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投資十個(gè)年頭，經(jīng)歷過(guò)牛熊轉(zhuǎn)換，也見(jiàn)識(shí)過(guò)資本市場(chǎng)的風(fēng)云變幻和刀光劍影。隨著投資經(jīng)歷的增長(zhǎng)和理論體系的完善，對(duì)市場(chǎng)反而越來(lái)越充滿(mǎn)著敬畏之心，特別是在a股這樣一個(gè)不完善不規(guī)范的市場(chǎng)。雖然年度最大回撤控制在20%多（08年），在幾次重大選擇上也沒(méi)有發(fā)生太大的錯(cuò)誤，但很多時(shí)候也只是機(jī)緣巧合，運(yùn)氣成分居多，特別是在早期投資過(guò)程中，而我想把自己的投資體系打造成一個(gè)更為穩(wěn)定的體系而逐漸擺脫對(duì)運(yùn)氣的依賴(lài)。 經(jīng)過(guò)這么多年的積累，自己的投資體系也在逐步完善，主要在三個(gè)方面進(jìn)行提升： 一，個(gè)股研究。 這是我此前大多數(shù)時(shí)候最為重視的方面，直到現(xiàn)在也是如此，只是有了其他方面的補(bǔ)充。因?yàn)椋谖铱磥?lái)，如果一個(gè)無(wú)法做到優(yōu)選個(gè)股的投資主體是無(wú)法獲得滿(mǎn)意的投資回報(bào)率的，這是核心部分，永遠(yuǎn)不能本末倒置。這么多年，我的主要精力都放在個(gè)股上，而沒(méi)有在大盤(pán)走勢(shì)上，即使股災(zāi)時(shí)期我也不關(guān)注大盤(pán)點(diǎn)位或者走勢(shì)，甚至有時(shí)候連點(diǎn)位都不知道，因?yàn)樵谖铱磥?lái)，如果不是投資指數(shù)基金，大盤(pán)和你沒(méi)有太大關(guān)系，只有你投資的公司的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)和發(fā)展前景才是最需要關(guān)注的。市場(chǎng)情緒是不可測(cè)的，如果有人可以做到，那么他將是股神，基本面分析有時(shí)候無(wú)法規(guī)避短期波動(dòng)，但我們可以不斷提高未來(lái)的確定性，投資實(shí)質(zhì)上也是概率行為，而價(jià)值投資就是努力提高確定性，最終收獲自己滿(mǎn)意的收益率，這是一個(gè)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)倪^(guò)程，一切想當(dāng)然的心態(tài)都會(huì)嚴(yán)重影響長(zhǎng)期投資表現(xiàn)。 2，糾錯(cuò)能力。 我們所有人在投資經(jīng)歷中都會(huì)犯錯(cuò)，這是客觀(guān)規(guī)律，即使是巴菲特也難以幸免。我也曾犯過(guò)很多錯(cuò)誤，比如曾經(jīng)重倉(cāng)買(mǎi)入過(guò)士蘭微這家公司，當(dāng)時(shí)對(duì)于led行業(yè)前景以及士蘭微自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的判斷都過(guò)于樂(lè)觀(guān)，在虧損20%多以后割肉離場(chǎng)；曾經(jīng)還買(mǎi)入過(guò)綠大地，看好政府園林建設(shè)的前景，忽視了企業(yè)本身的道德風(fēng)險(xiǎn)，出現(xiàn)了財(cái)務(wù)造假的黑天鵝事件，但也在發(fā)現(xiàn)的第一時(shí)間果斷認(rèn)錯(cuò)離場(chǎng)，整體沒(méi)有產(chǎn)生什么虧損，在這次投資經(jīng)歷中要感謝孔兄的明察秋毫，在公司有造假嫌疑出來(lái)的第一時(shí)間提醒廣大投資者，讓我避免了后期巨大的損失；還有抄底金螳螂失敗，雖然猜到了公司會(huì)在黑天鵝之后反轉(zhuǎn)，但不夠堅(jiān)定，在股票慣性下跌過(guò)程中過(guò)早割肉離場(chǎng)，產(chǎn)生了不應(yīng)該的虧損，以上種種就不再一一列舉了。其實(shí)犯錯(cuò)不可怕，可怕的是無(wú)法意識(shí)到自己錯(cuò)了，甚至已經(jīng)知道自己錯(cuò)了卻沒(méi)有立刻去糾正，而是懷著僥幸心理，希望股價(jià)漲回來(lái)之后再離場(chǎng)，而這樣的想法往往會(huì)把你帶入更大的泥潭。 三，風(fēng)險(xiǎn)控制。 一直以來(lái)，我都屬于心態(tài)比較偏樂(lè)觀(guān)的投資者，總是相信未來(lái)可以更好，對(duì)國(guó)家對(duì)股票都是如此。但總體來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)也是控制在合理范圍內(nèi)，年度最大虧損發(fā)生在08年（25%左右），不過(guò)在預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)防范兩者之間有時(shí)也存在著糾結(jié)，沒(méi)有真正統(tǒng)一起來(lái)，在股災(zāi)1.0時(shí)期的過(guò)于樂(lè)觀(guān)就是一個(gè)印照。但經(jīng)歷過(guò)這一次之后，重新審視自己的投資體系，發(fā)覺(jué)風(fēng)險(xiǎn)控制這一塊確實(shí)屬于薄弱的一環(huán)，所以在后期不斷進(jìn)行補(bǔ)充和完善。有別于一般意義上的資產(chǎn)管理，雖然我也引入了ETF等工具，包括倉(cāng)位管理，但我想說(shuō)的是，即使在股票組合中也是可以做一些風(fēng)險(xiǎn)管理的。比如，在我的股票組合中，格力電器的占比一直是最高的，對(duì)于這樣一只有穩(wěn)定自由現(xiàn)金流的企業(yè)，它的高分紅是可持續(xù)的，而目前6%以上的股息率完全可以媲美任何理財(cái)產(chǎn)品，所以格力電器一直是我股票組合中的“定海神針”，有時(shí)候我甚至沒(méi)有把它當(dāng)作股票，而是一個(gè)高信用度的企業(yè)債券。在這樣的理念之下，我的投資組合形成了股票與其他工具，格力與其他股票的雙重調(diào)節(jié)體系，雖然目前股票倉(cāng)位已經(jīng)超過(guò)80%，但是它的彈性和穩(wěn)定性卻一直保持的比較好，我相信在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，這個(gè)投資體系都會(huì)是我的最佳選擇。 |
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