金百臨咨詢 秦洪

不可否認(rèn)的是，新興產(chǎn)業(yè)主線無疑是2012年以來的最為輝煌的、最為時久的做多主線。而改革主線的波動幅度比較大，一會兒大漲，一會兒大幅回落，2014年12月份大漲，2015年1月以來，基本上隨波逐流，沒有大的表現(xiàn)。這其實(shí)也說明了改革主線具有較強(qiáng)的補(bǔ)漲潛能。畢竟這是一輪強(qiáng)大的資金驅(qū)動型牛市，只要有補(bǔ)漲，就會有強(qiáng)大的做多潛能。所以，隨著近幾個交易日的A股寬幅震蕩，部分熱錢開始從牛了兩年多的新興產(chǎn)業(yè)主線中淡出，轉(zhuǎn)而攻擊具有估值優(yōu)勢、補(bǔ)漲效應(yīng)明顯的改革主線，也就有了昨日上證指數(shù)在午市后再度崛起的、V型反轉(zhuǎn)的走勢。

正因?yàn)槿绱?，有分析人士指出，這意味著A股市場將重演重演2007年5.30后的行情。因?yàn)樵?007年5.30之前，是低價股、小盤股活躍、主宰盤面的走勢，這類似于2012年以來的創(chuàng)業(yè)板走勢。而在5.30后，小盤股、題材股、低價股全軍覆沒，幾無表現(xiàn)。但是，鋼鐵股、石化股、地產(chǎn)股、有色金屬股等當(dāng)時的藍(lán)籌股則粉墨登場，成為公募基金的最愛，也就有了上證指數(shù)從3500點(diǎn)走向6124點(diǎn)的新升浪。

不過，相對理性的投資者應(yīng)該看出，這一觀點(diǎn)成立的可能性極低。一是因?yàn)楫?dāng)前A股市場再度可動員的資金總量已相對有限。目前滬深兩市的成交量一度超過2萬億元，已是數(shù)倍于美股等這樣的成熟股市成交量。這不僅僅說明了A股短線交投活躍，而且也說明了當(dāng)前A股已經(jīng)基本上完成了全民動員，再度涌入市場的新增資金已相對有限。缺乏更多增量資金，憑什么能夠驅(qū)動市值更為龐大的指標(biāo)股前行呢？

二是因?yàn)楫?dāng)前整個宏觀經(jīng)濟(jì)較為低迷，如果炒作新興產(chǎn)業(yè)，由于新興產(chǎn)業(yè)所背靠的互聯(lián)網(wǎng)金融、移動游戲等產(chǎn)業(yè)還在膨脹中，擁有較強(qiáng)的業(yè)績成長預(yù)期。但是反觀主板市場所背靠的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，無論是傳統(tǒng)金融業(yè)還是鋼鐵、電力等，他們的業(yè)績成長趨勢已經(jīng)呈現(xiàn)出強(qiáng)弩之末。也就是說，此類個股缺乏業(yè)績成長的驅(qū)動。越漲，股價泡沫越大。在此背景下，又能夠指望他們有多大的彈升空間。而軍工等個股的市值也動不動就是500億元、1000億元，又有多大的業(yè)績支撐呢？

據(jù)此，可以推測的是，由于短線資金的回流，上證指數(shù)可能會上摸一下上周五的向下跳空缺口，即4700點(diǎn)至4750點(diǎn)一線。但再一步的上升空間已不大。所以，在操作中，仍不宜加大倉位，利用市場的反彈、結(jié)構(gòu)性分化的走勢。進(jìn)一步減輕倉位，以應(yīng)付市場未來新的調(diào)整行情。