私募排排網(wǎng)專訪金吾資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理鄧宇峰

　　暨南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，安徽大學(xué)應(yīng)用數(shù)學(xué)學(xué)士，18年證券行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷，先后在廣發(fā)證券、東方瑞景企業(yè)發(fā)展有限公司、廣發(fā)基金等公司工作，具備良好的經(jīng)濟(jì)理論基礎(chǔ)和扎實(shí)的證券研究經(jīng)驗(yàn)以及投資管理經(jīng)驗(yàn)，運(yùn)用自上而下的投資策略，通過把握產(chǎn)業(yè)政策的變化、經(jīng)濟(jì)周期波動等規(guī)律，挖掘經(jīng)濟(jì)周期波動中強(qiáng)勢行業(yè)進(jìn)行大類資產(chǎn)配置，追求基金資產(chǎn)長期穩(wěn)健的超額收益。

　　業(yè)績表現(xiàn)

 　股票策略主要買入指數(shù)基金

　　私募排排網(wǎng)：鄧總您好，感謝您接受私募排排網(wǎng)的專訪，請介紹一下公司的投研團(tuán)隊(duì)情況?

　　鄧宇峰：主要分管投資的有三個人，我們使用的有股票多頭策略和CTA策略，我是負(fù)責(zé)股票多頭策略，董總負(fù)責(zé)CTA策略。

　　私募排排網(wǎng)：公司的選股標(biāo)準(zhǔn)是什么呢?

　　鄧宇峰：我一般不買個股，主要選擇行業(yè)指數(shù)基金，比如軍工ETF基金、消費(fèi)ETF基金、TMT基金、食品飲料等ETF基金，我管理的產(chǎn)品在6月17日把所有指數(shù)基金全部清倉，截至目前都是空倉狀態(tài)。

　　私募排排網(wǎng)：您的清倉時機(jī)選擇的非常好，請問出局的理由是什么呢?

　　鄧宇峰：我們有一個量化選股模型，首先發(fā)出信號的是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，從技術(shù)走勢上面可以發(fā)現(xiàn)，存在一個雙重頂?shù)目赡?，在面對不確定行情的時候，首先想到的是保持既有的勞動成果，如果雙重頂成立，那么后市的下跌空間會很大，所以我們首先清倉觀望一下，只是沒想到市場的下跌會這么迅速猛烈。

　　私募排排網(wǎng)：基本面分析和技術(shù)面分析在投資決策中是處于什么樣的位置?

　　鄧宇峰：大致說的話，基本面方面的信息和數(shù)據(jù)在投資決策中占據(jù)四成位置，技術(shù)面占據(jù)六成比例。

　　CTA策略每月定期體檢

　　私募排排網(wǎng)：您的CTA策略是采用完全計(jì)算機(jī)執(zhí)行還是人機(jī)結(jié)合?

　　鄧宇峰：完全采用計(jì)算機(jī)執(zhí)行，我們的策略不是高頻交易，主要交易股指期貨，商品期貨也會涉及，比如螺紋、豆粕、甲醇、PTA等。資金分配采用均分制，日內(nèi)交易和隔日交易都有。

　　私募排排網(wǎng)：您的程序化交易系統(tǒng)是由一個策略組成的還是由多個策略組成?

　　鄧宇峰：由幾十個策略共同組成，CTA策略只是發(fā)行產(chǎn)品所用的一個策略，目前百分之五十資金配置在股票市場，百分之五十配置在期貨市場，其中CTA策略把資金均分在五個品種上面，所投資的品種相關(guān)性低，充分做到風(fēng)險分散化。

　　私募排排網(wǎng)：公司開發(fā)的策略那么多，請問符合什么標(biāo)準(zhǔn)的策略才能算上一個好的策略呢?

　　鄧宇峰：做交易，截?cái)嗵潛p、讓利潤奔跑非常重要，所以我們主要關(guān)心兩個指標(biāo)，其一是否能夠控制回撤;其二，在控制住回撤的情況下，追求收益最大化。所做的一切工作都是圍繞這兩點(diǎn)展開的。

　　私募排排網(wǎng)：程序化策略一段時間運(yùn)行不錯，一段時間運(yùn)行效果很差，您有沒有碰到這種情況?

　　鄧宇峰：程序化策略的調(diào)整優(yōu)化是很正常的，每一個月我們會對我們的策略進(jìn)行例行體檢，分析哪些策略需要進(jìn)行優(yōu)化，哪些策略需要調(diào)整出投資組合。當(dāng)單個策略從盈利累計(jì)利潤最大回撤達(dá)到一定閥值的時候，則會調(diào)整出策略組。

　　私募排排網(wǎng)：多策略、多品種能夠平滑資金曲線，但是也不是越多越好，對此您怎么看?

　　鄧宇峰：目前管理的產(chǎn)品，每個期貨品種配置的資金占據(jù)總資金比例在10%，當(dāng)某一個品種出現(xiàn)較好趨勢行情的時候，由于資金配置比例低，所以盈利能力就會受到限制，當(dāng)然，策略之間相關(guān)性也是一個方面，太多同質(zhì)的策略容易形成凈值齊漲共跌的情況。

　　私募排排網(wǎng)：資產(chǎn)管理時代的來臨，散戶機(jī)構(gòu)化在加速，機(jī)構(gòu)之間的博弈會導(dǎo)致某些交易模式失效嗎?

　　鄧宇峰：這個市場一直在變化，市場的參與群體在變化、投資者素質(zhì)在變化、交易策略也要隨著變化，所以我們每個月都要對交易策略進(jìn)行體檢。

　　私募排排網(wǎng)：現(xiàn)在那么多做程序化策略的，您覺得他們在比拼什么呢?

　　鄧宇峰：最核心的是風(fēng)險控制，海外市場對網(wǎng)速、計(jì)算機(jī)硬件、IT技術(shù)要求很高，我們國內(nèi)市場暫時還沒有達(dá)到這個階段，所以我覺得目前比拼的主要還是風(fēng)險控制。

　　從大類資產(chǎn)配置角度看，A股還有很大空間

　　私募排排網(wǎng)：您對A股未來行情怎么看呢?

　　鄧宇峰：居民儲蓄存款大致在70萬億元，從大類資產(chǎn)配置角度看，原來很多都是流向信托、銀行理財(cái)資金、房地產(chǎn)，現(xiàn)在明顯這三者的吸水池功能在弱化，那么潛在的可能會流向哪兒呢?股票市場、外幣資產(chǎn)都是一個方向，從大類資產(chǎn)配置的角度看，股票市場未來還是有很大空間的。

　　私募排排網(wǎng)：那么多的行業(yè)板塊，您未來看好哪些?

　　鄧宇峰：看好食品、消費(fèi)、醫(yī)藥、文化產(chǎn)業(yè)、TMT，而傳統(tǒng)型產(chǎn)業(yè)在未來相當(dāng)長一段時間還是在去產(chǎn)能化，投資方向不明。

　　私募排排網(wǎng)：有的私募追求收益率很高，有的私募追求規(guī)模很大，您對公司是怎么定位的呢?

　　鄧宇峰：在未來三年，我們準(zhǔn)備把規(guī)模控制在2個億元之內(nèi)，安心做好交易策略、風(fēng)險控制、人員配置工作，金融行業(yè)發(fā)展穩(wěn)健最重要，能夠持續(xù)時間久的肯定是非常穩(wěn)健的，現(xiàn)在公司管理規(guī)模接近8000萬，估計(jì)明年就可以達(dá)到2個億元，達(dá)到之后，我們不會隨便擴(kuò)大規(guī)模，在發(fā)展的初期肯定會遇到很多問題，只有當(dāng)我們把這些問題一一克服之后，才會有之后更大的布局。

　　私募排排網(wǎng)：私募基金這么多，您怎么評價私募基金的優(yōu)與劣呢?

　　鄧宇峰：市場經(jīng)歷過這一輪大跌，很多不重視風(fēng)險控制的私募已經(jīng)顯示出來了。雖然不少私募也有投委會、風(fēng)控，但是執(zhí)行力并不夠，說的很多但是不做就沒有存在的意義了。所以我覺得優(yōu)秀的私募基金首先能夠控制住風(fēng)險，當(dāng)市場不好的時候能夠守住錢包，不虧就是賺。當(dāng)市場行情好的時候能夠?yàn)橥顿Y者賺到錢，這才是最重要。