經(jīng)濟學(xué)——是研究人類為了達成目標(biāo)而運用的工具、方法與行為。

信用  ——是市場創(chuàng)造的貨幣，讓原本未利用的儲蓄發(fā)揮功能。

信用紙幣的增長主要取決于市場因素，但不可兌換貨幣的供給數(shù)量由政府決定。

政府控制信用的方法—— 1.準(zhǔn)備金

                      2.利率

政府運用的政策武器—— 1.稅制

                      2.融通預(yù)算赤字的方法與水平

                      3.美聯(lián)儲對貨幣與信用的控制

                      4.限制生產(chǎn)與貿(mào)易的特殊法規(guī)

新政策的影響：任何政策如果造成物價上漲，將減少大多數(shù)人的富足程度與國家的財富，也因而減少人民的必需品與幸福。價格控制會造成供給缺乏，價格補助會造成供給過剩。

 市場毛利率：

        1.基源利率——目前產(chǎn)品/未來產(chǎn)品

        2.企業(yè)家成分——債權(quán)人根據(jù)其對債務(wù)清償信心所做的加碼。

        3.價格升水——債權(quán)人根據(jù)其對目前與未來貨幣購買力變動所做的加碼。

貨幣收放：

         買進證券——增加準(zhǔn)備金——貨幣投放

         賣出證券——減少準(zhǔn)備金——貨幣收緊

美聯(lián)儲掌握三項貨幣政策的主要工具依次是：

             1.設(shè)定法定準(zhǔn)備

             2.設(shè)定貼現(xiàn)率

             3.執(zhí)行公開市場操作

聯(lián)邦基金利率——金融機構(gòu)超額準(zhǔn)備的借貸市場利率水平。

    銀行間利率水平可以決定準(zhǔn)備金借款的寬松程度，并被視為整體信用市場的利率指標(biāo)，但不是控制市場信用水平的唯一目標(biāo)利率。

再貼現(xiàn)率——貸款機構(gòu)向聯(lián)邦準(zhǔn)備區(qū)域銀行借取準(zhǔn)備金時適用的利率。

在貼現(xiàn)窗口融通是最赤裸裸的通貨膨脹。

公開市場操作（美聯(lián)儲買進與賣出政府證券），都會以一美元對一美元的效果影響銀行體系內(nèi)的準(zhǔn)備金數(shù)量。

公開市場操作類型：

    1.長期——主要工具是賣斷或買斷政府債券（國庫券、中長期債券）

              增加準(zhǔn)備金方式： a.買進證券

                              b.到期不替補

              減少準(zhǔn)備金方式：賣出證券

    2.短期——a.回購協(xié)定——由交易商買進，交易商在特定時限買回。

              b.配對賣出——賣出政權(quán)，交易商在特定時限買回。

回購協(xié)定和配對賣出雖是短期操作工具，但可能產(chǎn)生顯著的長期影響。

美聯(lián)儲政策影響的最佳指標(biāo)并不是買斷與賣斷的數(shù)量，而是銀行內(nèi)自由準(zhǔn)備的水平和變動量。

自由準(zhǔn)備==超額準(zhǔn)備-貼現(xiàn)窗口借款余額

自由準(zhǔn)備是衡量美聯(lián)儲政策寬松或緊縮的關(guān)鍵指標(biāo)。

如果自由準(zhǔn)備為正值，將該數(shù)據(jù)x10（可能為自由準(zhǔn)備金率）即為市場中的信用供給潛能。如果為負(fù)值，則代表信用趨于緊縮。

判斷信用發(fā)展?fàn)顩r時的觀察指標(biāo)： 1.自由準(zhǔn)備水平的變動量指標(biāo)

                              2.聯(lián)邦基金利率

                              3.貼現(xiàn)率

                              4.調(diào)整后基礎(chǔ)貨幣的增長或下降率

                              5.貨幣供給增長率

                              6.PPI和PPI

美元價值下降的原因：

                   1.美聯(lián)儲的擴張性貨幣政策

                   2.政府赤字支出政策

預(yù)算赤字與通貨膨脹：

                   1.政府債券賣給民眾，不會造成通貨膨脹；

                   2.政府債券賣給美聯(lián)儲，直接造成通脹。

預(yù)算赤字與名義利率間存在反向關(guān)系。

減少預(yù)算赤字的唯一方式是減少預(yù)算，增加稅收并不能減少赤字。

市場分析與預(yù)測的兩大基本原則：

     1.政客活動 影響  政治制度當(dāng)時的狀況 影響 基本經(jīng)濟力量運作 結(jié)果 市場走勢

     2.多數(shù)市場參與者的心理狀態(tài) 決定  價格走勢的方向和發(fā)生變動的時間

喬治.索羅斯：

    經(jīng)濟歷史是由一幕幕的插曲構(gòu)成的，他們都是建立與謬誤與謊言，而不是真理。這也代表著賺大錢的途徑，我們僅需要辨識前提為錯誤的趨勢，順勢操作，并在它被拆穿前及時脫身。

評估、生產(chǎn)、儲蓄、投資、創(chuàng)新、交換等程序是任何經(jīng)濟分析的基礎(chǔ)。

價值的感知是驅(qū)動個人或群體采取行動或進行交換的根本動力。

價值類型：消費者價值——欲望與滿足欲望的程度

          投資價值  ——價格升值的可能性

一條古老的交易法則——情況沒有變化時便沒有變化。

財富是經(jīng)濟價值的積累，是儲蓄的主要來源，也是經(jīng)濟增長的主要來源。

分析市場的最佳方法是自上而下：

        1.觀察驅(qū)動經(jīng)濟循環(huán)的基本經(jīng)濟力量；

        2.觀察股票、債券、商品等市場衍生的走勢；

        3.檢視個別股票、債券與商品。

貨幣與信用是市場經(jīng)濟的產(chǎn)物，貨幣是間接交換的媒介。

米賽斯稱貨幣為：“最具市場性的商品”，這意味著貨幣具有經(jīng)濟價值。貨幣的價值取決于市場的供需法則，貨幣供求關(guān)系取決于個人的獨特看法與評估，并表現(xiàn)為市場的累積總和。

    基源利率是所有經(jīng)濟利率的基礎(chǔ)，是所有信用交易的驅(qū)動力量，但不是決定力量。市場毛利率才是信用交易的決定力量。

利率既不是儲蓄的誘因，也不是目前不消費所獲得的報酬或補償，而是目前產(chǎn)品與未來產(chǎn)品之間價值溝通上的比率。

基源利率——在目前滿足欲望設(shè)定的價值與未來滿足欲望設(shè)定的價值之間的比率。

市場毛利率：

          1.凈利率

          2.企業(yè)家成分

          3.價格升水

凈利率或貸款數(shù)量將始終反映基源利率水平。

企業(yè)家成分——貸款者除了凈利率外還需要風(fēng)險的升水，即企業(yè)家成分。

主要的升水成分反映貨幣供需關(guān)系。

貸款市場通常是反映而不是正確的預(yù)期貨幣的未來購買力。

米賽斯：

“價格的升水總滯后于購買力的變動，因為他并不反映貨幣供給的變動，而是反映貨幣供給變動對價格結(jié)構(gòu)的影響，這必然會有滯后現(xiàn)象”。

貸款者和企業(yè)家都無法精確預(yù)期貨幣關(guān)系中現(xiàn)金引發(fā)的價格影響。   

美聯(lián)儲在貨幣政策上有兩個操作工具：1.控制短期利率；2.通過公開市場操作改變體系內(nèi)準(zhǔn)備金——必然導(dǎo)致衰退的經(jīng)濟繁榮，繁榮的期間長度和衰退的嚴(yán)重程度，取決于信用擴張的性質(zhì)和程度，以及政府在此程序中采用的財政政策。

物價上漲的時間、速度、各經(jīng)濟部門所受的影響取決于：

  1.科技創(chuàng)新可以降低生產(chǎn)成本，緩和物價上漲壓力；

  2.銀行貸款對象；

  3.政府的財政政策也可加速或減緩此程序。

大多數(shù)情況下，價格上漲模式：

PPI率先上漲，CPI隨后也會快速上漲——企業(yè)家在需求增加假象下申請更多貸款擴大生產(chǎn)——隨著貸款增加、物價上漲，債權(quán)人提高市場利率的價格升水及名義利率——不論名義利率如何，市場毛利率隨同基源利率下降——體系內(nèi)出現(xiàn)更多的貸款——.....

信用擴張造成的經(jīng)濟擴張，其幅度和期限受到基源利率的限制。

    一旦生產(chǎn)者和消費者發(fā)現(xiàn)基源利率上升，開始囤積實物，資金將流入抗通脹的對象（股票、房地產(chǎn)、黃金...）當(dāng)銀行停止授信，或中央銀行開始抽離準(zhǔn)備金時，經(jīng)濟擴張將告一段落，步入衰退，企業(yè)家成分被推至超高水平，信貸收縮。

經(jīng)濟衰退期間政府行為：

     1.政府可以同時降低稅金與支出（政府幾乎從不采用）；

     2.進行另一輪的信用擴張（政府的偏愛）

    寬松的貨幣政策通常會引發(fā)經(jīng)濟的擴張，但貨幣政策本身并不能決定經(jīng)濟的循環(huán)。如果經(jīng)濟學(xué)研究的是“通過手段達到選定的目的”，則政府選定的目的則是最重要的影響因素。

    課稅的形式、適用對象、稅金多寡都會影響經(jīng)濟表現(xiàn)，包括金融市場在內(nèi)的長期趨勢。

    米賽斯：“如果課稅的方法造成資本的消費，或限制新資本的形成，則邊際就業(yè)所需的資本將缺乏，這將妨礙原本應(yīng)該存在的經(jīng)濟擴張?！?/u>