通貨膨脹及其應(yīng)對（下）
陳敏昭

§2、通貨膨脹的形成原因

1、通貨膨脹的產(chǎn)生原因，比較有名的觀點(diǎn)是凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)派的“需求拉上論”、“成本推動論”和貨幣主義的“貨幣數(shù)量論”等。

（1）貨幣數(shù)量論：貨幣主義認(rèn)為，通貨膨脹完全是一種貨幣現(xiàn)象，其原因是貨幣數(shù)量的增加超過了生產(chǎn)增長幅度。貨幣數(shù)量的過度增長是通貨膨脹的惟一原因，減少貨幣供應(yīng)量是醫(yī)治通貨膨脹的惟一藥方。如果沒有貨幣量的過度增長，就不會出現(xiàn)總需求膨脹。

（2）需求拉上論：指經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中社會總需求過度增長，超過了既定價(jià)格水平下社會商品和勞務(wù)等方面的供給而引起的貨幣貶值，物價(jià)總水平的上漲。

（3）成本推動論：指對社會商品和勞務(wù)總需求不變的情況下，因生產(chǎn)成本提高而引起的物價(jià)總水平的上漲。造成生產(chǎn)成本提高的原因基本有兩個(gè)：一是工資增長率快于勞動生產(chǎn)率的增長；二是一些壟斷企業(yè)為了獲得壟斷利潤，經(jīng)常大幅度地提高壟斷產(chǎn)品的價(jià)格。

（4）結(jié)構(gòu)失調(diào)論：指在社會總供給與總需求處于均衡狀態(tài)時(shí)，由于需求結(jié)構(gòu)變化，導(dǎo)致一般物價(jià)水平的持續(xù)上升。結(jié)構(gòu)失調(diào)論也將通貨膨脹成因歸結(jié)于需求，但是由需求結(jié)構(gòu)變動引起，而非總量增加。導(dǎo)致需求結(jié)構(gòu)變動的原因大致歸為兩類：一是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化；二是消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化。（5）國際傳導(dǎo)論：現(xiàn)代社會中，由于投資、貿(mào)易、旅游、勞務(wù)等國際經(jīng)濟(jì)交往的增多，一國通貨膨脹很容易通過各種渠道傳導(dǎo)至他國，引起他國共同發(fā)生通貨膨脹。國際傳導(dǎo)論通貨膨脹可分為價(jià)格傳導(dǎo)、需求傳導(dǎo)、國際收支傳導(dǎo)和示范作用傳導(dǎo)。

2、通貨膨脹的深層次原因

以上觀點(diǎn)只是揭示了通貨膨脹的表層原因或直接原因，而沒有揭示出引起需求膨脹，貨幣供應(yīng)量過大，導(dǎo)致通貨膨脹的深層原因。

不錯(cuò)，通貨膨脹完全是一個(gè)貨幣問題，但貨幣問題歸根結(jié)底是一個(gè)生產(chǎn)關(guān)系問題。貨幣是生產(chǎn)關(guān)系，是政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)利益，協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)矛盾，改善生產(chǎn)關(guān)系，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要手段。尤其是當(dāng)今世界各國普遍實(shí)行與金銀等硬通貨不掛鉤的信用貨幣制度，政府握有不受限制的紙幣發(fā)行權(quán)之后，國家利用貨幣干預(yù)經(jīng)濟(jì)的力量大大加強(qiáng)了。從這個(gè)意義上講，通貨膨脹是國家為了解決政治經(jīng)濟(jì)矛盾，濫用貨幣發(fā)行權(quán)力的結(jié)果。

例如，在1929年到1933年期間，以美國為首的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家普遍出現(xiàn)了生產(chǎn)過剩危機(jī)，表現(xiàn)為商品堆積，市場呆滯，生產(chǎn)萎縮，經(jīng)濟(jì)衰退，工人大量失業(yè)，國家政局不穩(wěn)。這本來是由于壓低工人工資，使工資增長趕不上勞動生產(chǎn)率增長所致，但政府卻聽信了凱恩斯學(xué)派的經(jīng)濟(jì)理論，認(rèn)為是有效需求不足，原因是工人不愿意消費(fèi)，企業(yè)不愿意投資。為刺激需求，政府采取了赤字財(cái)政和信用膨脹等政策，擴(kuò)大貨幣發(fā)行。結(jié)果，雖然在短期緩解了危機(jī)，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但是，卻最終把資本主義經(jīng)濟(jì)引入通貨膨脹的深淵，陷入了“停滯膨脹”(又簡稱為“滯脹”)的困境。

再比如我國，20世紀(jì)50年代和60年代初兩次出現(xiàn)通貨膨脹，都是與政府急于求成，盲目追求不切實(shí)際的高速度，利用發(fā)票子搞建設(shè)等“左”的指導(dǎo)思想分不開的。20世紀(jì)80年代以來，我國通貨膨脹愈演愈烈，除了物價(jià)改革、工資改革、經(jīng)濟(jì)比例失調(diào)等客觀因素外，也與國家的赤字預(yù)算，貨幣超經(jīng)濟(jì)發(fā)行，借以刺激經(jīng)濟(jì)增長的思想分不開。

總之，通貨膨脹現(xiàn)象都是與國家一定政治經(jīng)濟(jì)狀況相聯(lián)系的，都是一定的生產(chǎn)關(guān)系的反映。不過有些國家是政府有意識地執(zhí)行通貨膨脹政策，而我國主要是在急于求成思想指導(dǎo)下計(jì)劃工作失誤造成的，是被迫地、不自覺地走上通貨膨脹的路子。

3、什么導(dǎo)致貨幣投放過多？

（1）財(cái)政赤字。財(cái)政收支表面上是貨幣的收支，實(shí)質(zhì)上代表著相應(yīng)的實(shí)物分配。財(cái)政收不抵支，發(fā)生赤字，就意味著財(cái)政支出形成的購買力大于財(cái)政收入代表的物資，使過多的貨幣追逐較少的商品，商品供不應(yīng)求，這是形成貨幣過多的重要原因。但是，財(cái)政赤字是不是一定會引起貨幣過多，產(chǎn)生通貨膨脹呢？回答是否定的。問題的關(guān)鍵在于彌補(bǔ)赤字所采取的辦法。如果財(cái)政赤字是采用發(fā)行債券的辦法彌補(bǔ)的，等于商業(yè)銀行、企業(yè)和個(gè)人把錢暫時(shí)借給財(cái)政，一般不會擴(kuò)大貨幣總量。當(dāng)財(cái)政有了赤字，并采取直接向中央銀行透支或借款的辦法彌補(bǔ)，迫使中央銀行增發(fā)貨幣時(shí)，就會導(dǎo)致貨幣的財(cái)政發(fā)行，引起通貨膨脹。財(cái)政赤字在一定限度內(nèi)，可以刺激經(jīng)濟(jì)增長。在居民消費(fèi)不足的情況下，政府通常的做法就是加大政府投資，以拉動經(jīng)濟(jì)的增長，但這決是長久之計(jì)。

按照國際上通行的歐洲馬斯特里赫特條約(以下簡稱馬約) 標(biāo)準(zhǔn)，財(cái)政赤字率(即“財(cái)政赤字”占“當(dāng)年國內(nèi)生產(chǎn)總值”( GDP)的比率)不應(yīng)超過3 %。我國1991～2001 年中每年的財(cái)政赤字率均在3 %以內(nèi)，只有2002 年的赤字率達(dá)到3.03%，雖然超過《馬約》標(biāo)準(zhǔn)，但超過的幅度很小，基本屬于正常。從財(cái)政收支、GDP 與財(cái)政赤字的增長速度來看，情況卻不容樂觀。以1991年為基數(shù)，2002 、2003 、2004 年的財(cái)政赤字增長率分別為：1206.32 %、1129.65 %、745.45%，而同期的財(cái)政收入增長率為：500.54 %、588.72 %、736.83 %;同期的財(cái)政支出增長率為:549. 96%、626. 59 %、737. 44%；同期GDP 的增長率為：373.67 %、439.81 %、531.49 %。2005年財(cái)政預(yù)算赤字高達(dá)3000 億元，比2004 年增加將近1000 億元，是1991 年赤字額的12. 65 倍。盡管2003年、2004 年財(cái)政赤字總規(guī)模與2002 年相比已有相當(dāng)數(shù)量的下降，財(cái)政赤字連續(xù)兩年出現(xiàn)了負(fù)增長，但2005 年財(cái)政預(yù)算赤字高達(dá)3000億元(實(shí)際中央財(cái)政赤字2999.5億元)，接近歷史最高2002 年的3097.8 億元。(資料來源：《經(jīng)濟(jì)師》2005 年第10期，張慧《我國當(dāng)前財(cái)政赤字的思考》)。此外，還存在隱性財(cái)政赤字(是指財(cái)政應(yīng)支未支、應(yīng)補(bǔ)未補(bǔ)，采取財(cái)政欠賬、掛賬等方式，將財(cái)政收支矛盾后移，致使財(cái)政赤字隱性化)、地方財(cái)政赤字等。(在我國地方財(cái)政不允許出現(xiàn)赤字，但是中西部地區(qū)不少地方財(cái)政借債度日的情形十分嚴(yán)重。地方政府的經(jīng)濟(jì)職能沒有根本轉(zhuǎn)變，財(cái)政的“越位”和“缺位”現(xiàn)象并存。一方面，財(cái)政代替了市場職能(即財(cái)政“越位”)，如：競爭性和營利性領(lǐng)域，地方政府的投資過寬、過多、過大，擠占了市場職能；國有企業(yè)的虧損補(bǔ)貼過濫，混淆了政策性虧損和經(jīng)營性虧損。由于財(cái)政預(yù)算約束軟化，財(cái)政支出中人為因素很大，加上決策失誤，項(xiàng)目論證不充分，又缺乏強(qiáng)有力的管理和監(jiān)督，使相當(dāng)有限的財(cái)政資金低效運(yùn)行，甚至被大量的侵吞與浪費(fèi)等。)這樣，財(cái)政收支的矛盾日益突出，致使赤字規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大。（2）銀行信用膨脹。銀行信用膨脹是指銀行系統(tǒng)向社會提供的信用量超過了有物資保證的客觀需要量。在不兌現(xiàn)的信用貨幣制度下，流通中的一切貨幣量都是通過信貸渠道投放的。因此，銀行的信用膨脹實(shí)質(zhì)上就是通貨膨脹的同義語。據(jù)上海證券報(bào)06年4月25日報(bào)道：中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會4月24日發(fā)布的最新統(tǒng)計(jì)報(bào)告表明，3月末，我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)境內(nèi)本外幣資產(chǎn)總額達(dá)到39.19萬億元，比上年同期增長19.2%。隨著銀行業(yè)資產(chǎn)的增長，新增信貸迅猛膨脹，06年一季度銀行業(yè)資產(chǎn)增加了約1.7萬億，新增信貸為1.26萬億，仍然有比較大的增長潛力，國有銀行改制上市后信貸將會有較大的增加。(資料來源：上海證券報(bào)06年4月25日)

（3）基本建設(shè)投資過度?；?xiàng)目投資多，建設(shè)周期長，短期內(nèi)不但不能為社會提供商品和勞務(wù)，反而要從流通中吸收大量的商品和物資。因此，基建規(guī)模必須同國家的財(cái)力物力相適應(yīng)，否則，就會導(dǎo)致基建材料供應(yīng)緊張，引發(fā)結(jié)構(gòu)性的通貨膨脹。以2004年一季度為例，全社會固定資產(chǎn)投資8799億元，比上年增長43.0%，其中，城鎮(zhèn)投資完成7059億元，同比增長47.8%，農(nóng)村投資1740億元，增長26.4%。在城鎮(zhèn)投資項(xiàng)目中，房地產(chǎn)開發(fā)投資增長41.1%。分地區(qū)看，東、中、西部地區(qū)分別增長47.8%、53.2%和52.3%。

已被定性過熱的行業(yè)——鋼鐵、水泥、電解鋁等，這些行業(yè)的銀行貸款雖然已被“收緊”，但04年一季度，上述三個(gè)行業(yè)的投資增長分別高達(dá)107%、101%和40%。(資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局04年一季度統(tǒng)計(jì)公報(bào))

（4）國際收支長期大量順差。國際收支大量順差，主要是由貿(mào)易順差和外資大量流入引起的。如果長期呈現(xiàn)大量順差，就會引起國內(nèi)通貨膨脹。因?yàn)橥赓Q(mào)順差意味著商品出口多于進(jìn)口，這樣，一方面減少了國內(nèi)市場的商品供應(yīng)量，另一方面銀行要投入大量本國貨幣購買外匯，必然造成國內(nèi)市場貨幣流通量過多。外資大量流入，對于流入國來說，外匯收入增加，為購買外匯投入的本國貨幣增加，從而加大了國內(nèi)貨幣流通量，增加了市場壓力。截至2005年12月末，中國外匯儲備余額為8189億美元，同比增長34.3%，全年外匯儲備增加2089億美元。我們每增加1000億美元的外匯儲備，央行就需要向市場投放8000多億元的人民幣。(資料來源：中國人民銀行2006年1月15日公布的05年第四季度金融運(yùn)行報(bào)告)。另：截至2006年2月底，我國外匯儲備規(guī)模為8537億美元，首次超過日本居全球第一。龐大外儲在帶來諸多好處的同時(shí)，也反襯著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)失衡的持續(xù)。(資料來源：第一財(cái)經(jīng)日報(bào)，06年3月28日報(bào)道，記者：徐以升)。

§3、通脹的效應(yīng)

1、通貨膨脹對社會的影響

通貨膨脹對社會的影響主要表現(xiàn)在國民收入的再分配上，因?yàn)樗淖兞松鐣蓡T原有收入和財(cái)富的占有比例。

第一，通貨膨脹通過物價(jià)上漲等于在社會成員之間強(qiáng)制地進(jìn)行了一次國民收入的再分配，最大的受害者無疑是固定收入的社會成員，那些從事商業(yè)活動的企業(yè)和個(gè)人，特別是在通貨膨脹中進(jìn)行倒買倒賣，哄抬物價(jià)的投機(jī)商則是受益者。

第二，通貨膨脹影響社會成員的財(cái)富占有比例。通貨膨脹時(shí)，實(shí)物資產(chǎn)增值幅度高于通貨膨脹率，那么持有者就可受益。反之；必然受損；若持有存款貨幣，因物價(jià)上漲貨幣貶值而受損。若持有證券，則視物價(jià)上漲和證券價(jià)格變動情況而定；負(fù)債的社會成員因通貨膨脹減輕了實(shí)際的債務(wù)負(fù)擔(dān)，因此而受益。一般而言，政府、企業(yè)處于凈負(fù)債人地位，是通貨膨脹的受益者。而居民處于凈債權(quán)人，是通貨膨脹的受害者。

2、通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)的影響

第一，通貨膨脹影響生產(chǎn)。通貨膨脹對生產(chǎn)的影響主要表現(xiàn)在三個(gè)方面，首先，通貨膨脹破壞社會再生產(chǎn)的正常進(jìn)行。在通貨膨脹期間，由于物價(jià)上漲的不平衡造成各生產(chǎn)部門和企業(yè)利潤分配的不平衡使經(jīng)濟(jì)中的一些稀有資源轉(zhuǎn)移到非生產(chǎn)領(lǐng)域，造成資源浪費(fèi)，妨礙社會再生產(chǎn)的正常進(jìn)行。同時(shí)，通貨膨脹妨礙貨幣職能的正常發(fā)揮，由于幣值不穩(wěn)和易變貨幣不能正常表現(xiàn)價(jià)值，市場價(jià)格信號紊亂，不利于再生產(chǎn)的進(jìn)行。其次，通貨膨脹使生產(chǎn)性投資減少，不利于生產(chǎn)的長期穩(wěn)定發(fā)展。預(yù)期的物價(jià)上漲會促使社會消費(fèi)增加、社會儲蓄減少，從而縮減了社會投資、制約生產(chǎn)的發(fā)展。其三，影響技術(shù)進(jìn)步。

第二，通貨膨脹影響流通。通貨膨脹打破了流通領(lǐng)域原有的平衡，使正常的流通受阻。通貨膨脹會鼓勵(lì)企業(yè)大量囤積商品，人為加劇市場的供求矛盾。而且由于幣值的降低，潛在的貨幣購買力就會轉(zhuǎn)化為實(shí)際的貨幣購買力，加快貨幣流通速度，也進(jìn)一步加劇通貨膨脹。

第三，通貨膨脹影響消費(fèi)。消費(fèi)者實(shí)際購買力削弱，消費(fèi)水平下降。消費(fèi)者對通貨膨脹的預(yù)期會形成畸形的消費(fèi)行為。通貨膨脹使居民的實(shí)際收入減少，這意味這居民消費(fèi)水平的下降，物價(jià)上漲的不平衡性和市場上囤積居奇和投機(jī)活動的盛行使一般消費(fèi)著受到的損失更大。第四，通貨膨脹影響分配。通貨膨脹改變了原有的收入分配的比例和原有的財(cái)富占有比例。依靠固定收入的人群在整體收入分配中所占的比例變小了。以貨幣形式持有財(cái)富的人也受到損害。通貨膨脹哈影響到國民收入的初次分配和再分配環(huán)節(jié)。通貨膨脹通過“強(qiáng)制儲蓄效應(yīng)”把居民、企業(yè)持有的一部分收入轉(zhuǎn)移到發(fā)行貨幣的政府部門。貨幣供應(yīng)總量增加使社會總名義收入增加，社會實(shí)際總收入不會增加。不同的階層有不同的消費(fèi)支出傾向，必然回引起國民收入再分配的變化。

第五，通貨膨脹會在債務(wù)人與債權(quán)人之間發(fā)生收入再分配的作用。具體地說，通貨膨脹靠犧牲債權(quán)人的利益而使債務(wù)人獲利。假如某甲向乙借款1萬元，一年后歸還，而這段時(shí)間內(nèi)價(jià)格水平上升一倍，那么一年后甲歸還給乙的1萬元相當(dāng)于借時(shí)的一半。這里假定借貸雙方?jīng)]有預(yù)期到通貨膨脹的影響。但是，如果一旦預(yù)期到通貨膨脹，則上述的再分配就會改變。如果借貸的名義利率為10%，而通貨膨脹率為20%，則實(shí)際利率為-10%。實(shí)際利率為名義利率和通貨膨脹率的差額，若名義利率為10%，通貨膨脹率為5%，則實(shí)際利率為5%，只要通貨膨脹率大于名義利率，則實(shí)際利率就是負(fù)值。

有研究證明，在政府與公眾之間，通貨膨脹常常是有利于政府而不利于公眾。這就是因?yàn)檎谴髠鶆?wù)人，而居民戶是債主。同時(shí)，在通貨膨脹期間，人們要多繳些稅，這不但是因?yàn)樗麄兊呢泿攀杖胩岣吡?，而且還由于他們進(jìn)入較高的納稅級別。

3、通貨膨脹的產(chǎn)出效應(yīng)

前面我們假定國民經(jīng)濟(jì)的實(shí)際產(chǎn)出固定在充分就業(yè)的水平。而實(shí)際上，國民經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出水平是隨著價(jià)格水平的變化而變化的。下面考慮可能出現(xiàn)的三種情況。

第一種情況：隨著通貨膨脹而出現(xiàn)，產(chǎn)出增加。這就是需求拉上的通貨膨脹的刺激，促進(jìn)了產(chǎn)出水平的提高。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家長期以來堅(jiān)持這樣的看法，即認(rèn)為溫和的或爬行的需求拉上通貨膨脹對產(chǎn)出和就業(yè)將有刺激擴(kuò)大的效應(yīng)。假設(shè)總需求增加，產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，造成一定程度的需求拉上的通貨膨脹。在這種條件下，產(chǎn)品的價(jià)格會跑到工資和其他資源的價(jià)格的前面，由此而擴(kuò)大了企業(yè)的利潤。利潤的增加就會刺激企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)，從而發(fā)生減少失業(yè)，增加國民產(chǎn)出的效果。這種情況意味著通貨膨脹的再分配后果會被由于更多的就業(yè)、增加產(chǎn)出所獲得的收益所抵銷。例如，對于一個(gè)失業(yè)工人來說，如果他唯有在通貨膨脹條件之下才能得到就業(yè)機(jī)會，顯然，這是受益于通貨膨脹。第二種情況：成本推進(jìn)通貨膨脹引致失業(yè)。這里講的是由通貨膨脹引起的產(chǎn)出和就業(yè)的下降。假定在原總需求水平下，經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定。如果發(fā)生成本推進(jìn)通貨膨脹，則原來總需求所能購買的實(shí)際產(chǎn)品的數(shù)量將會減少。那就是說，當(dāng)成本推進(jìn)的壓力抬高物價(jià)水平時(shí)，一個(gè)已知的總需求只能在市場上支持一個(gè)較小的實(shí)際產(chǎn)出。所以，實(shí)際產(chǎn)出會下降，失業(yè)會上升。70年代的情況就證實(shí)了這一點(diǎn)。1973年末，石油輸出國組織把

石油價(jià)格翻了兩番，則成本推進(jìn)通貨膨脹的后果使1973至1975年的物價(jià)水平迅速上升，與此同時(shí)，美國失業(yè)率從1973年不到5%上升到1975年的8.5%。

第三種情況：極度膨脹導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)崩潰。有些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在第一種情況下，隨著價(jià)格持續(xù)上升，居民戶和企業(yè)會產(chǎn)生通貨膨脹預(yù)期，即估計(jì)物價(jià)會再度升高。這樣，人們就不會讓自己的儲蓄和現(xiàn)行的收入貶值，而寧愿在價(jià)格上升前把它花掉，從而產(chǎn)生過度的消費(fèi)購買，這樣，儲蓄和投資都會減少，使經(jīng)濟(jì)增長率下降。第二，隨著通貨膨脹而來的生活費(fèi)用的上升，勞動者會要求提高工資，不但會要求增加工資以抵銷過去價(jià)格水平的上升，而且要求補(bǔ)償下次工資談判前可以預(yù)料到的通貨膨脹帶來的損失。于是企業(yè)增加生產(chǎn)和擴(kuò)大就業(yè)的積極性就會逐漸喪失。第三，企業(yè)在通貨膨脹率上升時(shí)會力求增加存貨，以便在稍后按高價(jià)出售以增加利潤，這種通貨膨脹預(yù)期除了會鼓勵(lì)企業(yè)增加存貨外，還可能鼓勵(lì)企業(yè)增加新設(shè)備。然而，企業(yè)這些行為到無法籌措到必需的資金(增加存貨和購買設(shè)備都需要資金)時(shí)就會停止，銀行會在適當(dāng)時(shí)機(jī)拒絕繼續(xù)為企業(yè)擴(kuò)大信貸，銀行利率也會上升，企業(yè)會越來越難得到貸款。企業(yè)被迫要減少存貨，生產(chǎn)就會收縮。第四，當(dāng)出現(xiàn)惡性通貨膨脹時(shí)，情況會變得更糟。當(dāng)人們完全喪失對貨幣的信心時(shí)，貨幣就不能執(zhí)行它作為交換手段和儲藏手段的職能。這時(shí)，任何一個(gè)有理智的人將不愿再花精力去從事財(cái)富的生產(chǎn)和正當(dāng)?shù)慕?jīng)營，而會把更多的精力用在如何盡快把錢花出去，或進(jìn)行種種投機(jī)活動。等價(jià)交換的正常買賣，經(jīng)濟(jì)合同的簽訂和履行，經(jīng)營單位的經(jīng)濟(jì)核算，以及銀行的結(jié)算和信貸活動等等，都無法再實(shí)現(xiàn)，市場經(jīng)濟(jì)機(jī)制也無法再正常運(yùn)行，別說經(jīng)濟(jì)增長，大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)混亂也不可避免了。正因?yàn)槿绱耍藗円话愣贾鲝垖νㄘ浥蛎涍M(jìn)行控制。

§4、政府應(yīng)對通脹的策略

中央政府既是通貨膨脹的始作俑者，同時(shí)還是治理通貨膨脹的主體。治理通貨膨脹說起來容易做起來難，這里只是簡單地措施羅列出來。1、控制貨幣供應(yīng)量：由于通貨膨脹作為紙幣流通條件下的一種貨幣現(xiàn)象，其最直接的原因就是流通中的貨幣量過多，所以各國在治理通貨膨脹時(shí)所采取的一個(gè)重要對策就是控制貨幣供應(yīng)量，使之與貨幣需求量相適應(yīng)，減輕貨幣貶值和通貨膨脹的壓力。數(shù)量型的政策工具是存款準(zhǔn)備金率和價(jià)格型工具是利率，可以遏制通脹。

2、緊縮政策：指通過緊縮財(cái)政支出和銀行信貸達(dá)到收縮貨幣供給量以抑制通貨膨脹的措施和方法。緊縮財(cái)政支出的措施主要有削減財(cái)政支出、增加賦稅；緊縮貨幣政策的措施主要有法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率和公開市場業(yè)務(wù)。

3、供給政策：指通過發(fā)展生產(chǎn)，增加社會總供給，以彌補(bǔ)供需缺口，從而解決通貨膨脹的措施和方法。供給政策運(yùn)用的措施一般有：降低所得稅、提高固定資產(chǎn)折舊率、鼓勵(lì)企業(yè)采用新技術(shù)、更新設(shè)備和調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等。

4、控制物價(jià)和工資：指由政府采取限制物價(jià)和工資上升的措施來抑制通貨膨脹時(shí)物價(jià)上漲的過猛勢頭。但不宜長久使用。

5、幣制改革：當(dāng)通貨膨脹已達(dá)到惡性程度，治理通貨膨脹的措施應(yīng)該是實(shí)行幣制改革。歷史上曾采用過的幣制改革方法有廢棄、恢復(fù)和減值三種。

§5未來幾年我國經(jīng)濟(jì)走勢——滯脹

個(gè)人分析，未來幾年中國經(jīng)濟(jì)既不可能再次走入過熱，也不可能走入通縮，而是很有可能進(jìn)入到一種特殊的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)——“滯脹”，出現(xiàn)一段時(shí)期經(jīng)濟(jì)增長率下降而物價(jià)上漲，也就是“低增長高通脹”的局面。換一種說法，滯脹是指經(jīng)濟(jì)生活中出現(xiàn)了生產(chǎn)停滯、失業(yè)增加和物價(jià)水平居高不下同時(shí)存在的現(xiàn)象。以弗里德曼為代表的貨幣主義者認(rèn)為它是通貨膨脹長期發(fā)展的結(jié)果。其實(shí)質(zhì)是過度的發(fā)行貨幣，而經(jīng)濟(jì)中的自然失業(yè)率是無法通過貨幣發(fā)行來消除的。實(shí)際上，一國經(jīng)濟(jì)如果長期處在通貨膨脹狀態(tài)下，人們的收入增長速度慢于物價(jià)上漲，實(shí)際工資下降，社會購買力萎縮，必然出現(xiàn)需求不足、商品積壓、生產(chǎn)下降；在國內(nèi)物價(jià)水平高于國際市場水平時(shí)，來自國外的需求也在下降；由于大量生產(chǎn)性資本在通貨膨脹情況下轉(zhuǎn)向商品投機(jī)，實(shí)際生產(chǎn)投資減少。在生產(chǎn)下降，社會總供給減少的同時(shí)，由擴(kuò)張性的財(cái)政金融政策導(dǎo)致的過多供應(yīng)的貨幣卻不會自動退出流通，而是以加快流通速度的態(tài)勢給市場造成強(qiáng)大的通貨膨脹壓力，物價(jià)上升難以控制。在這種情況下，如果采取緊縮措施，則生產(chǎn)受到進(jìn)一步削弱，市場商品供給進(jìn)一步減少，而緊縮政策最終達(dá)到收縮貨幣存量的目的，遠(yuǎn)不如刺激政策影響貨幣供應(yīng)量增加那樣快，于是，滯脹就難以很快解決。許多國家的這種局面都持續(xù)了十余年，嚴(yán)重影響了經(jīng)濟(jì)和社會的正常發(fā)展。為什么中國經(jīng)濟(jì)會進(jìn)入到“滯脹”？這是因?yàn)樯a(chǎn)過剩。因?yàn)樵谌齻€(gè)產(chǎn)業(yè)的格局下還能出現(xiàn)物價(jià)下跌和企業(yè)效益下滑，只能說明本輪經(jīng)濟(jì)周期已經(jīng)進(jìn)入到大量產(chǎn)能開始釋放的階段。2005年應(yīng)該看成是一個(gè)轉(zhuǎn)折年份，因?yàn)樵谶@一年出現(xiàn)了在總需求高增長的同時(shí)，供給增長率更高的情況。按照5年投資周期，到2007年是產(chǎn)能集中釋放的時(shí)點(diǎn)，但在2005年先期建設(shè)的部分項(xiàng)目開始投產(chǎn)，2006年的產(chǎn)能釋放規(guī)模會更大，到2007年則會進(jìn)入高峰。如果這個(gè)判斷正確，2006年就會延續(xù)2005年部分生產(chǎn)資料的價(jià)格下跌，利潤萎縮的情況，而且會更嚴(yán)重。商品價(jià)格與利潤的下跌，會嚴(yán)重打擊投資人的積極性，因此一部分項(xiàng)目可能會被停、緩建，投資的增長率就可能會出現(xiàn)明顯下降。2004年下半年在宏觀調(diào)控的壓抑下，累計(jì)城鎮(zhèn)投資的環(huán)比增長率9、10、11三個(gè)月份分別為18.2%、14.5%和13.1%。而2005年9、10、11月分別為18.4%、14.5%和13.4%，對比2004年三季度以后的投資環(huán)比增速，二者的下降趨勢乃至幅度都是一致的。

投資需求增長開始回落的情況還可以從與投資需求相關(guān)最緊密的中長期貸款的增長趨勢中得到印證。2003～2005這三年的中長期貸款增長率這三年分別是30.3%、21.0%和14%，表現(xiàn)出了明顯的下滑曲線。從當(dāng)年新增中長期貸款額情況看，2005年為10753億元，僅是2003年新增額的73%和2004年81%。由于固定資產(chǎn)投資指標(biāo)反映的是當(dāng)年投資完成額，而中長期貸款指標(biāo)則更多地反映著未來會發(fā)生的投資，因此雖然去年的投資增長率仍然很高，但貸款走勢已經(jīng)可以反映出未來的投資需求增長開始下降了。

如果投資需求下跌而產(chǎn)出大量增長，總需求就會進(jìn)一步落后于總供給的增長，其結(jié)果是在2006年生產(chǎn)過剩的情況比2005年更嚴(yán)重。這種情況必然會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長率下降和主要產(chǎn)品的價(jià)格與利潤下跌幅度更大。如果到2007年集中的產(chǎn)能釋放才會結(jié)束，則到2007年末中國經(jīng)濟(jì)的增長率將會走出一條逐步下滑的曲線，這就是“滯”的道理。由于“滯”會壓抑住新的投資需求，而巨大的產(chǎn)出能力又不可能在一、二年內(nèi)被消化，所以經(jīng)濟(jì)增長的相對停滯應(yīng)該不會是僅僅出現(xiàn)一、兩年，而是可能持續(xù)三年時(shí)間甚至更長，即中國經(jīng)濟(jì)可能要到“

十一五”末期才會再現(xiàn)目前的經(jīng)濟(jì)增長率水平。

既然未來數(shù)年的經(jīng)濟(jì)走勢是供大于求，從物價(jià)形勢看照理說應(yīng)該是進(jìn)入通縮，那為什么又說會“脹”呢？這主要是因?yàn)榧Z食與食品的價(jià)格走勢。首先，食品在目前的CPI中占有很大權(quán)重，2003年以來的物價(jià)上漲就是食品主要是糧食漲價(jià)帶起來的。其次，04、05年盡管農(nóng)業(yè)又獲得了大豐收，但與國內(nèi)總消費(fèi)相比，仍低了2000萬噸左右。在“十一五”期間，中國將迎來一個(gè)人口增長的小高峰，5年內(nèi)大約會增加5000萬人口，按人均400公斤糧食的需求量計(jì)算，大約要增加2000萬噸，如此連帶目前的進(jìn)口水平計(jì)算，占世界糧食可貿(mào)易量的比重就會上升到1/5。從中國鐵礦進(jìn)口的經(jīng)驗(yàn)看，當(dāng)大宗產(chǎn)品進(jìn)口量超過世界可貿(mào)易量的20%以后，進(jìn)口價(jià)格就會明顯上漲，總之不論是進(jìn)口價(jià)格推動還是國內(nèi)供求缺口的原因，估計(jì)從今年開始，糧食及食品價(jià)格又將會進(jìn)入到一個(gè)新的漲價(jià)周期了。根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，05年秋糧上市后部分地區(qū)的糧價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)了微弱漲幅，這種情況在今年應(yīng)該變得更明顯，從而成為推動CPI指數(shù)上升的主要?jiǎng)恿Γ⑶铱赡軙凇笆晃濉逼陂g成為常態(tài)。具體到今年的物價(jià)形勢，由于生產(chǎn)過剩的進(jìn)一步發(fā)展，主要生產(chǎn)資料和部分工業(yè)消費(fèi)品的價(jià)格還會繼續(xù)走低，但糧食和食品價(jià)格指數(shù)則可能出現(xiàn)拐點(diǎn)性變化，兩邊對沖的結(jié)果，仍可能是CPI指數(shù)的上漲幅度超過去年，但到07年食品價(jià)格的上漲將會開始明顯，“脹”的情況就會突顯出來了。

此外，還有石油、鐵礦等其他大宗進(jìn)口產(chǎn)品的價(jià)格仍可能繼續(xù)上漲，成為在未來幾年推動中國PPI指數(shù)上升的動力。而當(dāng)工業(yè)品和食品價(jià)格都出現(xiàn)上漲趨勢的時(shí)候，通脹勢頭就會更加顯著。

2009年12月31日星期四修改