美國人R·N·Elliott，利用道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)作為研究工具，發(fā)現(xiàn)不斷變化的股價結(jié)構(gòu)性形態(tài)反映了自然和諧之美--股價的上漲下跌猶如波浪一樣上下起伏。并總結(jié)出一個征服整個股票技術(shù)分析領(lǐng)域，為后來的證券分析再添一強有力的分析理論—波浪理論！

整個波浪理論以“人類社會永遠進步向前”和“人類群體的行為是可以預(yù)測的，股市反應(yīng)的就是人類的群體行為”為出發(fā)點，通過對股市上漲下跌現(xiàn)象不斷重復(fù)的啟發(fā)，結(jié)合社會經(jīng)濟的周期性發(fā)展特性而得出。

該理論認為不管是多頭市場還是空頭市場，每個完整循環(huán)都會有幾個波段:

多頭市場的一個循環(huán)中前五個波段是看漲的，后三個則是看跌的；而前五個波段中，第一、三、五，即奇數(shù)序號，是上升的，第二、四、六波段，即偶數(shù)波段中的六波段偶數(shù)序號是明顯看跌的；第七為奇數(shù)序號則是反彈整理。因此奇數(shù)序波段基本上在不同程度上是看漲的或反彈，而偶數(shù)序波段則是看跌或回跌。整個循環(huán)呈現(xiàn)的是一上一下的總規(guī)律。而從更長的時間看，一個循環(huán)的前五個波段構(gòu)成一個大循環(huán)的第一波段，后三個波段構(gòu)成大循環(huán)的第二個波段。整個大循環(huán)也由八個波段組成。如下圖：

就空頭市場看，情形則剛好相反，前五個波段是看跌行情，后三個則呈現(xiàn)看漲行情。前五個波段中，又是第一、三、五奇數(shù)序波段看跌，二、四偶數(shù)序波段反彈整理，看漲行情的三段中，則第六、八段看漲，第七回跌整理。整個循環(huán)依然是一上一下的八個波段。在空頭市場，一個循環(huán)也構(gòu)成一個大循環(huán)的第一、二個波段，大循環(huán)也由八個波段組成（圖形與多頭市場相反，此處略）。

無論是多頭市場還是空頭市場，第五波段是最長的，即上升時升幅最大，下降時跌幅也最大。

在運用過程中，波浪理論主要考慮的三個因素：

1、 股價走勢所形成的形態(tài)。股價所走出的形態(tài)這一點最為重要，它指出股價波動的形態(tài)和構(gòu)造，是波浪理論的基礎(chǔ)；

2、 股價走勢圖中各個高點低點所處相對位置。波浪理論實際運用的要點，通過分析每一波浪的波峰和波谷所處位置，據(jù)此進行正確的投資；

3、 完成某個形態(tài)所用的時間。完成某個形態(tài)的時間可以讓我們預(yù)知某個大趨勢的到來，波浪理論中各個波浪之間在時間上是相互聯(lián)系的，用時間可以驗證某個波浪形態(tài)是否已經(jīng)形成。

波浪理論直觀明了的解釋出了股票上漲下跌的規(guī)律性變化，對后來的證券分析有著舉足輕重的作用。業(yè)內(nèi)特別看重其在實際運用過程中波動原理的預(yù)測價值，但它并沒能夠很好的解決證券上漲下跌的準(zhǔn)確點位，因此在實際的運用過程中存在著較大的不足。如下列圖：

運用傳統(tǒng)技術(shù)指標(biāo)均線以及隨機指標(biāo)KDJ對波浪高點低點進行判斷我們發(fā)現(xiàn)：

1、 波谷判斷可利用隨機指標(biāo)KDJ，但是波峰卻無法確定，或者說利用KDJ隨機指標(biāo)判斷有一定的局限性；

2、 而均線依然無法有效判斷某一波浪的波峰；

3、 我們可再借助軌道線對每一波浪的波峰和波谷進行判斷，結(jié)果以第一波浪為標(biāo)準(zhǔn)所畫出的軌道線并沒有很好的研判出第三浪的波峰，更沒有很好的把握住第四浪的波谷。

4、 再一個就是運用傳統(tǒng)指標(biāo)及分析方法對波浪理論進行運用，所涉及到的內(nèi)容非常駁雜，有均線、軌道線或者趨勢線，也有隨機指標(biāo)KDJ，以及指數(shù)平滑異同移動平均線MACD、相對強弱指標(biāo)RSI等等，這對我們研判波浪理論的高點與低點造成很大的不便。

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