湖北省政府研究室（發(fā)展研究中心）調研組

　　最近，隨省黨政代表團到重慶考察，在學習統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展經驗的同時，也就重慶投融資體制改革創(chuàng)新的思路、做法進行了學習了解。我們?yōu)榘陀宕蟮厝招略庐惖陌l(fā)展變化所欽佩，更被他們敢闖敢試的探索精神所折服。

　　一、重慶的大膽探索

　　從2002年開始，重慶市按一體化職能統(tǒng)籌合理劃分配置維系國計民生領域及戰(zhàn)略性領域的國有資產，整合各類分散資源，逐步組建了渝富、城投、地產、高發(fā)、開投、交旅、水投、水務八大政府性投資集團（“八大投”）。通過近7年的努力，基本建成了基礎設施和公益設施建設融資平臺和工商產業(yè)、企業(yè)融資平臺，實現(xiàn)了由單一生產經營向生產經營與資本經營并重的轉型，完成了基礎設施建設和重大國計民生領域職能的合理劃轉及資產配置，充分發(fā)揮了國有資本保障民生和成為地方政府調控工具的職能。

　　1、重組國有資產煥發(fā)國企活力。上世紀90年代后期，重慶市國企遺留了270多億元的不良債務，這些債務以每年新增20多億元利息的速度累計疊加，形成了一個“無底洞”。2004年，重慶市政府組建了渝富資產經營管理有限公司，將銀行的所有債權“打包”后再打折回購，重組四大資產管理公司的各種債務，解開了債務“死結”。渝富公司“打包”回購不良債務近300億元，市級工商企業(yè)的資產負債率下降近8個百分點，化醫(yī)、輕紡、機電三大支柱產業(yè)的資產負債率下降20%以上。大部分國有企業(yè)從沉重的債務負擔中解脫出來，完成了改制或重組，輕裝上陣。改制企業(yè)在“渝富讓利、略有盈利”的原則下，最大限度地回購原有債務，最終實現(xiàn)了按照市場機制配置資源的目的，企業(yè)整體競爭力得以提高。截至2008年底，重慶市屬經營性國有資產突破7000億元，比2002年的1700億元增加了4倍，這在“國退民進”的大環(huán)境中格外引人注目。

　　根據(jù)國有經濟發(fā)展戰(zhàn)略需要，重慶市還對國資體系進行了全面清理和重組，組建了8家涉及基礎設施、公共設施等關系經濟社會發(fā)展的投資集團作為投融資平臺。通過系列重組，市國資委旗下的60個企業(yè)集團已合并為30個企業(yè)集團，崛起了一批國有大型企業(yè)集團，為企業(yè)的進一步擴張奠定了基礎。目前，重慶已經從這30家大型國有企業(yè)集團中遴選了10家企業(yè)在近兩年陸續(xù)整體上市。

　　2、融通資金建設公共基礎設施。八大投資集團就是八個投融資主體和平臺，覆蓋了城市建設和城市公益設施的主要領域，功能定位各有不同。如水務控股主要對授權范圍內的國有資產實施經營管理，特許經營主城區(qū)供排水、污水處理，而水投公司則主要對“九五”項目清資確權，加快區(qū)縣水利基礎設施建設。近年來，“八大投”承擔了重慶市70%以上的重大基礎設施建設任務，年均投入300億元以上。

　　重慶城市建設投資集團(城投集團)在城市橋梁建設方面有許多成功案例。重慶能夠同時在主城區(qū)的兩江上開工5座世界級大橋，在世界建橋史上影響巨大。這些橋多為汽車、軌道交通復合橋梁，均由城投集團采用BT模式、BOT模式、“市區(qū)共建模式”等多種模式融資建設。去年10月，重慶市宣布，未來5年將投資800億元左右改造交通，以實現(xiàn)“暢通重慶”的目標。領銜受命的，就是“八大投”中的城市建設投資集團。目前，重慶市已經基本建成“二環(huán)八射”高速公路網，在建和已建成的有近2000公里的高速公路、20座大橋、5000公里高等級公路重大基礎設施項目?！叭齻€月?lián)Q一版地圖”的重慶，即便本地人有時也感到陌生。

　　3、“三管齊下”處置地方金融機構不良資產。五年前，重慶市擁有五家國有金融機構，金融資產400億元，其中，壞賬220億元。重慶市并沒有簡單的進行破產關門，而是利用政府投資集團三管齊下進行改造：增資擴股，調整股東結構；剝離壞帳，打包處理不良資產；注入或搞活現(xiàn)金流，引入戰(zhàn)略投資者。包袱沉重、發(fā)展困難、瀕臨倒閉邊緣的地方金融機構起死回生，煥發(fā)生機。經過重組成立的渝國投在全國排名第5；重慶商業(yè)銀行，在全國100多個地方商業(yè)銀行中，排名12位；農商行資本金達到60億，貸款余額700億，總資產1000億，不良貸款率7.6％，2008年實現(xiàn)利潤15億，資產回報率25％。

　　重慶組建的政府投資集團體現(xiàn)了國有經濟的控制力、影響力和帶動力，發(fā)揮了融資平臺和改革杠桿的作用，已經成為了政府建設發(fā)展的造血器，國企改革重組的推進器，金融環(huán)境的凈化器，不良資產的消化器。

　　二、“重慶模式”的核心理念

　　重慶市驕人業(yè)績的背后，是一種理念的體現(xiàn)，是開放的思路，是市場的辦法。其資本運作的核心是整合集中政府資源、充分將存量資金資產資本化，利用國有土地杠桿撬動，向銀行和市場借錢投入基礎建設和老國企改造。

　　奧秘之一：將分散資金聚到一個“盤子”里

　　重慶市將政府擁有的國債、稅費、土地、存量資產等優(yōu)勢資源作為資本來經營，收攏集中，對國有投資集團進行了“五大注入”。一是國債資金。將分散到各區(qū)縣的200多億元、幾百個項目的國債資金統(tǒng)一上收，歸口注入相應的投資集團。二是規(guī)費。將路橋費、養(yǎng)路費、部分城維費等作為財政專項分別歸口注入投資集團。三是土地儲備收益權。賦予部分投資公司土地儲備職能，將土地增值部分作為對投資集團的資本金注入。四是存量資產。將已經形成的上百億元存量資產，比如路橋、隧道、水廠等，劃撥給有關投資集團。五是稅收返還。通過對基礎設施、公共設施投資實施施工營業(yè)稅等方面的優(yōu)惠，作為資本金返還給投資公司。經過幾年的發(fā)展，“八大投”的資本金從最初的100多億元發(fā)展到800多億元，資產總規(guī)模達到3000億元左右，并獲得了銀行2500多億元授信額度和1000多億元實際貸款。

　　2001年重慶市啟動了“8小時重慶”工程，計劃建設連接重慶轄區(qū)內四十幾個縣級行政區(qū)域的高等級公路網，將所有區(qū)縣到主城區(qū)的時間縮短到8小時。開工之初，采用國債資金、重慶市交委和公路沿線區(qū)縣各出資1/3的模式。由于區(qū)縣財政無力負擔，各地工程款拖欠現(xiàn)象嚴重，商業(yè)銀行不愿對區(qū)縣一級非高速公路貸款。工程工期已到2/3，工程量卻只有50%。2002年12月重慶市成立了高等級公路建設投資有限公司（高發(fā)司），集中歸口了200多億元國債和13.7億元區(qū)縣建設資金，獲得了銀行授信117億，保證了工程的順利進行。

　　奧秘之二：最大限度地利用土地儲備和出讓

　　在土地利用上，重慶創(chuàng)造性地構建了兩個循環(huán)系統(tǒng)：“儲地—融資—建設”循環(huán)，保證城市基礎設施建設投資；“儲地—整治—出讓”循環(huán)，保證投資公司自身投融資能力。

　　2007年，渝富通過國開行貸款，75億收購重慶鋼鐵集團7500畝土地。渝富收購重鋼的土地現(xiàn)在已能賣到幾百萬一畝，最高的時候賣到六七百萬，渝富不僅賺錢，也可以以此為抵押繼續(xù)融資，而重鋼則另外籌集95億資金后，實現(xiàn)搬遷改造，放棄建筑用鋼等低端產品，開始升級為船用、車用等鋼材生產商，產量翻番，效益倍增。

　　交旅集團靈活地創(chuàng)新了“項目換土地”的公路融資模式：交通未完善前，土地價格相對較低，先用項目把土地置換過來；路橋建成后，土地就會急劇升值，再把置換過來的土地賣了。在政府賦予土地儲備功能的前提下，通過“以空間換時間”，再將這部分升值的資金用于項目建設和后期還貸，這樣做有效地破除了交通建設的資金瓶頸問題。

　　奧秘之三：敢于向條塊分割體制開刀

　　體制不順讓重慶人多年來出行難，難于上青天。以站場設置為例，重慶開投負責全市軌道交通建設，自然擁有輕軌車站；公交集團天然擁有公交車站；站場集團則管轄各類長途汽車站。各集團公司各行其是，你建你的站，我修我的站，既浪費資源，又給百姓換乘帶來了極大不便。今年4月22日，重慶市打破條塊分割，將開發(fā)投資集團公司、重慶公交集團公司、重慶站場集團公司合并，組建成為重慶城市交通開發(fā)投資集團公司，形成統(tǒng)一的投融資平臺，新的集團公司總資產達300億元。這標志著重慶國資整合大幕正式開啟。按照規(guī)劃，從今年至2012年的4年時間里，重慶交通開投公司將投入455億元，修建6條軌道線路共150余公里，屆時，軌道交通每天運送的乘客量將增至100萬人次。在發(fā)展軌道交通緩解現(xiàn)有公交車出行壓力的同時，重慶交通開投公司還將通過加大城市道路建設力度、調整公交線路、布局建設現(xiàn)代化的無縫換乘樞紐等一系列措施，以大大提高市民出行效率。

　　奧秘之四：構建金融防火墻以規(guī)避風險

　　重慶市在運作投資集團的實際操作中實行了風險管理的“三不政策”，建立了“三大平衡”機制，既避免了政府與銀行直接發(fā)生信貸關系，又提高企業(yè)資本金規(guī)模；既降低了企業(yè)債務風險，又大幅度提升投資集團融資能力?！叭徽摺笔牵菏姓谌魏吻闆r下，都不為投資集團提供財政擔保；集團之間相互不得提供擔保；投資集團建立專門基金管理風險，該基金不能用于抵押或其他經營活動?！叭笃胶狻笔牵菏罩胶?，不搞財政赤字；動態(tài)平衡，處理好現(xiàn)金流入與流出；近期與遠期財政債務的平衡，嚴格控制近期債務增長，控制資產負債率在50%左右。

　　三、對湖北的有益啟示

　　我省的發(fā)展與重慶面臨著相似的困難，也肩負著相同的使命，借鑒重慶的成功經驗對加快湖北振興崛起大有裨益。

　　1、快步伐轉變政府財政投資管理模式。在常規(guī)公共財政管理中，在經濟發(fā)展、項目建設上，很多時候都靠政府財政撥款，或者政府用財政擔保去融資，結果是事情辦不大又辦不好，另一方面財政累積的負擔越來越重。要轉變財政、投資、建設三不分的傳統(tǒng)模式，理順財政撥款和具體項目建設的關系，建立健全科學可操作的規(guī)則。投資集團作為投融資主體和平臺，所有投資都由投資集團組織，財政既不直接借貸，也不作借貸擔保，財政債務得到控制。因此，把財政擔保轉變?yōu)橐越ㄔO性投資集團作為企業(yè)向社會融資為主的制度，從根本上改變城市基礎設施建設的投融資體制，最終形成“政府導向，按市場化方式投融資，然后進入社會參與”的模式。2002年重慶市一般性財政收入為126.07億元，政府財政負債余額450億元；2008年地方財政一般預算收入達到577.24億元，負債余額仍僅為450億元。重慶市在沒有增加政府債務的前提下，完成了眾多需要巨額投入的政府工程。

　　2、大手筆搭建政府投融資平臺。政府要達到宏觀調控的目的，需要壯大政府主導投資的能力，做到四兩撥千斤，并最終調動起民間投資，擴大全社會的投資規(guī)模，也就是政府手中必須有一批投融資信用很好的企業(yè)集團，代表國有資本去投資，以發(fā)揮政府放大投資的作用。目前，我省已經擁有規(guī)模較大的兩家省政府出資的投資公司――“聯(lián)發(fā)投”、“鄂西投”。“聯(lián)發(fā)投”擁有資本金32億元，“鄂西投”擁有資本金10.2億元。與重慶比較完備的政府投資集團相比，我省剛剛起步的政府投資公司無論在資金規(guī)模還是運作模式上都有相當?shù)牟罹?。當務之急是要打破行政分割，進行跨行業(yè)、跨區(qū)域的國資整合，優(yōu)化資源配置，使資產向優(yōu)秀企業(yè)集中、資本向優(yōu)秀企業(yè)家集中、資金向優(yōu)秀項目集中，壯大規(guī)模，增強實力。只有“財大氣粗”，才能提升信用空間，吸引大財團和戰(zhàn)略投資者，并在合作中擁有話語權。

　　3、多渠道運籌發(fā)展資金。在公益性較強的投資中，政府投資公司需要依靠自身實力，取得較多銀行授信，利用“以地換錢”、經營權轉讓等辦法籌集資金。在進行此類投資操作時，必須樹立將政府的死資產變?yōu)槭袌龌钯Y產的理念，在國家政策允許的范圍內，將政府資源注入投資公司，變成政府可以操控的活錢。在有盈利預期的投資方面，可以通過政府信用的隱形擔保實現(xiàn)杠桿化,引入戰(zhàn)略投資者。比如，在鄂西生態(tài)文化旅游圈的建設中，如果我們能將鄂西地區(qū)的旅游收益預期設計為全國知名的旅游盈利熱點地區(qū)，就可以用很少的資金帶動大量社會資本投入。

　　投融資平臺需要進一步增強市場化融資能力。除了銀行貸款融資以外，還要考慮怎么推動股票市場的融資、推動債券市場的融資以及更好地推動信托產業(yè)的融資。另外，要和國際國內的私募股權基金結合起來搞基礎設施的融資。近期，美國億泰證券與渝富資產管理公司簽署協(xié)議，雙方將組建西部第一家合資私募股權基金管理公司——重慶億泰股權投資基金管理公司?；鸸芾砉緦⒛技恢?0億元的基金，雙方約定25%的資金必須投重慶項目，毫無疑問會給當?shù)亟洕l(fā)展帶來資本，也在一定程度上解決當?shù)刂行∑髽I(yè)融資難問題。

　　4、嚴標準防范經營風險。投資公司是一把雙刃劍，一方面可以幫助經濟社會發(fā)展，但另一方面隨著公司資產規(guī)模的擴張，即使在正常負債率的范圍內，也會產生大量的債務，操作不好將給政府帶來巨大的損失。我省正在逐步成長為區(qū)域金融中心，如果我省大力發(fā)展政府投資公司，所要面對的風險將會越來越大。在借鑒重慶市成功經驗的基礎上，我們應該未雨綢繆，盡力探索符合我省實際情況、更加安全的風險防范機制。

　　5、高起點培養(yǎng)引進資本運作人才。人才是具有決定性的生產要素。資本運作是一件具有挑戰(zhàn)性的工作，必須選好隊伍，配好班子，讓那些懂經營、善管理、會運作的人來做專業(yè)的事情。建議選人用人的視野再開闊一些、方法再創(chuàng)新一些，完全可以借鑒中央國資委選用央企高管人員的做法，面向全球全國招聘我省投融資集團高管人員。一批專業(yè)的人才和一個專業(yè)的團隊，將會帶來一場觀念的革命、一種模式的創(chuàng)新。

　　(調研組成員：嚴官金　王潤濤　李樹；責任編輯：曹陽)