去年A股的牛市里，流行一句話，叫“熊市里賺的錢，牛市里虧完了”，大家覺(jué)得好笑，但如果不選對(duì)行業(yè)和個(gè)股，牛市里虧錢，也并不稀奇，尤其是在港股這種分化嚴(yán)重的市場(chǎng)。港股牛市要來(lái)，毋庸置疑，只是行情躁動(dòng)下，選擇方向比努力更重要。而牛市選券商是金科玉律，即便哪天火星人開始炒股這個(gè)邏輯也是不會(huì)變的。

上周五，承一就寫過(guò)《大牛市、大機(jī)會(huì)、大券商》文章發(fā)表在格隆匯，當(dāng)日時(shí)間緊迫，只草寫了部分觀點(diǎn)，有幸在周一得到驗(yàn)證。接下來(lái)，券商還有機(jī)會(huì)嗎？

一、再次強(qiáng)調(diào)：牛市選券商——金科玉律

當(dāng)所有人都在學(xué)英語(yǔ)，以期望出人頭地之時(shí)，你最好的選擇不是去學(xué)英語(yǔ)，而是辦培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。當(dāng)然，這件事情俞敏洪已經(jīng)做了，咱們大家都沒(méi)有機(jī)會(huì)了。但在股市，大家都有這樣的機(jī)會(huì)——買券商。當(dāng)然，熊市之際，對(duì)券商避而遠(yuǎn)之那是有道理的，但如果在牛市還不買券商，那只能用那句“名言”——今天你對(duì)我愛(ài)理不理，明天我讓你高攀不起。去年A股券商的火爆是“業(yè)績(jī)+概念”的雙輪驅(qū)動(dòng)，而港股，由于券商牌照門檻較低，根本無(wú)金融改革的概念，只有業(yè)績(jī)這一柱子支撐，但牛市買券商仍然是金科玉律。先來(lái)看看今天港股券商的瘋狂。

也許各位還在猶豫這也許就是某一天的表現(xiàn)而已，歷史的長(zhǎng)河不會(huì)記住這一天，但各位請(qǐng)看看牛市中券商表現(xiàn)：

A股的券商牛市中同樣無(wú)“節(jié)操”

二、成交量能放多大？

量能的放大需要兩個(gè)因素支撐：

1、 大量增量資金的進(jìn)入

2、 交易迅速活躍

增量資金的其實(shí)大家也都看到了，有賺錢效應(yīng)，資金都會(huì)來(lái)。至于交易的活躍程度則是交易風(fēng)格的問(wèn)題。

a、 在港股A股化的跡象下，交易風(fēng)格的變化將會(huì)逐漸顯現(xiàn)。

b、 富途這類互聯(lián)網(wǎng)券商介入（低傭金、免傭金搶客戶），短期內(nèi)會(huì)降低很多客戶的交易成本，傭金戰(zhàn)對(duì)于提升交易量有莫大的作用。

成交量能放多大，這個(gè)問(wèn)題，周日格隆的文章《2015，中國(guó)的拐點(diǎn)與起點(diǎn)：輸出貨幣，輸出資本，輸出牛市》里有關(guān)于日均成交量達(dá)到4000億的一個(gè)論述。里面有較多的數(shù)據(jù)邏輯證明，這個(gè)數(shù)字可能會(huì)讓很多人震驚，但確實(shí)并非一個(gè)遙不可及的夢(mèng)想。畢竟，從1000億到3000億也就是4月份發(fā)生的幾天時(shí)間。

從成交量的連連突破新高來(lái)看，目前處于牛市初期，在行情剛啟動(dòng)便是3千億的天量面前，牛市基本可以肯定是板上釘釘。幾千億的資金來(lái)做個(gè)T+0？然后就各回各家，各找各媽？別逗了。行情和交易量實(shí)際上是相互促進(jìn)，目前仍處于進(jìn)入正向循環(huán)的過(guò)程。

而另一層面，內(nèi)陸公募基金肯定還沒(méi)來(lái)得及發(fā)產(chǎn)品，募集資金，但港股具備賺錢效應(yīng)，那么對(duì)于那些收管理費(fèi)的公募也就有動(dòng)力發(fā)產(chǎn)品，而且也賣得出去。那么實(shí)際上，公募基金的到來(lái)只是時(shí)間問(wèn)題。從戰(zhàn)略意義上講，港股的定價(jià)權(quán)肯定是要去爭(zhēng)的，不然進(jìn)去玩就是陪太子讀書，或者最后只是爭(zhēng)到部分定價(jià)權(quán)也是好的。

三、買哪些券商

港股的券商牌照門檻低是事實(shí)，所以券商也只有在牛市里是香餑餑，但并非所有券商都是，內(nèi)陸的券商，只要是帶證券倆字的，都漲的一塌糊涂，那是因?yàn)榕普臻T檻高，但港股卻并非如此，港股券商沒(méi)有金融改革、制度紅利一說(shuō)，那就只有扎扎實(shí)實(shí)堆業(yè)績(jī)。下面推薦一個(gè)“非常5+2”組合。

A、背景強(qiáng)硬的證券經(jīng)紀(jì)型券商

1、申銀萬(wàn)國(guó)（0218.HK）

申銀萬(wàn)國(guó)（香港）有限公司（0218.HK）是內(nèi)陸券商申銀萬(wàn)國(guó)的子公司，“干爹”背景相當(dāng)強(qiáng)硬，業(yè)務(wù)全在香港，2014年度總資產(chǎn)達(dá)到60億港幣，從其業(yè)務(wù)規(guī)模來(lái)看，2014年，營(yíng)收達(dá)到4.7億港幣；從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，2014年證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)達(dá)到2.7億港幣，占據(jù)營(yíng)收的57%，此外，融資及財(cái)富管理服務(wù)占據(jù)剩余部分，基本上是與二級(jí)市場(chǎng)相關(guān)的業(yè)務(wù)。因此，將明顯受益于牛市。

2、海通國(guó)際

海通國(guó)際是內(nèi)陸券商海通證券的孫公司，背景同樣了得，公司總資產(chǎn)達(dá)到480港幣（在內(nèi)陸都算不小的券商了），背景業(yè)務(wù)范圍主要在香港。2014年?duì)I收規(guī)模達(dá)到27億港幣，其中經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及融資服務(wù)收入達(dá)到11億港幣，加上資管等為二級(jí)市場(chǎng)服務(wù)的業(yè)務(wù)，總共將近有一半左右的業(yè)務(wù)將明顯受益于牛市。

3、國(guó)泰君安國(guó)際

國(guó)泰君安的實(shí)際控制人是上海財(cái)政局，“干爹”背景同樣不容小覷，業(yè)務(wù)范圍在香港，2014年?duì)I收規(guī)模達(dá)到16億港幣，以證券經(jīng)紀(jì)、融資、資產(chǎn)管理等二級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)規(guī)模在7.6億元左右，其他如固收、貸款等收入也達(dá)到8億元左右。也將明顯受益于牛市。

整體來(lái)說(shuō)，這一類型券商規(guī)模較大，背景較硬，不用擔(dān)心是老千股。而一半以上的收入都依靠經(jīng)紀(jì)收入，算是牛市不錯(cuò)的選擇。

B、“性感”的證券經(jīng)紀(jì)型券商

4、耀才證券金融

耀才證券金融總資產(chǎn)達(dá)到56億港幣，而在一個(gè)星期前，耀才的市值才只有25億港幣左右，但如今已經(jīng)在50億港幣左右，干爹背景不如上面幾家硬，也導(dǎo)致估值相對(duì)較低。但牛市里，這種小和巧的股票可能更為性感。2014年的營(yíng)收規(guī)模為2.1億港幣，而證券經(jīng)紀(jì)則達(dá)到1.6億港幣，單一化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，將明顯受益于牛市。

5、時(shí)富金融服務(wù)集團(tuán)

時(shí)富金融的干爹是人盡皆知的泛?？毓?，泛海系多強(qiáng)大，不能腦補(bǔ)的，可以去百度，有此干爹，想象力就來(lái)了。其次，是510的市值很小，經(jīng)歷幾天暴漲之后，仍然只有37億的市值，股價(jià)拉升是很容易的事情。從業(yè)務(wù)層面來(lái)講，2014年，營(yíng)收在2億港幣左右，而證券經(jīng)紀(jì)及服務(wù)則為其全部業(yè)務(wù)。牛市來(lái)了，你說(shuō)它的業(yè)績(jī)?cè)撛趺此悖?/span>

這一類券商特點(diǎn)是，市值小、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比非常高，牛市來(lái)了，業(yè)績(jī)?cè)龇鶎⒏?，所以這類券商將更為性感。

C、非券商類型的二級(jí)市場(chǎng)股票

1、香港交易所

港交所其實(shí)已經(jīng)在這輪行情里呼風(fēng)喚雨，躺著收錢的公司相信香港市場(chǎng)上也是只此一家別無(wú)分店了。對(duì)于港交所，格隆匯先前也有文章提及，格隆昨日文章介紹的已經(jīng)非常詳細(xì)，在此，就不照搬抄襲，大家可以回頭再去回味下格隆博士的文章。

2、惠理集團(tuán)

惠理集團(tuán)是香港上市公司中位數(shù)不多以投資為主、且有一定規(guī)模的公司，2014年，管理的總資產(chǎn)達(dá)到129億美元，年化回報(bào)率達(dá)到16%，是亞洲規(guī)模最大的資產(chǎn)管理公司之一。惠理今日股價(jià)暴漲，也已經(jīng)顯示出了其受益港股牛市的邏輯。

這七只股票，是基于股東背景、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性、是否“性感”三個(gè)層面選出來(lái)的股票，這“七劍”前期已經(jīng)暴漲，后市能否繼續(xù)攪動(dòng)江湖，且讓我們拭目以待！

套用汪峰的一段歌詞：我要飛得更高！