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2008年11月 瑞士法郎向來被視為市場波動時的最佳避風港，但這波金融風暴之猛，連瑞郎也擋不住。從9月中旬雷曼兄弟公司破產以來，瑞郎對美元匯率已下跌7.5%，對日圓也貶15.5%，前景日趨黯淡。 金融時報報導，瑞士是全球最大凈債權國，且經常帳順差在全球排名數一數二。以往市場出現動蕩時，瑞郎總是投資人最愛的資金停駐站。 但在這波金融風暴下，瑞士法郎因在全球利差交易(carry trade)的角色有限、瑞士央行大幅降息、以及市場對瑞士銀行業(yè)的疑慮漸深，導致該貨幣愈來愈不受青睞。 瑞郎和美元與日圓，都是利差交易投資客常用的貨幣。投資人賣出這些低收益的貨幣，買進風險較高、收益也較高的資產。當市場對全球金融體系和經濟前景的信心崩盤時，投資人便會大量回補低收益貨幣，推升美元、日圓和瑞郎等貨幣的匯價。 但當前看來，瑞郎的表現顯然落后美元和日圓。渣打銀行分析師貝洛表示，這代表瑞郎在利差交易的用途，比日圓和美元更有限。 投資人通常是借日圓買進澳元、紐元等亞洲貨幣以及英鎊等高收益貨幣；美元利差交易則主要用來做多巴西里爾、南非蘭德和土耳其里拉等新興市場貨幣；瑞郎則限于對歐洲其他貨幣。 此外，瑞士央行上周突然宣布降息1個百分點。德國商業(yè)銀行分析師路瑟曼認為，瑞士央行是故意要讓瑞郎貶值，以便先解決國內經濟成長趨緩的問題。相對于全球其他主要國家，瑞士銀行體系在國內生產毛額(GDP)的比重分高，其債務相當于GDP的675%。此外，截至9月底止，瑞士銀行業(yè)的外匯曝險已達2.1兆瑞郎(1.751兆美元)，接近GDP的四倍，雖比冰島銀行業(yè)崩盤前的七倍小，但高于英國的銀行體系，因此成為瑞士法郎的一大隱憂。 |
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