===本文導(dǎo)讀===

　　外媒：中國(guó)股市“1號(hào)原則” 遵守價(jià)值投資難賺

　　外媒：四方法識(shí)別A股觸頂 等更大傻瓜把錢(qián)用光了

　　外媒：中國(guó)版QE預(yù)期助推股市“狂歡”漲至7年新高　

　　外媒：風(fēng)險(xiǎn)是有的 然中國(guó)股市不會(huì)崩盤(pán)

　　如果你擔(dān)心中國(guó)當(dāng)前的財(cái)報(bào)季度是全球金融危機(jī)以來(lái)的最差季度，那您正在以錯(cuò)誤的方式解讀這次的股市反彈。

　　至少這是散戶的看法。即使2014年利潤(rùn)與預(yù)期之間的差距達(dá)到六年來(lái)最大，并且自2009年以來(lái)，分析師們就以最快的速度下調(diào)了業(yè)績(jī)預(yù)期，但自去年10月中旬以來(lái)，散戶投資者已經(jīng)推動(dòng)上證綜合指數(shù)飆升達(dá)90%。

　　國(guó)外的懷疑論者將盈利預(yù)測(cè)與股價(jià)之間的脫節(jié)——脫節(jié)程度超過(guò)全球前40大市場(chǎng)中的任何一個(gè)——視為中國(guó)股市上漲幅度過(guò)大的跡象。

　　散戶占中國(guó)內(nèi)陸股市交易者數(shù)量的8成，他們?nèi)匀辉陬A(yù)期中國(guó)政府會(huì)進(jìn)一步采取經(jīng)濟(jì)刺激措施，在此背景下散戶們蜂擁買(mǎi)入。這也有助于解釋為什么5年來(lái)最高水平的市盈率未能減緩上證綜合指數(shù)上漲的步伐。

　　豐盛融資駐香港資產(chǎn)管理部(旗下管理的資產(chǎn)規(guī)模約為1.5億美元)主管黃國(guó)英表示：“現(xiàn)在大家都在押注政策，而不是經(jīng)濟(jì)基本面。”

　　對(duì)于更習(xí)慣分析財(cái)務(wù)報(bào)表而不是猜測(cè)中國(guó)散戶投資者投資情緒的基金管理人來(lái)說(shuō)，中國(guó)股市的上漲勢(shì)頭讓人頭痛。在過(guò)去一個(gè)月內(nèi)，他們關(guān)注中國(guó)國(guó)內(nèi)股市動(dòng)態(tài)，還從三支最大的海外交易所交易基金(ETF)中撤資約26億美元。在此期間，上證綜合指數(shù)上漲21%。

　　錯(cuò)過(guò)機(jī)會(huì)

　　自“滬港通”啟動(dòng)以來(lái)，國(guó)際投資者未動(dòng)用的上海證券交易所配額高達(dá)1710億元人民幣(276億美元).

　　交銀國(guó)際駐香港的中國(guó)策略師洪灝表示：“如果投資者遵守價(jià)值投資原則，那么他們就錯(cuò)過(guò)大好機(jī)會(huì)了。”

　　上證綜合指數(shù)成份股去年的盈利比分析師的平均預(yù)估值低2.7%，其中63%的上市公司未能達(dá)到預(yù)期。據(jù)彭博匯編數(shù)據(jù)，目前第一季度的業(yè)績(jī)落后預(yù)期17%。雖然分析師預(yù)測(cè)在接下來(lái)的12個(gè)月內(nèi)利潤(rùn)將攀升28%，但他們自去年10月中旬以來(lái)已下調(diào)每股收益預(yù)期，下調(diào)幅度達(dá)9%。

　　香港的趨勢(shì)與內(nèi)陸相似。恒生指數(shù)涵蓋的公司中約59%的公司2014年盈利低于預(yù)期，而分析師將12個(gè)月前瞻預(yù)測(cè)值從10月份的高點(diǎn)下調(diào)了7%。

　　中石油股價(jià)上漲

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間下午1:42，上證綜合指數(shù)上漲0.4%，而恒生指數(shù)下跌0.1%。

　　中國(guó)市值最高的公司中石油成為本周股價(jià)與盈利脫節(jié)的最新案例。(油價(jià)暴跌拖累中國(guó)經(jīng)濟(jì)：“兩桶油”凈利潤(rùn)回到八年前)

　　即使在發(fā)布第一季度利潤(rùn)比預(yù)計(jì)下降82%，達(dá)到有史以來(lái)的最低值之后，這一市值4020億美元的石油生產(chǎn)商的盤(pán)中股價(jià)，仍然在周二攀升至2009年以來(lái)的最高值。今年中石油股價(jià)上漲了33%，在此期間，外界猜測(cè)中國(guó)將會(huì)對(duì)能源行業(yè)的國(guó)有企業(yè)進(jìn)行合并。

　　摩根大通資產(chǎn)管理公司(旗下管理的資產(chǎn)規(guī)模約1.7萬(wàn)億美元)的全球市場(chǎng)策略師格雷斯·塔姆(Grace Tam)表示：“如果利潤(rùn)不能得到改善，投資者將會(huì)對(duì)股市失去信心?！苯酉聛?lái)12個(gè)月上證綜合指數(shù)的市盈率將達(dá)17倍，達(dá)到2010年4月以來(lái)的最高值(以周為基礎(chǔ)).(the median multiple index companies)預(yù)計(jì)將達(dá)到該水平的兩倍。

　　貨幣刺激政策

　　塔姆在4月27日的一次發(fā)布會(huì)上說(shuō)：“民眾對(duì)股市太過(guò)樂(lè)觀，如果股市能出現(xiàn)良性修正，我們?cè)谫?gòu)買(mǎi)股票時(shí)會(huì)更放心?！?/p>

　　有跡象表明，這樣的轉(zhuǎn)變迫在眉睫。在截至4月17日的四周內(nèi)，包含基金在內(nèi)的中國(guó)股票賬戶數(shù)量增加了500萬(wàn)個(gè)，達(dá)到6010萬(wàn)個(gè)。而上海證券交易所的保證金余額于4月27日攀升至有史以來(lái)最高紀(jì)錄1.21萬(wàn)億元人民幣。

　　今年第一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速只有7%(自2009年來(lái)最低增長(zhǎng)值)，多頭投資者認(rèn)為在此情況下中國(guó)政府將不惜一切代價(jià)來(lái)支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。中國(guó)央行2015年4月20日起下調(diào)各類(lèi)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，這一降幅達(dá)2008年以來(lái)的最大值。而自去年11月以來(lái)中國(guó)央行已兩次下調(diào)基準(zhǔn)貸款利率。

　　隨著中國(guó)股市攀升和收益預(yù)期的下降，這兩者的120天相關(guān)系數(shù)已跌至-0.85，這意味著兩者正在朝著幾乎相反的方向運(yùn)動(dòng)。而在亞洲第二大股票市場(chǎng)日本，股價(jià)與盈利預(yù)期的運(yùn)動(dòng)方向幾乎一致。

　　康宏資產(chǎn)管理有限公司(旗下管理的資產(chǎn)約為4.64億美元)駐香港的資深投資分析師——塞德里克·馬說(shuō)：“中國(guó)投資者猜測(cè)，政府將推行更多刺激經(jīng)濟(jì)的政策，這也是民眾進(jìn)入股市的促因?！?（鳳凰網(wǎng)）

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