格雷厄姆三個(gè)基本思想觀點(diǎn)

       巴菲特指出：“我認(rèn)為，格雷厄姆有三個(gè)基本的思想觀點(diǎn)，它們足以作為你的智力結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)。我無法設(shè)想，要想在股票上做得合乎情理地好，除了這些思想觀點(diǎn)你還能求助什么。這些思想觀點(diǎn)沒有一個(gè)是復(fù)雜的。沒有一個(gè)需要數(shù)學(xué)才能或者此類形式的東西。 

       格雷厄姆說：（1）你應(yīng)當(dāng)把股票看作是許多細(xì)小的商業(yè)部分，（2）要把市場(chǎng)波動(dòng)看作你的朋友而非敵人。（3）利潤(rùn)有時(shí)來自于對(duì)朋友的愚忠而非參與市場(chǎng)的波動(dòng)。 

      而且，在《聰明的投資人》的最后一章中。格雷厄姆道出了有關(guān)投資的最為重要的幾個(gè)字眼：'安全邊際’。我認(rèn)為，這些思想觀點(diǎn)，從現(xiàn)在起百年之后，將仍然會(huì)被認(rèn)作是合理投資的奠基石。

                                          摘自《巴菲特如是說》珍妮特·洛爾/著 【第91頁】 

安全邊際

      格雷厄姆將穩(wěn)健投資的概念濃縮成一句箴言“安全邊際”。格雷厄姆推測(cè)如果股票的價(jià)格低于它的實(shí)質(zhì)價(jià)值，則股票存在一個(gè)安全邊際。格雷厄姆指出：“如果公司的股價(jià)與實(shí)質(zhì)價(jià)值之間的差價(jià)足夠大，安全邊際的概念就能夠用來選擇股票。” 

實(shí)質(zhì)價(jià)值

       格雷厄姆對(duì)實(shí)質(zhì)價(jià)值的定義是：“被那些事實(shí)決定的價(jià)值”這些事實(shí)包括公司的資產(chǎn)，盈余和股利，以及任何將來發(fā)生幾率極高的事件。格雷厄姆承認(rèn)在決定公司的價(jià)值時(shí)，唯一最重要的因素是它將來的獲利能力。

                                                    摘自《勝券在握》羅伯特·海格斯壯/著 第53頁

股票包含兩種特性

       股票包含了投資和投機(jī)兩種特性，這是格雷厄姆教給巴菲特的。安全邊際幫助人們了解股票的投資特性。股票的投機(jī)特性是人們恐懼和貪婪兩種情緒作用的結(jié)果。出現(xiàn)在大多數(shù)投資人身上，結(jié)果導(dǎo)致股價(jià)在公司的實(shí)質(zhì)價(jià)值邊緣強(qiáng)烈上下震蕩。格雷厄姆教導(dǎo)巴菲特，如果他能夠從股票市場(chǎng)的情緒旋風(fēng)中抽離出來，他將有機(jī)會(huì)從其他投資人的無理性行為中獲得利潤(rùn)。因?yàn)?，這些投資人的購買行為是基于情緒而非理性。

                                            摘自《勝券在握》羅伯特·海格斯壯/著 第73頁