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總的看法， 今年下半年起步的這波行情，基本可以判斷是大級(jí)別的牛市，而且這輪牛市的時(shí)間會(huì)比較長(zhǎng)，我的看法，會(huì)是五六年甚至更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)的一個(gè)長(zhǎng)周期的牛市，空間應(yīng)該也很高。但是，中間的波動(dòng)會(huì)很大，很大可能會(huì)產(chǎn)生大級(jí)別，幅度很大的調(diào)整。 從短期來(lái)說(shuō)，到春節(jié)前的大約三個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，A股市場(chǎng)很大可能是一波接近單邊上漲的行情，高度大約在2900—3000附近。 行情的基礎(chǔ)和特點(diǎn)。 行情的基礎(chǔ) 1. 今年行情的核心因素是人民幣的國(guó)際化。以及人民幣的國(guó)際化為背景的中國(guó)和歐美日的金融較量所引發(fā)的種種措施。 今年的這波股市，跟往常的一些所謂牛市，有本質(zhì)的區(qū)別，最大的區(qū)別，漲的有點(diǎn)無(wú)厘頭。似乎是沒(méi)有什么特別的理由。 從經(jīng)濟(jì)面的角度，走熊的機(jī)會(huì)甚至更大一點(diǎn)。 GDP的增長(zhǎng)從上半年的7.5%，到三季度的進(jìn)一步下滑，到十月份，很多數(shù)據(jù)預(yù)示，經(jīng)濟(jì)下行有加速的跡象。 唯一能說(shuō)得過(guò)去的理由是利率的下降，但是這波利率的明顯走低，是四月份開(kāi)始的，但是股市的真正啟動(dòng)是七月下旬真正開(kāi)始的 2歐元區(qū)以及日本大規(guī)模量化寬松引發(fā)的熱錢(qián)大規(guī)模流入。 種種跡象表面，七月份的股市啟動(dòng)，是外資主導(dǎo)的，核心因素是熱錢(qián)加速流入，尤其是對(duì)銀行股的大舉增持引發(fā)的。 其中的一個(gè)背景就是歐元六月份的大規(guī)模量化寬松 并且于九月初初啟動(dòng)了第二輪的量化寬松。 3.二季度以來(lái)市場(chǎng)利率的持續(xù)下行對(duì)資本市場(chǎng)的支撐作用。 具體數(shù)據(jù)就不貼了。 這波行情的特點(diǎn) 有兩點(diǎn)： 1藍(lán)籌板塊的估值修復(fù) 4月份滬港通的確定，背后隱含的對(duì)人民幣國(guó)際化的大力推動(dòng)（這個(gè)在原來(lái)的帖子里說(shuō)的比較詳細(xì)了，就不多說(shuō)了）。 也正因?yàn)檫@個(gè)原因，今年的牛市，不僅僅包括股市，還包括債券市場(chǎng)。從二季度開(kāi)始，更早一步進(jìn)入了牛市，大級(jí)別的牛市。 粗粗看了下，今年的債券型杠杠基金中，漲幅高的超過(guò)70%，超過(guò)50%的好幾只。對(duì)于固定收益類(lèi)的投資標(biāo)的來(lái)說(shuō)，這是十年一遇級(jí)別的牛市。。。這還是基本是半年左右的漲幅。 由滬港通引發(fā)的銀行板塊為代表的藍(lán)籌股的估值修復(fù)。 直到本月初，滬港通的正式開(kāi)通，標(biāo)志行情進(jìn)入第二階段 如果說(shuō)第一階段，是修復(fù)性行情的話，那么以滬港通正式開(kāi)通為標(biāo)志，以降息為重要措施和信號(hào)，第二階段的行情算是牛市正式確立的階段，也是加速上漲的階段。 2走勢(shì)的分化 一個(gè)特點(diǎn)，是所謂的分化走勢(shì)。也就是藍(lán)籌股的上漲和創(chuàng)業(yè)板、題材股的回落。給大家產(chǎn)生的賺指數(shù)不賺錢(qián)的感覺(jué)。 如果真的有這樣的感覺(jué)，那么很認(rèn)真的提醒弟兄們，要認(rèn)真反思，馬上轉(zhuǎn)變思路。 這種分化，只是開(kāi)始，很快會(huì)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性調(diào)整階段。目前創(chuàng)業(yè)板、題材股之所以還在撐，還能撐，主要是基金七成的倉(cāng)位在這方面。為了年底排名，在不擇手段的撐。 隨著銀行股的啟動(dòng)，這種撐，注定撐不住。 一個(gè)非常明顯而典型的現(xiàn)象是 外資（QFII）原來(lái)重倉(cāng)的就是銀行股為代表的藍(lán)籌股，三季度大幅度加倉(cāng)的還是銀行股。很多大師們眼里爛臭的大盤(pán)股。 華爾街那些大佬們那么蠢嗎？ 這些名博、大俠眼中金光燦燦的創(chuàng)業(yè)板、題材股，外資為什么看不到??？ 目前的公募基金，規(guī)模比較大的基本都是外資背景，所以，很多怪現(xiàn)象。70倍市盈率的創(chuàng)業(yè)板還在大幅加倉(cāng)，真的看不到風(fēng)險(xiǎn)嗎？ 10個(gè)、20多個(gè)漲停板的新股還在擠破頭的買(mǎi)，真的值那么多錢(qián)嗎？ 到底誰(shuí)蠢啊？ 擊鼓傳花的游戲就要結(jié)束了。 影響股市的不確定因素:: 1.股市大漲引起的存款流失。 會(huì)對(duì)股市的上漲速度形成制約。。。存款的大搬家，比如對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)從兩方面產(chǎn)生嚴(yán)重的負(fù)面影響：一是因?yàn)榇婵顪p少對(duì)貸款規(guī)模的牽制，見(jiàn)解造成流動(dòng)性緊張，利率上升。二是股市走牛，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的資金分流，造成所謂的脫離主業(yè)，搞投資甚至投機(jī)，產(chǎn)生所謂的不務(wù)正業(yè)。 這方面就元旦前來(lái)說(shuō)，問(wèn)題不大，既然推出降息這樣的重磅措施，基本會(huì)確定有對(duì)應(yīng)的手段解決存款的流失，目前的流失速度，已經(jīng)相當(dāng)嚴(yán)重。 這方面，需要重點(diǎn)關(guān)注的是同業(yè)存款納入一般存款口徑。真的實(shí)施的話，基本相當(dāng)于降低6—8次存準(zhǔn)金率。這樣重磅級(jí)別的措施應(yīng)該不會(huì)這么快實(shí)施。所以，估計(jì)元旦前，會(huì)有一次降準(zhǔn)緩沖。 基于這點(diǎn)，判斷元旦前后會(huì)有一個(gè)調(diào)整。 2.外圍因素的波動(dòng)，產(chǎn)生的影響。 國(guó)內(nèi)的降息肯定會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的政策產(chǎn)生嚴(yán)重沖擊?；蛟S，會(huì)在加息的口風(fēng)方面，出現(xiàn)更加明確的措辭吧。 總起來(lái)說(shuō)，從目前到春節(jié)前，牛市的趨勢(shì)基本確立，大盤(pán)即將進(jìn)入加速上漲階段，尤其元旦前。對(duì)股市看法的分歧逐步減小。 核心板塊還是銀行板塊，以及多數(shù)的真正意義上的藍(lán)籌板塊。300股票為代表的藍(lán)籌股和創(chuàng)業(yè)板、題材股的分化將會(huì)加速。機(jī)會(huì)遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)。 |
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