來源：中國證券報

券商年度業(yè)績出爐，券商股行情爭議頻出：

日前，上市券商集體公布2015年12月財務(wù)數(shù)據(jù)，至此，上市券商2015年度整體業(yè)績正式出爐。粗略統(tǒng)計，2015年24家上市券商累計實現(xiàn)凈利潤1472億元，其中7家上市券商凈利超百億元。分析指出，盡管2015年行情震蕩劇烈，但市場交易量同比大幅增大，加上內(nèi)部各類業(yè)務(wù)增長迅速，券商整體業(yè)績表現(xiàn)依然靚麗。

受券商業(yè)績公布因素刺激，在近期持續(xù)低迷的二級市場中，券商股行情一度出現(xiàn)集體翻紅，并帶領(lǐng)其他板塊護盤。不過，由于市場悲觀情緒濃烈，券商股行情并未持續(xù)。

對于未來券商股行情能否再續(xù)輝煌，各家機構(gòu)則出現(xiàn)分歧的觀點。

業(yè)績需“看天吃飯”

根據(jù)上市券商公布的2015年12月業(yè)績來看，24家上市券商實現(xiàn)月營業(yè)收入環(huán)比11月增長49%，凈利潤環(huán)比增25%。可比的19家上市券商母公司2015年累計凈利潤同比增幅亦達(dá)175%。與此同時，部分券商也發(fā)布了去2015年業(yè)績快報或預(yù)報，其中太平洋證券凈利同比增加值1倍至1.3倍，廣發(fā)證券凈利同比增長最高，達(dá)1.63倍。

上述券商公告顯示，業(yè)績出現(xiàn)大幅增長主要得益于2015年市場環(huán)境較好，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券自營業(yè)務(wù)、承銷保薦業(yè)務(wù)和融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模及業(yè)績均出現(xiàn)不同程度增長。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)，令一些中小券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)規(guī)模飛速增長，比如西藏同信證券被東方財富收購之后，2015年下半年股票交易量達(dá)到8236億元，比上半年增長40.53%，環(huán)比增幅排名第一。

據(jù)券商機構(gòu)人士分析，盡管券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)不斷，產(chǎn)品線拓展較快，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略實施已久，但總體而言，業(yè)務(wù)增長模式仍取決于經(jīng)紀(jì)、投行等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。而去年兩融、收益互換、股權(quán)質(zhì)押等資本中介業(yè)務(wù)也與二級市場股票交易量規(guī)模息息相關(guān)。一方面，市場行情及交易量的放大刺激了券商盈利大幅提升；另一方面，雖然券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)頻出，但其“靠天吃飯”的收益增長模式并未發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。

“半日游”行情再現(xiàn)

從二級市場來看，受益于上市券商靚麗成績單的公布，1月12日業(yè)績公布當(dāng)天，券商股板塊出現(xiàn)走強趨勢，并帶動其他板塊反彈。然而好景不長，由于市場悲觀情緒濃烈，各方籌碼拋售壓力過大，在一度領(lǐng)漲之后，板塊整體出現(xiàn)明顯回落，券商股上演“半日游行情”。

由于此前券商股行情受到各方認(rèn)可，被視為領(lǐng)漲其他各類板塊的主力軍，2016年券商股行情的表現(xiàn)被各方期待。華泰證券首席分析師羅毅認(rèn)為，市場企穩(wěn)后是布局券商股的時機，二季度是券商股好的投資時機，券商業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈不斷延展，業(yè)務(wù)放量和邊際成長性高，打開業(yè)績空間。招商證券證券行業(yè)分析師洪錦屏表示，從估值角度看，短期熔斷暫停、大股東減持新規(guī)、注冊制推出預(yù)期延后等政策均有利于市場情緒修復(fù)，行業(yè)估值與業(yè)績明顯背離，價值板塊短期有望迎來反轉(zhuǎn)。

不過，也有觀點認(rèn)為，對未來券商股行情，市場無需過分樂觀。平安證券分析師繳文超指出，經(jīng)濟紅利和政策紅利將支撐證券行業(yè)向上發(fā)展，利好券商。但2015年基數(shù)較高，因此券商業(yè)績高速增長的概率不大。另有私募機構(gòu)人士認(rèn)為，目前券商板塊估值已經(jīng)透支了未來業(yè)績高速增長預(yù)期，盡管有不少利好政策有望推出，但短期券商業(yè)績上行空間有限。