楊家翔: A股游戲類(lèi)上市公司盤(pán)點(diǎn)

gfeng32 2015-09-19

展開(kāi)全文

一、國(guó)內(nèi)游戲類(lèi)行業(yè)情況：
2015年1—6月，中國(guó)游戲市場(chǎng)銷(xiāo)售收入605.1億元，同比增長(zhǎng)21.9％。其中，移動(dòng)游戲增長(zhǎng)高達(dá)六成以上，銷(xiāo)售收入主要來(lái)自五個(gè)細(xì)分市場(chǎng)，其中客戶(hù)端游戲市場(chǎng)銷(xiāo)售收入267.1億元人民幣，網(wǎng)頁(yè)游戲市場(chǎng)銷(xiāo)售收入102.8億元，社交游戲市場(chǎng)銷(xiāo)售收入25.6億元人民幣，單機(jī)游戲市場(chǎng)銷(xiāo)售收入0.3億元人民幣，而移動(dòng)游戲市場(chǎng)銷(xiāo)售收入209.3億元，同比大漲67.2％，增速最快。中國(guó)自主研發(fā)網(wǎng)絡(luò)游戲市場(chǎng)銷(xiāo)售收入達(dá)到458.3億元，其余來(lái)自海外研發(fā)產(chǎn)品。
近2年來(lái)，游戲上市公司公開(kāi)報(bào)道的收購(gòu)并購(gòu)就超過(guò)10起，占比比其他行業(yè)高很多，而非游戲行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者比游戲行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者多很多。
綜合來(lái)看，隨著銷(xiāo)售收入的不斷增加，銷(xiāo)售增長(zhǎng)率的不斷降低，游戲產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)將暫時(shí)進(jìn)入停頓期或是穩(wěn)定增長(zhǎng)的時(shí)期。三大細(xì)分領(lǐng)域，端游，頁(yè)游，移動(dòng)游中，移動(dòng)游增長(zhǎng)最快，增幅最大，但是從市場(chǎng)占有率來(lái)說(shuō)，還是端游占有最大份額。

用戶(hù)規(guī)模：
中國(guó)客戶(hù)端游戲用戶(hù)規(guī)模達(dá)到1.34億人，但是增速下降，中國(guó)網(wǎng)頁(yè)游戲用戶(hù)規(guī)模達(dá)到3.05億人，中國(guó)移動(dòng)游戲用戶(hù)規(guī)模達(dá)到3.66億人。但是隨著人口老齡化，以及90后年輕人收到移動(dòng)游戲的吸引，漸漸減少了客戶(hù)端的時(shí)間，pc使用時(shí)間減少，而且pc端偏向重度娛樂(lè)，需要消耗玩家大量時(shí)間。70、80后群體逐漸開(kāi)始承受生活壓力而減少游戲時(shí)間，形成客戶(hù)自然流失，這也是游戲用戶(hù)近兩年增長(zhǎng)率降低的原因。
產(chǎn)品研發(fā)：
2015年的新游戲產(chǎn)品顯著下降，且重量級(jí)產(chǎn)品沒(méi)有，角色扮演類(lèi)游戲下降，競(jìng)技類(lèi)產(chǎn)品游戲上升占到總產(chǎn)品投放量的50%以上，可見(jiàn)市場(chǎng)對(duì)于競(jìng)技類(lèi)的游戲的喜愛(ài)程度很深。另一個(gè)特征是代理引進(jìn)海外游戲仍是游戲企業(yè)布局的重點(diǎn)，2015的新品發(fā)布會(huì)上，海外代理產(chǎn)品占有一半。
產(chǎn)業(yè)政策：
同樣受益于互聯(lián)網(wǎng)+，游戲?qū)徟^(guò)程持續(xù)優(yōu)化，審批時(shí)間與往期相比大大縮短，打擊盜版也間接持續(xù)發(fā)力，但是效果不是過(guò)于明顯。而且競(jìng)技游戲的領(lǐng)域缺乏明確的管理制度和這一行業(yè)的薪酬標(biāo)準(zhǔn)，比賽主要由民間組織，規(guī)章制度也由民間組織規(guī)定，產(chǎn)業(yè)亟待規(guī)范?？蛻?hù)端游戲抄襲問(wèn)題也是相當(dāng)嚴(yán)重，導(dǎo)致有實(shí)力的公司無(wú)法脫穎而出，政策的監(jiān)管力度還是不夠。2015年1～6月通過(guò)審核的主機(jī)游戲已縐達(dá)到25款，而去年全年僅10款，增長(zhǎng)速度較快。
總局已于2014年下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范出版境外著作權(quán)人授權(quán)互聯(lián)網(wǎng)游戲作品和電子游戲出版物申報(bào)材料的通知》，在精簡(jiǎn)游戲申報(bào)材料的基礎(chǔ)上，規(guī)范了游戲受理、審查、審批工作流程。

二、A股游戲類(lèi)主要上市公司盤(pán)點(diǎn)
公司定位：
1.順榮三七：研發(fā)和運(yùn)營(yíng)并重，媒體資源、渠道資源、營(yíng)銷(xiāo)整合能力比較強(qiáng)，從汽車(chē)配件轉(zhuǎn)型到做游戲業(yè)務(wù)，目前業(yè)務(wù)量一半一半。
2.游族網(wǎng)絡(luò)：董事長(zhǎng)林奇認(rèn)為游戲公司主要還是在于研發(fā)，也就是好的產(chǎn)品，所以把公司定位為頁(yè)游公司，且偏重研發(fā)，也開(kāi)發(fā)類(lèi)似移動(dòng)服務(wù)的軟件產(chǎn)品。
3.中青寶：要做完整的產(chǎn)業(yè)鏈，和打造游戲生態(tài)圈，從游戲內(nèi)容提供商到游戲渠道的分發(fā)平臺(tái)。
4.掌趣科技：全方位打造移動(dòng)互聯(lián)平臺(tái)，國(guó)際化戰(zhàn)略，“頁(yè)游+手游”全面覆蓋。
5.昆侖萬(wàn)維：以研發(fā)頁(yè)游、手游為主，布局互聯(lián)網(wǎng)金融。研運(yùn)一體布局精品IP 游戲，個(gè)人理財(cái)?shù)炔季只ヂ?lián)網(wǎng)金融。
6.天神科技：外延并購(gòu)加快業(yè)務(wù)布局，打造綜合性移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司。公司產(chǎn)品不多，但是每款均有最強(qiáng)的盈利能力。
7.順網(wǎng)科技：順網(wǎng)一直走在互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)平臺(tái)方向，不同于國(guó)內(nèi)游戲公司一般的單款游戲爆發(fā)模式。作為平臺(tái)企業(yè)，海外的平臺(tái)很重要的一個(gè)特點(diǎn)就是安全做的特別好。
優(yōu)勢(shì)對(duì)比：
1.順榮三七：研運(yùn)一體促使業(yè)績(jī)超承諾預(yù)期，最強(qiáng)的是頁(yè)游，目前半年就已經(jīng)完成了全年的業(yè)績(jī)承諾，跟其他幾個(gè)公司相比，是目前成績(jī)最優(yōu)異，另外汽配方面，仍然保持較好的增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)兩條腿走路。
2.游族網(wǎng)絡(luò)：手游成績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，提升至公司44%的比重，影游與大IP聯(lián)合發(fā)力將會(huì)形成優(yōu)勢(shì)。
3.中青寶：并購(gòu)之后，渠道分發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。
4.掌趣科技：自有渠道優(yōu)勢(shì)明顯，平臺(tái)運(yùn)營(yíng)成熟，大的游戲作品缺乏，目前大力儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì)IP，一旦量到就會(huì)暴發(fā)式增長(zhǎng)。
5.昆侖萬(wàn)維：公司布局海外渠道優(yōu)勢(shì)明顯，尤其東南亞國(guó)家。多款產(chǎn)品具有明顯優(yōu)勢(shì)，多為集中在下半年，公司積極布局互聯(lián)網(wǎng)金融，P2P業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。
6.天神娛樂(lè)：外延并購(gòu)加快業(yè)務(wù)布局，打造綜合性移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司。公司產(chǎn)品不多，但是每款均有最強(qiáng)的盈利能力，且有布局體育競(jìng)技類(lèi)游戲。
7.順網(wǎng)科技：順網(wǎng)一直走在互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)平臺(tái)方向，不同于國(guó)內(nèi)游戲公司一般的單款游戲爆發(fā)模式。作為平臺(tái)企業(yè)，海外的平臺(tái)很重要的一個(gè)特點(diǎn)就是安全做的特別好。另外順網(wǎng)為網(wǎng)吧做一體化管理服務(wù)，也應(yīng)對(duì)了國(guó)家對(duì)于網(wǎng)吧轉(zhuǎn)型的要求。游戲資源豐富，但是開(kāi)發(fā)能力不強(qiáng)。

新品研發(fā)：
1.順榮三七：目前在游戲研發(fā)商中排名已經(jīng)躍升至第一，《大天使之劍》、《傳奇霸業(yè)》月流水分別近 1億、2 億。
2.游族網(wǎng)絡(luò)：2015 年 2 月 12 日《少年三國(guó)志》雙端公測(cè)，20 天達(dá)成 100 萬(wàn)日活躍用戶(hù)量、1 個(gè)億流水的目標(biāo)，為同期市場(chǎng)第一。
3.中青寶：目前還沒(méi)有亮眼的產(chǎn)品，效益平平。
4.掌趣科技：目前公司已擁有《大掌門(mén)》、《塔防三國(guó)志》、《 3D 坦克爭(zhēng)霸》、《戰(zhàn)龍三國(guó)》等四款一流游戲產(chǎn)品，后續(xù)《執(zhí)掌江山》《拳皇 98》（玩蟹）、《稱(chēng)霸天下》《仙魂》（動(dòng)網(wǎng)先鋒）等重磅品種將于今年陸續(xù)上線。游戲產(chǎn)品梯隊(duì)將新添《全民泡泡大戰(zhàn)》、《全民奇跡》 2 大重磅作品，月流水分別達(dá)到千萬(wàn)級(jí)、 2 億級(jí)。
5.昆侖萬(wàn)維：多款延期游戲下半年重磅上線（《極品飛車(chē)》《憤怒的小鳥(niǎo)2》《糖糖大世界》已于7、8 月上線，公司2015年H1 推出四大精品游戲《無(wú)雙劍姬》《全民奇跡》《太極熊貓》《武俠外傳》，海外運(yùn)營(yíng)渠道持續(xù)擴(kuò)張。下半年公司研運(yùn)一體化推出多款精品IP 游戲，全球渠道齊發(fā)看點(diǎn)頗多：大陸及港澳臺(tái)，《獸人計(jì)劃》（重磅魔幻）、《夢(mèng)三國(guó)》（掌上MOBA）、《艾爾之光》（二次元端游鼻祖）、《師傅有妖氣》《艾爾戰(zhàn)記》(自研3D)等全品類(lèi)上線；韓國(guó)，《亂斗西游》《世界2》陸續(xù)推出；日本，自研手游《風(fēng)云三國(guó)2》日文版7 月已上線。
6.天神娛樂(lè)：7 月推出的手游《蒼穹變》月流水突破4000 萬(wàn)，下半年仍有頁(yè)游《九天斬魔》和手游《凡人修仙傳》測(cè)試，知名IP《斗羅大陸》的RPG 手游改編游戲也進(jìn)入研發(fā)期。
7.順網(wǎng)科技：花千骨7月15日上線，月流水破2億。與37結(jié)盟，雖然37被順榮三七收購(gòu)，但資源達(dá)到共享。
主要指標(biāo)對(duì)比


公  司代碼總市值（億元）14年?duì)I收 15年半年?duì)I收 14年凈利潤(rùn)   15年半年凈利

順榮三七 002555 258 59822 214930 3821 21626
游族網(wǎng)絡(luò) 002174    247 84353 65136 41459 21760
中青寶 300052 57   48952   15448   -2203 1325
掌趣科技300315   249   77476   45743 33059   16848
昆侖萬(wàn)維300418   228   193414   88624 32638   19482
天神娛樂(lè)002354   167   47554   31928 23174   14273
順網(wǎng)科技300113   112   64902 40049 15683   10154

注：數(shù)據(jù)截止到9月17日，單位：萬(wàn)元

深圳前海覓貝資產(chǎn)管理有限公司研究部
2015年9月17日

本站是提供個(gè)人知識(shí)管理的網(wǎng)絡(luò)存儲(chǔ)空間，所有內(nèi)容均由用戶(hù)發(fā)布，不代表本站觀點(diǎn)。請(qǐng)注意甄別內(nèi)容中的聯(lián)系方式、誘導(dǎo)購(gòu)買(mǎi)等信息，謹(jǐn)防詐騙。如發(fā)現(xiàn)有害或侵權(quán)內(nèi)容，請(qǐng)點(diǎn)擊一鍵舉報(bào)。

轉(zhuǎn)藏 分享

QQ空間 QQ好友新浪微博微信

獻(xiàn)花（0） +1

來(lái)自： gfeng32 > 《股票》

舉報(bào)/認(rèn)領(lǐng)