天量之后是天價(jià)？
4月20日滬市成交首度超過(guò)一萬(wàn)億，市場(chǎng)由此開(kāi)始討論天量與天價(jià)的關(guān)系。有人說(shuō)，天量之后還有更高的天價(jià)，有人則認(rèn)為，天量或許意味著資金分歧，市場(chǎng)堪憂。
如果簡(jiǎn)單地回顧歷史，很容易發(fā)現(xiàn)，天量之后，市場(chǎng)未必會(huì)以縮量的方式，走出大的波段性上漲。比如2009年7月29日，上證放出3028億的巨量，市場(chǎng)在幾天后即見(jiàn)頂。沒(méi)有像市場(chǎng)上有些觀點(diǎn)認(rèn)為的，巨量之后，還有很大上行空間。
當(dāng)然，巨量之后，指數(shù)縮量上行走出一波巨大漲幅的情況也是有的。比如2007年，上證指數(shù)在4000點(diǎn)之后曾經(jīng)出現(xiàn)2500億左右的巨量，此后一直縮量上漲，運(yùn)行到6000點(diǎn)左右。
由此看來(lái)，簡(jiǎn)單地說(shuō)天量之后還有大行情，或者說(shuō)天量就見(jiàn)頂，都沒(méi)有嚴(yán)密的邏輯支撐。即便如此，萬(wàn)億成交量本身，還是透露著豐富的市場(chǎng)信息。
市場(chǎng)出現(xiàn)巨大成交量，從形成來(lái)說(shuō)，自然是因?yàn)橥顿Y者對(duì)市場(chǎng)參與熱情高漲，資金蜂蛹而入，參與交易。這種熱情對(duì)應(yīng)到市場(chǎng)成交結(jié)果上，就是很多股票換手率很高，在看多投資者占優(yōu)勢(shì)的時(shí)候，就體現(xiàn)為大量股票漲停，熱點(diǎn)層出不窮。
去年以來(lái)，上證的成交量從最低的1000多億逐步上升到3000億、后來(lái)又運(yùn)行到7000億，現(xiàn)在的1萬(wàn)多億，更是創(chuàng)造歷史。
巨大的成交量往往由眾多熱門(mén)板塊貢獻(xiàn)。市場(chǎng)成交量每上一個(gè)臺(tái)階，幾乎都能觀察到，市場(chǎng)熱點(diǎn)活躍程度的提升。去年行情剛開(kāi)始時(shí)，單日漲停超過(guò)100只的日子非常少見(jiàn)，而今年，漲停板超過(guò)100只的情況，幾乎是家常便飯。
市場(chǎng)在上漲初期到階段性高點(diǎn)期間，成交量一般先是溫和放大，而階段高點(diǎn)則是放出巨量。
原因在于，在市場(chǎng)上漲到一定高點(diǎn)后，一些熱點(diǎn)板塊分歧巨大，獲利較大的資金就會(huì)選擇在中短期出局，從而造成價(jià)格短期劇烈波動(dòng)，成交量出現(xiàn)階段天量的結(jié)果。比如，去年12月9日，券商股巨量下跌，就造成了上證指數(shù)出現(xiàn)階段性巨量，也出現(xiàn)短期價(jià)格高點(diǎn)。
指數(shù)在相對(duì)高位出現(xiàn)巨量，常常是熱點(diǎn)板塊自身短期見(jiàn)頂?shù)臉?biāo)志。這無(wú)疑是一個(gè)值得重視的信號(hào)，而在這種高位放量后，市場(chǎng)見(jiàn)頂還是繼續(xù)上漲，往往要看后期板塊輪動(dòng)能否接力。如果有新熱點(diǎn)接力，自然指數(shù)繼續(xù)上漲。
從指數(shù)的角度來(lái)說(shuō)，在放出巨量后，繼續(xù)大幅縮量上漲，往往說(shuō)明，指數(shù)雖然上漲，但是市場(chǎng)熱度已經(jīng)開(kāi)始下降。
比如2007年4000點(diǎn)之后的縮量上漲，就是很多藍(lán)籌股接力上漲的結(jié)果。當(dāng)時(shí)的縮量，很可能是因?yàn)楹芏嘈”P(pán)股在4000點(diǎn)左右已經(jīng)見(jiàn)了歷史大頂，不再跟隨指數(shù)上漲，市場(chǎng)上漲的廣泛度不高。
關(guān)于成交量較為經(jīng)典的表達(dá)是，上漲溫和放量、下跌縮量是比較健康的上漲走勢(shì)，而相對(duì)高位的突兀放量值得警醒。
這一說(shuō)法，無(wú)疑道出了觀察成交量的基本原則。成交量只是價(jià)格上漲的輔助觀察工具，即便市場(chǎng)成交量出現(xiàn)急劇放大，也僅僅意味著一種異常，比如去年12月9日，指數(shù)放量暴跌，而指數(shù)此后還是一路上漲。但在很多時(shí)候，如果階段性熱點(diǎn)板塊出現(xiàn)放量大跌，此后又沒(méi)有新的熱點(diǎn)輪動(dòng)，則市場(chǎng)面臨危險(xiǎn)
