上周五大盤收于3630點，較比前一個交易日上漲0.37%，同時成交量有所增加過萬億。上周市場跌宕起伏，大盤上漲1.39%，收于三陽兩陰。然而，受注冊制及新股發(fā)行帶來等消息的影響，下周市場非理性情緒會有所顯現(xiàn)。同時，央行下調(diào)分支行常備借貸便利(SLF)利率和住房公積金入市的利好消息也會沖抵負面消息對市場帶來的悲觀情緒?！澳壳皝砜赐黄欺E象明顯，下周大盤往上突破概率較大，將依然走出慢牛步伐。即便市場繼續(xù)盤整，但盤整的時間越長越利于大盤向上突破”英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄認為。

　　新股發(fā)行短期沖擊有限

　　證監(jiān)會日前公告稱，將于11月25日審核3家公司首發(fā)申請。由于A股市場向來有打新的習慣，新股發(fā)行重啟被認為是利空。但這種擔憂完全沒有必要，股市經(jīng)過之前的大幅波動，目前已基本恢復正常。加上，上一波上漲行情的到來，市場信心逐漸恢復，重啟IPO是順勢而為，水到渠成。同樣，李大霄認為，恢復IPO是重大消息，其實是一個股市向好的信號。重啟新股發(fā)行，說明A股已經(jīng)恢復了融資能力，并且新股發(fā)行制度的改革更加合理。加上基本完成場外配資的清理，表明牛市已重回，因此重啟新股發(fā)行并不會扼殺“嬰兒底”以來的牛市。證監(jiān)會應該會非常小心謹慎控制發(fā)行節(jié)奏，所以投資者不必因為重啟IPO而恐慌。

　　從以往數(shù)據(jù)來看，A股歷史上共9次暫停IPO。單純就走勢看，前8次重啟IPO后，大盤上漲與下跌次數(shù)并無明顯偏向。因此，新股發(fā)行并不會改變市場的原有走勢。尤其值得注意的是，此次IPO重啟的同時取消了以往的預繳款制度，這將緩解市場的打新資金壓力。

　　注冊制改革帶來長期利好

　　針對證監(jiān)會主席肖鋼提出要全力以赴明年三月注冊制要有結(jié)果的報道，李大霄晚間發(fā)布快評稱注冊制推出將使中國股市的生態(tài)環(huán)境發(fā)生質(zhì)變。國務院授權(quán)方式可以加快速度且具備可操作性，然而明年三月有結(jié)果并不等于立即完全放開，注冊制實施之后應該會漸漸加大市場供應，但也應該會考慮到供求平衡。

　　注冊制的改革更應該是市場的長期利好的原因在于，注冊制的推行將會改善投機氛圍，引導價值投資。此外，市場對于注冊制的擔心或許和當年對于股權(quán)分置改革的擔心不無相似類似，短期內(nèi)只要一提及股改，市場就有波動，但是隨著股改方案最終出臺，待市場逐漸意識到這是股市的重大利好，股權(quán)分置改革帶動股市從998點大幅反彈，并最終引發(fā)了滬指超過6000點的大牛市。

　　住房公共基金入市迎來長期資金

　　國務院法制辦20日公布《住房公積金管理條例(修訂送審稿)》，公開征求社會各界意見。修訂送審稿除放寬了居民公積金提取條件。有分析指出，這將意味著合計將有6.85萬億資金盤活。有學者認為，新規(guī)出臺將來就使得中國的住房公積金管理中心變成了類似美國的房地美和房利美。以后甚至中國的住房公積金管理中心可以單獨成立公司，上市發(fā)行股票等等。

　　此消息一出，絲毫不亞于養(yǎng)老金入市之于股市，同樣對股市的影響也是深遠而強烈的。作為長期價值型投資者，住房公積金入市有利于市場的長期穩(wěn)定，減少市場波動，能夠帶來長期的增量資金。李大霄告訴記者：“公積金入市，長期利于資本市場良性發(fā)展，也利于其保值增值。短期利于對沖來負面情緒給A股市場下行壓力，利于穩(wěn)定市場預期，增加投資者的持股信心。”

　　央行下調(diào)SLF利率穩(wěn)定市場流動性預期

　　19日，央行決定于11月20日下調(diào)分支行常備借貸便利(SLF)利率。對符合宏觀審慎要求的地方法人金融機構(gòu)，隔夜、7天的常備借貸便利利率分別調(diào)整為2.75%、3.25%。同樣，SLF利率為隔夜和7天回購利率封頂，有助于穩(wěn)定流動性預期。李大霄認為：“這是市場的重大利好，說明央行在壓低市場利率的傾向，降低融資成本，提升市場預期，利于維持中國股市從嬰兒底以來的慢牛格局。同時，這也能抵沖市場不必要的悲觀情緒?！?/p>

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