又是一個(gè)黑周一，折騰著折騰著忽然就淡定了。利好也也罷，利空也罷，現(xiàn)在就是想看看，股市你到底還能折騰出個(gè)啥花樣來(lái)~

五大利空砸暈大盤(pán)

機(jī)構(gòu)獲利出逃：股票基金連續(xù)9周資金流出，機(jī)構(gòu)逢反彈出逃；

清理配資給A股承壓：本月底將是監(jiān)管層清理場(chǎng)外違規(guī)配資大限時(shí)間，殘余配資盤(pán)的清理無(wú)疑給A股承壓；

期指交割魔咒再襲：本周股指期貨交割，每逢股指期貨交割，大盤(pán)基本都是大跌；

證監(jiān)會(huì)處罰影響股市：證監(jiān)會(huì)對(duì)配資八機(jī)構(gòu)重罰8.4億，券商股集體走低，影響大盤(pán)人氣和信心；

美國(guó)加息，海外股市動(dòng)蕩：9月美聯(lián)儲(chǔ)首次加息預(yù)期等導(dǎo)致海外股市動(dòng)蕩，內(nèi)外市場(chǎng)的相互影響陷入惡性循環(huán)。

這四大事件將影響本周A股走勢(shì)

1、美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議本周召開(kāi)

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議將于本周四(9月17日)召開(kāi)，這可能是今年最重要的事情之一。此次會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)可能開(kāi)始近十年來(lái)的首輪加息，這可能會(huì)引發(fā)海外市場(chǎng)下周更為動(dòng)蕩。

2、2300億逆回購(gòu)到期

本周，央行公開(kāi)市場(chǎng)將有2300億元逆回購(gòu)到期，無(wú)央票及正回購(gòu)到期。

市場(chǎng)人士表示，盡管9月銀行體系流動(dòng)性面臨外匯占款下降以及季末時(shí)點(diǎn)等因素?cái)_動(dòng)，但央行維護(hù)流動(dòng)性保持適度寬裕的態(tài)度明確。預(yù)計(jì)未來(lái)央行將繼續(xù)相機(jī)調(diào)整貨幣投放力度，通過(guò)運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)操作、MLF、PSL、準(zhǔn)備金率等多種工具，確保貨幣流動(dòng)性維持在總體適度和充裕局面，資金利率亦有望維持在相對(duì)低位運(yùn)行。

3、9月期指交割到來(lái)

今年以來(lái)6、8月份股指期貨交割日當(dāng)周都出現(xiàn)嚴(yán)重的大跌，空方提前布局，在交割日空方不計(jì)成本地進(jìn)行拋壓，以獲取套利，多空博弈已成為交割日投資者操作謹(jǐn)慎的一周。

9月18日是9月份股指期貨交割日。最近一段時(shí)間以來(lái)，國(guó)家采取不少措施穩(wěn)定股市，提高做空投機(jī)的保證金、社保基金也在落實(shí)、國(guó)家改革方案不斷再快速下達(dá)，但業(yè)內(nèi)人士表示，本周大漲大跌的可能性不能完全排除，會(huì)是大機(jī)構(gòu)博弈的一周。

4、準(zhǔn)備金考核變相降準(zhǔn)說(shuō)不靠譜

央行11日發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步完善存款準(zhǔn)備金制度，優(yōu)化貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理的靈活性，自9月15日起改革存款準(zhǔn)備金考核制度，由現(xiàn)行的時(shí)點(diǎn)法改為平均法考核。

不過(guò)，由于本次考核方法輔以日終透支管理，不少人士認(rèn)為，此舉相當(dāng)于央行變相降準(zhǔn)，釋放流動(dòng)性。民生證券分析師李奇霖則對(duì)上述說(shuō)法予以否定。

此外，招商證券方表示，在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期帶來(lái)的不確定對(duì)全球流動(dòng)性收縮的影響下，中國(guó)央行推出舉措旨在保持流動(dòng)性的合理充裕，穩(wěn)定流動(dòng)性需求，允許資金存在有限度的缺口。

機(jī)構(gòu)分析本周走勢(shì)

齊魯證券：我們認(rèn)為在市場(chǎng)進(jìn)入底部區(qū)域以后，在短期不確定性因素慢慢得到緩解，流動(dòng)性寬松邊際性改善之下，市場(chǎng)投資者情緒得到一定程度的好轉(zhuǎn)，加之政府加大穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度，雖然貨幣政策寬松對(duì)股票市場(chǎng)邊際貢獻(xiàn)逐漸鈍化，但是積極財(cái)政政策將觸發(fā)市場(chǎng)主題熱點(diǎn)的表現(xiàn)，市場(chǎng)將會(huì)展開(kāi)反彈行情。同時(shí)，國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)出臺(tái)，市場(chǎng)中期主題投資確立，未來(lái)地方層面的國(guó)改及商業(yè)類企業(yè)改革將會(huì)走在市場(chǎng)前列，建議關(guān)注國(guó)企改革+概念，同時(shí)建議關(guān)注受益于財(cái)政政策刺激及端收縮明顯且?guī)齑嫠饺?kù)速率相對(duì)較快的中游制造業(yè)行業(yè)，水泥、建材、金屬制品、機(jī)械制造業(yè)等行業(yè)。對(duì)于成長(zhǎng)性行業(yè)，我們推薦前期調(diào)整較深，估值優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)的電子、通信等行業(yè)。對(duì)于消費(fèi)類行業(yè)，我們看好景氣度向好的家用電器、農(nóng)業(yè)、及生物醫(yī)藥行業(yè)。

申萬(wàn)宏源：仍需理解重建的復(fù)雜性，資金供需平衡和市場(chǎng)信心的重建仍需時(shí)間。雖然估值水平的“重建”已初見(jiàn)成效，但資金供需平衡和市場(chǎng)信心的重建仍在路上。資金需求方面仍相對(duì)健康。產(chǎn)業(yè)資本行為依然約束，IPO暫停，再融資受限，但后續(xù)產(chǎn)業(yè)資本松綁仍可能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響，需關(guān)注9-12月定增限售股解禁處于年內(nèi)高峰期對(duì)市場(chǎng)的沖擊。資金供給出現(xiàn)一定惡化。交易結(jié)算資金余額規(guī)模仍較大，但邊際減少；新發(fā)基金規(guī)模斷崖式下跌，場(chǎng)內(nèi)兩融主動(dòng)降杠桿，場(chǎng)外配資也受到清查影響。近期改革和新經(jīng)濟(jì)的催化劑較多，但恢復(fù)市場(chǎng)信心仍需時(shí)間來(lái)完成催化劑的持續(xù)積累。

當(dāng)前位置并不具備反轉(zhuǎn)行情的條件，短期追高仍需謹(jǐn)慎。最好的建倉(cāng)時(shí)點(diǎn)是我們?cè)?jīng)提示的降息后低走的2850點(diǎn)，當(dāng)前反彈善于交易的投資者適當(dāng)參與，長(zhǎng)期大型資金短期“休息一下”也無(wú)妨，可以耐心等待更好的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

長(zhǎng)城證券：最近一波反彈的動(dòng)力有三，其一是政策面的推動(dòng)，包括券商的再次入市，股指期貨交易的嚴(yán)格監(jiān)控，引入指數(shù)熔斷機(jī)制、個(gè)稅禮包鼓勵(lì)長(zhǎng)期持股、繼續(xù)加強(qiáng)50ETF 期限持倉(cāng)額管理等等，這些政策主要是針對(duì)交易規(guī)則來(lái)進(jìn)行制定的，雖整體偏中性，但是也表明了管理層對(duì)市場(chǎng)的呵護(hù)之意。其二是近期局部熱點(diǎn)增加，部分風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的資金開(kāi)始活躍，對(duì)恢復(fù)市場(chǎng)人氣有利。其三是場(chǎng)外資產(chǎn)自發(fā)的超跌反彈邏輯。對(duì)A 股的短期反彈要保持謹(jǐn)慎的心態(tài)，政策面的呵護(hù)偏交易規(guī)則，且政策面呵護(hù)的可持續(xù)性有待驗(yàn)證；熱點(diǎn)涌現(xiàn)，但是持續(xù)度有限，難以把握，我們認(rèn)為在市場(chǎng)縮量反彈之后，短期內(nèi)市場(chǎng)或進(jìn)入新的箱體震蕩，建議留一份謹(jǐn)慎之心，中期的話我們維持未來(lái)市場(chǎng)向上的概率大于向下的觀點(diǎn)。投資方向方面，中共中央國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》，國(guó)企改革相關(guān)股票值得關(guān)注。

中金公司：當(dāng)前市場(chǎng)面臨投資者信心不足、對(duì)資本外流的擔(dān)心等問(wèn)題，在短期需要通過(guò)穩(wěn)定增長(zhǎng)預(yù)期的方式來(lái)扭轉(zhuǎn)，穩(wěn)增長(zhǎng)是穩(wěn)信心、穩(wěn)匯率的最有效途徑。年初至今雖然貨幣政策有所放松，但從效果來(lái)看并不理想。我們認(rèn)為一方面這固然與貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制不暢有一定的關(guān)系，而政策放松力度、速度不夠也是重要的原因。目前銀行平均貸款資金成本依然在6%左右，而企業(yè)平均面臨的產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)PPI在8月同比下滑達(dá)到5.9%，表明企業(yè)面臨的實(shí)際利率可能在10%之上，而這似乎也很容易被表面上并非異常之高的名義利率所掩蓋。另外，財(cái)政政策也可以發(fā)揮積極作用。我們注意到9月8日財(cái)政部已經(jīng)發(fā)布題為《財(cái)政支持穩(wěn)增長(zhǎng)的政策措施》的文件，后續(xù)財(cái)政政策支持力度有望逐步加大。當(dāng)前市場(chǎng)在前期大幅下跌之后，仍面臨一定不確定性，因此還不能完全轉(zhuǎn)為樂(lè)觀。但考慮中國(guó)目前潛在政策工具依然充分，改革空間巨大，市場(chǎng)估值也有所回調(diào)，投資者也不宜過(guò)分悲觀。后續(xù)我們需要跟蹤政策及增長(zhǎng)預(yù)期來(lái)動(dòng)態(tài)調(diào)整對(duì)市場(chǎng)的看法。

招商證券：我們認(rèn)為低估值藍(lán)籌已經(jīng)探明了估值底，但是中小創(chuàng)仍然面臨做為市場(chǎng)定價(jià)基準(zhǔn)的中長(zhǎng)線基本面投資者仍然陷于悲觀的問(wèn)題，中長(zhǎng)線的投資者越來(lái)越關(guān)注業(yè)績(jī)持續(xù)兌現(xiàn)的能力，而不是僅僅關(guān)注公司未來(lái)資本運(yùn)作的計(jì)劃。當(dāng)堅(jiān)定鎖倉(cāng)的中長(zhǎng)線投資者開(kāi)始撤離，市場(chǎng)上只剩下趨勢(shì)投資者和交易者以后，市場(chǎng)就失去了價(jià)值中樞。

渤海證券：市場(chǎng)策略方面，我們認(rèn)為市場(chǎng)短期仍處于區(qū)間震蕩過(guò)程，大盤(pán)股有望借助國(guó)改出現(xiàn)短期的炒作，而小盤(pán)股雖然出現(xiàn)了超反行情，但考慮到目前創(chuàng)業(yè)板68.6倍的動(dòng)態(tài)市盈率水平，估值層面的壓力依然不容小覷。我們建議投資者整體倉(cāng)位仍不易過(guò)高，市場(chǎng)的筑底應(yīng)為一個(gè)階段，而非一個(gè)時(shí)點(diǎn)，投資者應(yīng)耐心等待市場(chǎng)的尋底過(guò)程，建議重點(diǎn)把握兼顧估值與業(yè)績(jī)穩(wěn)定性或成長(zhǎng)性標(biāo)的的布局機(jī)會(huì)。

A股經(jīng)常跌過(guò)頭 下一輪牛市要等新的韭菜長(zhǎng)出來(lái)

泉鴻基金管理人韓云指出，今天下半年的投資機(jī)會(huì)就是跌出來(lái)的；所謂的風(fēng)險(xiǎn)就是漲出來(lái)的。在熊市中猜底，是件很愚蠢的事情！我不是什么“大師”，我只是一名股市的老兵。邁克阿瑟曾經(jīng)說(shuō)過(guò)的“老兵不死”！

長(zhǎng)期而言，韓云認(rèn)為A股還會(huì)有牛市，就像一年四季的反復(fù)循環(huán)，有冬天，就會(huì)有春天！但是短時(shí)間內(nèi)想要A股市場(chǎng)整體大幅上漲的這種大牛市馬上回來(lái)，可能性不大！就像一個(gè)人大病初愈，不可能馬上生龍活虎！但是一些板塊和個(gè)股結(jié)構(gòu)性局部牛市肯定是有的。

而對(duì)于下一輪牛市的形成條件，韓云表示，那要等“新的韭菜長(zhǎng)出來(lái)”，還需要時(shí)間，休養(yǎng)生息一下。“我個(gè)人建議從制度上要把好審批上市公司的關(guān)，多放一些具有成長(zhǎng)性的質(zhì)地優(yōu)良的公司，就像前些年的百度和阿里。這樣中國(guó)的股民才可以跟著這些上市公司一起成長(zhǎng)，產(chǎn)生一批中產(chǎn)階級(jí)?！?/p>

散戶要學(xué)會(huì)休息 下半年關(guān)注四大投資方向

韓云指出，市場(chǎng)不停在變，散戶要學(xué)會(huì)適應(yīng)市場(chǎng)。量力而行，要學(xué)會(huì)休息。對(duì)于下半年的投資機(jī)會(huì)，泉鴻基金比較關(guān)注國(guó)企改革、油氣改革、環(huán)保、核電等板塊，因?yàn)檫@符合國(guó)家政策的大方向，政策利好會(huì)不斷兌現(xiàn)，并有持續(xù)性?；饡?huì)選出這些板塊中的“干貨”結(jié)合大盤(pán)前提下做做波段行情。

在國(guó)企改革方案出爐后，韓云認(rèn)為，有一部分前期被炒高的相關(guān)個(gè)股會(huì)見(jiàn)光死。而有另外一批低價(jià)的優(yōu)質(zhì)股票，而且還沒(méi)有被前期大肆炒高的，仍然會(huì)有機(jī)會(huì)，這是相對(duì)的。他認(rèn)為國(guó)企改革是將來(lái)會(huì)貫穿股市的一到二年的熱點(diǎn)主題，會(huì)被不斷地反復(fù)炒作。當(dāng)然在操作上，前提條件是必須結(jié)合大盤(pán)的走勢(shì)，進(jìn)行波段操作。