？

劉步塵

=家電行業(yè)資深觀察家=

=財(cái)經(jīng)專欄撰稿人=

8月30日，格力電器發(fā)布2015半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入501.11億元，同比下降13.4%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤57.21億元，同比微增0.05%。主營業(yè)務(wù)中，空調(diào)產(chǎn)品營收419.89億元，同比降17.22%；生活電器營收7.88億元，同比下滑22.45%。

格力電器6年來首次出現(xiàn)營收負(fù)增長。

過去，人們習(xí)慣將格力電器與美的集團(tuán)拿來對比。美的集團(tuán)2015上半年業(yè)績怎么樣呢？報(bào)告期內(nèi)，美的集團(tuán)營業(yè)總收入829億元，同比增長7%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤83.24億元，同比增長26%。其中空調(diào)實(shí)現(xiàn)收入428億，同比增長3%。

對于上半年的業(yè)績表現(xiàn)，格力電器的解釋是，表現(xiàn)不理想是“受經(jīng)濟(jì)調(diào)整、房地產(chǎn)市場低迷以及天氣等因素影響”。

我傾向認(rèn)為，半年業(yè)績表現(xiàn)不足以說明太多問題，我們應(yīng)該耐心地等待年報(bào)的發(fā)布。

對于格力電器的半年業(yè)績表現(xiàn)，媒體的評價(jià)多是，“格力正在經(jīng)歷轉(zhuǎn)型期陣痛”，“格力天花板開始顯現(xiàn)”，“格力今年以來的大跨度轉(zhuǎn)型，是其遭遇增長壓力的條件反射”?？傊?，格力狀況不容樂觀。

然而，9月7日網(wǎng)上流傳的《格力電器調(diào)研紀(jì)要》，則讓人們看到了格力電器具體詳實(shí)的狀況。紀(jì)要向人們傳遞出一個(gè)信息：格力的實(shí)際情況比人們想象的更為嚴(yán)峻。

這份紀(jì)要信息量較大，為方便大家閱讀，我將紀(jì)要的11個(gè)關(guān)鍵信息摘錄如下，并對部分內(nèi)容加以簡評。

1、關(guān)于格力空調(diào)庫存情況：格力電器相關(guān)負(fù)責(zé)人承認(rèn)，“2014年底庫存壓力較大，今年1-6月份庫存消化沒有達(dá)到預(yù)期”。同時(shí)又稱，“現(xiàn)在公司總部的庫存是在歷史的低點(diǎn)上，但是渠道庫存仍然有2-3個(gè)月的水平?！?/span>

劉步塵微評：此前，格力方面一直不承認(rèn)庫存問題，堅(jiān)稱庫存情況正常，現(xiàn)在終于承認(rèn)“2014年底庫存壓力較大”，而且“今年1-6月份庫存消化沒有達(dá)到預(yù)期”。印證了我此前的分析：今年上半年格力空調(diào)營收負(fù)增長17.22%，表明格力發(fā)起的三次大規(guī)模價(jià)格戰(zhàn)并未達(dá)至預(yù)期，高庫存至2015年冷凍年度結(jié)束仍然存在。

2、關(guān)于格力產(chǎn)品出口情況：上述人士稱，“人民幣貶值雖然利于出口，但是外圍市場貨幣貶值更厲害，例如哈薩克斯坦貨幣今年貶值了近30%，新興國家的貨幣貶值直接導(dǎo)致了當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商沒有資金來進(jìn)行購買?！?/span>

3、關(guān)于格力多次發(fā)起促銷活動：“2014年10月，格力推出了以舊換新的政策，政策力度較強(qiáng)，但實(shí)際取得的效果不大”。該人士并稱，“目前，我國很多置換下來的舊空調(diào)，并未真正進(jìn)入回收體系，反而是轉(zhuǎn)手被賣往了農(nóng)村市場。這一部分?jǐn)?shù)量是沒有被統(tǒng)計(jì)的，也影響了市場對空調(diào)更新?lián)Q代的需求?！?/span>

4、關(guān)于空調(diào)未來發(fā)展前景：上述人士說，“我們認(rèn)為，空調(diào)過去單純依賴房地產(chǎn)市場推動的黃金發(fā)展期已經(jīng)結(jié)束，未來需要新的增長動力，可能會進(jìn)入一個(gè)發(fā)展的瓶頸期?！?/span>

5、關(guān)于格力空調(diào)2016冷年銷售任務(wù)：該人士稱，“不會是增長，打平與下降也是可以接受的?！?/span>

劉步塵微評：該人士表示格力可以接受2016年格力電器營收“打平與下降”，表明明年市場形勢依舊嚴(yán)峻，且與本人此前關(guān)于“2016年仍是空調(diào)銷售小年”的預(yù)測一致。這意味著，期待2016年格力電器重回“年增200億元”軌道仍不現(xiàn)實(shí)。

6、關(guān)于經(jīng)銷商資金問題：該人士稱，“由于很多（格力）經(jīng)銷商的資金進(jìn)入了股市，所以6月份之后很多經(jīng)銷商在股市中損失較大，目前渠道資金比較緊張?！?/span>

劉步塵微評：由于格力空調(diào)經(jīng)銷商大量資金被套于股市，按慣例下半年預(yù)打貨款將受到影響，對于格力電器下半年實(shí)現(xiàn)大的營收增長帶來一定困難。我相信這種情況在別的家電企業(yè)也會存在。

7、關(guān)于格力機(jī)器人業(yè)務(wù)布局：該人士稱，“自動化設(shè)備是公司的一個(gè)亮點(diǎn)，但是在短期內(nèi)不會是一個(gè)支撐型的業(yè)務(wù)?！?/span>

劉步塵微評：機(jī)器人業(yè)務(wù)作為企業(yè)戰(zhàn)略布局是應(yīng)該的，但對企業(yè)營收和利潤做出實(shí)質(zhì)性貢獻(xiàn)恐怕將在三年之后，格力對此是清醒的，投資者也應(yīng)該清醒。

多說幾句。如果機(jī)器人業(yè)務(wù)難以在短期內(nèi)對企業(yè)形成支撐，那么，手機(jī)業(yè)務(wù)短期內(nèi)對格力電器形成支撐可能性更小。近期，甚至已經(jīng)有人認(rèn)為格力將最終放棄手機(jī)業(yè)務(wù)。2010年以來，進(jìn)入智能手機(jī)領(lǐng)域的企業(yè)很多，小米、華為、樂視、錘子、360、格力，等等，但格力無疑是表現(xiàn)最令人失望的那個(gè)。

8、關(guān)于格力擁有大量現(xiàn)金：該人士稱，格力最大優(yōu)勢是“充沛的現(xiàn)金量”，“公司目前現(xiàn)金比較充裕，有700多億元，算上票據(jù)的話約有1000億元?！?/span>

劉步塵微評：人們發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣的現(xiàn)象：格力空調(diào)業(yè)績令人失望，手機(jī)表現(xiàn)讓人哭笑不得，但人們并未看到董明珠有壓力感，董明珠曝光的次數(shù)一點(diǎn)也沒有減少，原因是什么？是格力擁有巨大的現(xiàn)金量，這是董明珠信心的堅(jiān)實(shí)支撐。董有一個(gè)沒有說出來的邏輯：家里有糧，心里不慌。的確，在中國，沒有哪家家電企業(yè)比格力家底更優(yōu)厚。只要有錢，就好辦事。

9、關(guān)于格力光伏空調(diào)：該人士承認(rèn)，格力近二年力推的光伏空調(diào)“總銷售額不大”，但業(yè)務(wù)領(lǐng)域展開了。

10、關(guān)于格力手機(jī)：該人士承認(rèn)“手機(jī)業(yè)務(wù)不理想”。

劉步塵微評：這是格力方面首次承認(rèn)手機(jī)業(yè)務(wù)不理想，與此前公眾的猜測一致。但是，董明珠仍在不遺余力地讓公眾相信格力手機(jī)擁有美好未來。在過去半年，董明珠是這樣傳遞手機(jī)信息的：3月下旬，董明珠稱格力手機(jī)的目標(biāo)是“銷售一億部”；到了6月初，這個(gè)數(shù)字變成了“賣5000萬部不成問題”；到了7月份，董明珠稱“年內(nèi)賣5000萬部不太現(xiàn)實(shí)”。當(dāng)絕大多數(shù)公眾至今沒有看到格力手機(jī)影子的時(shí)候，董明珠告訴公眾，格力將于年內(nèi)推出手機(jī)二代、三代。

11、關(guān)于今年的分紅政策：該人士稱，“不會有去年那么高”。

劉步塵微評：2014年的超高分紅，看起來比較符合董明珠的豪放個(gè)性，但并不全是一個(gè)十分理性的決定?；仡^看，董有大手筆重建投資者信心之用意，但是沒想到的是，市場并沒有因?yàn)槠浜浪o出更多的回饋。