|
中國股市是政府管理國家的一張牌，但你以為是發(fā)財?shù)胤?br> 李大霄等明星大部分時候都是反向指標，你卻和他們學習炒股 作者：周掌柜，知名市值管理專家 時間：2016年03月29日 12:00:31 中財網 一直想給中小投資者寫點什么，也一直猶豫要不要寫。 猶豫的原因在于，不知道是不是好意會被認可，也不知道這樣赤裸裸的揭示會不會得罪業(yè)內的朋友。 還有一個很現(xiàn)實的原因，在資本市場的大熔爐里，有時候即使你喊出真理，很多人也會默然的覺得這是嘩眾取寵的自我張揚。 總之，對于散戶講投資理念，特別是對于中國資本[0.00%]市場這個本身就在畸形秩序中進化的動態(tài)環(huán)境來說，說大邏輯法則顯得不落地，說權謀顯得不高雅，說哲學大部分人聽不懂，哈哈，現(xiàn)實就是這樣，大部分人都愿意聽內幕消息，雖然從來沒有成功應用過。 支撐下筆的理由也很簡單，作為上市公司的市值管理顧問和戰(zhàn)略顧問，個人覺得有責任多傳播一些有價值的視角，特別是糾正散戶的錯誤投資習慣。 另一個角度看，如果這個市場永遠是90%的失敗者，我們作為市場中所謂的“專業(yè)人士”，也是帶著道德枷鎖的。 本文，掌柜將近期訪談的5位資本市場頂級投資者的交流觀點做了一個匯總，通過對比的方式提煉出來，希望對大家有所幫助： 邏輯一：中國股市是政府管理國家的一張牌，但你以為是發(fā)財?shù)牡胤剑?br> 中國股市最大的主旋律是伴隨著國有企業(yè)改革展開的，最開始上市的時候是按照省市/老少邊窮地區(qū)發(fā)放名額，這種思維當然泥沙俱下，談不上什么價值。一旦一個國家踏入“資本主義”的市場邏輯，有一點最難克服的就是產能問題，因為伴隨著科技進步和迭代注定需要淘汰一部分產能。在國外是經濟危機為節(jié)點的經濟周期，中國一種比較特殊的表現(xiàn)就是股市影響的股災周期。理論上看，股災因為根本性的制度設計一定會周期性發(fā)生的。所以，股市不是一個很好的發(fā)財天堂； 邏輯二：這個市場以帶血的零和博弈為主，你總以為可以做價值投資； 價值投資的思維周掌柜并不反對，該學習學習，該實踐實踐，但是不知道大家是否知道，一個創(chuàng)業(yè)板公司上市后100多元的股價，在1.5級突擊入股的市場上是1-2元的價格。所以，什么是底？哪個價格是安全邊際？解禁洪峰為何屢屢在低點擊垮市場，不言而喻。資本市場上的價值是相對于價格的，也相對于時間維度，純粹的價值分析都是欺騙； 邏輯三：只有個別有進取心和執(zhí)行力的上市公司會成為超級成功者，而你卻認為每一個誓言都是真實的； 創(chuàng)業(yè)板的幾十家早期上市的公司，貌似千億征程，進化為BAT級別的并不多，樂視接近算做一個。但是樂視的生態(tài) 進化之路坎坎坷坷，成為今天也實屬難得。這樣的公司雖然戰(zhàn)略上在冒險，但是從根本上是一家有進取心并且有成績的公司。但是對于大部分平庸的地方性上市公司來說，由于增發(fā) 的融資渠道可以不斷的讓公司獲得低成本資金，精工細作和希望大成的企業(yè)家并不多，大部分小富即安，或者在某個行業(yè)領袖的位置上沾沾自喜。從這個角度看，創(chuàng)業(yè)板是最具備創(chuàng)業(yè)精神的，這也是其享受高溢價的根本原因； 邏輯四：中國炒股最重要的技術是保本，你卻以為是盈利； 周掌柜做股票的兩位大師傅，都是屬于近20年縱橫資本市場未嘗敗績的頂尖高手，他們共同的特點是經常引用巴菲特 的那句話——做股票最重要的兩個原則，一個是保本，一個是記住第一條。從操作的角度看，破位減倉，止損清倉這兩個炒股最重要的技術往往被忘記，大部分人都把99%的注意力放在買好股票，從來不考慮“善終”的問題，這是散戶和很多散戶化機構最重要的弱點，幾乎90%的被套都是沒有止損造成的，都是有機會逃離的； 邏輯五：市場里的絕對真理是股票便宜，你卻喜歡錯誤的放大個人的預期； 在曾經1664和1849兩個歷史性低點的時候，大部分人還是看空的，很多人都說會跌破1000點，但是在極度恐慌的時候大資金開始建倉，并且都發(fā)動了一波一倍指數(shù)的強勁反彈。周掌柜曾經問過就幾個頂尖高手，他們說“股票絕對便宜的時候，我們賭的是國運，不相信經濟會崩盤，這也是那時候能勇敢進入的根本原因”。散戶往往缺少對多個股市周期股票相對價值的對標，所以經常從自己對國家的希望角度看股市，這也是盲目樂觀和盲目悲觀的根本原因。 邏輯六：李大霄等明星大部分時候都是反向指標，你卻和他們學習炒股； 散戶投資者由于信息獲取渠道有限，大部分是公開平臺的公開信息，所以他們獲得最生動的信息就來自于經濟學家/明星基金經理/分析師等。但周掌柜可以很負責任的說，這些人的思維邏輯都是理想化和不靠譜的，他們并非股市真正精英，而是平臺和媒體放大了他們的能力。中國資本市場的漲跌大邏輯只有一個——大資金進入能否有盈利和全身而退的空間。換句話說，每次下降通道的底部，如果把整個經濟不確定性都計算在內，整個資金沒有掐頭去尾1倍以上的回報，大資金寧愿等在某個角落看著踐踏和指責，也不愿意參與市場，這個現(xiàn)象很多少有人提及，多少有些陰謀論，但這是周掌柜的認知，雖然不方便透露具體論據(jù)。中國資本市場價值發(fā)現(xiàn)功能要遠遠弱于大資本操縱功能，當這些所謂的大鱷們看空的時候，他們背后更大的玩家就很踏實的建倉了。只要股票漲了，所有“大鱷”的口徑都會變的； 邏輯七：最靠譜的投資邏輯是等待確定性，你卻總認為和不確定性博弈顯現(xiàn)投資水平； 什么是“確定性”？這是一個很有價值的問題。我們知道，在市場極度悲觀的時候，往往很多股票殺跌到高管增持 點位以下，或者殺跌到增發(fā)價格以下，甚至接近公司的凈資產和凈現(xiàn)金儲備，如果排除市場本身的系統(tǒng)性風險，如果一只股票在基本面沒有惡化的前提下，僅僅因為股市預期跌破多個大資金增持位置的時候，從某種程度上說，這就是一種確定性表現(xiàn)方式。這種確定性要比去判斷主力拉升的高度更深刻。股市中，大家需要尋找的就是類似的安全邊際，而不是自己的個人判斷； 邏輯八：股市里一敗涂地的人往往因為有性格缺陷，你卻總幸災樂禍的覺得是他們蠢； 什么算人格缺陷呢？舉一個例子，有一種人特別想證明自己，特別是在朋友面前希望表現(xiàn)出自己的能力和水平，在股市里，這種思維就是一種性格缺陷。再舉一個例子，有些人喜歡頻繁決策，或者有一些焦慮，股市表現(xiàn)就是天天買賣，這種人往往會錯過很多機會。最大的缺陷往往來自偏執(zhí)和貪婪，偏執(zhí)讓很多人加杠桿賭自己的判斷，貪婪就是不斷拉高自己的預期，賺多少都不滿足，最后全軍覆沒。做投資，如果不能很好的借鑒別人的失敗，很有可能最終失敗會落到你自己身上； 邏輯九：由于監(jiān)管缺失和制度設計漏洞，大部分公開發(fā)布的信息和公開觀點都是類似賭馬資料，你卻習慣于拋開簡單邏輯陷入復雜推理； 從周掌柜多年的觀察，很多頂尖高手都喜歡旅游/太極拳/運動體育等，而且這批人往往具備極強的獨立思考能力，還有超出常人的辯證思維能力，還有對操作的克制力。這些能力都讓他們能夠在狂熱的時候冷靜，在恐慌的時候貪婪，而且周掌柜一直有一種直覺的判斷，或許沒有科學依據(jù)，就是——健康和快樂往往是通向財富的重要橋梁。也就是說，修身決定投資成敗； 邏輯十：一個人一輩子抓住5次牛市就可以基本財務自由，你卻希望自己在每一天都是贏家； 最后一條是非常深刻的，說起來很簡單——一輩子抓住5次股市絕望的機會，平均7年一次的話，35年就能收集5次，趕上這次的去杠桿讓機會可能2年2次，如果5次都是翻倍的機會，10萬的投資會獲得320萬的回報，對于普通人就可以衣食無憂的養(yǎng)老 了。投資其實也沒有那么難，不貪婪，把握機會，知進退，或許很多人都可以通過投資者項高智商的有意思的思維運動，讓生活多一點調料。 基于以上的觀念和簡單的思考，周掌柜再次囑咐廣大投資者牢記三點真理，保證每個人都能在有生之年獲得資本市場的真實回報： 1， 少參與：樹立一輩子只做5次股票的觀念，市場沒有絕望中見底并反彈的右側機會，盡量不參與。比如：在去年股市的3輪探底暴跌中，應該說大部分堅持的人都血本無歸，而這個過程就和很多人賭底部有關； 2， 大邏輯：盡量選擇那種和時間做朋友的股票，也就是說——不看短期的利好或者利空，通過大邏輯選擇確定性的增長。比如：電動汽車 的發(fā)展必然帶動鋰電池 的發(fā)展，智能駕駛 的發(fā)展一定會推動駕駛軟件的發(fā)展；消費 升級一定推動體育的發(fā)展。然后去找這個行業(yè)里真正做事不忽悠的股票堅定持有； 3， 小切口：很多人喜歡買很多只股票并且頻繁操作，其實這樣操作的人99%都是虧損的，看準一兩只股票的投資準確性一定超過分析10只股票的分散投資建議根據(jù)自己判斷選擇兩只股票，在市場極度悲觀的時候進入，然后等市場情緒好轉獲得確定性收益。最好你買股票的行業(yè)大邏輯你是熟悉的，不熟不做； 最后談談對中國資本市場的看法：這個市場是在進步的，而且速度很快；但由于早期制度設計的缺失，目前和相當一段時間內，這個市場注定只為政府和通政府某種程度上博弈的超級資金服務的，并不是發(fā)財致富最好的用武之地。 如果一定希望從這個市場賺錢，周掌柜一個最簡單的建議是——耐心等待到有人喊“推倒重來”、“賭場論”的時候準備參與，選擇那些市值最小但是穩(wěn)定盈利的公司，行業(yè)盡量選擇符合國家戰(zhàn)略發(fā)展方向的。 絕對的真理就是——每一次股民被血洗之后，主力資金都在謀劃下一輪小牛市。絕對真理還有一條——你能創(chuàng)造一個上市公司，盡量不在這里賺小錢培養(yǎng)壞習慣。 新手和小散朋友們，這個市場充滿仇恨和失望，賺不到錢并不是你的錯，很多高手決戰(zhàn)99次勝利歸來之后，往往死在1次貪婪之中。這也是一位資本大鱷多次和周掌柜提到的投資“大邏輯”！ 基業(yè)長青，需要修煉的不僅僅是技術，更多的是人性，但生活對于自我修煉似乎比股市更有魅力。 幾乎所有A股頂尖高手都是保守的！ (周掌柜，知名市值管理專家，商業(yè)生態(tài)理論奠基人，英國《金融時報》中文網專欄作家，多家上市公司戰(zhàn)略顧問。) |
|
|
