當(dāng)A股“券商瘋完銀行瘋，銀行瘋完保險(xiǎn)瘋”輪動(dòng)模式開(kāi)始掉鏈子，市場(chǎng)開(kāi)始了劇烈的震蕩，這個(gè)時(shí)候，想站著就把錢(qián)掙了顯然不太那么容易了，這個(gè)時(shí)候你是選擇繼續(xù)呆在市場(chǎng)里博弈，指望“T+0”賺點(diǎn)薄利，還是會(huì)換個(gè)姿勢(shì)，找個(gè)能更舒服賺錢(qián)的地方？本期港股那點(diǎn)事分享一篇來(lái)自Hotrokc的文章，供大家參考。

券商瘋?cè)摊偅摊偼赉y行瘋；

銀行瘋銀行瘋，銀行瘋完保險(xiǎn)瘋；

保險(xiǎn)瘋保險(xiǎn)瘋，保險(xiǎn)瘋完地產(chǎn)瘋；

地產(chǎn)瘋地產(chǎn)瘋，地產(chǎn)瘋完有色瘋；

有色瘋有色瘋，有色瘋完煤炭瘋；

煤炭瘋煤炭瘋，煤炭瘋完散戶(hù)瘋；

散戶(hù)瘋散戶(hù)瘋，散戶(hù)被套最高峰；

對(duì)于現(xiàn)在這種賺指數(shù)不賺個(gè)股的行情，很多人大概是希望暴跌一把，痛快一刀遠(yuǎn)比凌遲處死要來(lái)的痛快，券商保險(xiǎn)銀行地產(chǎn)基建輪流拉動(dòng)指數(shù)，漲的難受或許就是如此情景。如此下去，很多人對(duì)于這牛市只怕有點(diǎn)“食之無(wú)味，棄之可惜”的心理。糾結(jié)太久會(huì)消磨掉自己的激情，所以，暫別A股，感受距離帶來(lái)的親和感，同時(shí)，打探打探隔江港股，或許也是不錯(cuò)的選擇。

本周A股寬幅震蕩

本周上證綜指上漲1.57%，但振幅卻達(dá)到了4.67%，除了本周一是一路上揚(yáng)的的單邊行情外，其他幾天不是“V”字大反彈，就是動(dòng)輒百點(diǎn)振幅，今日更是在所有人信心滿滿的情況下，扇了大部分人一個(gè)耳光，從3404高點(diǎn)，直接跳到3280。寬幅震蕩，其實(shí)也是零和博弈市場(chǎng)博弈激烈的一種體現(xiàn)。

表：本周上證綜指表現(xiàn)

從近4周的周線來(lái)看，出了第一周的K線是大陽(yáng)線之外，其余三周都沒(méi)有擺脫寬幅震蕩，小幅上漲的局面。其中第二和第三周下影線較長(zhǎng)，而本周則是“避雷針”高立。

圖：近4周上證綜指周線圖

寬幅震蕩從技術(shù)上來(lái)講，代表的最根本的是資金的觀點(diǎn)不統(tǒng)一，至于到底是洗盤(pán)還是出貨其實(shí)要看多空雙方最后的交戰(zhàn)結(jié)果，多方贏了就是洗盤(pán)，空方勝利就是出貨。對(duì)于廣大的弱小博弈者——散戶(hù)，在這階段，該如何抉擇？有風(fēng)險(xiǎn)和收益對(duì)等這等經(jīng)濟(jì)學(xué)常識(shí)的人可以考慮快進(jìn)快出，腦子里時(shí)刻惦記著收益忽視風(fēng)險(xiǎn)的同志，建議回避，至于風(fēng)險(xiǎn)謹(jǐn)慎型散戶(hù)，其實(shí)估計(jì)半個(gè)月以前就已經(jīng)空倉(cāng)。

H股折價(jià)

跨越3200點(diǎn)的A股，一邊是海水，一邊是火焰：昨天還是藍(lán)籌股大漲，今天又輪到創(chuàng)業(yè)板瘋狂；一會(huì)兒是銀行地產(chǎn)表演，一會(huì)兒又是一路一帶領(lǐng)航；上周還是哀嚎遍野，這周又開(kāi)始百股漲停。面對(duì)A股眼花繚亂的行情，很多投資者表示很難踩準(zhǔn)節(jié)奏，頻繁遭遇“滿倉(cāng)踏空”甚至“滿倉(cāng)跌?！钡木骄场Ｐ星榈搅诉@個(gè)階段，我們不妨再來(lái)看看一江之隔的港股市場(chǎng)，也許是“眾里尋他千百度，驀然回首，那人卻在燈火闌珊處”。

我們可以發(fā)現(xiàn)：滬港通開(kāi)啟已近兩月，AH溢價(jià)率不僅沒(méi)有縮水，反而進(jìn)一步拉大。

恒生AH股溢價(jià)指數(shù)

截至今日收盤(pán)，該指數(shù)報(bào)收128.49點(diǎn)，這意味著同時(shí)在內(nèi)陸和香港上市的A+H股中，A股整體估值相對(duì)H股溢價(jià)已超過(guò)三成。而A股較H股折價(jià)的個(gè)股僅剩萬(wàn)科A（000002.SZ）、復(fù)星醫(yī)藥（600196.SH）、海螺水泥（600585.SH）、青島啤酒（600600.SH）、寧滬高速（600377.SH）五只，倒掛率分別為7%、5%、5%、0.98%及0.98%。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，在滬港通開(kāi)通當(dāng)日的2014年11月17日，AH股折價(jià)個(gè)股數(shù)量還有22只。其中，折價(jià)率位居前五的個(gè)股分別為萬(wàn)科A、海螺水泥、中國(guó)太保、濰柴動(dòng)力、中國(guó)平安（601318.SH），其折價(jià)率分別為13.62%、10.18%、9.50%、9.18%、8.18%。AH價(jià)差并沒(méi)有因?yàn)闇弁ǘ照?，這出乎大多數(shù)投資者意料之外。

對(duì)此，安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文建議，AH兩邊上市的公司中，H股整體便宜30%，去除銀行板塊甚至便宜50-100%，建議投資者抓緊去追被嚴(yán)重低估的港股。

恒生AH溢價(jià)指數(shù)持續(xù)走高背后是滬港兩地市場(chǎng)走勢(shì)分化所致。自去年11月以來(lái)，A股與港股出現(xiàn)較明顯的背離走勢(shì)，上證指數(shù)一路高歌扶搖直上，而港股卻呈現(xiàn)震蕩橫盤(pán)走勢(shì)。A股相對(duì)港股估值溢價(jià)擴(kuò)大，固然是由于AH當(dāng)前互通有限、投資者結(jié)構(gòu)差異太大、流動(dòng)性差異較大、漲跌停板限制差異大、H股受到海外流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好影響較大等因素共同疊加而造成的，但30%的溢價(jià)率卻顯得偏高了。

“盡管A股由于有本土溢價(jià)，10-15%還情有可原，30%從歷史上看是絕對(duì)站不住、站不穩(wěn)的。” 高善文直言。

H股大盤(pán)股或有追漲機(jī)會(huì)

滬港通實(shí)施以來(lái)的一個(gè)突出現(xiàn)象就是H 股大盤(pán)股漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于A股大盤(pán)藍(lán)籌，或許將有追漲行情出現(xiàn)：

銀行股：工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行四大行的AH股溢價(jià)率分別達(dá)6.82%、17.08%、23.64%、24.54%。此外，一些中型銀行的 H 股，如民生銀行（600016.SH）、中信銀行（601998.SH）和光大銀行（601818.SH）的折價(jià)亦大于30%以上。其中，AH溢價(jià)率最高的中信銀行達(dá)到了60.30%。

基建股：同樣，H 股折價(jià)幅度大、投資主題清晰的鐵路建設(shè)公司值得關(guān)注。在 11 月中旬，中國(guó)中鐵（601390.SH）和中國(guó)鐵建（601186.SH）的 AH價(jià)差僅為個(gè)位數(shù)，然而，目前上述兩只個(gè)股AH溢價(jià)率已分別擴(kuò)大到74.77%和91.32%。

券商：H 股券商也比A股便宜不少。在11 月中旬，中信證券（600030.SH）和海通證券（600837.SH）的 AH 價(jià)差僅為單位數(shù)，但現(xiàn)在已擴(kuò)大至約52.19%和52.59%。

其實(shí)現(xiàn)在已經(jīng)有不少資金開(kāi)始布局港股了。從這個(gè)月滬港通使用情況看，進(jìn)入1月份，港股通的資金明顯相比12月放大，而且香港很多中小盤(pán)股都開(kāi)始回暖，要記得中小盤(pán)就是因?yàn)锳股牛起資金撤離才導(dǎo)致下跌的。