謝百三：中國股市不是宏觀經(jīng)濟的晴雨表
中國A股市場有十二大特點，與歐美日港臺股市有極大的差別。 要戰(zhàn)勝股市，要多盈少虧，在股市中馳騁風(fēng)云，就必須了解摸熟股市的特點。同理，管理層要管好股市，興盛股市，也要了解中國股市的特點、特性、個性，具體情況具體分析。否則，照搬照抄洋經(jīng)驗怎么能管好、管順股市呢？而個人投資者又怎么在股市中盈利呢？ 比如像什么融資配資，在國外可行，在中國是風(fēng)險極大的。為什么，中國股市有很多與國外不同的特點，有嚴重的制度性缺陷。 特點之一，中國股市與宏觀實體經(jīng)濟不是完全同步的。 回顧歷史，中國股市的牛熊市：1992年，股市從1500點跌到400多點，當時宏觀經(jīng)濟情況其實很好，小平南巡后，百廢待興，各省都在“講話”鼓舞下，大干快上，而股市卻在大量新股壓迫下急速下跌慘不忍睹。 1999年5月19日，股市從1050點飛快地向1700－2245點漲去，迅速出現(xiàn)了罕見大牛市。當時經(jīng)濟其實并不好，亞洲金融危機的殺傷力還很大，對中國影響不小。在這種情況下中國股市卻大牛起來，先沖到1700多點，回落了一下，次年春節(jié)后沖到2245點。 從2245點，中國股市經(jīng)過幾年下跌到998點。到2005年，股市開始走牛；這一次是與實體經(jīng)濟有關(guān)的。一是人民幣（匯率）開始升值，從1：8.28向1：6.2升值。一旦本幣升值，往往大量的外匯流入，外匯占款增多，國內(nèi)流動性趨松，股市就會上漲。二是股市跌了幾年了，僅998點了，也該漲了，人心思漲。三是最重要的，開始了“股權(quán)分置”改革，基本方案是“10送3”，且允許個人流通股得到的10:3送股很快上市，這樣，就出現(xiàn)了一個讓A股市場大漲的時間窗口。四是當時北上廣深的70個大中城市房價都在上漲，好賣，它拉動鋼鐵、水泥、具等42個產(chǎn)業(yè)興旺。結(jié)果股市從998點向高不可測的6124點沖去。 這是唯一一次與實體經(jīng)濟關(guān)系密切的牛市。 2014年10月，中國股市從1800點向5100點沖擊的大牛市更是與實體經(jīng)濟基本無關(guān)。實體經(jīng)濟各行各業(yè)都很蕭條，幾千萬家企業(yè)、很多公司處于虧損及微利狀態(tài)，而且這種下行趨勢幾個月不變。但是，股市一度大漲起來，且成交量多次放出天量。 什么道理？各行各業(yè)都不行，投資了就虧，于是不如到股市里來賭一把。當時很多實業(yè)人來都是豪賭，1萬億以上成交量多得是。 另外，正式允許投資者融資、配資也是一大原因，人們以2倍甚至4-5倍的杠桿借錢沖進去，股市就瘋狂地向5100點沖擊。 這次牛市與實體經(jīng)濟完全無關(guān)，甚至相反。但與融資配資放大的關(guān)系極大。 總之，中國股市不是宏觀經(jīng)濟之晴雨表，它有時與實體經(jīng)濟相關(guān)，有時又毫不相關(guān)。 因此，人們切莫完全看著實體經(jīng)濟好壞來運作股票。 之所以出現(xiàn)這種怪相是多種原因造成的：1、人民幣不能自由兌換；2、國內(nèi)投資渠道少；3、A股比B股多數(shù)貴得多；4、股權(quán)分置等等。因此，對此要有清醒認識才好。【本周股市與經(jīng)濟：股市依舊在3000-3100點作弱勢盤整，成交量很小，上海僅2000多億一天。人們處于矛盾之中。很多高位套牢的人在這里跑又不忍心跑，補倉又不敢補。 市場傳言：新股（IPO）可能要開閘，要市值配售（某專家建議），更讓人不敢持倉過多。但據(jù)說，管理層立刻辟謠否定（但此事早晚會重來）。 由于政府的強力救市，技術(shù)分析已很難準確預(yù)測判斷后市，故很多人在觀望，看何時走穩(wěn)了再參與。 經(jīng)濟下行壓力依然較大，好在中國股市歷來與經(jīng)濟是不同步的。】 |
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