結(jié)論：銀行經(jīng)營結(jié)果依賴于宏觀經(jīng)濟(jì)，目前銀行經(jīng)營環(huán)境比較困難，由經(jīng)濟(jì)低迷與降息周期兩者疊加導(dǎo)致，目前已處于底部區(qū)域，未來經(jīng)濟(jì)向上與加息周期雙擊可期待。

目前的銀行業(yè)比較困難，其困難主要來自于兩個方面，一是經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入困難期，導(dǎo)致銀行資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)入下行期，信用成本高企。二是由于經(jīng)濟(jì)比較低迷，央行為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入降息周期，為了促進(jìn)利率市場化提高存款利率上浮幅度，導(dǎo)致銀行存貸利差下降。央行始2012年六月份以來已連續(xù)七次降息，并持續(xù)提高存款利率上浮幅度，按我的毛估估，存貸利差從4.56%下降至目前的3.15%，下降幅度達(dá)31%。這就是目前銀行業(yè)的新常態(tài)，這兩者不利因素的疊加導(dǎo)致銀行增長趨勢受阻。呵呵，實(shí)際上，在銀行經(jīng)營環(huán)境的波動中，這兩者往往都是結(jié)伴而行。

在這里，我有必要告訴大家的是，這不是銀行未來的長期趨勢，屬于銀行經(jīng)營環(huán)境或者說宏觀經(jīng)濟(jì)波動導(dǎo)致銀行業(yè)景氣度波動，屬于周期性景氣度波動而已。既然是周期性波動，目前處于景氣度下行期或者說底部區(qū)域，那么未來進(jìn)入景氣度上升期也是必然過程。所以，對那些認(rèn)為銀行未來業(yè)績將長期低迷的觀點(diǎn)，我們就一笑了之吧，市場上本來就沒多少人能了解銀行業(yè)嘛。

在此，我們可以得出一個結(jié)論：由于銀行經(jīng)營依賴于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，所以，銀行景氣度波動與經(jīng)濟(jì)發(fā)展波動正相關(guān)，經(jīng)濟(jì)向好了銀行自然就好。現(xiàn)在是經(jīng)濟(jì)低迷與降息周期兩者疊加的困難，未來是經(jīng)濟(jì)向上與加息周期的雙擊。如同04年至07年的一輪加息周期。

附圖一：存貸利差趨勢圖

目前利率處于歷史最低區(qū)域，以一年期基準(zhǔn)利率來看，貸款利率4.60%，過去25年算術(shù)平均利率6.91%，撇開這一輪降息周期不斷創(chuàng)新低，貸款利率歷史次低位5.31%；一年期存款利率加平均30%上浮幅度為2.28%，過去25年算術(shù)平均利率4.30%。目前一年期存款基準(zhǔn)利率1.75%，存款利率歷史次低位2.25%。在不考慮活期存款利率的存貸利差，目前是2.32%，處于歷史最低位，歷史次低位3.06%。

在這里有必要說一下的是：目前我國存貸利差處于全世界中低位區(qū)間，低于大多數(shù)國家或地區(qū)。在這里，最遺憾的是我們的博士竟然不知道我國銀行存貸利差處于全世界中低位區(qū)間，不知道我們的銀行收費(fèi)處于最低國家之一。由我們廣大銀行員工刻苦努力、任勞任怨構(gòu)成生產(chǎn)力與競爭力的大幅提高結(jié)果，竟然迎來銀行暴利的指責(zé)，這是個黑色幽默。在這里，不得不說的是，我國的銀行，現(xiàn)在成為不是弱勢群體的弱勢群體。

也就是說，不管是國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，還是銀行的經(jīng)營活動，都不可避免的存在周期性波動，這是經(jīng)濟(jì)活動過程中的應(yīng)有之義，具有合理性與必然性。經(jīng)濟(jì)發(fā)展也好，銀行經(jīng)營也罷，人們愛愛也是，高潮以后是低迷，低迷以后是高潮，周而復(fù)始，生生不息，這是自然規(guī)律。嗯，現(xiàn)在處于低迷期。

上面說了，銀行經(jīng)營困難來源于宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的困難，那么宏觀經(jīng)濟(jì)的困難來自于或者說源頭在哪里呢？宏觀經(jīng)濟(jì)的困難主要也來自于兩個方面，一是產(chǎn)能過剩，導(dǎo)致PPI（全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）持續(xù)下降即實(shí)質(zhì)性通貨緊縮狀態(tài)。產(chǎn)能過剩的結(jié)果是供大于求，造成庫存增加、價(jià)格下跌與利潤下降，企業(yè)不敢也不能擴(kuò)大生產(chǎn)，導(dǎo)致通貨緊縮；通貨緊縮就是變相提高企業(yè)融資成本，降低資本回報(bào)率，造成企業(yè)經(jīng)營困難，高杠桿企業(yè)的還款能力下降；所以通貨緊縮是企業(yè)大敵，其傷害大于通貨膨脹。二是房地產(chǎn)業(yè)的大幅上漲，導(dǎo)致企業(yè)成本（主要是固定資產(chǎn)成本與勞動力成本）大幅增加。這兩個因素的疊加形成企業(yè)運(yùn)行新常態(tài)，導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入低迷期。

這里的邏輯關(guān)系是：由產(chǎn)能過剩導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營困難、導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)低迷，而不是經(jīng)濟(jì)低迷導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營困難。這好比是：由于股價(jià)下跌導(dǎo)致指數(shù)下跌，而不是指數(shù)下跌導(dǎo)致股價(jià)低迷。

附圖二：PPI趨勢圖

請看相關(guān)數(shù)據(jù)：2015年7月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格環(huán)比下降0.7%，同比下降5.4%。工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格環(huán)比下降0.6%，同比下降6.1%。1-7月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降4.7%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比下降5.6%。（來源于統(tǒng)計(jì)局報(bào)告）

其實(shí)，目前宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢進(jìn)入困難期或者說下行期，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的自然波動，屬正常的周期性經(jīng)濟(jì)波動，沒什么大不了的。同樣的道理，既然是經(jīng)濟(jì)活動中正常的周期性波動，那么未來進(jìn)入上升期也是必然，我們需要做的就是耐心的等待著，等待著宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動的上升期。

對于宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢的判斷，我主要關(guān)注三個經(jīng)濟(jì)活動的先行指標(biāo)，一是PPI（全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）的由負(fù)轉(zhuǎn)正，最起碼該出現(xiàn)向上拐點(diǎn)。二是發(fā)電量的相對增長速度提高。三是貨運(yùn)量的相對增長速度提高。以上三個方面，現(xiàn)在還沒有出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)，意味著經(jīng)濟(jì)低迷將繼續(xù)，意味著銀行整體將繼續(xù)低迷一陣子。

另外，在這里重復(fù)一下我對市場上兩個似是而非觀點(diǎn)的看法

1，看世界各國存貸利差數(shù)據(jù)趨勢，沒有數(shù)據(jù)證明利率市場化會明顯降低存貸利差，更別說利率市場化會導(dǎo)致銀行虧損。說白了，銀行的信貸或者說資金本質(zhì)上也是商品，存貸利差的波動取決于資金的供求關(guān)系。從其中的邏輯關(guān)系來說，銀行的經(jīng)營結(jié)果波動與利率市場化相關(guān)性不大，與宏觀經(jīng)濟(jì)波動的相關(guān)性更大。

2，互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)會影響銀行的部分業(yè)務(wù)模式，但不會發(fā)生顛覆性或者說根本性改變，更不可能顛覆銀行業(yè)。說白了，互聯(lián)網(wǎng)只不過是一種工具、一個平臺，你互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可以運(yùn)用這個東東搞銀行，我銀行也可以運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)嘛，充其量你擁有先人一步的優(yōu)勢，僅此而已。在我看來，在銀行這一特殊行業(yè)，銀行+互聯(lián)網(wǎng)相比互聯(lián)網(wǎng)+銀行更容易發(fā)展。何況前兩年被大家公認(rèn)將顛覆銀行的余額寶與阿里銀行發(fā)展也不過如此嘛。

注：企業(yè)融資成本有兩個含義，一個就是名義利率即銀行的貸款利率，一個是實(shí)際利率，實(shí)際利率=名義利率-PPI上漲幅度。所以，雖然現(xiàn)在銀行貸款利率看起來不高，但加上PPI的下降幅度就很高，在通貨膨脹的過程中，看起來銀行貸款利率很高，但減去了PPI上漲幅度以后，實(shí)際利率不高的。比如說現(xiàn)在的貸款利率4.60%，PPI指數(shù)同比下降5.4%，兩者相加，企業(yè)貸款的實(shí)際利率為10%；比如說07時(shí)的貸款利率7.47%，假如那時(shí)候PPI指數(shù)同比提高5.00%，那么實(shí)際利率只有2.47%。所以說，現(xiàn)階段企業(yè)的融資成本是相當(dāng)高的，通貨緊縮會提高企業(yè)融資成本。