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12月，很多機(jī)構(gòu)和名家按例預(yù)測(cè)明年的A股，“慢?！薄芭Ｊ小钡挠^點(diǎn)比較流行。同樣按照慣例，我們不談指數(shù)點(diǎn)位，我們延續(xù)年中《世紀(jì)之熊》的判斷和思路，給2016年做一個(gè)簡(jiǎn)單的描述。 上周，我們談到A股今后的幾個(gè)特征，其中之一是“A股國(guó)家化”。20多年來(lái)，A股是草莽的，繼而是利益集團(tuán)的，當(dāng)今年國(guó)家隊(duì)數(shù)萬(wàn)億救市，咣，A股就歸國(guó)務(wù)院的了。效率，這是當(dāng)今所有問(wèn)題的根源和關(guān)鍵，沒(méi)有強(qiáng)大的資本市場(chǎng)，“大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新”就沒(méi)有落實(shí)平臺(tái)（無(wú)法依靠傳統(tǒng)銀行），就是無(wú)源之水無(wú)本之木，“強(qiáng)式新政”就要被架空。所以我們前面說(shuō)，強(qiáng)大的國(guó)家意志按下了神武A股的按鈕，A股正在成為國(guó)之重器、國(guó)家機(jī)器。注冊(cè)制意味著資本市場(chǎng)替代“工業(yè)社會(huì)、計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的遺產(chǎn)”銀行成為金融體系的核心，嚷嚷多年的直接融資開(kāi)上快車(chē)道，利益集團(tuán)控制的金融體系還給國(guó)家、還給市場(chǎng)、還給民間，資本市場(chǎng)進(jìn)入神武時(shí)代。 救市入場(chǎng)的數(shù)萬(wàn)億它可以護(hù)盤(pán)，也可以拋售打壓，加上抓人、限售等措施，這樣一個(gè)實(shí)行“宵禁”的市場(chǎng)，應(yīng)該是“太平”的，瘋牛瘋熊之后的余音繞梁和疲倦平和本是市場(chǎng)的興衰張弛交替，這個(gè)局面正是為了注冊(cè)制、新興板、深港通等資本市場(chǎng)整肅重建、改革創(chuàng)新舉措的平穩(wěn)落地。這也是我們“股災(zāi)之后不言跌”的定調(diào)邏輯。 6月15日判頂以后，我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)“杠桿牛市傾覆式暴跌”“無(wú)數(shù)個(gè)股巍巍大頂”“世紀(jì)之熊”。9月15日指出“這跌不是那跌”已是誘空之后，預(yù)測(cè)個(gè)股將發(fā)生“不同強(qiáng)度的反彈”，是“下半年最大的獲利機(jī)會(huì)”。11月到年線附近，我們提示《年線分水嶺》，股災(zāi)沒(méi)有及時(shí)撤離的資金迎來(lái)“二次出貨”的良機(jī)。 有些人擺出5大10大理由看多后市，他們想當(dāng)然地把股災(zāi)視作“牛市快速洗盤(pán)”“快熊結(jié)束”，他們對(duì)2016年抱以大?；蚵５拿篮没糜X(jué)。但是，所謂的理由其實(shí)不堪細(xì)究，杠桿去掉不等于不再下跌，08年沒(méi)有杠桿照樣暴跌；低利率、場(chǎng)外資金充裕不等于一定入市炒股；做強(qiáng)做大資本市場(chǎng)不等于牛市、不等于賺錢(qián)，一將功成萬(wàn)骨枯，。。。我們認(rèn)為，決定A股牛熊的是籌碼，而不是其他自欺欺人的一萬(wàn)個(gè)理由。 籌碼決定一切。環(huán)顧市場(chǎng)，舊經(jīng)濟(jì)因?yàn)榛久嬖诔掷m(xù)探底，且即使軟著陸之后也未必有起色，所以前一輪商品牛市的主線有色煤炭似乎是最為臥底的，但目前沒(méi)有買(mǎi)它們的理由。而新經(jīng)濟(jì)，歷經(jīng)3年的炒作，尤其是今年上半年空前的爆炒，月線圖絕大多數(shù)K線高聳入云，預(yù)期已兌現(xiàn)，成長(zhǎng)已透支，好貨不便宜。打著國(guó)企改革、一帶一路的旗號(hào)，連中字頭和大批垃圾股都在歷史高位，甚至對(duì)應(yīng)6124點(diǎn)已是2萬(wàn)點(diǎn)3萬(wàn)點(diǎn)的價(jià)位。這種漲幅需要漫長(zhǎng)的時(shí)間消化，救市禁售只是延緩了巨大拋壓出清的進(jìn)程，而有些股在注冊(cè)制以后是不是還有牛途已經(jīng)很渺茫。所以，我們認(rèn)為，在股災(zāi)暴跌---反彈、二次出貨之后，是陰跌、反復(fù)跌、弱勢(shì)橫，過(guò)了1年2年看，大多數(shù)個(gè)股走的應(yīng)該是慢熊形態(tài)，大多數(shù)投資者2016年將獲利困難、甚至擴(kuò)大股災(zāi)以來(lái)的虧損，對(duì)他們而言，6月股災(zāi)以后一直是熊市且這個(gè)熊市剛剛開(kāi)始才半年。“慢?！钡奶岱ㄖ粫?huì)增加僥幸、麻痹散戶的警惕心。 然而，市場(chǎng)的積極外因（政策、題材、催化力、資金）仍在、仍有潛力，而市場(chǎng)內(nèi)的籌碼還有一批在中低位，明年具有上漲的動(dòng)能和潛力，雖然已經(jīng)十分稀缺。2012年12月看好創(chuàng)業(yè)板起，我們一直鼓吹新經(jīng)濟(jì)、互聯(lián)網(wǎng)，但是2016年，我們覺(jué)得“老中有新，新中有老”。“老中有新”是指，低估籌碼的稀缺會(huì)引導(dǎo)市場(chǎng)關(guān)注因?yàn)閲?guó)企改革、重組并購(gòu)、轉(zhuǎn)型升級(jí)等引發(fā)的中低位老股票的機(jī)會(huì)，烏雞鳳凰、老樹(shù)新芽；“新中有老”是指，前2年的新經(jīng)濟(jì)明星股由于行業(yè)周期、股災(zāi)見(jiàn)頂、業(yè)績(jī)證偽、燒錢(qián)失敗、泡沫破裂、潮水退去、快速過(guò)氣變老一落千丈。如今，市場(chǎng)聽(tīng)到“互聯(lián)網(wǎng)+”早已沒(méi)有了昔日的新奇、夢(mèng)幻和激情，再過(guò)段時(shí)間套深了套怕了，連吐槽罵街的力氣都會(huì)蕩然無(wú)存。 正是因?yàn)榛I碼的稀缺和題材的稀缺，而存量資金依然較為充裕，且延續(xù)本輪牛市的彪悍風(fēng)格，A股將呈現(xiàn)“彩票化”。充裕的資金利用稀缺的題材集中攻擊稀缺的籌碼，結(jié)果是妖股的綿延不絕，前階段的迪斯尼、虛擬現(xiàn)實(shí)、鋰電已經(jīng)在演繹這個(gè)邏輯。大多數(shù)股票漲幅有限、不漲反跌，少數(shù)“新風(fēng)口”品種在短期內(nèi)爆炒數(shù)倍、10倍。中獎(jiǎng)的暴富效應(yīng)可以讓彩票市場(chǎng)發(fā)展壯大，自然也可以讓明年的“捉妖季”股市屢生驚艷、生生不息，活躍不狂熱，穩(wěn)定不凍僵。至于新一輪牛市，那需要等待拋壓出清、經(jīng)濟(jì)科技新亮點(diǎn)和市場(chǎng)重構(gòu)紅利的共振。 “大局太平，多數(shù)慢熊，少數(shù)妖?！?，這就是我們對(duì)2016年A股的描述。我們對(duì)應(yīng)的年度策略是：“積極參與、降低預(yù)期、增加耐心，警惕累積反彈之后的美式殺跌；中長(zhǎng)線，尋找亮點(diǎn)和盲點(diǎn)，堅(jiān)守中低位籌碼，拉長(zhǎng)時(shí)間守株待兔，回避高位、轉(zhuǎn)熊股票；中短線推測(cè)熱點(diǎn)、追逐妖股、善于鎖定利潤(rùn)”。 最后，我們也想定個(gè)年度獲利目標(biāo)，象前2年一樣意氣風(fēng)發(fā)，比如一月翻倍、一年N倍，但是我們清楚地明白一輪新經(jīng)濟(jì)牛市、開(kāi)戶熱潮已經(jīng)“滾滾長(zhǎng)江東逝水，浪花淘盡英雄”（僅有余溫、補(bǔ)漲、后傳、第三波），瘋漲瘋跌之后暴利不再，宛如劉關(guān)張離世之后的三國(guó)演義已經(jīng)興趣索然；其次，實(shí)現(xiàn)這類(lèi)目標(biāo)的大佬已經(jīng)被堵在高速公路上，是非成敗轉(zhuǎn)頭空，我們沒(méi)有能力也沒(méi)有意愿步其后塵。 （短期，市場(chǎng)仍在反彈后年線區(qū)域“二次出貨”的拋壓中，部分資金要趕在大小非禁售結(jié)束和新股擴(kuò)容壓力顯現(xiàn)之前退出，對(duì)大多數(shù)個(gè)股的神話褪色、慢熊趨勢(shì)需要警惕，風(fēng)控永不懈怠。但持續(xù)縮量收星意味著積極的力量在維護(hù)太平，借股災(zāi)建倉(cāng)的品種正在完成洗盤(pán)，因此既不宜擔(dān)憂連續(xù)深跌、股災(zāi)重現(xiàn)，更不要有井噴大漲的妄想。理解“分化、結(jié)構(gòu)和節(jié)奏”的大局格局之后，實(shí)戰(zhàn)僅需要考慮操作層面，適應(yīng)新常態(tài)市場(chǎng)，立足中低位籌碼，研究經(jīng)濟(jì)亮點(diǎn)、推演政策催化，上啥山用啥刀砍啥柴，這些才是2016年主要課題，也是我們今后分析的重點(diǎn)。）收起 |
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