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匯豐銀行成立于1865年，至今已有144年歷史。作者在70年代遇到一位姓莫的老經(jīng)紀人，其一生只推薦一只股票就是匯豐銀行。莫先生1941年戰(zhàn)亂逃離香港去澳門，幾乎全部依賴匯豐的分紅派息維持生計，并熬過那一段艱難歲月。匯豐歷史上曾經(jīng)經(jīng)歷了無數(shù)艱難風波，包括：19世紀時期，紅頂商人胡雪巖曾和匯豐銀行合作借錢給左宗棠作為軍資，后來李鴻章得勢后，胡氏被抄家，匯豐這筆巨資也遭到損失；辛亥革命后，新政府將滿清政府所有債項全部取消，而和滿清政府關(guān)系緊密的匯豐也難逃重創(chuàng)；二戰(zhàn)香港淪陷，日軍將匯豐香港資產(chǎn)全部充軍，損失也頗大；1949年上海解放后，匯豐上海銀行資產(chǎn)被全部沒收，又是重創(chuàng)。進入戰(zhàn)后的匯豐，同樣也沒有能逃脫每一次全球或亞洲經(jīng)濟風浪。1994年的墨西哥等新興國家債務危機、2001年阿根廷經(jīng)濟危機、1998年亞洲金融危機、2007年美國次貸危機。但過往30年中（截止2006年），匯豐總計只有三年是盈利倒退的，即：1990年、1998年、2001年。（如果算上此次2008年，則有四年是倒退的）。匯豐自1977年-2008年過往32年，純利從1977年的6.14億港幣，增長到2008年的接近1000億港幣，總計增長了174倍多。截止到2006年純利年均復合增長率為20.1%，每股派息年均復合增速為16.9%。 可能有人會有疑問：匯豐控股在香港自2007年的中期最高價150港幣左右，跌至目前的40多港幣（截止2009年4月），投資匯豐控股長期來看，豈不是虧掉大錢？（匯豐控股1997年股價曾達到200港幣左右），為此，林SIR（林森池）專門整理了按月定投匯豐試驗案例。 該計劃在1977年開始（香港四會合并是在1968年左右，當時才開始編撰恒指，如果算上更早期的投資者，那可能要推到清朝年間，已無法考量總體收益率了，當然，估計從那個時期開始持有匯豐銀行的投資者，沒有人能堅守至今），每月儲蓄1000港幣（1977年的1000港幣對香港人也算是大額支出了），一年共計投入12000港幣，不計成本按月定期買入?yún)R豐股票。就像定期供保險一樣，并將收到股息全部當時買入?yún)R豐股票，三十年共計投入360000港幣，2006年年末共計持有121212股匯豐股票，按2007年4月股價140港幣計算，市值達到16969680港幣（1696萬港幣），投資收益為47倍（4614%），按照2009年4月價格估計，市值達到581.8萬港幣，投資收益為16倍。 可能這個數(shù)字讓我們感覺到投資者應該在2007年中期拋售匯豐股票，這樣收益率看起來不至于到2009年落差那么大。但如果算上匯豐控股的分紅派息，恐怕投資者會有另外的感受。2009年即便匯豐控股自高位股價暴跌超過7成，但2008年匯豐每股派息仍能達到0.64美元，算上投資者手上的共計12.12萬股匯豐，共計獲得59.53萬港幣的股息（稅前），仍超30年總投資的36萬港幣。換成港幣，月均5萬港幣左右的股息收入，這在目前香港，已經(jīng)是較高白領(lǐng)的工資收入水平。而在匯豐銀行正常經(jīng)營年份，例如2006年，該投資者年股息收入能達到76萬港幣左右。 當然，這里主要是考慮年輕時候供股并將股息投資股票，待年老時候依靠股息就能過著比較悠閑富裕的生活。另外，匯豐控股在1977年時的稅后純利是6.14億港幣，占當時香港GDP的0.83%。10年后的1987年，匯豐控股稅后純利是35.93億港幣，占當時香港GDP的0.914%，再隔10年后的1997年，匯豐控股的稅后純利是425.5億港幣，占當時香港GDP的3.11%，又過了10年后的2007年，匯豐控股稅后純利是1475億港幣（190億美元），占香港GDP的9.12%。這是什么概念呢？假設時光回流到1977年，當時香港股市自1974年最低位置已經(jīng)上漲了3年，匯豐銀行作為一家“老公司”，純利也已經(jīng)達到匪夷所思的地步：作為幾乎完全的本地銀行，稅后盈利達到了GDP的0.83%。估值也并不便宜，這樣的百年老店，還能繼續(xù)成長嗎？如果按照這個GDP比例，相當于告訴你目前中國某家銀行2008年稅后純利達到2490億人民幣，你還能對它有多大期望？ 當然，匯豐之所以成為香港長期投資的典范，究其原因還是其過往長期經(jīng)營上的保守（并不意味著每次都能規(guī)避風險），加上80年代后期的全球化擴張，才鑄就這個“大笨象”。 從匯豐的例子可以看出，首先，選對投資標的是關(guān)鍵，規(guī)模巨大的公司仍然能取得匪夷所思的業(yè)績增速。其次，股息帶來的現(xiàn)金流是非常重要的工具，長期投資者必須依靠這個工具才能獲得超出市場平均水平的回報。例如按照之前林sir模擬的計劃，最初一年的股息，僅能供你買入24股匯豐股票，但到2006年，光股息就能供你買入4861股匯豐股票（當時市價高達136港幣一股）。盡管匯豐過往31年遭遇四次年度盈利倒退，但即便這四年中，匯豐控股的股息率也是很高的：2008年全年股息率達到6.1%。依靠收息，投資者也能安然度過股價波動的驚濤巨浪。 |
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