江湖傳言監(jiān)管將有存貸新規(guī)出臺(tái)，調(diào)整金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款和各項(xiàng)貸款統(tǒng)計(jì)口徑，將非銀同業(yè)存貸款納入一般存貸款，近日有進(jìn)一步版本稱對(duì)此類非銀同業(yè)存款準(zhǔn)備金暫定為零。如果成行，則為利好。

　　大頭：當(dāng)前銀行業(yè)非銀同業(yè)存款規(guī)模在約10萬(wàn)億，如果按照此前版本則新規(guī)出臺(tái)后需繳納約1.8萬(wàn)億的存款準(zhǔn)備金，相當(dāng)于變相提高存款準(zhǔn)備金率約1.5個(gè)百分點(diǎn)；如果按照最新版本準(zhǔn)備金為零的話則原有負(fù)面預(yù)期消除，此外，如果沒(méi)有附加限制條款的話，則此舉將為商業(yè)銀行提供變相降準(zhǔn)，以非銀類機(jī)構(gòu)(券商、保險(xiǎn)等)為通道將一般存款納入非銀同業(yè)存款，規(guī)避準(zhǔn)備金的繳納，短期內(nèi)相當(dāng)于一次放水。

　　小頭：截止11月末銀行業(yè)人民幣存款余額約113萬(wàn)億，貸款余額約81萬(wàn)億，存貸比71.7%，截止9月末16家上市銀行有7家存貸比超73%，10家超70%，逼近75%的監(jiān)管紅線。9月份存款偏離度指標(biāo)出來(lái)后大家壓力比較大，如果非銀存款可作為一般存款進(jìn)入存貸比考核，考慮到非銀同業(yè)存款總規(guī)模約10萬(wàn)億，單邊估算的話，則可以貢獻(xiàn)6個(gè)百分點(diǎn)左右的存貸比彈性。

　　政策暖風(fēng)徐徐下，這個(gè)冬天不太冷。再次重申我們對(duì)銀行估值修復(fù)的持續(xù)看好，銀行開(kāi)啟新一輪攻勢(shì)，政策面看金融改革加速，此次的存貸比寬松、信貸資產(chǎn)證券化備案制等有利方案醞釀中；估值面看沉寂多年的修復(fù)剛剛啟動(dòng)，至少還有50%以上的空間；資金面看，仍有源源不斷的資金進(jìn)場(chǎng)，低價(jià)掃貨的行情持續(xù)，量大價(jià)廉的銀行股不容錯(cuò)過(guò)。錯(cuò)過(guò)了始發(fā)，不要再錯(cuò)過(guò)第二站的上車機(jī)會(huì)。

　　個(gè)股上，我們認(rèn)為短期可以繼續(xù)關(guān)注價(jià)格便宜或者基本面好的華夏、浦發(fā)、建行、交行，這幾家銀行都有很多值得期待的地方，華夏是混合所有制的標(biāo)桿，會(huì)受益國(guó)企改革，建行是基本面最優(yōu)秀，盈利能力最強(qiáng)的大型銀行。同時(shí)我們也持續(xù)看好特色化、市場(chǎng)化的南京、寧波、平安還有興業(yè)。還是那句話牛市思維，回調(diào)就是買入良機(jī)，相信對(duì)前景的判斷。