有關(guān)亞洲首富李嘉誠(Li Ka-shing)的兩周報道要點是這樣的：他控股的公司宣布，可能斥資50億美元進(jìn)軍飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)，并且控股一家22億美元的澳大利亞天然氣分銷商。然而，李嘉誠再度被指拋售房地產(chǎn)，借此從中國內(nèi)陸和香港撤資。
李嘉誠的一言一行受到香港、往往還有全球媒體的關(guān)注。這與香港規(guī)模相仿的另一個商業(yè)帝國怡和集團(tuán)(Jardine Matheson)形成鮮明對比。最近，怡和集團(tuán)旗下零售子公司牛奶國際(Dairy Farm)斥資9.25億美元入股中國一家超市連鎖店。這是幾十年來該集團(tuán)對中國內(nèi)陸最大的單筆投資。然而，幾乎沒人對此發(fā)表評論。
將這兩家商業(yè)帝國的不同經(jīng)營方向做一番比對看起來簡單得很。它們共同的血統(tǒng)只會增加趣味——李嘉誠曾在上世紀(jì)80年代和90年代試圖收購怡和。他是香港現(xiàn)在成功的象征，而怡和代表著香港往日的殖民時代。
把牛奶國際的交易和今年早些時候入股一家中國汽車經(jīng)銷商的交易放在一起看，怡和的舉措可以被視為大舉北上，而李嘉誠的資產(chǎn)處置舉措看起來像是“從中國撤資，轉(zhuǎn)投其他地區(qū)資產(chǎn)”的信號。
但是，看待亞洲股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜的企業(yè)帝國（包括這兩家集團(tuán)）的更好方式是，不要把它們看作企業(yè)，而是看作龐大的長線家族投資基金，盡管它們沒有能力輕易拋售股票。從這個角度看，它們的思路既是創(chuàng)造財富，也是財富保值，這意味著它們會對沖自己的押注。
就投資而言，李嘉誠將會一直“看多”香港，因為他已經(jīng)嵌入香港的方方面面，即便想要完全退出也做不到。他能做的是再平衡，在其他地區(qū)收購資產(chǎn)以對沖在大中華區(qū)的押注——他似乎正在這么做。李嘉誠最近籌集的資金除了房地產(chǎn)銷售所得外，還包括分拆香港電燈有限公司（Hong Kong Electric，簡稱港燈）獲得的30億美元，以及將屈臣氏(Watsons)四分之一股權(quán)出售給新加坡淡馬錫(Temasek)獲得的57億美元。港燈是香港兩大電力公司之一，而屈臣氏是快速發(fā)展的以亞洲為主的藥店和超市集團(tuán)。與此同時，怡和集團(tuán)過去10年在拓展東南亞業(yè)務(wù)方面取得了巨大成功。它控制著阿斯特拉國際集團(tuán)(Astra International)。按市值計算，阿斯特拉國際集團(tuán)是印尼最大的公司，經(jīng)營范圍從金融服務(wù)到汽車制造和IT基礎(chǔ)設(shè)施。牛奶國際一直在印尼、越南、柬埔寨和菲律賓擴(kuò)張。
李嘉誠在其他國家投資并非什么新鮮事。怡和集團(tuán)在中國的投資也一樣。李嘉誠的持股已經(jīng)包括從加拿大的赫斯基能源(Husky Energy)到歐洲的移動電信網(wǎng)絡(luò)、港口和藥店等。
怡和集團(tuán)長期活躍于中國。香港置地(Hongkong Land)從重慶到北京的項目正在建設(shè)中。牛奶國際一直在華南擴(kuò)張7-Eleven便利店，同時文華東方(Mandarin Oriental)去年在上海和廣州開設(shè)了連鎖酒店。還有4家酒店正在開發(fā)中?？傮w而言，怡和的兩家控股公司——這是主要為防止李嘉誠收購而設(shè)計的結(jié)構(gòu)——大約40%的利潤來自大中華區(qū)，盡管其內(nèi)陸資產(chǎn)與長期持有的香港資產(chǎn)很難劃分。怡和是香港房地產(chǎn)價格高得令人瞠目結(jié)舌的中央商務(wù)區(qū)最大的業(yè)主，同時其超市和藥店和李嘉誠的公司構(gòu)成了利潤豐厚的雙頭壟斷局面。
兩家集團(tuán)公司在風(fēng)格上有所不同，這在某種程度上解釋了媒體對它們報道的不同。李嘉誠是一個類似于私人股本的資產(chǎn)交易者，同時在潛在交易方面人脈最佳。這很容易上頭條新聞。與此同時，怡和是一個資產(chǎn)收集者。
Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，過去20多年，怡和收購并出售了244家企業(yè)和價值260億美元的股份。李嘉誠的企業(yè)做了400宗交易，處理了1730億美元的資產(chǎn)。
怡和有意避開媒體關(guān)注。該集團(tuán)深諳“大隱隱于市”之道，它在百慕大注冊，股票在倫敦掛牌，但在新加坡交易，而業(yè)務(wù)運營以香港為大本營。李嘉誠在香港從未低調(diào)過——因投資手腕高超而被稱為“超人”的任何人都不可能指望低調(diào)。持續(xù)不斷地撮合交易將使他繼續(xù)吸引媒體關(guān)注，正如怡和的舉動將會躲過媒體關(guān)注一樣。
但無論是吸引還是避免媒體關(guān)注，他們的最新舉措都給我們上了客觀的一堂課，表明有必要觀察整個帝國，而不僅僅是最新的交易。
本文作者是英國《金融時報》亞洲金融記者
譯者/鄒策
