去年券商板塊大漲之前看好券商板塊的人非常少，事實(shí)已經(jīng)證明很多人的看法是多么的可笑，我在2014年9月4日的文章《說說恨鐵不成鋼的券商》對此種“不識廬山真面目，只緣身在此山中”的現(xiàn)象作過詳細(xì)的分析。

原以為市場是最好的老師，沒想到上證指數(shù)跨過3800點(diǎn)時(shí)，人們對券商的認(rèn)識還停留在3000點(diǎn)，甚至2300點(diǎn)階段。

我們先來看看去年券商板塊大漲之前一些不看好券商板塊的主要理由：

1、 不相信牛市來了，所以不看好券商；

2、 業(yè)務(wù)同質(zhì)化，傭金戰(zhàn)將使券商業(yè)績下降；

3、 不看好或者說沒意識到中國資本市場的大變革；

4、 券商市盈率太高了，太貴了；

5、 券商自己都不看好自己。

再來看看他們現(xiàn)在不看好券商股的理由：

1、還是不相信牛市來了？否則怎么可以如此看淡券商股？

• 現(xiàn)在是不是應(yīng)該比去年7、8月份更像牛市？

2、依然在說傭金戰(zhàn)、業(yè)務(wù)同質(zhì)化的事，他們對2014年業(yè)績翻倍選擇了視而不見。當(dāng)然他們加上了一個(gè)新理由：券商牌照放開，銀行也可以開展券商業(yè)務(wù)。

• 行業(yè)開放對一個(gè)行業(yè)的發(fā)展是有非常大的促進(jìn)作用的，對有先發(fā)優(yōu)勢的券商是很有利的；

• 國家已下決心要改變間接融資與直接融資比例七三開為三七開，也就是說要承擔(dān)這個(gè)任務(wù)，券商必須比銀行大才行，也就是說一半的銀行開展券商業(yè)務(wù)市場空間都夠的；

• 業(yè)務(wù)同不同質(zhì)不重要，只要業(yè)務(wù)空間大就行，銀行業(yè)務(wù)更同質(zhì)化，但不妨礙每家銀行都賺那么多錢；

• 再說，牌照放開是個(gè)漸進(jìn)的過程，真正對市場產(chǎn)生大影響也是幾年后的事。

3、這點(diǎn)很關(guān)鍵，很多人依然沒意識到這次資本市場大變革對中國意味著什么，為此我專門寫了一篇《站在資本市場的超級歷史大風(fēng)口》?？磻T了鄉(xiāng)間小道的人總認(rèn)為城市四車道的馬路太寬了，其實(shí)沒多久就會發(fā)現(xiàn)六車道都會堵車。中國目前正在加速修建的資本市場這條高速公路將來注定要亮瞎很多人的眼睛。

4、去年券商股短短一個(gè)月暴漲了2-3倍，確實(shí)讓人感覺不便宜，是的，我在去年12月份開始明確要求降低券商倉位，多次說不再談券商股，不僅在微博上說，電視《洪榕站上?！返牡?集（牛市中的第一次大考）、第5集（與小盤股共癲狂），但此一時(shí)非彼一時(shí)，刻舟求劍是股市投資大忌。

• 那時(shí)上證指數(shù)是3000點(diǎn)，現(xiàn)在是3800多點(diǎn)，也就是說上證指數(shù)都漲了近100%，創(chuàng)業(yè)板就更不用說了；

• 一些剛開始講互聯(lián)網(wǎng)+故事的公司價(jià)格都翻了幾倍，真正已經(jīng)賺錢的券商互聯(lián)網(wǎng)+，最好的P2P公司卻毫無反應(yīng)，不奇怪嗎？

• 所有增資擴(kuò)股的公司都在連續(xù)漲停，一個(gè)最缺錢的快速擴(kuò)張行業(yè)的股票沒有動靜，不奇怪嗎？

• 一些利潤增長還完全靠想象的公司在大漲，業(yè)績確定倍數(shù)增長的公司你說他太貴了？

5、這點(diǎn)不說了，請看我那篇《說說很鐵不成鋼的券商》，當(dāng)然也能理解，男人總是認(rèn)為別人家的老婆漂亮的。

還有，指數(shù)剛過3000點(diǎn)時(shí)，查兩融把市場嚇得夠嗆，現(xiàn)在兩融的情況證明我當(dāng)時(shí)的預(yù)計(jì)是完全對的，但還是有人在拿兩融說事，說什么兩融是雙刃劍，貌似有理，其實(shí)又是一個(gè)害人不償命的觀點(diǎn)。杠桿是新常態(tài)，就像信用卡，你不能說哪天大量的信用卡用戶都把錢還了不再透支借錢了，由此斷定銀行信用卡部門業(yè)績會大幅下降？

今天，再次專門用長微博談券商板塊，還有以下原因：

1、 創(chuàng)業(yè)板暴漲之后可能會進(jìn)入高位震蕩區(qū)；

2、 市場對券商的認(rèn)識已經(jīng)進(jìn)入敏感區(qū)；

3、 券商板塊是洪粉家人比較關(guān)心的板塊，市場進(jìn)入了“他們比較不容易渡過的階段”；

4、 券商板塊未必是最賺錢的板塊，但是屬于散戶可以賺到錢的板塊；

5、 牛市繼續(xù)，券商板塊值得配置，如果牛市結(jié)束，那其它板塊可能風(fēng)險(xiǎn)更大，業(yè)務(wù)IPO提速，注冊制等至少可以增加券商的收入。

如果理性的想，券商是完全可以走得更好的（當(dāng)然從年度看，券商板塊已經(jīng)走得非常非常好了，人心不足?。?，但為什么這樣走呢，因?yàn)槭袌錾隙际亲砸詾楸葎e人聰明的趨勢投資者。再想不通，大家去看看去年券商大漲前很多人對券商板塊鼠目寸光的認(rèn)識就什么都明白了。

以上是我重新梳理的對券商板塊的思考邏輯，但邏輯未必會成為現(xiàn)實(shí)，以我的經(jīng)驗(yàn)如果邏輯最后沒實(shí)現(xiàn)咱也認(rèn)了，只要我們繼續(xù)保存認(rèn)真努力的心，不認(rèn)為自己是神仙，哪怕錯(cuò)了，也知道錯(cuò)在哪里，也可以及時(shí)修正，不至于讓市場傷得太深。

去年11月我在上海證券報(bào)發(fā)的文章《從券商蛻變看中國股市的夢幻未來》，很多人都看成了“券商的夢幻未來”，讓我哭笑不得，今天這篇文章我倒是想這樣寫，名稱可以叫：《從資本市場蛻變看券商的夢幻未來》。

[本文首發(fā)于2015年4月2日13：53，新浪微博@洪榕，現(xiàn)收錄在我的微信公眾號G20073882 ]