配資市場新模式——P2P股票配資詳解

黃河滄浪 2015-04-29

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4月24日，以“創(chuàng)新贏得未來”為主題的2015中國配資行業(yè)大會在烏鎮(zhèn)召開。入場門票高達8500一張，參會人數(shù)爆滿?？梢?，股票配資的火熱程度。

伴隨著近年來，互聯(lián)網(wǎng)金融在中國經(jīng)濟框架下高速發(fā)展。整個行業(yè)生態(tài)圈正在步入一個平等、開放、便民的普惠金融體系。隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”風(fēng)口的到來，預(yù)示著，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)將迎來最好的發(fā)展契機。每一次碰撞都將激起新的火花。P2P股票配資或?qū)⑾破鹦碌耐顿Y熱潮。

牛市沖高，大盤連日飚紅，滬指漲近2%盤中突破4500點刷新逾7年新高。在資金博弈的市場上，投資人紛紛希望加大自己的資金籌碼謀求更高的收益。股票配資很快成為大眾寵兒。

傳統(tǒng)模式下的股票配資

何為股票配資？

股票配資（Thestockmatchsendowment）是指在股票配資人原有資金（又被稱為保證金或劣后資金）的基礎(chǔ)上，按照一定比例加入出資人資金（優(yōu)先資金）供其使用，形成杠桿效應(yīng)來放大其操作投資資金的業(yè)務(wù)。

用一個簡單的比喻：股市就是一個大型游樂場，配資公司就是游樂場承包商，投資人就是游客。游客購買門票（原先持有的資金），只能參與基本的游樂項目，還有一些大型的游樂設(shè)施需要另外購票。此時向工作人員支付附加門票（保證金），就能獲得大型游樂設(shè)施的參與權(quán)（獲得足夠的資金）。在游樂場盡情玩耍。它予取予求，不僅提供游戲攻略（投資顧問），還會適時提醒你，游戲時間到，需要整裝離開。如果你違反了游戲規(guī)則，他馬上就會讓你強制帶離游樂場。當(dāng)然，在你離場前，會適當(dāng)收取輔助傭金。

早期的股票配資主要表現(xiàn)為實物抵押和保證金兩種模式。

實物抵押模式

介于技術(shù)，征信不發(fā)達，股民所持資本金不大，配資公司規(guī)模小，抗風(fēng)險能力較小才應(yīng)運而生。該模式最大的缺點在于程序復(fù)雜耗時，效率不高，標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一。常出現(xiàn)審判通過，行情也結(jié)束的窘境。逐漸被棄之不用。

保證金模式

由配資公司根據(jù)股民繳納的保證金多少進行配資，方便快速，具有時效性，逐漸成為主流。

在傳統(tǒng)的線下股票配資發(fā)展過程中，不管是實物抵押模式還是保證金模式，都無法解決兩個問題：一是資金的劃轉(zhuǎn)流向，無法保證專戶專用，透明性不夠，容易被挪作它用；二是資金的安全，無法對配資股民的股票賬戶進行警告和平倉操作，風(fēng)險性太高。

因此，中國證監(jiān)會于16日表示，證券公司不得以任何形式參與場外股票配資、傘形信托等活動，不得為場外股票配資、傘形信托提供數(shù)據(jù)端口等服務(wù)或便利的通告，無疑放緩了股票配資市場發(fā)展的進程。這也是基于股票配資放大杠桿倍率，防范風(fēng)險過大導(dǎo)致市場動蕩的考慮。

互聯(lián)網(wǎng)時代孕育新型股票配資模式

得益于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)創(chuàng)新和思維模式的改變，股票配資發(fā)生了質(zhì)的變化。普惠金融，“互聯(lián)網(wǎng)+”概念使得股票配資攜帶了互聯(lián)網(wǎng)基因。引入P2P理財概念，結(jié)合平臺實現(xiàn)配資。

投資人通過平臺出借資金，配資方向平臺交納保證金，發(fā)布配資標(biāo)的，當(dāng)標(biāo)的滿額后，由平臺發(fā)放給配資人指定股票賬戶。配資模式基本分為兩種：按月配資和按天配資。滿足中短線操作需求。配資所得的資金，需要到平臺指定的交易賬戶進行交易，以保證專戶專款專用，同時也讓平臺能夠隨時監(jiān)控賬戶安全，避免巨額虧損出現(xiàn)。資金交由第三方機構(gòu)托管，平臺收取中介費和服務(wù)費。平臺會有投標(biāo)和債權(quán)轉(zhuǎn)讓兩種方式。平臺嚴(yán)格風(fēng)控，選擇低風(fēng)險的投資標(biāo)的供出資者投資。同時要求配資人以現(xiàn)有股票為抵押，配資而來的資金也只能用于股票投資，這種方式在牛市中讓平臺和出資人資金的風(fēng)險降到了最低。同時債權(quán)轉(zhuǎn)讓的設(shè)計也提供了流動性。

簡單而言，P2P股票配資放低起配門檻，實現(xiàn)低費率換取高效率；專款專戶，放大資金倍率，增加博弈籌碼；活用保證金模式，資金第三方托管，降低風(fēng)險；賬戶監(jiān)管，委托權(quán)提交平臺，防止重大誤操作出現(xiàn)；網(wǎng)頁公示機制，借貸方信息透明化；與券商合作，導(dǎo)流券商，結(jié)合一人多戶模式，進一步擴大市場。

當(dāng)然，巨額回報的背后也有一定的安全隱患。

首先，目前大部分有配資業(yè)務(wù)的P2P平臺，杠桿比例區(qū)間一般為5倍至10倍。杠桿比率擴大使得股票投資者得以享受超額回報率，但也面臨著巨大的下跌風(fēng)險。假設(shè)某配資人手頭持有1萬本金，通過平臺十倍杠桿配資得到10萬元資金進行股市操作。當(dāng)所投股票出現(xiàn)一個漲停板，即獲得10%的投資回報，在不考慮利息以及各項費用的前提下還款后還有1萬利潤。較之不配資投資賺取的1000元利潤，配資投資的利潤放大了10倍。反之，所投股票遭遇一個跌停板，10萬的投資總額將縮減至90000元，還款額度都尚未滿足。即使大多P2P平臺會設(shè)置一個警戒線提前平倉，但是損失也是無法估量。

除了股市帶來的投資風(fēng)險，配資業(yè)務(wù)一直是監(jiān)管上的灰色地帶。結(jié)合P2P行業(yè)的監(jiān)管細則也遲遲沒有出臺，無疑加大了更多的不確定性和高風(fēng)險性。當(dāng)下的股票配資業(yè)務(wù)的風(fēng)控關(guān)鍵在于確保賬戶資金的安全，防止配資人對配得資金的其他用途。然而，出于對賬戶資金平倉的需求，自設(shè)資金池從某種程度上成了一種必要。資金池的設(shè)立，往往會出現(xiàn)資金能被平臺隨意操作和挪用，甚至出現(xiàn)跑路事件。這樣的例子在近年來的P2P行業(yè)屢見不鮮。與此同時，正規(guī)的P2P平臺紛紛采用第三方機構(gòu)托管的方式保障資金安全，贏得客戶信任。而配資業(yè)務(wù)的特殊屬性使得于第三方機構(gòu)托管業(yè)務(wù)對接情況并不能達到實際目標(biāo)，造成了潛在的資金池風(fēng)險。

另外，別于08年以前的大牛市，當(dāng)時經(jīng)濟上行，實體經(jīng)濟的良性增長拉動股市泛紅?，F(xiàn)在股市處于經(jīng)濟下行的大背景下，由于熱錢羊群效應(yīng)使得大批量資金蜂擁進股市市場。如若股市出現(xiàn)大面積跌盤，垃圾股退市，停盤扣上ST帽子等情況，一旦超出P2P平臺的承受能力，大量的壞賬造成的逾期收益發(fā)放甚至破產(chǎn)是否還能保證投資人利益也值得考量。

結(jié)束語

大量P2P股票配資借著大牛市快速上位，一批傳統(tǒng)線下配資公司脫胎換骨做起了線上生意，而傳統(tǒng)P2P平臺也相繼推出股票配資業(yè)務(wù)。視乎一夜之間大家都攜帶互聯(lián)網(wǎng)基因，借著普惠金融之勢迅速攻城略地，嫻熟地運用互聯(lián)網(wǎng)玩法，在配資這一細分領(lǐng)域分得資本的一杯羹。

如何強化風(fēng)險防范，收取手續(xù)費、導(dǎo)流券商進行分成、提供增值服務(wù)等方式還需要平臺積極探索，相對于投資人，如何選擇優(yōu)質(zhì)平臺，牛市還能走多遠，如何選擇配資模式才是最關(guān)心的話題。