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【frDavid的回答(9票)】: 我來談一談我對這幾個(gè)比率的理解。其實(shí)這幾個(gè)比率的對比投行面試經(jīng)常碰到。 P/E最好懂，所以最常用。就是每股的價(jià)格除以每股的收益。數(shù)值越大說明市場對其增長的預(yù)期越高。P/E被廣泛的用于各類估值，包闊很多基金經(jīng)理的風(fēng)格也是要看P/E的。高P/E一般是成長風(fēng)格而低P/E多是價(jià)值風(fēng)格。 EV/EBITA就要復(fù)雜的多了。首先EV不僅僅包括股權(quán)價(jià)值，還包括這個(gè)公司的外債（注意是debt而不是liability，也就是不包括運(yùn)營資本），還要減去多余的現(xiàn)金?？梢钥闯鯡V基本上就是一個(gè)企業(yè)的價(jià)值。而EBITDA則包含了可供于股東的近利潤，供與債權(quán)人的融資費(fèi)用以及非現(xiàn)金成本。你可以把EBITA看成是現(xiàn)金流的一個(gè)模糊值。 那么EV/EBITDA和P/E的區(qū)別在哪里呢？EV/EBITDA最厲害的地方就是它既包含的股東的收益（EBITDA中）和市值（EV中）也包含了債權(quán)人收益（EBITDA）和市值（EV中）。而P/E只包含了股東的收益（E中）和市值（P中）。也就是說EV/EBITDA考慮到了企業(yè)不同的杠桿。倆家盈利能力相同的企業(yè)可能會由于融資的多少，也就是杠桿的大小不同而導(dǎo)致P/E不一樣，但EV/EBITDA應(yīng)該差別不大。所以，在杠桿大的行業(yè)，比如電信，能源等，使用EV/EBITDA估值要比P/E更準(zhǔn)確。 那么為什么EV/EBITDA這么強(qiáng)大家還去大量的用P/E呢？原因就是P/E好懂，而且基金經(jīng)理（多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者）需要所導(dǎo)致。 最后再說P/S。其實(shí)一般有P/E在那邊的話P/S很少被用到?？墒荘/E有個(gè)缺點(diǎn)，那就是凈利潤很可能是負(fù)數(shù)或者為0。在這種情況下P/E就不能被用來估值了。于是我們只能通過P/S來進(jìn)行估值。多數(shù)高科技公司因?yàn)樯鲜幸院罂赡茇?cái)報(bào)利潤為負(fù)，所以P/S被大量使用。當(dāng)然很多貿(mào)易公司把P/S看的比P/E重要的多。比如多年前的亞馬遜，就是靠著P/S被各大機(jī)構(gòu)估過來估過去的。（當(dāng)然當(dāng)時(shí)亞馬遜利潤也是負(fù)的）。 最后說一下P/B。其實(shí)也是一個(gè)決定基金經(jīng)理投資風(fēng)格的一個(gè)比率，所以被拿來使用。與P/E類似，越高表示市場對其增長期望值越大。那銀行業(yè)使用這個(gè)比率估值的原因很可能是因?yàn)檫@個(gè)比率從一定層面上反映了銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力（杠桿越小風(fēng)險(xiǎn)越?。?。 順便點(diǎn)評了一下 @浮生淺斟唱 的回答。上面問問題的同學(xué)可以參考這個(gè)答案。 啊，打字好累啊。 【浮生淺斟唱的回答(2票)】: * 傳統(tǒng)制造業(yè)公司主要看P/E * 電信服務(wù)業(yè)公司主要看EV/EBIT(DA) * 高科技公司主要看P/S * 銀行主要看P/B和P/E 【Eric的回答(1票)】: PE最直接，國內(nèi)最常用。 有些公司有大量利息、折舊、攤銷支出，這些因素（人為地）減少了E，所以得把他們排除而看EV/EBITDA。 科技公司根本沒有E和EBITDA，所以參考PS。 銀行特殊。 【趙越的回答(0票)】: 總體來說投行里最常用的是EBITDA，因?yàn)檫@是最能體現(xiàn)公司創(chuàng)造利潤，現(xiàn)金的地方，不受折舊會計(jì)處理，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的干擾。 原文地址:知乎 【frDavid的回答(9票)】: 我來談一談我對這幾個(gè)比率的理解。其實(shí)這幾個(gè)比率的對比投行面試經(jīng)常碰到。 P/E最好懂，所以最常用。就是每股的價(jià)格除以每股的收益。數(shù)值越大說明市場對其增長的預(yù)期越高。P/E被廣泛的用于各類估值，包闊很多基金經(jīng)理的風(fēng)格也是要看P/E的。高P/E一般是成長風(fēng)格而低P/E多是價(jià)值風(fēng)格。 EV/EBITA就要復(fù)雜的多了。首先EV不僅僅包括股權(quán)價(jià)值，還包括這個(gè)公司的外債（注意是debt而不是liability，也就是不包括運(yùn)營資本），還要減去多余的現(xiàn)金?？梢钥闯鯡V基本上就是一個(gè)企業(yè)的價(jià)值。而EBITDA則包含了可供于股東的近利潤，供與債權(quán)人的融資費(fèi)用以及非現(xiàn)金成本。你可以把EBITA看成是現(xiàn)金流的一個(gè)模糊值。 那么EV/EBITDA和P/E的區(qū)別在哪里呢？EV/EBITDA最厲害的地方就是它既包含的股東的收益（EBITDA中）和市值（EV中）也包含了債權(quán)人收益（EBITDA）和市值（EV中）。而P/E只包含了股東的收益（E中）和市值（P中）。也就是說EV/EBITDA考慮到了企業(yè)不同的杠桿。倆家盈利能力相同的企業(yè)可能會由于融資的多少，也就是杠桿的大小不同而導(dǎo)致P/E不一樣，但EV/EBITDA應(yīng)該差別不大。所以，在杠桿大的行業(yè)，比如電信，能源等，使用EV/EBITDA估值要比P/E更準(zhǔn)確。 那么為什么EV/EBITDA這么強(qiáng)大家還去大量的用P/E呢？原因就是P/E好懂，而且基金經(jīng)理（多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者）需要所導(dǎo)致。 最后再說P/S。其實(shí)一般有P/E在那邊的話P/S很少被用到?？墒荘/E有個(gè)缺點(diǎn)，那就是凈利潤很可能是負(fù)數(shù)或者為0。在這種情況下P/E就不能被用來估值了。于是我們只能通過P/S來進(jìn)行估值。多數(shù)高科技公司因?yàn)樯鲜幸院罂赡茇?cái)報(bào)利潤為負(fù)，所以P/S被大量使用。當(dāng)然很多貿(mào)易公司把P/S看的比P/E重要的多。比如多年前的亞馬遜，就是靠著P/S被各大機(jī)構(gòu)估過來估過去的。（當(dāng)然當(dāng)時(shí)亞馬遜利潤也是負(fù)的）。 最后說一下P/B。其實(shí)也是一個(gè)決定基金經(jīng)理投資風(fēng)格的一個(gè)比率，所以被拿來使用。與P/E類似，越高表示市場對其增長期望值越大。那銀行業(yè)使用這個(gè)比率估值的原因很可能是因?yàn)檫@個(gè)比率從一定層面上反映了銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力（杠桿越小風(fēng)險(xiǎn)越?。?。 順便點(diǎn)評了一下 @浮生淺斟唱 的回答。上面問問題的同學(xué)可以參考這個(gè)答案。 啊，打字好累啊。 【浮生淺斟唱的回答(2票)】: * 傳統(tǒng)制造業(yè)公司主要看P/E * 電信服務(wù)業(yè)公司主要看EV/EBIT(DA) * 高科技公司主要看P/S * 銀行主要看P/B和P/E 【Eric的回答(1票)】: PE最直接，國內(nèi)最常用。 有些公司有大量利息、折舊、攤銷支出，這些因素（人為地）減少了E，所以得把他們排除而看EV/EBITDA。 科技公司根本沒有E和EBITDA，所以參考PS。 銀行特殊。 【趙越的回答(0票)】: 總體來說投行里最常用的是EBITDA，因?yàn)檫@是最能體現(xiàn)公司創(chuàng)造利潤，現(xiàn)金的地方，不受折舊會計(jì)處理，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的干擾。 原文地址:知乎 |
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