去年玩杠桿，今年玩熔斷，去年沒玩死A股市場(chǎng)，今年似乎要直接爆掉市場(chǎng)，全體股民傻眼了，到底誰(shuí)還能拯救中國(guó)股市？

全天交易還不到15分鐘，這開什么玩笑？沒幾個(gè)人會(huì)相信中國(guó)股市是這樣玩的，本指望監(jiān)管層能有利好對(duì)沖當(dāng)前利空，但工作效率底下的管理層難有作為。市場(chǎng)參與者已如驚弓之鳥，一有風(fēng)吹草動(dòng)都拔腿就跑，不管發(fā)生什么事先保命要緊。

新年短短4個(gè)交易日兩次觸發(fā)熔斷停止交易，個(gè)股跌幅超過(guò)20%的比比皆是，怎么看都是個(gè)股災(zāi)。但想必不會(huì)得到官方和一些專家學(xué)者的認(rèn)可，要官方承認(rèn)二次股災(zāi)的發(fā)生有難度，畢竟距離上次股災(zāi)才半年時(shí)間，面子往哪擱？但事實(shí)勝過(guò)面子，股災(zāi)就是股災(zāi)，不是是不是，而是已經(jīng)發(fā)生了，而且可能比上一次的股災(zāi)更加糟糕。

更加糟糕的是。上次股災(zāi)國(guó)家隊(duì)可以救市，可以動(dòng)員各方面力量入市救市維穩(wěn)，但這次恐怕有問(wèn)題。問(wèn)題出在哪？熔斷了！想買也不成了，得等到明天。萬(wàn)一明天開盤滬深300跌個(gè)7%（極端情況，也不是絕對(duì)小概率事件），還要等到后天，根本無(wú)法施救、無(wú)從救市！只能任憑恐慌情緒宣泄，國(guó)家隊(duì)卻無(wú)法作為。

為了避免這個(gè)現(xiàn)象的發(fā)生，管理者終于坐不住了。

就在剛才22:00，運(yùn)行僅僅四天的熔斷機(jī)制被監(jiān)管層宣布暫停實(shí)施。

上交所、深交所及中金所聯(lián)合發(fā)布通知稱決定暫停實(shí)施制度熔斷機(jī)制?！盀榫S護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，決定于2016年1月8日其暫停實(shí)施‘指數(shù)熔斷’機(jī)制?！蓖ㄖQ。不過(guò)，監(jiān)管層并未在通知中明確熔斷機(jī)制的重啟時(shí)間。

值得一提的是，早在此項(xiàng)制度籌備期，其已在監(jiān)管層內(nèi)部形成爭(zhēng)議。例如今年年中交易所期權(quán)小組的一份《熔斷機(jī)制及其磁吸效應(yīng)分析》就對(duì)這一可能性進(jìn)行過(guò)描述。

報(bào)告對(duì)磁吸效應(yīng)定義為“實(shí)行漲跌停和熔斷等機(jī)制后，證券價(jià)格將要觸發(fā)強(qiáng)制措施時(shí)，同方向的投資者害怕流動(dòng)性喪失而搶先交易，反方向的投資者為等待更好的價(jià)格而延后交易，造成證券價(jià)格加速達(dá)到該價(jià)格水平的現(xiàn)象”，而由于市場(chǎng)表現(xiàn)為漲跌停和熔斷的價(jià)位附近存在磁吸力，固稱之為“磁吸效應(yīng)”。

而在分析人士看來(lái)，在A股已實(shí)施漲跌停限制和T+1等流動(dòng)性限制政策基礎(chǔ)上，疊加實(shí)施熔斷機(jī)制的時(shí)機(jī)并不成熟，而監(jiān)管層暫停實(shí)施熔斷機(jī)制也在情理之中。

“在股災(zāi)發(fā)生時(shí)，由于存在跌停板，流動(dòng)性會(huì)成為稀缺資源，而這種稀缺也是誘發(fā)股災(zāi)的原因?！北本┮患抑行腿谭倾y金融研究員表示，“但熔斷機(jī)制的疊加會(huì)讓流動(dòng)性更加稀缺，從而加劇市場(chǎng)的短期波動(dòng)?！?/p>

事實(shí)上，證監(jiān)會(huì)也在答記者問(wèn)中表達(dá)了對(duì)當(dāng)前實(shí)施熔斷機(jī)制存在不成熟因素的考慮。

“引入指數(shù)熔斷機(jī)制的主要目的是為市場(chǎng)提供”冷靜期“，避免或減少大幅波動(dòng)情況下的匆忙決策，保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益；抑制程序化交易的助漲助跌效應(yīng)；為應(yīng)對(duì)技術(shù)或操作風(fēng)險(xiǎn)提供應(yīng)急處置時(shí)間?！比蹟鄼C(jī)制不是市場(chǎng)大跌的主因，但從近兩次實(shí)際熔斷情況看，沒有達(dá)到預(yù)期效果，而熔斷機(jī)制又有一定‘磁吸效應(yīng)’“證監(jiān)會(huì)表示，”即在接近熔斷閾值時(shí)部分投資者提前交易，導(dǎo)致股指加速觸碰熔斷閾值，起了助跌的作用。權(quán)衡利弊，目前負(fù)面影響大于正面效應(yīng)。因此，為維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，證監(jiān)會(huì)決定暫停熔斷機(jī)制。

說(shuō)斷就斷，可誰(shuí)在乎受傷的股民呢？因?yàn)槿蹟?，最終熔化了所有股民的夢(mèng)想；因?yàn)槿蹟?，最終毀壞了A股市場(chǎng)，多么丑陋的市場(chǎng)，拿什么能拯救你。