11月30日國際貨幣基金組織總裁宣布人民幣達到納入SDR自由使用的標準，在2016年10月1日 ，人民幣將正式納入SDR的籃子貨幣或入籃?？梢哉f，人民幣入籃，全國甚至于全球一片歡呼，認為此舉是一項雙贏的事情，既是中國經濟生活中的里程碑，也是國際貨幣基金組織SDR籃子貨幣的里程碑。前者全面提升了中國經濟大國的國際地位，后者則由于新興國家貨幣入籃使之更具有代表性。這些都是皆大歡喜的事情。

但是，市場不太關注的一個問題就是，人民幣的入籃，歐元成了最大輸家。盡管歐元區(qū)的國家不會認為，但是以中國人的標準來說，肯定是不舒服的事情。因為，人民幣的入籃權重的擠出效應基本上落在歐元身上。

因為，人民幣入籃，肯定要進行權重調整，或出現(xiàn)SDR權重的擠出效應。對已經在籃子中的四種貨幣來說，從權重重新分配的情況來看，對美元、英鎊及日元影響都不是太大，或調整很小，但歐元的權重下跌得最多，差不多歐元下跌的權重分給了人民幣，其他幾種貨幣權重調整不是太大，從而使得這次人民幣入籃，歐元成了最大輸家。

SDR籃子貨幣新權重顯示，歐元的權重由37.4%大減至30.93%，英鎊也由11.3%下降至8.09%，日元僅由9.4%下調到了8.33%，美元更是近乎沒有變動，只由41.9%減少到至41.73%。不少分析指出，歐元在SDR籃子中的權重下跌，盡管對當天歐元對美元的匯率沒有多少反應，但長期來看對歐元肯定會是負面影響。

因為，SDR籃子貨幣權重的下跌，從理論上說，世界各國央行對該種貨幣信用下降，對該種貨幣儲備減少等，當前對這種貨幣在國際市場上的流通不利。不過，這是理論上的一種計算，但是現(xiàn)實有情況會有很大差距。人民幣入籃立即會讓各國央行及投資者買入人民幣而賣出歐元及歐元資產。這應該是相當不確定的。這些還有待市場的檢驗。因為，根據(jù)歐元1999年入籃的經驗來看，當時歐元入籃后，并非是各國央行及投資者立即買入歐元及歐元資產，而過了4年之后，貨幣基金經理才開始持有歐元并購買歐元資產。估計人民幣入籃后的情況也會是一樣，市場投資者同樣會有一個相當長的觀察期。

但是這里有一個重要的問題，人民幣入籃，歐元為何會成為最大的輸家？為何僅是歐元在SDR籃子里的權重下跌較大，而其他三種貨幣的權重下降較少，甚至于沒有下降呢？看來這不是人民幣入籃的問題，而是歐元本身及其經濟實力的支撐問題。

因為，任何一種信用貨幣都應該是與國家的政治能力、經濟實力等因素連接在一起的。一種信用貨幣為市場認可度完全取決于該種信用貨幣背后的經濟支撐力。如果這種信用貨幣背后的經濟實力不夠，那么這種貨幣市場認何度就會減弱。而這次人民幣入籃讓歐元在SDR籃子貨幣中的權重大幅下降，就在于近幾年來歐元區(qū)的經濟越來越脆弱，好象永遠難以復蘇的盡頭。歐元區(qū)的實體經濟不好，歐元的弱勢自然顯現(xiàn)。所以，人民幣入籃，SDR權重的擠出效應當然首當其沖的是歐元。人民幣入籃，歐元成為最大的輸家也是其實體經濟難以復蘇的結果。

所以，人民幣入籃后，并非是國際貨幣基金組織給人民幣國際背書與擔保，各國央行及國際市場投資者就會按照權重的比例來持有人民幣多少，而關鍵的還得看中國經濟未來走勢及中國經濟實力的增長情況。特別是人民幣入籃還有一年多的準備期，未來的情況如何還存在更多的不確定。對此，國人要更多的準備。

作者：易憲容