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(四)周期性特征 股票價格的周期性特征指股票價格波動的頻率具有相對穩(wěn)定的重復(fù)性的特征。股票市場價格波動的周期性特征是股票價格各基本特征中最顯著，也是最廣泛地被投資界所研究的特征。對股票市場周期性現(xiàn)象的觀察雖然是一件看似相對容易的事，但是，對股票市場周期性現(xiàn)象的利用卻是一件相當(dāng)困難的事。主要在于： 1、周期的變異性。周期的變異性，主要是指周期重要參數(shù)的變形現(xiàn)象。實際上，任何一次周期性現(xiàn)象的重復(fù)都不會是完全的重復(fù)。周期變異時，周期參數(shù)發(fā)生較大程度的偏移。由于這種偏移是逐步發(fā)生的，因此，周期的變異具有很大的欺騙性。例如，1929年美國股市的股災(zāi)與1987年美國股市的股災(zāi)，兩者比較，兩次股災(zāi)在熊市的準(zhǔn)備階段、轉(zhuǎn)型階段及心理恐慌階段都表現(xiàn)出高度的相似性。但是，兩次股災(zāi)在心理恐慌階段以后的擴(kuò)展階段，卻表現(xiàn)出截然相反的市場形態(tài)。當(dāng)時，股票市場上最強(qiáng)烈的預(yù)期是1987年的股災(zāi)將完全重復(fù)1929年美國股災(zāi)的全部形態(tài)，很多投資者為這種市場預(yù)測付出了沉重的代價。這是為模式化思維所付出的代價。 2、周期現(xiàn)象的市場心理基礎(chǔ)。當(dāng)股市周期處于轉(zhuǎn)型期時，也是投資人的心理和情緒的極端化時期。這時，絕大多數(shù)市場參與者都將受到這種極端化的心理和情緒控制而不能自拔。這樣，他們也就根本不可能按照正確的操作方向行動。因此，對 股票市場價格的周期性現(xiàn)象而言，市場上的絕大多數(shù)投資者雖然可以在事前預(yù)見到它，在事后總結(jié)到，但是卻無力在事中利用到它。基金學(xué)堂 |
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