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“程序化交易，可克服貪婪與恐懼的人性弱點(diǎn)，從而在金融市場(chǎng)投資中實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的盈利，但并非印鈔機(jī)！”在“首屆期貨程序化交易高峰論壇”本周末即將于上海舉辦之際，主辦方上海中期期貨經(jīng)紀(jì)公司（下稱(chēng)“上海中期”）的財(cái)務(wù)總監(jiān)朱淋靖向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》坦言。他也是該公司擁有18名經(jīng)驗(yàn)豐富成員的程序化交易研究小組的組長(zhǎng)，曾將程序化交易比喻為中國(guó)期貨交易者走出失敗的“金鑰匙”。 推薦閱讀
程序化交易，國(guó)內(nèi)也稱(chēng)自動(dòng)交易，國(guó)外則稱(chēng)“算法交易”(algorithmic trading)，是指把一個(gè)指定交易量的買(mǎi)入或者賣(mài)出指令放入模型，該模型包含交易員確定的一些目標(biāo)。而根據(jù)這些特殊的算法目標(biāo)，該模型會(huì)產(chǎn)生執(zhí)行指令的時(shí)機(jī)和交易額。這些目標(biāo)，又往往基于某個(gè)基準(zhǔn)、價(jià)格或時(shí)間。這種交易有時(shí)候又被稱(chēng)為“黑箱交易”。 算法交易通過(guò)程序系統(tǒng)交易，可將一個(gè)大額的交易拆分成數(shù)十個(gè)小額交易，以此來(lái)盡量減少對(duì)市場(chǎng)價(jià)格造成沖擊，降低交易成本，且還能幫助機(jī)構(gòu)投資者快速增加交易量。在國(guó)際衍生品市場(chǎng)上，這種交易方式主要運(yùn)用在各類(lèi)金融衍生品之間的對(duì)沖。根據(jù)金融資訊公司Celent的統(tǒng)計(jì)，2006年全球股票交易中有20%是通過(guò)算法交易完成的，而2003年時(shí)這一比例僅為14%，且在美國(guó)衍生品市場(chǎng)上，有90%以上的基金經(jīng)理在建立投資組合時(shí)至少使用一次算法交易。 程序化交易，作為一種理性、科學(xué)、穩(wěn)健的投資方法，雖在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)起步較晚，但已受到越來(lái)越多投資者的關(guān)注與青睞。而努力提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的各大期貨公司和一些軟件商，也于近兩年紛紛加大了有關(guān)程序化交易軟件的研發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)宣傳。 在“首屆期貨程序化交易高峰論壇”上，即有國(guó)內(nèi)各主流程序化交易平臺(tái)ATM精準(zhǔn)導(dǎo)航?jīng)Q策系統(tǒng)、交易開(kāi)拓者、文華財(cái)經(jīng)和金狐交易師（“上海中期策略王”）亮相。 不過(guò)，這種智能化程度正隨著軟硬件提升而不斷提高的程序化交易模式，卻并非包賺不賠，也并非是一些不良廣告中宣傳的每年保證獲利百分之幾十的“提款機(jī)”。 朱淋靖日前在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪(fǎng)時(shí)表示，雖然程序化交易已占國(guó)外衍生品市場(chǎng)一半交易量，但作為交易平臺(tái)，類(lèi)似于畫(huà)家手中的“白紙”，不同投資者所設(shè)置經(jīng)驗(yàn)參數(shù)的不同及受其他人為干預(yù)的影響會(huì)導(dǎo)致其績(jī)效有很大差別，且只是能保證投資者長(zhǎng)期穩(wěn)健地生存下去而已。 朱淋靖也否認(rèn)了監(jiān)管層正有意“引導(dǎo)”程序化交易潮流的說(shuō)法，但他肯定程序化交易的發(fā)展有益于國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)育，因?yàn)榇髾C(jī)構(gòu)大都采用程序化交易，而一般中小散戶(hù)很難憑借落后的交易技術(shù)生存下去。
【作者：羅文輝 |
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