10月8日，看起來是深滬股市的好日子。兩市迎來了近期罕見的“紅盤高掛”，上證綜指上漲了2.97%，深圳成指上漲了4.07%。
但10月8日，似乎又是深滬股市的無奈的一天：競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手“新三板”那邊，突然有了重大利好消息。
據(jù)《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》旗下的《證券日?qǐng)?bào)》報(bào)道：全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（俗稱新三板）即將迎來第二波政策紅利期。該報(bào)記者獨(dú)家獲悉，證監(jiān)會(huì)層面全面支持新三板市場(chǎng)發(fā)展的文件即將公布，該份文件包括分層等制度安排。這將是證監(jiān)會(huì)層面首次發(fā)文對(duì)新三板發(fā)展做出全面部署。
《證券日?qǐng)?bào)》的稿件還透露了如下重要信息：
1、新三板將圍繞“市場(chǎng)分層”，探索制度創(chuàng)新，形成差異化的服務(wù)和監(jiān)管安排，加大對(duì)創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型掛牌公司的重點(diǎn)孵化培育，這項(xiàng)工作年內(nèi)啟動(dòng)。
2、將提高市場(chǎng)融資功能，加大對(duì)中小微企業(yè)的支持力度。增加產(chǎn)品供給，推出優(yōu)先股、公司債券和證券公司股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)等融資工具。
另據(jù)“民生新三板研究中心”管清友等人今天（10月8日）通過微信號(hào)“清友會(huì)”發(fā)布的《傳聞分層標(biāo)準(zhǔn)“靠譜”嗎？》一文，“新三板”或?qū)⒎殖伞皠?chuàng)新層”、“培育層”、“基礎(chǔ)層”。其中“創(chuàng)新層”顯然最受矚目，根據(jù)管清友等人這篇文章的介紹，“創(chuàng)新層”目前有三套討論中的標(biāo)準(zhǔn)，均不亞于創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)（見下圖）。
這說明什么？當(dāng)然是“新三板”成為中國(guó)最大證券交易所的萬丈雄心！
你上交所可以搞“戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板”，深交所搞“創(chuàng)業(yè)板”，新三板就搞個(gè)“創(chuàng)新層”出來。將來企業(yè)一定要轉(zhuǎn)板到深圳“創(chuàng)業(yè)板”嗎？你又聽說過哪個(gè)“創(chuàng)業(yè)板”的股票轉(zhuǎn)板去了“主板市場(chǎng)”？
“新三板”搞出“軍銜制”，讓上市公司可以玩“打妖怪升級(jí)”的游戲，并不是問題的關(guān)鍵。關(guān)鍵問題是：新三板從一開始就是“注冊(cè)制”，天然就比深滬交易所離市場(chǎng)近。當(dāng)深滬股市被“政策牛市+股災(zāi)”坑苦，IPO被迫中止，IPO注冊(cè)制改革遙遙無期之后，“新三板”就成為盛宴上唯一那個(gè)“不鬧肚子”的人。好吃的、好喝的，只能讓新三板先挑了。
管理層比誰都清楚：隨著“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)業(yè)”的熱潮被激發(fā)起來，IPO注冊(cè)制必須實(shí)施，否則風(fēng)投、PE缺少退出、變現(xiàn)的渠道，整個(gè)投資熱潮會(huì)降溫，而創(chuàng)業(yè)潮最終必然淪為泡沫。
但深滬股市的IPO注冊(cè)制改革一年內(nèi)無法推出，即便勉強(qiáng)推出，也會(huì)是“中國(guó)特色的”，很難把企業(yè)上市權(quán)真正、徹底地交給市場(chǎng)、交給企業(yè)。如果真那樣，深滬股市還需要一輪慘烈的暴跌，估值才能實(shí)現(xiàn)對(duì)接。
怎么辦？當(dāng)然是搞活新三板！
“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)業(yè)”衍生出來的都是小企業(yè)，掛創(chuàng)業(yè)板和新三板，區(qū)別不大。而新三板從一開始就是“準(zhǔn)注冊(cè)制”，所以企業(yè)掛牌速度驚人。正式啟動(dòng)才兩年多，目前掛牌企業(yè)已經(jīng)達(dá)到3500多家，超過深滬股市總和。已與券商簽約、正在改制、完成股改、通過券商內(nèi)核的擬掛牌企業(yè)共有6000家左右，新三板已形成我國(guó)最大的基礎(chǔ)性證券市場(chǎng)。
股災(zāi)之后，管理層對(duì)新三板加強(qiáng)管理，清理了不具備資格的投資者，市場(chǎng)冷清下來。如果市場(chǎng)分層得以實(shí)施，普通投資者參與的門檻逐步降低，再實(shí)施競(jìng)價(jià)交易，那么新三板就真的可能成為“中國(guó)的納斯達(dá)克”。
想想“中小板”和“創(chuàng)業(yè)板”當(dāng)年是怎樣邊緣化上交所的吧。中國(guó)金融中心的競(jìng)爭(zhēng)，交易所的競(jìng)爭(zhēng)從來就沒有停止過。
只不過，此前是兩強(qiáng)并立，現(xiàn)在是三國(guó)爭(zhēng)霸。從深交所剝離出來，獨(dú)立門戶、遷居北京的新三板，現(xiàn)在竟儼然有了點(diǎn)魏國(guó)的氣勢(shì)！
當(dāng)然，如果管理層決定用“新三板”暫時(shí)為“大眾創(chuàng)新、萬眾創(chuàng)業(yè)”接盤，對(duì)于深滬股市短期走勢(shì)是利好，但對(duì)于這兩個(gè)市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，是比較大的利空。這意味著，深滬股市可能錯(cuò)失了一個(gè)重大機(jī)遇！
