無論你做投資還是投機，簡單的估值方法必須掌握一些。不會估值的人不知道股票是貴是賤，便宜不便宜，是否值得買入或持有。但說起估值，它根本就不是一門嚴肅的科學。估值從來不是簡單的數(shù)學計算，如果是的話，在市場中賺錢就太容易了。

估值的方法有很多，介紹它書籍有很多種。本質上都要去估算企業(yè)未來的發(fā)展和盈利情況，原本不是外行人能夠參與的游戲。人們能夠做到的，只是基于現(xiàn)有的企業(yè)歷史資料，以及網絡上其他人的分析對公司未來經營狀況做大概的推算。但鑒于計算股票目標價值時要綜合PE去考慮，而怎么給PE更是一個靠拍腦門決定的事情，因此估值的隨意性又增加了一層。

一只股的合理估值到底多少合適，沒人說的清楚。使用不同的估值方法，得出的結果自然是不同的，但即便使用相同的估值方法，不同人估算出來的價格亦難相同。對于同一個人而言，在一年內的不同時間里——隨著市場不停的變化波動，給出估值也是不停變化的?？春靡恢还桑J為它估值很低，于是買入，可持有幾個月之后，它的價格不僅沒漲，反而跌了不少，而且絲毫沒有止跌的跡象，我想大部分人會選擇認虧出局，堅持下去的人很少，而加倉的人更少。當然，如果當初的判斷是對的，加倉就是對的行為，但市場中沒人敢保證自己的判斷就100%的正確，尤其在處于黑暗之中看不到絲毫亮光的情況下，自我懷疑是肯定的。更進一步說，與那些有勇無謀的壯漢相比，理性的智者更容易自我懷疑。既然懷疑自己當初的判斷，再不清倉就太愚蠢了。于是，賣吧！

股票的價值與價格，雖然緊緊相關，但也會相差萬里。市場上的價格反應出的更多是人們的預期，即情緒的變化。而股票的核心價值，作為拴著狗的那條準繩，價格只能隨它波動，理論上終有一天價格會回歸到其本身的價值。但這種說法難免對于浪漫，即便它是對的，實踐的意義也不是很大。因為很難說這個“長期”到底是多久。沒人知道這個時間段是一個月還是三年，而等待往往會成為煎熬，尤其在在看著其它股票漲而自己持有的股票下跌的時候，堅持就變得更加困難。而有時，看著自己看好的其它股票上漲，而持有的這只股卻跌跌不休，不去換股就會成為“看起來很傻的行為”。那么就換吧！可是，誰能保證換了就對呢。面對市場，人們總是如此的渺小和無能。

市場的魅力是無限的。它的魅力既來自于人們對它的瘋狂，也來自于它的不確定性。不確定性意味著任何事情都能夠發(fā)生，而人類骨子里好賭的傾向，促使人們樂此不彼的猜測股票的走勢，不停的做出預測，然后不停的修正它，屢戰(zhàn)屢敗，屢敗屢戰(zhàn)，充滿激情和斗志。然而市場不是兒戲，它的內心冷酷和貪婪，它就是人性本身。市場會在不知不覺間消耗你的時間和精力，吞噬你的金錢。

估值的意義，在于它必須結合人們的預期去考慮，去判斷。單純的去看一只股票的PE是8倍還是80倍，意義真心不大。你見到市場上8倍PE的那只股不漲還跌，而80倍PE的那只股仍舊漲勢不止。你買入持有8倍PE的股，持有一年也不見漲，而那只80倍的卻已經翻倍了，仍舊再漲。在這個以結果論英雄的市場里面，你的操作是失敗的，雖然你仍舊可以拿“我的操作理念正確”來做心理安慰，但內心里的挫敗感你仍舊必須一點兒不打折的承受下來。

凈利潤相同的兩家公司，一個PE10倍，一個PE40倍，后者的股價是前者的四倍。因此，對于那些業(yè)績沒有任何增長的公司，如果市場對它的預期發(fā)生了改變，使它的估值提升，那么它的價格也能不停的上漲，股價翻幾倍。當我們計算股票的階段漲幅的時候，往往從它的最低價算起，最高價結束。我認為這種計算方法不是合理的。因為沒有人能夠買在最低點，賣在最到點（大神和半仙不在討論范圍內）。而估值的提升，往往不是單個公司的事情，而要從更宏觀的角度去看，就是行業(yè)。當市場對某個行業(yè)預期好轉的時候，那么同屬于這個行業(yè)里的所有公司估值都會得到提升，于是他們集體上漲。這時，即便選股的能力很差，但只要選的行業(yè)是對的，估值的提升會代來豐厚的收益。

對于那些PE很高的個股，用PE去評判它們是不合理的，因為那時PE已經不適用于它們。簡單的說“市夢率”是不負責任的，既然股票的價格反正的是對它未來的預期，如果市場一致認為它未來的成長性非常好，那么給予它很高的PE就是合理的。既然從長期來看，股票的價值與價格是相同的，如果一家公司未來能夠取得非常好的發(fā)展的話，那么它在現(xiàn)在就可以享受到未來的價格，尤其是在市場對它的預期很高的時候，它必然不會跌到很低的價格。但市場瞬息萬變，人們的預期也會高漲也會降低。如果它的價格有一天跌倒很低，那只能說明市場對它的預期已經不再，它已經被市場所遺棄，如果它的業(yè)績能夠持續(xù)向好股價自然還會上漲，但如果業(yè)績不能兌現(xiàn)的話，市場對它的預期就不會發(fā)生變化。

估值的意義，其實只是提供了一個簡單的評判股票價格的方法。當用它去評判一直股票的價格是貴還是便宜的時候，又不能簡單的用PE去判斷，市場情緒甚至占更大的比重。與其預測，不如等待，不如跟隨。時間會驗證你的判讀是否正確，順勢而為會助你取得良好的收益。某家公司的預期收益是一定的，或說是可以預測的，但人們對它的預期、市場的預期卻是不斷變化的。股票的價值是可以計算的，而市場的情緒則只能通過觀察來得到。聰明的人應學會不去預測市場的情緒變化，而是通過觀察市場來得到變化的趨勢，從而做到順勢、借勢，取得收益。于是，即便那些不會估值的人，也能夠通過觀察市場情緒的變化，套取收益。

最后，我不是在否定估值的意義，而是在嘗試理解它適用的界限。