并不是每個(gè)國(guó)家都愿意讓其貨幣自由調(diào)節(jié)。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）10月發(fā)表的年度調(diào)查報(bào)告顯示，2015年初只有35%的成員國(guó)允許本國(guó)貨幣匯率浮動(dòng)，僅16%的國(guó)家干預(yù)程度符合IMF的“自由浮動(dòng)”標(biāo)準(zhǔn)。與美元牢牢掛鉤的港元以及不停下跌的尼日利亞奈拉等管制更嚴(yán)。對(duì)很多弱勢(shì)央行來(lái)說(shuō)，將匯率錨定另一種穩(wěn)定貨幣相當(dāng)于搭上便車(chē)，借強(qiáng)勢(shì)機(jī)構(gòu)的信譽(yù)使通脹預(yù)期保持平穩(wěn)。但聯(lián)系匯率是有代價(jià)的。其危險(xiǎn)在于，匯率會(huì)越發(fā)失衡；投機(jī)者如果趁機(jī)狙擊，國(guó)家將不得不推高利率捍衛(wèi)聯(lián)系匯率，損害基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)。

聯(lián)系匯率在某些地區(qū)相對(duì)有效，比如香港或建立了龐大外匯儲(chǔ)備以抵御投機(jī)的沙特阿拉伯。其他地方的聯(lián)系匯率制度則在全球壓力下逐漸瓦解。隨著近期人民幣貶值，哈薩克斯坦堅(jiān)戈及越南盾已解除聯(lián)系匯率制度；而最大貿(mào)易伙伴俄羅斯的貨幣貶值意味著保持聯(lián)系匯率制度會(huì)令哈薩克斯坦的出口商痛失競(jìng)爭(zhēng)力。

其他石油生產(chǎn)國(guó)采取的策略可能弊大于利。自2014年6月，因?yàn)檠胄型瞥鲆幌盗写胧┰试S匯率下降，尼日利亞奈拉和安哥拉寬扎兌美元已分別貶值19%及27%，投資者估計(jì)還會(huì)有進(jìn)一步的貶值。尼日利亞政府試圖沖擊經(jīng)濟(jì)來(lái)收窄入超，有分析者認(rèn)為此舉適得其反。委內(nèi)瑞拉也是進(jìn)退兩難：油價(jià)下跌預(yù)計(jì)將令其經(jīng)常帳戶從盈余變?yōu)槌嘧?，眼看外匯儲(chǔ)備只夠支付三個(gè)月的進(jìn)口貨款，政府已收緊換匯。IMF預(yù)計(jì)該國(guó)將是今年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)最差的國(guó)家之一，普遍估計(jì)其通脹率會(huì)達(dá)到三位數(shù)。對(duì)于這樣的國(guó)家而言，依賴央行儲(chǔ)備只是捍衛(wèi)本國(guó)貨幣的短期方法，而限制貿(mào)易更會(huì)弄巧成拙。疑問(wèn)是，什么會(huì)迫使政府這樣做？是外部投機(jī)者，還是其自身的經(jīng)濟(jì)壓力？

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