上一期小鑫為各位總結(jié)了幾種容易被投資者忽視的股東權(quán)益。其中提到，股票分紅中除了現(xiàn)金紅利之外，其余的形式總給人一種上市公司在通過市場進(jìn)行再一輪融資的感覺，其實(shí)不然。

股票作為一家上市公司的所有權(quán)憑證，從投資者購買時起，就有權(quán)享有公司的所有資產(chǎn)分配。送紅股與轉(zhuǎn)增股只是上市公司為保留現(xiàn)金實(shí)力繼續(xù)擴(kuò)大業(yè)務(wù)而改變的另一種分紅策略。從本質(zhì)上講，它們其實(shí)都是把投資者自己已經(jīng)擁有的資產(chǎn)又分給了自己，并不存在形式上哪種方式好或哪種方式就一定不好。這樣說起來感覺比較難理解，下面，小鑫將用圖文結(jié)合的方式，給各位講解股票的幾種分紅方式到底是什么形態(tài)。

現(xiàn)金分紅的本質(zhì) — 股東的權(quán)益去哪兒了？

舉個例子：假設(shè)某家上市公司發(fā)行的股票一共被四個人持有，他們用不等的資金買到了相應(yīng)的股票，如下圖所示：

根據(jù)每人持股比例享有不同的股東權(quán)益。

資本公積金是為保證公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)而預(yù)留出來的資產(chǎn)，相當(dāng)于運(yùn)營保證金，是由股票發(fā)行時產(chǎn)生的溢價收入或公司合并等方式組成的，因此，也屬于股東權(quán)益的一部分。一般情況下，資本公積金不允許動用，只有當(dāng)公司出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難、或臨時需要資金擴(kuò)大業(yè)務(wù)時，可用轉(zhuǎn)增股的方式臨時調(diào)用資本公積金。我們后面會講到。

隨著時間的推移，公司逐步發(fā)展，產(chǎn)生利潤：

股票市值因?yàn)楣镜牟粩喟l(fā)展產(chǎn)生積累，形成如圖所示的增值。

如果此時，公司決定把利潤進(jìn)行現(xiàn)金分紅，則利潤就會從股票市值中被抽離出來，按持股比例進(jìn)行分割：

注意到?jīng)]？把利潤分紅給各個股東后，公司資產(chǎn)出現(xiàn)下降。因?yàn)槔麧櫜糠直环指?，變成了投資者的私有財產(chǎn)，不在屬于公司。因此，股票市值出現(xiàn)下降。但各位股東的總資產(chǎn)實(shí)際并沒有變，只是把利潤從股票市值中抽離出來，變成了現(xiàn)金，股票市值恢復(fù)到最初狀態(tài)。

其實(shí)這個過程就好比一個人拿10000元本金炒股，一年后盈利10%，股票變?yōu)?1000元。分紅相當(dāng)于把盈利部分的這1000元從股票市值中抽離出來，變成現(xiàn)金還給投資者。股票市值則變回一年前的10000元。

那股權(quán)登記日當(dāng)天買入股票，之后也可以與大家一同享受分紅，這樣對長期持有的股東公平嗎？

分紅的利潤是長期累積后產(chǎn)生的，并不是哪一天產(chǎn)生的。實(shí)際上，股權(quán)登記日當(dāng)天買入的股票，相當(dāng)于在上例中是以11000元購入，積累的價值已經(jīng)通過交割轉(zhuǎn)化給了之前的賣方，之后你得到的1000元紅利，是彌補(bǔ)除權(quán)后的股票市值下降，實(shí)際上你的總資產(chǎn)還是11000元，沒有任何變化。

送紅股形態(tài) — 如何把股東的權(quán)益轉(zhuǎn)化為股本？

在上面現(xiàn)金分紅的例子中提到，分紅后公司的總資產(chǎn)變少。但如果公司希望保持資產(chǎn)不變，用這部分利潤繼續(xù)擴(kuò)大發(fā)展，提升盈利能力，而不是分給投資者，但又不損害股東的利益，有沒有一種方法可以一舉兩得呢？

送紅股很好的解決了這一問題。

還是上面四個人持股分紅的形態(tài)，當(dāng)公司用送紅股方式分紅時，該形態(tài)變?yōu)椋?/p>

利潤并沒有實(shí)際分給股東，而是把利潤轉(zhuǎn)化成了對應(yīng)的股票，合并到原股本中。公司總資產(chǎn)保持不變，保留下了現(xiàn)金利潤用于發(fā)展；股東的總資產(chǎn)也不變，但對應(yīng)股本增厚，每股股票市值被分割。

       大多數(shù)中小型上市公司更喜歡用送紅股的方式進(jìn)行分紅。這樣的話公司可以保留現(xiàn)金利潤進(jìn)行發(fā)展再投資。但很多投資者并不喜歡送紅股，認(rèn)為這樣并沒能得到真正的收益。其實(shí)不然，小鑫給你算一筆：

假設(shè)10元的股票，市場上一共流通1000股，某人持有100股。若此時按每10股送2股的規(guī)則分紅，則總流通股變?yōu)?200股，每股降為8.333元。

       同樣上漲1元，送股前總資產(chǎn)變?yōu)椋海?0+1）*100=1100元；

       送股后總資產(chǎn)變?yōu)椋海?.333+1）*120= 1119.996元；

       因此，送紅股雖然沒能及時的兌現(xiàn)分紅，而且還攤薄了每股的市值，但使股東的總股本增厚，對于未來的盈利能力增強(qiáng)，比送股前能夠得到更多的收益。

轉(zhuǎn)增股形態(tài) — 巧妙轉(zhuǎn)化股權(quán)獲得臨時資金

       上面我們提到，轉(zhuǎn)增股是當(dāng)上市公司臨時需要資金時，暫調(diào)用資本公積金的一種形式。在形態(tài)上展現(xiàn)為：

公司從資本公積金中抽取部分資金，使得資本公積金變薄，每單位股票市值降低。因此，需要通過增加股東的持股比例，來保證股東權(quán)益不受損失。

從結(jié)果上來看，與送紅股的形態(tài)類似，公司流通股本增加，總資產(chǎn)保持不變；股東持股數(shù)量增加，總資產(chǎn)不變，單位股票市值降低，股東權(quán)益不變。只是與送紅股的資金來源不同。

但是，轉(zhuǎn)增股操作后，由于資本公積金減少，當(dāng)下一年產(chǎn)生利潤時，規(guī)定需先彌補(bǔ)公積金的虧損。如果還有剩余利潤，再進(jìn)行分紅派息。

 這樣的話，其實(shí)轉(zhuǎn)增股是提前預(yù)支了下一年的分紅利潤，而不是產(chǎn)生利潤后再進(jìn)行分紅。因此，當(dāng)公司實(shí)行轉(zhuǎn)增股時，投資者需了解公司挪用資本公積金的真實(shí)目的，決定是否繼續(xù)持有股票。

除權(quán)除息后股價計算

       由于分紅導(dǎo)致了單位股票市值的降低，那我們有沒有什么方法可以預(yù)測除權(quán)后股價呢？

舉個例子：假設(shè)分紅前一日某股票收盤價10元，若現(xiàn)按每股紅利1元進(jìn)行分紅，則：

除息后參考價=除息前一日收盤價 – 現(xiàn)金股利金額 = 9元；

若以每10股送2股進(jìn)行分紅，則：

除權(quán)后參考價=除權(quán)前一日收盤價/（1+送股率20%）=8.33元；

若既分紅1元又每10股送2股，則：

除權(quán)又除息參考價=(除權(quán)除息前一日收盤價－現(xiàn)金股利金額)／(1+送股率20%）=7.5元；

若分紅1元、又10股送2股并轉(zhuǎn)增1股，則：

除權(quán)除息參考價=(除權(quán)除息前一日收盤價－現(xiàn)金股利金額)／(1+送股率20%+轉(zhuǎn)增股率10%）=6.923元；

我們用這種方式可以粗略預(yù)測出分紅后的股票參考價格，當(dāng)然，實(shí)際的價格還需要通過二級市場的交易中產(chǎn)生，預(yù)測價格可能會與之存在些許偏離。

分紅對后市的影響

       看到這，相信你已經(jīng)理解了股票分紅。不同于銀行存款，股票分紅前后股東其實(shí)并未能從中獲得收益，因?yàn)樵谌N分紅中股東的總市值均保持不變。那為什么還分紅呢？

       首先，分紅是上市公司回饋股東的一種方式，也展示了公司一定的盈利能力，因?yàn)橹挥挟?dāng)公司產(chǎn)生凈利潤后，才會分紅派息。其次，對于二級市場上股民們來說，一家公司分紅派息，至少可以代表過去一年該公司盈利能力較強(qiáng)，如果沒有大的變動，公司下一年也很有可能產(chǎn)生同樣的盈利，甚至更高。這極大的增加了股民們對于該公司投資的信心，從而帶動股價進(jìn)一步上漲。當(dāng)股價漲回除息前的價格時，股東才真正享受到分紅所帶來的收益，這才是分紅的真正意義！

       祝各位投資愉快！