文/By:FreeTrader

交易中的大局觀、節(jié)奏感和耐心屬于趨勢(shì)大走勢(shì)的戰(zhàn)略范疇。這種戰(zhàn)略計(jì)劃的制定要綜合股票Underlying公司的行業(yè)性質(zhì)以及具體業(yè)務(wù)特點(diǎn)等各個(gè)方面；也要結(jié)合大市環(huán)境，比如貨幣政策，市場(chǎng)趨勢(shì)；還有一些具體項(xiàng)目細(xì)節(jié)的統(tǒng)籌，比如資金鏈，控盤(pán)度，目標(biāo)收益，Backup Plan等等。

盤(pán)面技巧屬于執(zhí)行過(guò)程中的技術(shù)范疇，有時(shí)耐心也屬于技術(shù)范疇。這個(gè)執(zhí)行過(guò)程技術(shù)范疇的重要性并不絲毫遜于戰(zhàn)略范疇的重要性。有很多股票，題材相同，盈利能力相同，股權(quán)結(jié)構(gòu)，市盈率和市值等等各方面都類似，但在市場(chǎng)上的表現(xiàn)大相徑庭。這主要是由于主力操盤(pán)手能力不夠或出現(xiàn)戰(zhàn)略性誤判，要么無(wú)法收集到控盤(pán)的籌碼，要么控盤(pán)后把股性做的不活躍，市場(chǎng)因此不會(huì)很好接納。

操盤(pán)運(yùn)作項(xiàng)目，本質(zhì)上是把股票在低位收集起來(lái)，拉高后在高位派發(fā)給市場(chǎng)去承接。如果派發(fā)得相當(dāng)成功，公司的確有存在和發(fā)展前景，則壓低后再次收集；當(dāng)然，這個(gè)循環(huán)要配合公司的商業(yè)業(yè)務(wù)循環(huán)。如果派發(fā)得成功，公司本身沒(méi)什么價(jià)值，則任由它自生自滅，是否再回手取決于公司上市殼的價(jià)值是否有必要。想要在低位收集總是有辦法的，實(shí)在不行時(shí)，可釜底抽薪；比如，股價(jià)低時(shí)，公司發(fā)行Convertible Debenture，這樣就可以以任意比例和價(jià)格稀釋現(xiàn)有股東，這有一個(gè)專業(yè)名字叫Spiral Death。所以，對(duì)于一般性的上市公司，先期收集，拉高和派發(fā)是重點(diǎn)，后期收集相對(duì)不重要。不要以為差勁的公司，一般的公司才這樣；舉例來(lái)說(shuō)，美股里AMD就反復(fù)在做這些事，AMD實(shí)際上靠變相的二級(jí)市場(chǎng)盈利來(lái)維持公司的生存。

對(duì)于好的公司，特別是指數(shù)權(quán)重股，操盤(pán)思想則是在股價(jià)脫離成本位后，既要永久保持控盤(pán)籌碼比例，也要把該股的控盤(pán)當(dāng)作ATM。這個(gè)ATM不一定非要從該股的操作中盈利，而是可以與期指或配合其它板塊的派發(fā)來(lái)共同實(shí)現(xiàn)；比如在MSFT上有階段性損失，但由于其強(qiáng)大的操縱NDX指數(shù)的功能，這種操縱性可以在NDX期指上獲得豐厚利潤(rùn)。

總而言之，股票運(yùn)作的實(shí)質(zhì)是從低價(jià)位收集，然后到高價(jià)位派發(fā)，所以從大局觀上來(lái)說(shuō)，主力資金打出去或收回來(lái)有一個(gè)重要的描述指標(biāo)，即：一定平均價(jià)格成本C的股票和其數(shù)量N的乘積C*N，這對(duì)應(yīng)著成交量和成交量的價(jià)格區(qū)域。很多時(shí)候，有標(biāo)志性巨量給出這個(gè)指標(biāo)的痕跡，如果沒(méi)有可參照的標(biāo)志性巨量，則時(shí)間的累積會(huì)給出需要的C*N。操盤(pán)成功與否或成功度可用“底部的C*N”與“頂部的C*N”相比較，由于各個(gè)個(gè)股的操盤(pán)難度和風(fēng)格不一樣，具體運(yùn)用時(shí)則具體問(wèn)題具體分析，但需要注意底部的C*N里，C小N大，而頂部的C*N里，C大N小。

主力持有股票是為了控盤(pán)，帳面利潤(rùn)并不是主力的真實(shí)利潤(rùn)。主力持有控盤(pán)比例的股票拉高后賣(mài)出，并在低位回購(gòu)到控盤(pán)比例的股票后，操作帳戶上現(xiàn)金的差異才是真實(shí)利潤(rùn)。這是在主力要長(zhǎng)期運(yùn)作該股票的情況下。對(duì)于不值得或者無(wú)法長(zhǎng)期運(yùn)作的股票，收集股票拉高后賣(mài)出可賣(mài)股票后回籠的資金與投入成本之間的差值，即是真實(shí)利潤(rùn)。

同理，主力吸籌期間具有的帳面損失與跟隨者的帳面損失是截然不同的概念。主力的帳面損失是主動(dòng)的，在下跌途中買(mǎi)，Average Down；蓄意連續(xù)打穿支撐線，以引發(fā)止損盤(pán)，是為了逼迫跟隨者交出籌碼，以收集籌碼為目的；賬面損失是記賬游戲，是表面的；而跟隨者的帳面損失是被動(dòng)的，是真實(shí)的；主力吸籌期間收集股票是為了控盤(pán)，跟隨者在主力吸籌期間購(gòu)買(mǎi)股票是為了獲利；主力的買(mǎi)入-拉升-賣(mài)出循環(huán)是長(zhǎng)期的計(jì)劃完整的項(xiàng)目，跟隨者購(gòu)買(mǎi)-賣(mài)出股票是個(gè)體行為；主力控制著行情的發(fā)展，跟隨者猜測(cè)和跟隨行情的發(fā)展。主力收集和派發(fā)股票的價(jià)格不是一個(gè)固定的數(shù)值，而是相關(guān)的區(qū)域，跟隨者買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出股票的價(jià)格基本上是一定的。主力有帳面損失時(shí)不存在止損，因?yàn)槭侵鲃?dòng)控制或支持該價(jià)格，考慮的是收集或派發(fā)的時(shí)間和數(shù)量以及各執(zhí)行價(jià)格的區(qū)域分布；（好的）跟隨者必須有止損止盈目標(biāo)位。主力并不能收集所有的股票，因?yàn)槭袌?chǎng)總是存在長(zhǎng)期投資者。這樣，主力需要試盤(pán)來(lái)測(cè)試和統(tǒng)計(jì)浮動(dòng)籌碼的活躍度，集中度，價(jià)格，數(shù)量和參與持有者資金大小等衡量指標(biāo)；跟隨者研究TA價(jià)量配合和時(shí)間，當(dāng)然也有做FA的。主力需要付拉升成本，對(duì)應(yīng)為，跟隨者由此出現(xiàn)真實(shí)的或帳面的利潤(rùn)；主力的賬面利潤(rùn)只能兌現(xiàn)一部分，而且一般一邊兌現(xiàn)利潤(rùn)的同時(shí)，一邊付出維持成本，盤(pán)面上反映為震蕩和反彈等小的或次級(jí)的趨勢(shì)，因?yàn)橹髁ε砂l(fā)周期是長(zhǎng)期的，需要時(shí)間；跟隨者出倉(cāng)沒(méi)有時(shí)間的概念。

大體上說(shuō)來(lái)，底部主力收集區(qū)時(shí)間長(zhǎng)。由于長(zhǎng)期的無(wú)行情低迷，首次突破時(shí)由于多空觀念差異大，成交量很大。剛開(kāi)始時(shí)由于控盤(pán)程度是整個(gè)循環(huán)開(kāi)始最大的，所以剛開(kāi)始突破時(shí)的拉升力度也很大，這樣未被洗出來(lái)的籌碼由于賬面利潤(rùn)可靠而很穩(wěn)定，因而不會(huì)參與拉升期的派發(fā)。被洗出來(lái)的籌碼在拉升初期突破放量已被釋放，新進(jìn)場(chǎng)的持有者則被墊高了進(jìn)入成本，是主要的不穩(wěn)定短線持有者。突破后的回調(diào)主要是洗出他們，當(dāng)然也包括不堅(jiān)定的底部持有者。

拉升期視高度及與之相關(guān)的控籌程度有獨(dú)特的時(shí)間和節(jié)奏。簡(jiǎn)單化來(lái)說(shuō)，也就是突破，洗盤(pán)這兩者的有節(jié)奏不斷重復(fù)。由于已經(jīng)脫離底部成本區(qū)，再次的突破以成交量越不大為越好，當(dāng)然這是相對(duì)而言。如果成交量過(guò)大，則反而要注意后續(xù)行情是否還存在的可能性。

拉升期間，如果出現(xiàn)跳空高開(kāi)低走陰線放巨量的突破，可能性有兩種：1，主力開(kāi)始認(rèn)真地派發(fā)；2，主力洗出底部持有者，因?yàn)檎＠^續(xù)突破上漲時(shí)底部的籌碼很穩(wěn)定不會(huì)拋出來(lái)。一般來(lái)說(shuō)，這兩種情況都會(huì)放巨量。如果下跌一段時(shí)間后穩(wěn)住，又返回上升并可靠地強(qiáng)勢(shì)橫盤(pán)不跌更或立即向上繼續(xù)突破，則說(shuō)明是主力在承接前期拋盤(pán)，高開(kāi)低走那么做是為了洗出底部的籌碼。既然主力愿意在高位接籌碼，說(shuō)明目標(biāo)位只能更高。這一點(diǎn)有潛在的例外：對(duì)于重要的指數(shù)股，比如MSFT/INTC等，這種做法有可能主力僅僅是為了配合把指數(shù)弄到某個(gè)位置，在這個(gè)個(gè)股上有可能虧損，但在指數(shù)上（比如期指）和其它被配合的板塊派發(fā)中收回這種虧損成本。

在到頂端前很長(zhǎng)時(shí)間就開(kāi)始了派發(fā)期，所以頂部尖銳，成交量大且密集，時(shí)間短。派發(fā)的下落期會(huì)盡量維持在高位，此時(shí)的盤(pán)面特征是控盤(pán)程度由于已經(jīng)派發(fā)了部分籌碼而顯得控盤(pán)力度比先前弱，表現(xiàn)為反彈的上漲小趨勢(shì)的力度沒(méi)有拉升期上漲趨勢(shì)強(qiáng)。而此時(shí)下跌則很果斷，原因在于，一但要下跌主力希望快速套牢持有者；在能做空的市場(chǎng)，快速下跌還能防止先知先覺(jué)的做空盤(pán)進(jìn)入。

派發(fā)后期，由于主力派發(fā)得差不多了，也沒(méi)有必要維持股價(jià)，更由于為下一輪循環(huán)做準(zhǔn)備，所以，派發(fā)后期的跌勢(shì)更快速迅猛，而成交量反而不重要。從時(shí)間上來(lái)看，大致從頂部到底部的垂直價(jià)格區(qū)域里，位于頂部的1/3價(jià)格區(qū)域持續(xù)大概2/3的時(shí)間，是為了維持高價(jià)格派發(fā)；而位于下面的2/3價(jià)格區(qū)域則持續(xù)了大概1/3的時(shí)間，是為了迅速套牢跟隨者，迅速擺脫跟隨者的成本區(qū)。相對(duì)于循環(huán)開(kāi)始時(shí)主力收集到籌碼后迅速拉高脫離自己的成本區(qū)，這也是反向操作，要用反向思維來(lái)考慮。

為了新的籌碼收集，可以制造恐慌。有時(shí)會(huì)強(qiáng)行把股價(jià)打低到荒謬的水平，此時(shí)，對(duì)于一般的股票，特別對(duì)于不是常青藍(lán)籌股的股票，要做一定的FA分析看是否有破產(chǎn)可能。此時(shí)，成交量，特別是巨量和連續(xù)罕見(jiàn)的低量是TA分析的重要因素。

價(jià)量時(shí)空四要素里，價(jià)格和成交量更基本。時(shí)間是一個(gè)自然的描述因素，空間是價(jià)格差演變而來(lái)。價(jià)格有上漲和下跌，都可作假，成交量的放量也可對(duì)敲實(shí)現(xiàn)，只有縮量是無(wú)法作假的。所以，只要是縮量，特別是連續(xù)的縮量，就要認(rèn)真地對(duì)待，因?yàn)檫@是不需要甄別的真實(shí)市場(chǎng)記錄。放量時(shí)，日線和日內(nèi)均勻連續(xù)的放量可以有足夠把握地認(rèn)為是真實(shí)的，盡管有時(shí)也會(huì)持懷疑態(tài)度。但無(wú)論如何也有價(jià)值，因?yàn)?，即使是作假的?duì)敲，也會(huì)有主力資金作假的意圖，那作假的意圖是什么呢？

市場(chǎng)中跟隨者的天性是不愿意止損。所以，折磨跟隨者意志的最終手段都無(wú)外乎兩點(diǎn)：1，長(zhǎng)時(shí)間的消耗耐心；和2，慘不忍睹的賬面損失。執(zhí)行1時(shí)，TA圖形會(huì)表現(xiàn)為長(zhǎng)時(shí)間在低位而且波動(dòng)不大；執(zhí)行2時(shí)，TA圖形會(huì)表現(xiàn)為股價(jià)不顧一切地以連續(xù)陰線向荒謬的價(jià)格奔去，稍有希望反彈或停止時(shí)反而加速下行，令人膽寒。同時(shí)要么沒(méi)有消息，要么是有壞消息。其實(shí)質(zhì)都是為了主力能夠把在派發(fā)過(guò)程中相對(duì)高價(jià)位賣(mài)給跟隨者的股票以低價(jià)格再買(mǎi)回來(lái)。

有經(jīng)驗(yàn)的主力資金是從不會(huì)失敗的。如果實(shí)在難以在低位收集到籌碼，股票所對(duì)應(yīng)的上市公司可以發(fā)行債券在主力資金那里融資，然后進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，或者直接發(fā)行新股票融資。由于股價(jià)處于低價(jià)位，這樣，與公司市值相比，一定數(shù)量的資金可以換到更多的股票。價(jià)值投資理論里，這是對(duì)股權(quán)的稀釋，對(duì)應(yīng)在市場(chǎng)行為上就是股價(jià)不可避免地跌。這時(shí)就有持有者絕望地放棄，把籌碼廉價(jià)地交給主力。因?yàn)?，價(jià)格上被套牢，長(zhǎng)時(shí)間忍受精神折磨還不肯脫手的人，心理上唯一的支柱就是價(jià)值投資以及經(jīng)濟(jì)或公司基本面轉(zhuǎn)好的幻想，當(dāng)這不存在了時(shí)，會(huì)果斷地拋掉股票并且反而變得輕松了，而且由于心理原因不會(huì)再關(guān)注這支股票了。然而，實(shí)際上，這時(shí)繼續(xù)觀察，如果股票不跌了或者甚至反轉(zhuǎn)了，正是進(jìn)入的時(shí)候。因?yàn)椋蓹?quán)在如此被稀釋，股價(jià)如此不堪時(shí)，只有主力在購(gòu)買(mǎi)，此時(shí)的股價(jià)是主力收集過(guò)程的成本最低點(diǎn)，當(dāng)然比其平均成本低，很可能低很多。

股市二級(jí)市場(chǎng)是主力一圈圈軋錢(qián)的工具，永遠(yuǎn)賺錢(qián)的是IPO和各種各樣的增發(fā)，債券，債轉(zhuǎn)股，優(yōu)先股配送等，那是跟中央銀行一樣有效的印刷機(jī)器。中央銀行直接印發(fā)鈔票，而股市印發(fā)各種證券，二級(jí)市場(chǎng)保證了其流通套現(xiàn)，因而稱為有價(jià)證券。所以，作為證券投資者，或更為準(zhǔn)確地說(shuō)是“各種長(zhǎng)線，中線和短線的投機(jī)者”，如果想成功，則要么能參與IPO和配股，要么能參與一圈圈地軋錢(qián)。沒(méi)有第三條路。能持續(xù)地參與一圈圈地軋錢(qián)的基本條件，就是不要被一圈圈地軋錢(qián)。道理盡管簡(jiǎn)單，但執(zhí)行卻無(wú)比困難。

主力資金操盤(pán)盤(pán)面技巧有制造騙線，制造假突破，與基本面結(jié)合制造恐慌等等五花八門(mén)。具體Includes but not limited to 大幅跳低開(kāi)盤(pán)收陽(yáng)線階段性吸籌，這時(shí)一般會(huì)放巨量，因?yàn)榍捌跈M盤(pán)震蕩期的持有者止損出局，更兼市場(chǎng)本身有很多掛在下面的止損盤(pán)。這些止損盤(pán)如果按照常規(guī)把股價(jià)逐步打低去觸發(fā)，則在打低過(guò)程中，價(jià)值投資者或波段短線看好著會(huì)入場(chǎng)，有可能得不償失。

相應(yīng)地，也會(huì)有大幅高開(kāi)派發(fā)，這時(shí)的標(biāo)志為高開(kāi)低走放量的大陰線。這種技巧同時(shí)也可解決空頭，因?yàn)榭疹^必須要止損?；蛘撸蠓唛_(kāi)是為了一次性解決階段性的獲利盤(pán)，干脆讓利給他們來(lái)?yè)Q取時(shí)間，為了更高遠(yuǎn)的目標(biāo)而快速邁進(jìn)。當(dāng)然如果上載有足夠多的放空盤(pán)，則更理想，借力打力，高位空中接力，讓空頭去兌現(xiàn)和提供階段性獲利盤(pán)派發(fā)籌碼的利潤(rùn)，一舉多得。

無(wú)論是哪一個(gè)操盤(pán)運(yùn)作階段，都有各自的節(jié)奏感。股價(jià)無(wú)非就是三種狀態(tài)：上漲，下跌和橫盤(pán)。所有階段都要靠這三個(gè)狀態(tài)的各種組合來(lái)完成，所以肯定有不同的節(jié)奏感。跟隨者要做的是找出正確的相位和振幅，隨主力之波而逐錢(qián)之流。主力當(dāng)然不會(huì)輕易地展示這種時(shí)間點(diǎn)位和價(jià)格點(diǎn)位，因而，對(duì)于每只股票，這樣的可操作點(diǎn)位都不多。所以跟隨者要有耐心。耐心的一個(gè)來(lái)源和保證是任何時(shí)候手頭都有足夠多的被觀察潛在機(jī)會(huì)股票(watch list)以及這些潛在機(jī)會(huì)股票的成功搜索篩選(stock screening mechanism)和交易機(jī)會(huì)觸發(fā)提醒方式(stock alerts)。

由于項(xiàng)目的運(yùn)作周期特性，主力資金要考慮成本。但跟隨者不需要考慮成本。跟隨者實(shí)質(zhì)上要考慮的是某個(gè)時(shí)刻股票的（做多）上漲可能性或（做空）下跌可能性。所以，跟隨者實(shí)際上要做的是看主力怎樣做盤(pán)，目標(biāo)股處于什么階段，什么狀態(tài)，到某一點(diǎn)位或時(shí)間段股票的上漲/下跌可能性有多大。對(duì)于跟隨者來(lái)說(shuō)，股票的價(jià)格實(shí)際上一點(diǎn)關(guān)系都沒(méi)有。舉例來(lái)說(shuō)，如果一只股票在10元時(shí)上漲可能性為0.6，而該股漲到15元時(shí)上漲可能性變?yōu)?.8，則跟隨者的正確入點(diǎn)是等到該股漲到15元再進(jìn)入。在這個(gè)例子里，跟隨者買(mǎi)入的是上漲可能性，與股價(jià)無(wú)關(guān)。假設(shè)該跟隨者想投入300元，誠(chéng)然，10元時(shí)可買(mǎi)入30股，而到了15元時(shí)只能買(mǎi)入20股了，但仔細(xì)分析可得出，根據(jù)操作條列，比如8%止損，這兩種情況損失的錢(qián)是一樣的，都是24元。但這24元風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)的盈利可能性是不一樣的，在10元時(shí)是0.6，而在15元時(shí)是0.8。當(dāng)然，還有盈利預(yù)期值等不同解讀方法，然而，道理是一樣的。

所以，跟隨者要跳出主力劃定的思維方式。既然主力和跟隨者各自的操作方法和優(yōu)劣勢(shì)各不一樣，思維方式當(dāng)然應(yīng)該也不一樣。為什么不think out of the box呢？

雖然有大致普適性的操作原則，但跟隨者必須依靠自己的經(jīng)驗(yàn)去總結(jié)原則。確切地說(shuō)，這些經(jīng)驗(yàn)和原則是用賠錢(qián)買(mǎi)來(lái)的。比如，強(qiáng)趨勢(shì)，做長(zhǎng)線；一般趨勢(shì)或震蕩趨勢(shì)做波段，等等。跟隨者另一個(gè)重要的方面是心態(tài)，而心態(tài)是必須用長(zhǎng)時(shí)間才能練就的。比如，不以盈利喜，不以虧損悲。

對(duì)于跟隨者來(lái)說(shuō)，最重要的是自信和持續(xù)的有效學(xué)習(xí)能力。這樣才可以周而復(fù)始地把股市當(dāng)作ATM并更高層次地體會(huì)到其中的人生樂(lè)趣和哲學(xué)感悟。