事件描述

　　財政部、農(nóng)業(yè)部近日印發(fā)了《關于調(diào)整完善農(nóng)業(yè)三項補貼政策的指導意見》。

　　事件評論

　　“三項補貼”將加大對糧食適度規(guī)模經(jīng)營的支持力度。此次印發(fā)的《指導意見》主要有兩點內(nèi)容：1、在全國范圍內(nèi)調(diào)整20%的農(nóng)資綜合補貼資金用于支持糧食適度規(guī)模經(jīng)營。支持對象為主要糧食作物的適度規(guī)模生產(chǎn)經(jīng)營者，重點向種糧大戶、家庭農(nóng)場、農(nóng)民合作社、農(nóng)業(yè)社會化服務組織等新型經(jīng)營主體傾斜。2、選擇部分地區(qū)開展農(nóng)業(yè)“三項補貼”改革試點。

　　2015年，選擇安徽、山東、湖南、四川和浙江等5個省，試點的主要內(nèi)容是將農(nóng)業(yè)“三項補貼”合并為“農(nóng)業(yè)支持保護補貼”，政策目標調(diào)整為支持耕地地力保護和糧食適度規(guī)模經(jīng)營。

　??？規(guī)模化經(jīng)營提升種植業(yè)長期盈利水平。通過研究美國農(nóng)業(yè)的發(fā)展，可以看出，美國農(nóng)場于1970年基本完成規(guī)?；M程，此后農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率出現(xiàn)加速提升，2011年已經(jīng)實現(xiàn)翻倍增長，而且農(nóng)場的股本平均回報率與規(guī)模的大小呈顯著正相關。規(guī)?；N植為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)帶來高效益，主要基于：1、規(guī)模化推動機械化程度的提高，進而提升農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率，增加單位面積的產(chǎn)出；2、由于規(guī)模效應的存在，大型農(nóng)場相對于小型農(nóng)場在成本方面更具優(yōu)勢，獲得更高的毛利率水平。中國未來的適度規(guī)模之路同樣能夠提高種植業(yè)的生產(chǎn)力水平，在盈利上實現(xiàn)質(zhì)的突破。

　　？再次重申大種植板塊在2015年有大機會。主要基于：(1)農(nóng)業(yè)補貼力度加大。從中央一號文件在惠農(nóng)和補貼政策方面的提法由過去的“完善”變?yōu)椤凹訌姟?、“?yōu)先”、“加大”；且中國已經(jīng)具備大規(guī)模農(nóng)業(yè)反哺的客觀條件。(2)農(nóng)業(yè)加低息杠桿。15年來央行多次對農(nóng)發(fā)行額外降準，后期隨著耕地抵押政策的出臺，農(nóng)業(yè)加杠桿將由試點向全國蔓延。(3)規(guī)模經(jīng)營下的效率提升。在土地改革繼續(xù)深化的背景下，規(guī)?；?，以及依附于規(guī)?；霓r(nóng)資一體化、農(nóng)業(yè)信息化將帶來的種植業(yè)經(jīng)營效率的提升?？傮w上，上述三點將共同導致大種植業(yè)盈利水平的趨勢性反轉(zhuǎn)。在此背景下，看好上游農(nóng)資環(huán)節(jié)模式變革和兼并重組，重點標的：農(nóng)發(fā)種業(yè)、隆平高科、芭田股份；中游環(huán)節(jié)看好市場化改革，重點標的：北大荒；

　　下游流通環(huán)節(jié)看好模式探索，重點標的：象嶼股份(長江交運覆蓋)。此外，在農(nóng)業(yè)杠桿時代，農(nóng)村金融服務模式亦值得重點關注，標的：大北農(nóng)。