什么是GP、LP、VC、PE、FOF?

普通合伙人(General Partner, GP)

大多數(shù)時(shí)候，GP, LP是同時(shí)存在的。而且他們主要存在在一些需要大額度資金投資的公司里，比如私募基金(PE，Private Equity)，對(duì)沖基金(Hedge Fund)，風(fēng)險(xiǎn)投資(Venture Capital)。

可以簡單的理解為GP就是公司內(nèi)部人員。話句話說，GP是那些進(jìn)行投資決策以及公司內(nèi)部管理的人。舉個(gè)例子：現(xiàn)在投資公司A共有GP1, GP2, GP3, GP4四個(gè)普通合伙人，他們共同擁有投資公司A的100%股份。因此投資公司A整體的盈利，分紅虧損等都和他們直接相關(guān)。

再舉一個(gè)簡單的例子，在創(chuàng)新工場里面，李開復(fù)則是一個(gè)經(jīng)典的普通合伙人(GP)。

有限合伙人(Limited Partner, LP)

我們可以簡單的理解為出資人。很多時(shí)候，一個(gè)項(xiàng)目需要投資上千萬乃至數(shù)個(gè)億的資金。(大多數(shù)投資公司，旗下都會(huì)有很多個(gè)不同的項(xiàng)目)而投資公司的GP們并沒有如此多的金錢或者他們?yōu)榱朔謹(jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)，因此不愿意將那么多的公司資金投資在一個(gè)項(xiàng)目上面。而這個(gè)世界上總有些人，他們有很多很多的現(xiàn)金，卻沒有好的投資方法。而放在銀行吃利息在金融界可是個(gè)純粹的虧錢行為。于是乎，LP就此誕生了。LP會(huì)在經(jīng)過一連串手續(xù)以后，把自己的錢交由GP去打理，而GP們則會(huì)將LP的錢拿去投資項(xiàng)目，從中獲取利潤，雙方再對(duì)這個(gè)利潤進(jìn)行分成。這是現(xiàn)實(shí)生活中經(jīng)典的“你(LP)出錢，我(GP)出力”的情況。

在美國，絕大多數(shù)情況下，LP都有一個(gè)最低投資額度——這個(gè)數(shù)字一般是600萬美金，中國的話我目前了解大多都是600萬人民幣。換句話說，如果你沒辦法一次性投資到600萬的資金的話，連入場機(jī)會(huì)都沒有。

此外，為了避免一個(gè)LP注資過多，大多數(shù)公司也會(huì)有一個(gè)最高投資額度——常見的則是由1000萬至2000萬不等。但這個(gè)額度不是必然的，如果LP本身實(shí)力比較強(qiáng)大，甚至可以在投資過程中給與幫助的，數(shù)個(gè)億的投資額度也是可以看得到的。

此外，一般LP的資金都會(huì)有一個(gè)鎖定周期(Lock-Up Period)，一般為一年至數(shù)年不等(要看公司具體投資的項(xiàng)目而定)。為的是確保投資的持續(xù)性(過短的投資周期會(huì)導(dǎo)致還沒開始賺錢就必須退場)——換言之，如果你給公司投資了600萬，你起碼要一年以后才可以將錢取出來。

那么GP是如何獲取利潤?

在美國，公司普遍是遵循2/20收費(fèi)結(jié)構(gòu)(two and twenty fee structure)——也就是2%的管理費(fèi)(management fee)以及20%的額外收益費(fèi)(outperformance fee)。(2/20結(jié)構(gòu)在08金融風(fēng)暴以后被一些公司打破了，但畢竟不是常規(guī)。而且打破結(jié)構(gòu)的公司并沒有做的特別優(yōu)秀的案例)

我們可以通過案例分析：

假設(shè)LP1投資了600萬去投資公司A，一年之后LP1額外收益了100萬。那么LP1需要上繳給投資公司A的費(fèi)用將會(huì)是：

600萬*2% + 100萬*20% = 32萬。即LP1最終可以獲益68萬，投資公司A則可以獲益32萬。順帶一提的是，不管賺錢還是虧錢，那2%的管理費(fèi)都是非交不可得。而額外收益費(fèi)則必須要賺錢了以后才會(huì)交付。

而在中國，目前來說并不是所有公司都有收2%的管理費(fèi)用。但20%的額外收益費(fèi)是基本一致的。(最低的我曾經(jīng)聽說過15%并且無2%管理費(fèi)的，但資金規(guī)模并沒有太大，估計(jì)勉強(qiáng)接近一個(gè)億。)

VC和 PE

這里還會(huì)提到Angel Investor以及Investment Banking，因?yàn)樗麄冋帽硎玖送顿Y者的四種階段。

在解釋這四個(gè)名詞之前，我們可以先將他們按照投資額度從小到大排序;天使投資(Angel)，風(fēng)險(xiǎn)投資(Venture Capital, VC)，私募基金(Private Equity, PE)以及投資銀行(Investment Banking, IB)。

(事實(shí)上，資金額度只是一個(gè)大概的均值，不是一個(gè)絕對(duì)值，切勿以單純的以投資額度去判定一家公司是什么天使還是風(fēng)投或者其他。)

天使投資(Angel Investment)

大多數(shù)時(shí)候，天使投資選擇的企業(yè)都會(huì)是一些非常非常早期的企業(yè)，他們甚至沒有一個(gè)完整的產(chǎn)品，或者僅僅只有一個(gè)概念。(打個(gè)比方，一個(gè)人的畢業(yè)設(shè)計(jì)作品是一款讓人保持清醒的眼鏡，做工非常粗糙，完全不能進(jìn)入市場銷售。但他憑借這個(gè)概念以及這個(gè)原型品在美國獲得了天使投資，并且目前正在該天使投資的深圳某孵化器工作室進(jìn)行開發(fā)研究。)

而天使投資的投資額度往往也不會(huì)很大，一般都是在5-100萬這個(gè)范圍之內(nèi)，換取的股份則是從10%-30%不等。單純從數(shù)字上而言，美國和中國投資額度基本接近。大多數(shù)時(shí)候，這些企業(yè)都需要至少5年以上的時(shí)間才有可能上市。

此外，部分天使投資會(huì)給企業(yè)提供一些指導(dǎo)和幫助，甚至?xí)o予一定人脈上的支持。

舉個(gè)例子，創(chuàng)新工場一開始就在做天使投資的事情。

風(fēng)險(xiǎn)投資(Venture Capital, VC)

一般而言，當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定階段。比如說已經(jīng)有個(gè)相對(duì)較為成熟的產(chǎn)品，或者是已經(jīng)開始銷售的時(shí)候，天使投資那100萬的資金對(duì)于他們來說已經(jīng)猶如毛毛雨一般，無足輕重了。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資成了他們最佳的選擇。一般而言，風(fēng)險(xiǎn)投資的投資額度都會(huì)在200萬-1000萬之內(nèi)。少數(shù)重磅投資會(huì)達(dá)到幾千萬。但平均而言，200萬-1000萬是個(gè)合理的數(shù)字，換取股份一般則是從10%~20%之間。能獲得風(fēng)險(xiǎn)投資青睞的企業(yè)一般都會(huì)在3-5年內(nèi)有較大希望上市。

紅杉資本可以算得上是VC里面最知名的一家公司之一了，后期創(chuàng)新工場在給自己企業(yè)追加投資的時(shí)候，也是在做類似于風(fēng)險(xiǎn)投資的業(yè)務(wù)。

私募基金(Private Equity, PE)

私募基金選擇投資的企業(yè)大多數(shù)已經(jīng)到了比較后期的地步，企業(yè)形成了一個(gè)較大的規(guī)模，產(chǎn)業(yè)規(guī)范了，為了迅速占領(lǐng)市場，獲取更多的資源，他們需要大批量的資金，那么，這時(shí)候私募基金就出場了。大多數(shù)時(shí)候，5000萬~數(shù)億的資金都是私募基金經(jīng)常投資的數(shù)額。換取股份大多數(shù)時(shí)候不會(huì)超過20%。一般而言，這些被選擇的公司，在未來2~3年內(nèi)都會(huì)有極大的希望上市成功。

去年注資阿里巴巴集團(tuán)16億美金的銀湖資本(Silver Lake)和曾經(jīng)投資過的Digital Sky Technology則是私募(尤其做科技類的)翹楚公司。而這16億的資金也是歷史上排名前幾的一次注資了。

投資銀行(Investment Banking)

他有一個(gè)我們常說的名字：投行。一般投行負(fù)責(zé)的都是幫助企業(yè)上市，從上市融資后獲得的金錢中收取手續(xù)費(fèi)。(常見的是8%，但不是固定價(jià)格)一般被投行選定的企業(yè)，只要不發(fā)生什么意外，都是可以在未來一年內(nèi)進(jìn)行上市的。有些時(shí)候投行或許會(huì)投入一筆資金進(jìn)去，但大多數(shù)時(shí)候主要還是以上市業(yè)務(wù)作為基礎(chǔ)。

高盛，摩根斯坦利以及過去的美林等等都屬于知名的投行。此外很多知名的銀行諸如花旗銀行，摩根大通等旗下都有著相當(dāng)出色的投行業(yè)務(wù)。

母基金 (Fund of Fund, FoF)

即基金中的基金。FoF和一般基金有一個(gè)本質(zhì)上的區(qū)別——那就是他們投資目標(biāo)的性質(zhì)是不一樣的。

基金投資的項(xiàng)目非常廣泛，常見的有股票，債券，期貨，黃金這些廣為人知的項(xiàng)目。而FoF呢，則是通過另一種方法來投資——他們投資的是基金公司。也就是說，F(xiàn)oF一般是不會(huì)對(duì)我們常說的股票，債券，期貨進(jìn)行投資的。他們會(huì)選擇投資那些本身盈利能力很強(qiáng)的基金公司(比如上面提到的Silver Lake, Digital Sky, 甚至可以再組合一個(gè)咱們國內(nèi)的華夏基金。)

當(dāng)然，也因?yàn)镕oF的投資特殊性，所以它并不像一開始提到的LP那樣，有600萬最低投資額度的限制。FOF住美國的額度范圍一般是20萬美元到60萬美元作為最低投資額度。鎖定周期至少要有一年以上的時(shí)候。

本文原發(fā)于知乎，作者為私募基金工作者吳澤泳

為了讓你買到不輸歐美設(shè)計(jì)感的非兒童款衣服，這倆外國小伙兒來中國做了個(gè)設(shè)計(jì)師跨境電商

一個(gè)英國小伙，叫Steve Hlavac，一個(gè)捷克小伙，叫Lukas Murray，合伙做了一個(gè)叫“呼啦啦”的App，初步想法是幫中國獨(dú)立設(shè)計(jì)師品牌把衣服賣到東南亞去，把東南亞獨(dú)立設(shè)計(jì)師品牌賣到中國——目前呼啦啦已與70多個(gè)獨(dú)立設(shè)計(jì)師品牌達(dá)成合作，其中，有4個(gè)泰國品牌，2個(gè)在紐約的華人品牌，其余皆為國內(nèi)設(shè)計(jì)師品牌。

據(jù)創(chuàng)業(yè)邦（微信搜索關(guān)注：ichuangyebang）了解，呼啦啦項(xiàng)目2015年2月開始籌備，2016年1月上線，在深圳有10幾人團(tuán)隊(duì)，有超1萬注冊(cè)用戶，客單價(jià)為220元，主打鞋服品類，國外品牌寄往中國走國際直郵，國內(nèi)品牌寄望國外走呼啦啦的深圳倉，再由呼啦啦發(fā)往國外。

據(jù)悉，呼啦啦已獲得了來自即拓互動(dòng)的天使輪融資，即拓互動(dòng)作為一家往東南亞推廣移動(dòng)游戲的公司，在東南有有很強(qiáng)的渠道資源。

Steve原先的工作經(jīng)歷蠻多，先是在一家手機(jī)外殼公司任職，然后又玩過定制家具和比特幣，然后在一家游戲公司做App營銷，從而了解到中國市場，對(duì)中國市場產(chǎn)生了興趣。

靈光乍現(xiàn)于某天Steve刷微信朋友圈的時(shí)候，發(fā)現(xiàn)很多獨(dú)立設(shè)計(jì)師品牌在朋友圈賣衣服，他認(rèn)為這些獨(dú)創(chuàng)設(shè)計(jì)師管理品牌的能力非常弱，遂萌發(fā)了幫助他們建立品牌并出口的想法。

亞洲人才懂亞洲人

倆非亞洲小伙，堅(jiān)定地認(rèn)為只有亞洲的時(shí)尚才最適合亞洲人，亞洲人才懂亞洲人穿什么合適。Steve的經(jīng)驗(yàn)告訴他：尺寸和個(gè)性是亞洲人買衣服的兩大痛點(diǎn)。

尺寸方面，現(xiàn)在的流行都是歐美快時(shí)尚風(fēng)格，而這些品牌都是為歐美人體型設(shè)計(jì)的，瘦小的亞洲人穿，首先就是袖子不合適。Steve的亞洲朋友總抱怨說，在美國自己只能去買兒童衣服穿。

個(gè)性方面，一家走秀，萬家層層往下抄，多得是明星爆款，少得是個(gè)性化的衣服。而中產(chǎn)階級(jí)對(duì)個(gè)性化的需求凸顯，獨(dú)立設(shè)計(jì)師品牌亟待浮出水面。

來自英國的Steve（左）和來自捷克的Lukas（右）在深圳創(chuàng)立了呼啦啦

Lukas告訴創(chuàng)業(yè)邦（微信搜索關(guān)注：ichuangyebang），現(xiàn)在中國國內(nèi)設(shè)計(jì)師品牌的發(fā)展階段，就像80年代的日本，中產(chǎn)階級(jí)消費(fèi)者開始崛起，厭倦了低價(jià)的工業(yè)品衣服，國內(nèi)品牌才開始發(fā)現(xiàn)自己的設(shè)計(jì)風(fēng)格，然后開始在全球受歡迎，涌現(xiàn)出MUJI等一大批時(shí)尚文化。

目前來說，現(xiàn)代的中國風(fēng)格仍在萌芽，尚未出現(xiàn)，Steve的媽媽買中國風(fēng)的衣服，仍然只能買旗袍~VOGUE主編則表示，“我在中國看到很多美好的東西，但沒有任何我認(rèn)為稱得上‘現(xiàn)代中國風(fēng)’的設(shè)計(jì)”。

先上中文版，先抓供給側(cè)

呼啦啦的想法是，做成一個(gè)亞洲時(shí)尚設(shè)計(jì)師孵化器，網(wǎng)羅全球亞洲獨(dú)立品牌設(shè)計(jì)師，再賣給全球亞洲人（中國3億、東南亞1億網(wǎng)上目標(biāo)消費(fèi)者）?？珊唵卫斫鉃?，你可以上去買泰國品牌，泰國人也可以買中國品牌，就是亞洲人只跟亞洲人玩兒的意思。

呼啦啦的具體計(jì)劃是第一步是中國，第二步是新加坡馬來西亞泰國越南，第三步是歐美。對(duì)應(yīng)地，先上中文版，再上英文版，再上其他目標(biāo)市場本地化版本。先上線中文版，原因有兩個(gè)方面：

中國人多，且新興的中產(chǎn)階級(jí)正在崛起，目測(cè)最可能出現(xiàn)最多的獨(dú)立設(shè)計(jì)師，所以先上線中文版抓設(shè)計(jì)師資源；

與中國類似，新馬泰等東南亞國家也在進(jìn)行消費(fèi)升級(jí)，對(duì)商品的品質(zhì)有要求，所以呼啦啦在中國國內(nèi)的試水，也是在挑選，挑出一部分達(dá)到一定品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)的品牌，再賣往國外。

Steve表示，與成熟的中國國內(nèi)電商相比，東南亞國家目前的電商仍比較初級(jí)：

難點(diǎn)在基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)、支付方式和物流等基礎(chǔ)設(shè)施，但預(yù)計(jì)這部分會(huì)發(fā)展很快；

優(yōu)點(diǎn)則在于獲取用戶成本低，目前來看，呼啦啦在中國獲取一個(gè)下單用戶的成本是55元，而東南亞則低于20元。

把App運(yùn)營得更“好玩”

Steve向創(chuàng)業(yè)邦（微信搜索關(guān)注：ichuangyebang）介紹到，呼啦啦頗受投資人青睞的一個(gè)功能是“挑選”——在商品詳情頁，用戶可向左右劃動(dòng)，向左滑動(dòng)表示不喜歡，向右滑動(dòng)表示喜歡。目前這一喜歡、不喜歡的數(shù)據(jù)已達(dá)17.5萬。

從用戶角度，可以以此留下自己獨(dú)特?cái)?shù)據(jù)，平臺(tái)可據(jù)此向用戶推薦相似風(fēng)格；

從品牌角度，無論品牌大小，都可以獲得平等的展示機(jī)會(huì)。

左右劃、喜歡不喜歡功能

社交是呼啦啦玩轉(zhuǎn)用戶端的重要手段，未來呼啦啦將重點(diǎn)上線社區(qū)功能，試水社群經(jīng)濟(jì)：

讓每一個(gè)用戶都成為時(shí)尚博主，把自己穿的衣服展示推薦給好友，再根據(jù)好友的點(diǎn)贊數(shù)來給博主返現(xiàn)貨提成。

呼啦啦社區(qū)功能

Steve強(qiáng)調(diào)，以上這些功能，不僅僅是“好玩”這么簡單，而是直接與核心價(jià)值相關(guān)的功能，即發(fā)現(xiàn)、孵化亞洲人自己的時(shí)尚。

會(huì)員費(fèi)499元/月，租衣平臺(tái)衣二三讓你天天換大牌服裝，但你真愿意穿租來的衣服嗎？

衣二三以前的名字叫久物，創(chuàng)始人劉夢(mèng)媛說，改名字是為了迎合更多的受眾。從久物時(shí)期主要專注于奢侈品的共享，轉(zhuǎn)向衣二三主打的日常服裝的共享，是劉夢(mèng)媛根據(jù)市場做出的重要轉(zhuǎn)變，因?yàn)槿粘７b的共享才能接觸到更多的用戶。

跟Uber、Airbnb等共享模式一樣，衣物共享的模式也是從國外引進(jìn)的，最初國內(nèi)做衣物共享的女神派、美麗租還有衣二三，都是參考美國的Rent The Runway和Le Tote。

Rent TheRunway成立于2009年，到現(xiàn)在已經(jīng)獲得了5輪融資，是靠高端禮服租賃起家的。而Le Tote則更傾向于日常服裝的租賃。衣二三的模式像是這兩家公司業(yè)務(wù)的結(jié)合，既做高端禮服租賃，也經(jīng)營日常服裝的出租，但日常服裝的租賃是主流。

做最大牌的日常服裝包月出租

劉夢(mèng)媛告訴創(chuàng)業(yè)邦（微信搜索關(guān)注ichuangyebang），目前衣二三平臺(tái)上的禮服與日常服裝的比例大概為1：4?，F(xiàn)在衣二三總共上架了4000多個(gè)SKU的商品，并且每天都會(huì)對(duì)上架的商品進(jìn)行部分更新。

劉夢(mèng)媛說，衣二三的重點(diǎn)在于開發(fā)消費(fèi)者對(duì)于日常服裝租賃的市場，一來是因?yàn)槎Y服的租賃頻次低，二來是因?yàn)槿粘７b的租賃在中國還是一塊尚未發(fā)掘的市場，未來的增長空間巨大。

雖然現(xiàn)在市場上有女神派、美麗租這樣的競爭對(duì)手，但是這幾家公司的融資節(jié)奏和市場拓展情況都相差不大，未來誰能夠占據(jù)最大的市場份額還有待觀察。

據(jù)劉夢(mèng)媛介紹，衣二三與其他競品不同的地方在于日常服裝的品牌，衣二三的服裝選擇都是定位偏中高端的日常服裝，比如MICHAEL KORS、JUCY JUDY、TOPSHOP、KAREN MILLEN等等，目前衣二三的衣服采購單價(jià)平均在1500元左右。

與國外的服裝租賃公司一樣，衣二三采取的也是包月?lián)Q衣和次租禮服相結(jié)合的方式，包月會(huì)員可以享受無限次的換衣服務(wù)，但是每次只能選擇三件衣服進(jìn)行郵寄。

為品牌商提供大數(shù)據(jù)和廣告平臺(tái)

而對(duì)于主打品牌服裝的衣二三來說，品牌方也是未來合作的一個(gè)重點(diǎn)。劉夢(mèng)媛透露，目前衣二三的服裝有80%來自平臺(tái)的現(xiàn)金直采，另外20%則是品牌方與衣二三合作免費(fèi)提供給平臺(tái)的。

對(duì)于品牌方來說，衣二三有兩個(gè)重要作用：大數(shù)據(jù)和廣告。衣二三的用戶主要是30歲以下的辦公室女性，而這部分用戶也正是品牌商的主力消費(fèi)人群。

劉夢(mèng)媛說很多品牌方會(huì)將下一季的樣衣提供給衣二三，從衣二三的用戶數(shù)據(jù)中得到消費(fèi)者對(duì)款式、面料等的意見，以便在批量生產(chǎn)的時(shí)候做出改進(jìn)。

同時(shí)面對(duì)如此精準(zhǔn)的受眾群體，對(duì)品牌方來說衣二三也是一個(gè)非常好的廣告平臺(tái)，用體驗(yàn)帶動(dòng)零售。用戶可以去認(rèn)識(shí)和嘗試更多的品牌，認(rèn)識(shí)了品牌之后有很多用戶都會(huì)轉(zhuǎn)化為品牌的消費(fèi)者。

由于采購服裝的成本比較高，而包月?lián)Q衣服務(wù)只要499元每月，所以想要在服裝過季和破損之前收回成本比較難。劉夢(mèng)媛也認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，所以未來衣二三可能會(huì)著重在與服裝品牌的合作方面。

衣物共享要克服的難點(diǎn)還很多

雖然共享衣櫥在住房、出行之后已經(jīng)開始不斷有玩家進(jìn)入，但是衣櫥共享仍然面臨很多問題，首先就是消費(fèi)者的接受態(tài)度。

劉夢(mèng)媛也表示，消費(fèi)者對(duì)共享衣櫥的態(tài)度呈很明顯的兩極分化的狀況，對(duì)于接受共享衣櫥的用戶，會(huì)不斷帶新客戶進(jìn)來，現(xiàn)在衣二三的老客帶新客的比例是33%。而對(duì)于介意衛(wèi)生消毒、二手衣服等等問題的消費(fèi)者來說，要接受共享衣櫥則很難。

不過劉夢(mèng)媛認(rèn)為會(huì)有用戶不接受衣櫥共享是大家的觀念問題，Uber和Airbnb在發(fā)展初期也面臨了這些問題，所以需要時(shí)間來檢驗(yàn)衣櫥共享這種模式。

此外，對(duì)于B2C模式的衣櫥共享，循環(huán)使用過的舊衣服的出處也是一個(gè)需要考慮的問題。

劉夢(mèng)媛表示，衣二三的服裝也帶有季節(jié)性，是會(huì)按季節(jié)進(jìn)行處理的，未來向良衣匯這樣的二手服裝交易平臺(tái)可能就是這些衣服的出口。

另外，在租衣服的過程中所要產(chǎn)生的快遞問題、不同批次租賃衣服的成色問題、尺碼問題、女裝更新快難以收回成本的問題等等還有很多。這都是需要服裝租賃公司去解決的問題。