白銀期貨、白銀T+D、天通銀和現(xiàn)貨白銀，普通投資者玩啥好？

　　■新快報(bào)記者 陸琨倩

　　不高于萬分之二的交易手續(xù)費(fèi)、無遞延交割費(fèi)率，近日正式在上海期貨交易所掛牌上市的白銀期貨費(fèi)率顯然非常吸引。不過新快報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，雖然在費(fèi)率指標(biāo)上較低，但白銀期貨并不適合普通投資者。

　　“白銀期貨最大的直接受益者是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)型、加工型、貿(mào)易型白銀相關(guān)企業(yè)?！睆V東省黃金公司首席分析師田鵬飛認(rèn)為。而多位業(yè)內(nèi)人士向記者反映，雖然現(xiàn)在市場(chǎng)上有白銀期貨和白銀T+D等投資產(chǎn)品，但對(duì)普通投資者而言，選擇與現(xiàn)貨白銀聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)的賬戶白銀或投資銀條比較好。

　　白銀期貨收費(fèi)低“對(duì)壘”天通銀

　　細(xì)看白銀期貨的交易費(fèi)率不難發(fā)現(xiàn)，在白銀期貨、白銀T+D和天通銀三者的對(duì)比中，白銀期貨最大的優(yōu)勢(shì)是：交易手續(xù)費(fèi)不高于萬分之二、免收遞延交割費(fèi)。記者從廣州市場(chǎng)上了解到，目前白銀期貨的交易手續(xù)費(fèi)為萬分之一點(diǎn)五到萬分之二左右。

　　相對(duì)于白銀期貨，目前白銀T+D的交易費(fèi)率在萬分之十五左右，遞延交割費(fèi)用按每日萬分之二計(jì)算，而備受普通投資者歡迎的天通銀則收取萬分之八的費(fèi)率，遞延交割費(fèi)用每日萬分之二，遠(yuǎn)高于白銀期貨。

　　廣州京鑫銀業(yè)首席分析師朱志剛認(rèn)為，交易費(fèi)率低確實(shí)是白銀期貨的優(yōu)勢(shì)，但從交易時(shí)段和交割的便利性看，始終還不及白銀T+D，“目前仍難以撼動(dòng)白銀T+D的江湖地位?！?/p>

　　白銀期貨交易時(shí)段存缺陷

　　相對(duì)于交易費(fèi)率低下，白銀期貨的交易時(shí)段并不討投資者的“歡心”，上午9:00－11:30和下午1:30－3:00的交易時(shí)段意味著只涵蓋亞洲交易時(shí)段，沒辦法緊跟歐美盤。廣東省黃金公司首席分析師田鵬飛表示，“由于白銀市場(chǎng)比黃金市場(chǎng)容量更小，具有更強(qiáng)的投機(jī)波動(dòng)性，且往往巨大的市場(chǎng)波動(dòng)都發(fā)生在歐美盤面，特別北京時(shí)間20：30(夏令時(shí)間)或21：30(冬令時(shí)間)后的歐美盤面，但這段時(shí)間國(guó)內(nèi)期銀處于休市狀態(tài)。如果發(fā)生巨大的逆向波動(dòng)，國(guó)內(nèi)期銀重倉操作的投資者可能在第二日開盤即爆倉?！?/p>

　　“如果上期所的期金期銀品種能夠像美國(guó)COMEX一樣，交易時(shí)段涵蓋主要各大洲市場(chǎng)交易時(shí)段，那無疑最具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?！碧稆i飛認(rèn)為?！皣?guó)內(nèi)生產(chǎn)型、加工型、貿(mào)易型相關(guān)的白銀企業(yè)可以利用白銀期貨進(jìn)行套期保值，避免白銀價(jià)格的千變?nèi)f化而導(dǎo)致的成本上升或利潤(rùn)縮水，它們才是白銀期貨上市最大的直接受益者?！?/p>

　　白銀期貨交割實(shí)物費(fèi)用不低

　　與白銀T+D和天通銀不同，白銀期貨有明確的交割日期，到期必須進(jìn)行交割，而其他兩個(gè)品種則沒有交割時(shí)間限制，可無限期地延期交割，但朱志剛認(rèn)為，白銀期貨交割實(shí)物較難?！鞍足y期貨實(shí)物交割時(shí)需要支付高企的費(fèi)用，包括手續(xù)費(fèi)、出庫費(fèi)，過期未取還需要倉儲(chǔ)費(fèi)、如果不到交割庫取貨的話還有運(yùn)付費(fèi)，而廣州只有兩個(gè)交割庫?！?/p>

　　“因此需要白銀實(shí)物的企業(yè)也不會(huì)選擇白銀期貨。”田鵬飛認(rèn)為，因?yàn)槠髽I(yè)會(huì)更傾向去到華通鉑銀交易市場(chǎng)交易?！八园足y期貨主要還是用于套期保值，與白銀T+D的功能相似，存在交割難的問題。”

　　朱志剛認(rèn)為，白銀期貨交割也未具備完備的基礎(chǔ)，“進(jìn)行實(shí)物交割的基礎(chǔ)是擁有交割庫，一般設(shè)置在銀行內(nèi)，例如現(xiàn)在黃金T+D的交割已經(jīng)比較完備，實(shí)物交割一般能在第二天取到貨，但現(xiàn)在白銀期貨由于有一個(gè)固定交割時(shí)間點(diǎn)，不能馬上取得現(xiàn)貨，加上現(xiàn)在缺少現(xiàn)貨商，也就是商業(yè)銀行的參與，白銀期貨的交割或會(huì)出現(xiàn)時(shí)間長(zhǎng)的問題?！?/p>

　　朱志剛表示，目前黃金期貨的交易量也不大，因此在交割上，參與的商業(yè)銀行沒有超過10家，而黃金T+D則有20多家銀行參與其中?！巴瞥霭足y現(xiàn)貨主要是用于指導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)格和發(fā)現(xiàn)價(jià)格的，并不太適用于普通投資者投資，因?yàn)檫@種交易風(fēng)險(xiǎn)大，而且投資者也不太熟悉交易規(guī)則?！?/p>

　　分類比較

　　1

　　白銀期貨交易費(fèi)率不高于萬分之二

　　剛掛牌上市的白銀期貨在交易費(fèi)率可謂最為吸引，交易費(fèi)率不高于萬分之二，且免收遞延交割費(fèi)。廣州目前白銀期貨的交易手續(xù)費(fèi)為萬分之一點(diǎn)五到萬分之二左右。相對(duì)于白銀T+D萬分之十五的交易手續(xù)費(fèi)，以及按每日萬分之二計(jì)算的遞延交割費(fèi)用，白銀期貨更有優(yōu)勢(shì)。

　　例子

　　以王先生在5月10日投資2手白銀期貨9月合約，賣空為例，買入價(jià)格為6150元/千克，保證金比例為15%，即需支付27675元保證金。當(dāng)王先生5月23日平倉，價(jià)格為5791元/千克，價(jià)差為359元/克，獲利10770元。以目前廣州市場(chǎng)上手續(xù)費(fèi)為單邊萬分之二計(jì)算，即6150×0.0002×30+5791×0.0002×30=71.65元。

　　另外，廣州期貨交易公司還需支付千萬分之9的投資者保障基金，即6150×0.00000009×30+5791×0.00000009×30=0.03元。

　　因此最終的獲利10698.32元，獲利比例為38.66%。

　　【新快提醒】

　　因?yàn)榘足y期貨的交易時(shí)間不長(zhǎng)，而夜市的價(jià)格波動(dòng)較大，所以選擇日內(nèi)交易較容易避免夜市的波動(dòng)，且白銀期貨手續(xù)費(fèi)低，適合專業(yè)的投資者。

　　2

　　白銀T+D夜市交易時(shí)段優(yōu)勢(shì)明顯

　　白銀期貨的交易時(shí)段上午9:00－11:30和下午1:30－3:00的交易時(shí)段只涵蓋亞洲交易時(shí)段，沒辦法緊跟歐美盤。歐美盤面，特別是北京時(shí)間20：30(夏令時(shí)間)或21：30(冬令時(shí)間)后的歐美盤面市場(chǎng)波動(dòng)大，但這段時(shí)間國(guó)內(nèi)白銀期貨處于休市狀態(tài)。如果發(fā)生巨大的逆向波動(dòng)，國(guó)內(nèi)白銀期貨重倉操作的投資者可能在第二日開盤爆倉。

　　例子

　　以王先生在5月10日投資30手白銀T+D，賣空為例，開盤價(jià)買入為6150元/千克，工商銀行(5.10,-0.05,-0.97%)的保證金比例為25%，即需要支付46125元，當(dāng)王先生5月23日平倉，價(jià)格為5845元/千克，價(jià)差305元/千克，獲利9150元。

　　以工商銀行目前單邊手續(xù)費(fèi)萬分之17.5計(jì)算，即6150×0.00175×30+5845×0.00175×30=629.74元，另由于每日萬分之2的遞延交割費(fèi)率根據(jù)當(dāng)日上金所公布的多空對(duì)付來決定，因此投資者可能在此部分需要支出或獲得部分資金，如5月10日，上海黃金交易所的白銀T+D的延期補(bǔ)償費(fèi)支付方向?yàn)榭崭抖?，?187×0.0002×30=37.12元，然后按每日延期補(bǔ)償費(fèi)的方向計(jì)算費(fèi)率。

　　此處忽略延期補(bǔ)償費(fèi)后，最終獲利8520.26元，獲利比例為18.47%。

　　【新快提醒】

　　白銀T+D的保證金較高，在調(diào)查中能提供該項(xiàng)業(yè)務(wù)的公司中，保證金最低為17%，但由于有夜市交易時(shí)段，因此白銀T+D的風(fēng)險(xiǎn)較好控制。

　　國(guó)內(nèi)白銀各項(xiàng)指標(biāo)比較

　　對(duì)比指標(biāo) 白銀期貨 白銀 T+D 天通銀

　　交易單位 15 千克/手 1 千克/手 15 千克/手

　　每日漲跌停幅度 上一交易日結(jié)算價(jià)的+-5% 上一交易日結(jié)算價(jià)的+-10% 無

　　交易時(shí)間 9:00-11:30，13:30-15:00 9:00-11:30，13:30-15:30，21:00-2:30 周五晚不交易 周一早上 8:00 到周六凌晨 4:00

　　最低交易保證金 7% 12% 8%

　　交易手續(xù)費(fèi) 不高于萬分之 2 萬分之 15 左右 萬分之 8

　　遞延交割費(fèi)率 無 日萬分之 2 日萬分之 2

　　交割品級(jí) 成色不低于 99.99% 的標(biāo)準(zhǔn) 30 千克銀錠 成色不低于 99.9% 的 15 千克銀錠 成色不低于 99.99% 的 15 千克銀錠

　　交割日期 有明確的交割日期，到期必須進(jìn)行交割 沒有交割時(shí)間限制，可無限期地延期交割

　　3

　　賬戶白銀 操作簡(jiǎn)單

　　相對(duì)于白銀期貨和白銀T+D，朱志剛更傾向于建議普通投資者關(guān)注反映即時(shí)價(jià)格的賬戶白銀或?qū)嵨镢y條，“這類投資品適合于一般投資者，而且操作比較簡(jiǎn)單?！币怨ど蹄y行提供的賬戶白銀為例，其價(jià)格已經(jīng)包含了費(fèi)率，5月25日工商銀行賬戶白銀買入價(jià)格為5.73元/克，即5730元/千克，美元賬戶白銀買入價(jià)28.06美元/盎司，而現(xiàn)貨白銀的即時(shí)報(bào)價(jià)為27.93美元/盎司，相差0.13美元/盎司，差價(jià)不算太大。

　　記者了解到，目前這種賬戶白銀是由銀行參考現(xiàn)貨白銀的即時(shí)價(jià)格后自行定價(jià)，有時(shí)候提供的買入價(jià)格還會(huì)較現(xiàn)貨白銀低，但差價(jià)不會(huì)太大。而銀行的買入賣出價(jià)格規(guī)定相差0.04元/克，操作單位以1克起點(diǎn)，價(jià)格中已經(jīng)包含了費(fèi)率，而且由于交易時(shí)間具有持續(xù)性，從每周一的早上7?00至周六早4?00提供連續(xù)提供交易服務(wù)，因此投資者也可隨時(shí)關(guān)注市況下單。不過該產(chǎn)品的缺點(diǎn)在于無法提供杠桿。

　　例子

　　以王先生在5月11日投資30千克賬戶白銀為例，買入價(jià)格為6110元/千克，賣空，即需要支付183300元，當(dāng)王先生5月21日賣出，價(jià)格為5560元/千克，價(jià)差550元/千克，共賺16500元，獲利比例為9%。

　　【新快提醒】

　　初學(xué)者可以先嘗試操作賬戶白銀熟悉波動(dòng)。

　　技術(shù)分析

　　關(guān)注白銀向上反彈趨勢(shì)

　　自5月7日起，白銀受國(guó)際金價(jià)影響從30.3美元/盎司開始往下走，連續(xù)6日走陰，隨后在5月16日跌至年內(nèi)最低點(diǎn)26.74美元/盎司，后在27美元/盎司上下振蕩，昨日白銀報(bào)27.43美元/盎司。

　　事實(shí)上，目前我國(guó)白銀消費(fèi)量不低，據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2010年我國(guó)白銀總產(chǎn)量累計(jì)達(dá)到11617噸，位居世界第一位，除用于投資儲(chǔ)存外，2010年全國(guó)白銀消費(fèi)總量約5700噸，位居世界前三。朱志剛認(rèn)為，照目前的形勢(shì)，如果國(guó)際金價(jià)走高，白銀將很快可以再上30美元/盎司的平臺(tái)，投資者對(duì)此可以多加關(guān)注。

　　4

　　天通銀 現(xiàn)行杠桿比例最大

　　雖然根據(jù)上海期貨交易所公布的指標(biāo)，最低交易保證金為7%，即約14倍的杠桿，但記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前廣州市場(chǎng)上提供的杠桿比例暫未到達(dá)這個(gè)水平，現(xiàn)提供的最低交易保證金約為15%，因此天通銀提供8%的杠桿比例仍比較吸引人，即為12.5倍的杠桿。在交易時(shí)段上，天通銀從周一早上8:00到周六凌晨4:00提供持續(xù)性操作，時(shí)段與賬戶白銀相似。時(shí)段上和杠桿上的優(yōu)勢(shì)讓普通投資者對(duì)天通銀比較青睞。

　　不過在手續(xù)費(fèi)上，白銀期貨的優(yōu)勢(shì)仍較明顯。有提供天通銀產(chǎn)品的投資公司相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，雖然天通金此前被叫停，但天通銀目前的交易仍在正常狀態(tài)，開戶的人數(shù)也不少，他透露，其實(shí)此前天津貴金屬交易所的會(huì)員單位也主要做天通銀這個(gè)產(chǎn)品，“原因之一是去年白銀漲勢(shì)較猛，其次投資白銀的門檻較低，也是吸引一般投資者的原因?！?/p>

　　例子

　　以王先生在5月10日投資2手天通銀，賣空為例，買入價(jià)格為5912元/千克，天通銀的保證金比例為8%，即需要支付14188.8元，當(dāng)王先生5元23日平倉，價(jià)格為5666元/千克，價(jià)差為246元/千克，獲利7380元，根據(jù)記者調(diào)查的情況，目前天通銀收取的費(fèi)用包括萬分之8的手續(xù)費(fèi)，固定點(diǎn)差150元/手和倉息萬分之2，以此計(jì)算即5912×0.0008×30+5666×0.0008×30=277.87，150×2=300元，由于此處倉息較少，因此忽略，因此最終獲利6802.13元，獲利比例為47.94%。

　　【新快建議】

　　由于目前天通金已被“叫?！保瑯I(yè)內(nèi)人士均提醒投資者，要注意選擇天通銀的風(fēng)險(xiǎn)。