===本文導(dǎo)讀===

　　【相關(guān)背景】開園一年倒計(jì)時(shí) 探班上海迪士尼

　　【機(jī)構(gòu)研究】國(guó)泰君安：借鑒香港經(jīng)驗(yàn) 掘金2015上海迪士尼

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　　開園一年倒計(jì)時(shí) 探班上海迪士尼

　　上海迪士尼主題樂(lè)園建設(shè)歷經(jīng)五載已近收官，距正式開業(yè)運(yùn)營(yíng)已不到一年時(shí)間。上證報(bào)記者近日進(jìn)行了實(shí)地踏訪，從園區(qū)一期建設(shè)到配套工程進(jìn)度，均能感受到其“熱火朝天”的景況。據(jù)估算，上海迪士尼2016年旅客流量在2000-2500萬(wàn)左右，2017年以后常態(tài)化接待旅客能力在2500萬(wàn)左右

　　自2009年11月宣告項(xiàng)目獲批至今，上海迪士尼主題樂(lè)園建設(shè)歷經(jīng)五載已近收官，距正式開業(yè)運(yùn)營(yíng)也已不到一年時(shí)間。在此背景下，與迪士尼題材相關(guān)的多家上市公司股價(jià)近期也開始蠢蠢欲動(dòng)。在這個(gè)亞洲最大的迪士尼項(xiàng)目即將問(wèn)世之際，上證報(bào)記者于近日實(shí)地踏訪，從園區(qū)一期建設(shè)到配套工程進(jìn)度，均能感受到其“熱火朝天”的景況。而從境外資本市場(chǎng)追捧迪士尼概念的案例來(lái)看，迪士尼題材有望重新成為A股市場(chǎng)的聚焦點(diǎn)。

　　2015年11月開園？

　　記者近日實(shí)地探訪迪士尼樂(lè)園項(xiàng)目，其園區(qū)入口位于唐黃路，“上海國(guó)際旅游度假區(qū)”的大字招牌在這條周圍略顯空曠的馬路上尤其顯眼。入口處有保安24小時(shí)問(wèn)詢出入情況，園區(qū)內(nèi)車輛全程測(cè)速，時(shí)速不能超過(guò)40公里，一旦超速就會(huì)被保安攔下并登記全部信息。上海迪士尼工地內(nèi)的安保無(wú)疑更為嚴(yán)格，主要的出入口前均設(shè)有哨卡，車輛如需駛?cè)雸@區(qū)，需要中美雙方管理層共同簽名的通行證通過(guò)識(shí)別驗(yàn)證才能放行。

　　目前，作為上海迪士尼周邊配套工程的唐黃路、航城路、六奉公路等三條道路已竣工。據(jù)建設(shè)規(guī)劃，上海迪士尼外圍配套市政項(xiàng)目共11個(gè)，包括周鄧公路、南六公路等十條道路和一個(gè)公交樞紐，在上海迪士尼一期建成時(shí)，將形成以迪士尼樂(lè)園為中心，北側(cè)機(jī)場(chǎng)北通道、東側(cè)南六公路、南側(cè)航城路、西側(cè)申江路的閉合環(huán)路。

　　關(guān)于迪士尼園區(qū)尤其是一期園區(qū)能否在明年底前如約營(yíng)業(yè)，資本市場(chǎng)始終高度關(guān)注。對(duì)此，園區(qū)相關(guān)人士向上證報(bào)記者透露，上海市主要負(fù)責(zé)人在此前調(diào)研園區(qū)建設(shè)情況時(shí)，做出了希望明年11月底前開門迎客的表示。從項(xiàng)目進(jìn)度來(lái)看，目前迪士尼一期園區(qū)的夢(mèng)幻城堡、小飛俠天空之旅、小矮人采礦列車等主要建筑已接近封頂，未來(lái)的一年將主要進(jìn)行外部裝修施工。一期的主要設(shè)施都將在明年10月前完工，項(xiàng)目進(jìn)展速度在運(yùn)營(yíng)方的預(yù)期內(nèi)。

　　該人士同時(shí)表示，由于迪士尼園區(qū)是典型的中外合資項(xiàng)目，美方對(duì)項(xiàng)目的細(xì)節(jié)要求非常高，因此中美雙方在前期溝通磨合上花費(fèi)了大量時(shí)間，造成外部對(duì)項(xiàng)目進(jìn)度產(chǎn)生疑問(wèn)。實(shí)際上，美方的高標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)要求也是好事。目前美方對(duì)溝通后的建設(shè)情況與質(zhì)量很滿意，并且，由于我國(guó)建筑團(tuán)隊(duì)施工價(jià)格普遍低于國(guó)際，美方已提出了未來(lái)在國(guó)外迪士尼園區(qū)項(xiàng)目延續(xù)合作的設(shè)想。數(shù)月前一位相關(guān)部門領(lǐng)導(dǎo)在視察迪士尼園區(qū)時(shí)也表示，園區(qū)的建設(shè)團(tuán)隊(duì)在一期項(xiàng)目結(jié)束后也要做好為二三期建設(shè)努力的準(zhǔn)備，甚至在國(guó)內(nèi)批復(fù)第二個(gè)迪士尼園區(qū)項(xiàng)目之后，把工作經(jīng)驗(yàn)帶到新的迪士尼工地。

　　周邊配套設(shè)施方面，上海迪士尼一期內(nèi)共有兩家酒店，一家五星級(jí)標(biāo)準(zhǔn)的酒店位于園區(qū)入口的人工湖邊，定位較為高端。目前該酒店已經(jīng)封頂，外墻裝修已完成大半，內(nèi)飾裝修同步進(jìn)行中。入口的另一邊則是一家三星級(jí)標(biāo)準(zhǔn)的酒店，這家酒店定位更加親民。兩家酒店累計(jì)擁有千余間客房，將在迪士尼一期園區(qū)開門后同步投入運(yùn)營(yíng)。園區(qū)的停車場(chǎng)位于三星級(jí)酒店旁邊，占地面積17000平方米，這座地上地下共六層的停車場(chǎng)將是目前上海最大的停車場(chǎng)。園區(qū)的公交車站、班車車站等配套設(shè)施的占地規(guī)模在上海同樣數(shù)一數(shù)二。

　　未來(lái)“人氣王”或引爆資本市場(chǎng)

　　上海迪士尼項(xiàng)目2009年獲批啟動(dòng)，首期占地390公頃，建成后將成為亞洲最大、世界第三的迪士尼主題公園。在投資模式上，上海迪士尼沿襲東京和香港做法，采用迪士尼公司和所在地政府共同出資的方式。其中迪士尼占股43%，中方占股57%，這種合資方式將幫助迪士尼在運(yùn)營(yíng)上更加“接地氣”，更好地滿足本土消費(fèi)者的需求。

　　主題樂(lè)園是迪士尼龐大產(chǎn)業(yè)群中第二大業(yè)務(wù)板塊，公司年報(bào)顯示，主題樂(lè)園2013年貢獻(xiàn)總營(yíng)收140億美元，占比31.2%，其主要收入來(lái)源于門票、食品飲料和商品、酒店、游輪以及度假村物業(yè)租賃等。資本市場(chǎng)對(duì)迪士尼題材的追逐著重于其在建設(shè)期對(duì)相關(guān)公司業(yè)績(jī)的拉動(dòng)，以及在建成后的運(yùn)營(yíng)收入以及對(duì)周邊消費(fèi)的拉動(dòng)。尤其是其巨大的人氣效應(yīng)所拉動(dòng)的“消費(fèi)熱”，有望推動(dòng)相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)“水漲船高”。

　　有分析人士估算，上海迪士尼2016年旅客流量在2000-2500萬(wàn)左右，2017年以后常態(tài)化接待旅客能力在2500萬(wàn)左右。不過(guò)，從上海舉辦世博會(huì)的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，上海迪士尼開園后人氣超預(yù)期“爆棚”或?yàn)榇蟾怕适录?，屆時(shí)上海項(xiàng)目或?qū)⒊綎|京迪士尼，成為迪士尼全球六家主題樂(lè)園中的“人氣王”。

　　據(jù)東方證券研究員邵宇觀察，境外資本市場(chǎng)對(duì)迪士尼主題上市公司的投資熱，往往出現(xiàn)在正式開園前的一年至半年內(nèi)。從板塊受益順序來(lái)看，往往是交通、通訊、環(huán)保、場(chǎng)館建設(shè)等上市公司率先受益；而隨著基建逐漸結(jié)束，并開始進(jìn)入運(yùn)營(yíng)準(zhǔn)備期，相關(guān)的運(yùn)營(yíng)、旅游、酒店、商貿(mào)、零售、廣告等消費(fèi)類上市公司開始得到重點(diǎn)關(guān)注。

　　多個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈有望受益

　　迪士尼樂(lè)園的開園運(yùn)營(yíng)從來(lái)都是資本市場(chǎng)高度關(guān)注的大事件。以規(guī)模并不大的香港迪士尼為例，據(jù)分析師介紹，香港迪士尼于2003年1月12日開土動(dòng)工，于2005年9月12日正式開園。而相關(guān)港股上市公司也隨著迪士尼的醞釀、興建、建成炒作了三個(gè)波次，前后長(zhǎng)達(dá)五年。其中，在迪士尼樂(lè)園最終建成前夕，市場(chǎng)的投資熱情達(dá)到最高點(diǎn)。漲幅最大的板塊分別是娛樂(lè)業(yè)、選址旁土地資源、黃金珠寶、商業(yè)百貨、旅游酒店。

　　圍繞上述產(chǎn)業(yè)鏈，目前上海本地股中，浦東建設(shè) 、上海建工和隧道股份均受益于上海迪士尼周邊基建，上海機(jī)場(chǎng) 、東方航空和錦江股份則有望迎來(lái)更多客流，豫園商城 、老鳳祥和新世界將受益于巨大人氣所帶來(lái)的消費(fèi)熱潮。

　　此外，根據(jù)上海市政府提出的環(huán)迪士尼打造上海國(guó)際旅游度假區(qū)的相關(guān)規(guī)劃，部分在附近擁有土地儲(chǔ)備的上市公司已對(duì)如何借勢(shì)完成土地使用轉(zhuǎn)型，制定了長(zhǎng)期發(fā)展路線。據(jù)了解，迪士尼的二三期工程時(shí)間跨度將長(zhǎng)達(dá)十年，周邊上市公司有望長(zhǎng)期受惠上海國(guó)際旅游度假區(qū)建設(shè)。

　　“我們對(duì)于上海國(guó)際旅游度假區(qū)內(nèi)的土地使用有著長(zhǎng)遠(yuǎn)的規(guī)劃，迪士尼開園后，公司不會(huì)單一地等待土地升值，而是會(huì)努力讓自己成為上海國(guó)際旅游度假區(qū)的一部分?！币患冶皇袌?chǎng)普遍認(rèn)為是“迪士尼概念股”的上市公司高層在接受上證報(bào)采訪時(shí)透露。他還表示，上海的土地流轉(zhuǎn)政策將是公司完成逐步轉(zhuǎn)型的有力支撐?！耙苍S過(guò)十年看，我們現(xiàn)在做的努力將不僅僅是為了公司，而是為了完成一代人的夢(mèng)想?！?上海證券報(bào))

(責(zé)任編輯：DF064)

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