賣出認沽——獲得權(quán)利金，有在行權(quán)價買入正股的義務(wù)。最大收益是全部權(quán)利金，最大虧損是全部行權(quán)價（正股價格跌到0時，仍有義務(wù)以行權(quán)價買入）。需要保證金。

在一本書上看到，巴菲特通過這種方式買過可口可樂的股票，如果可口可樂不跌，那么權(quán)利金就是額外的收益，如果股價下跌，那么權(quán)利金相當于降低了巴菲特的購入成本。而且對巴菲特來說，本來就有不斷增持可口可樂的意愿。因此，對于打算長期持有，長期看漲的投資者來說，賣出認沽交易真真是買入正股的利器。

我個人是看多到一萬點的，而且認為應該買指數(shù)（這兩個觀點之前都發(fā)文說過），所以長期持有上證50ETF本來就是我可選的投資策略之一。插一段，如果說還有美中不足的話，上證50不是我最喜歡的指數(shù)，我覺得滬深300和中證500真心好，都比上證50活躍些，后期漲幅都會大過上證50，如果單純買指數(shù)基金，目前階段更傾向于滬深300，中證500價格偏高。

做大額交易之前先分析一下可能出現(xiàn)的各種情況：

到期日上證50ETF價格高于或等于行權(quán)價，取得權(quán)利金收入。

到期日上證50ETF價格低于行權(quán)價，要按照行權(quán)價買入上證50ETF，實際買入成本是（行權(quán)價-權(quán)利金）。最惡劣的情況是50ETF的價格已經(jīng)低于（行權(quán)價-權(quán)利金），買入時已經(jīng)產(chǎn)生浮虧。

兩個關(guān)鍵點：

行權(quán)價。這個真是挺關(guān)鍵的，但是是自己可以選的，在期權(quán)的交易規(guī)則里面，合約新掛的時候會有低于當前市場價的認沽期權(quán)，如果價格波動還會有合約加掛，總之會保證至少有2個行權(quán)價低于當前市場價的合約可以選擇。

保證金。我個人的操作一定會備有（行權(quán)價*期權(quán)股數(shù)）這些資金，風控對于剛開始操作期權(quán)太重要了，但實際需要的保證金沒這么多。

后招：

隨時平倉。認沽期權(quán)價格下跌，也可以平倉開溜，將部分權(quán)利金收入。然后再繼續(xù)賣出認沽……

備兌開倉。就算最后真的買入了上證50EFT，還可以通過期權(quán)做備兌開倉，降低持倉成本，因為長期看好大盤，所以真是沒什么好怕的。

實例說明：

9月23日到期，2.2元行權(quán)價的認沽期權(quán)2015年8月14日的收盤價是0.0247，假如賣出這種期權(quán)10張，收入權(quán)利金0.0247*10000*10=2470。9月23日期權(quán)到期，如果上證50EFT的價格大于等于2.2元，2470元的保證金就白賺了，如果上證50EFT的價格小于2.2元，需要以2.2元買入10萬股上證50EFT。這筆交易需要的初始保證金是2.1444萬元（我開戶的某券商把保證金比例設(shè)定為交易所規(guī)定的1.2倍），如果行權(quán)需要資金22萬。

首先，分析下跌概率，2015年8月14日上證綜指3965，上證50EFT收盤價是2.575，上次上證50EFT收盤價跌破2.2是2014年12月15日，當天的上證綜指2953。其次，再說一下保證金，我會備有22萬隨時可以用的錢，留足保證金之后，剩下的錢買個余額寶之類的，提高收益。