)解決的好一些，但PC不是大趨勢(shì)，VR未來(lái)肯定是在移動(dòng)端發(fā)力，而移動(dòng)端受制于一些硬件的限制，比如芯片以及手機(jī)頻幕分辨率問(wèn)題，會(huì)影響到用戶體驗(yàn)。但這個(gè)瓶頸我們認(rèn)為很快就會(huì)突破。我們和華為P9手機(jī)在軟件和內(nèi)容方面有深度合作，未來(lái)還會(huì)和越來(lái)越多的手機(jī)廠商合作。目前公司的VR產(chǎn)品賣了100萬(wàn)臺(tái)。當(dāng)今年的VR硬件賣到500萬(wàn)臺(tái)，就可以達(dá)到1000萬(wàn)的激活用戶，那暴風(fēng)肯定是第一家擁有千萬(wàn)激活用戶量的VR平臺(tái)。 暴風(fēng)科技 |
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